聯(lián)發(fā)科(2454-TW)多空論戰(zhàn)再起，高盛、瑞銀、美林證券，同步調(diào)高聯(lián)發(fā)科獲利預(yù)估和目標(biāo)價。但花旗環(huán)球證券出具報告表示，聯(lián)發(fā)科股價經(jīng)過長時間走軟后，自8月起出現(xiàn)強勁反彈，然而在全球產(chǎn)能架構(gòu)下，聯(lián)發(fā)科智慧型手機晶片出貨量將下降至2500-3500萬片，加上2G白牌手機和3G智慧型手機晶片價格的競爭，可能無法支撐獲利回溫，但近期因2G功能手機業(yè)務(wù)放養(yǎng)，2011和2012年獲利可望提升因此將目標(biāo)價從190上調(diào)至210元。

花旗環(huán)球證券指出，雖然聯(lián)發(fā)科8月起股價在2G功能性手機通路整并和3G智慧型手機晶片上市后出現(xiàn)強勁反彈，優(yōu)于大盤表現(xiàn)54%，但從全球產(chǎn)能架構(gòu)分析，智慧型手機成長可能放緩下，中國3G智慧型手機市場還不足以支撐全球智慧型手機出貨量， 因此市場預(yù)期2012年聯(lián)發(fā)科智慧型手機晶片出貨量可望超過2000萬片達(dá)1.2億片，花旗環(huán)球證券認(rèn)為可能不如預(yù)期。


市場預(yù)期2012年全球智慧型手機出貨量約在6.3-6.5億萬支，年成長35%，花旗環(huán)球證券預(yù)估，在全球智慧型手機成長放緩下，成長幅度還有待商榷，在減去前8大智慧型手機供應(yīng)商聯(lián)合出貨量后，其他廠商的智慧型手機芯片業(yè)務(wù)將由高通(QCOM)、聯(lián)發(fā)科、展訊，以及晨星(3697-TW)競爭，如果聯(lián)發(fā)科可以在這個市場中得到30-40%份額，預(yù)估聯(lián)發(fā)科2012年智慧型手機晶片出貨量約在2500-3500萬片。如果聯(lián)發(fā)科要打破這項預(yù)估，還需要全球智慧型手機市場成長加速，前8大智慧型手機供應(yīng)商市占改變，或是聯(lián)發(fā)科打前8大智慧型手機供應(yīng)鏈。

但花旗環(huán)球證券認(rèn)為，近期在2G功能性手機放養(yǎng)下，聯(lián)發(fā)科2011年至2012年獲利預(yù)估可望提升5%、10%，因此將目標(biāo)價調(diào)升至210元。同時聯(lián)發(fā)科有80-85%營收來自高成長產(chǎn)品，雖然2G智慧型手機業(yè)務(wù)還在成長，但來自2G營收和獲利從2010年已一路下滑，因此預(yù)估2012年獲利約有10%，維持賣出評等。