中國移動公布2018年財報。數字顯示，中國移動2018年全年營運收入達到人民幣7368億元，若采用新收入準則口徑靜態測算，則同比增長1.8%；實現凈利潤1178億元，同比增長3.1%。

客觀而言，這并不是一份光鮮亮麗的財報：縱向對比，業務收入增速降低到了5年前的水平，那時中國移動獲得4G牌照不久，尚未徹底走出在3G市場被競爭對手超越的困局；橫向對比，雖然中國移動的業務收入遙遙領先，但還是落后于中國電信3.0%和中國聯通5.8%的收入增幅。

鑒于收入增幅降低，市場環境面臨多重挑戰，在2019年的財報中，中國移動明確提出“一切成本皆可控”，其2019年的第二項重點工作，便是“推進降本增效，強化精細管理”，這也是中國移動首次將降本增效明確寫入工作計劃中。

一葉知秋，素有“土豪動”之稱的中國移動，現將控制成本作為主要工作，反映的是整個行業在營收利潤方面面臨著巨大壓力。

規模繼續增長 ?DOU和物聯網表現搶眼

根據財報，2018年中國移動全年營運收入達到7368億元，其中通信服務收入達到6709億元。這一年，中國移動著力推進降本增效，降低單位成本，實現凈利潤1178億元，同比增長3.1%。

圖1? 2014-2018年中國移動營運收入及增幅

圖2? 2014-2018年中國移動凈利潤及增幅

雖然收入增幅并不理想，但是在具體市場領域，中國移動還是有很多可圈可點之處。中國移動在財報中提出，“四輪驅動”結構進一步優化，家庭市場、政企市場、新業務市場收入占比較快提升。總連接數達到16.33億，其中移動連接9.25億，有線寬帶連接1.57億，，物聯網智能連接5.51億，。在個人移動市場，中國移動占比高達60%，在家庭市場占比達到41.5%，在政企市場占比達到38.5%。

圖3? 中國移動收入結構變化

其中，個人移動市場方面，中國移動4G客戶凈增份額、流量份額2018年第四季度升至50%左右。2018年，中國移動4G用戶達到7.13億戶，VoLTE用戶達3.8億戶；手機上網流量同比增長182.1%，12月單月4G DOU達到6.6GB；移動ARPU達到53.1元。特別值得一提的是，DOU從2017年的697MB增長到2017年的1.4GB和2018年的3.6GB，年增速分別為111%和157%。

家庭市場方面，中國移動全年凈增用戶3742萬戶，總數達到1.47億戶，份額達到41.5%。“魔百和”用戶達到9681萬戶，滲透率達到65.9%。家庭寬帶綜合ARPU達到34.4元，同比增長3.2%，幅度雖小但是一直穩步增長。

政企市場方面，中國移動客戶總數達到718萬家，同比增長19.2%，集團通信及信息化收入份額達到38.5%，提升2.2個百分點。

新業務市場方面，中國移動物聯網智能連接數凈增3.22億，規模達到5.51億。在此前的2017年，中國移動物聯網連接數凈增1.26億，規模達到2.29億。從年增1.26億到年增3.22億，中國移動在物聯網方面加速奔跑。這一增長速度與其對物聯網的投入密切相關，根據財報，中國移動目前已經實現了NB-IoT的鄉鎮以上區域連續覆蓋。

經營壓力不小 ?部分指標現隱憂

雖然“四輪驅動”戰略下，中國移動在各個領域實現了規模的或穩步、或快速增長，但是在同質化競爭、跨界競爭更趨激烈，傳統業務價值快速下降以及政策環境復雜多變的情況下，中國移動面臨著不小的經營壓力。這樣的經營壓力體現在了財報數據中。

例如，中國移動個人用戶ARPU值從2017年的57.7元降低到2018年的53.1元。

在物聯網方面，中國移動2018年連接數增幅達到140%，但是來自物聯網的收入只增長了40.2%。

2018年中國移動的語音業務收入銳減488.35億元，飛速增長的無線上網業務收入增長只有183.91億元，有線寬帶收入增長145.54億元，應用及信息服務收入增長150.46億元。中國移動多點開花、全面出擊所產生的新增收入，只能基本覆蓋傳統語音業務收入的下滑。

ARPU的大幅下降，以及DOU的增幅與數據業務收入的不匹配等，主要是因為中國移動主動響應提速降費政策，在2018年全面取消境內漫游費，降低手機上網、家庭寬帶和企業互聯網專線資費。根據工信部的統計，2018年三大運營商通過提速降費讓利用戶1200億，這其中規模最大的中國移動的出血量可想而知。

此外，微信等社交工具對于傳統語音業務的替代，政企和物聯網等新業務市場激烈的競爭，進一步影響了中國移動2018年的經營收入。

因此，2018年中國移動營業收入增長速度降低到5年前的水平，以及自由現金流從2017年的679.81億元降低到2018年的390.76億元，就不難理解了。

“一切成本皆可控”

面對這樣的形勢，中國移動這個曾經的“土豪動”，開始認真思考自己的資本開支規模和結構。根據財報，中國移動的資本開支從2017年的1775億元下降到2018年的1671億元。

具體而言，2018年中國移動推進低成本高效運營。在優化資源配置方面，中國移動壓降低效、無效網絡運維和IT支出，鐵塔租賃費較年初計劃有所節省，對非生產性支出進行了嚴格控制，對營業廳進行了優化改造，包括關停600家低效無效營業廳店，改造1000家新零售營業廳。在強化精細管理方面，中國移動深化“一切成本皆可控”的理念，推進單位業務成本對標，鼓勵成本效率對標改善，大力推廣最佳實踐，多領域、多維度覆蓋，促進管理提升。

根據剛剛結束的“兩會”精神，2019年提速降費依舊是三大運營商的主要工作。“兩會”提出，2019年繼續推進提速降費，中小企業寬帶平均資費再降低15%，移動網絡流量平均資費再降低20%以上，在全國實行攜號轉網。中國移動明確表態將繼續落實國家提速降費政策要求，充分發揮網絡整體優勢，不斷加強業務融合與產品創新。

2018年三大運營商在提速降費方面讓利1200億元，而根據“兩會”精神，2019年這一數字將增長到1800億元。可以預見，2019年中國移動在提速降費方面面臨的壓力將有增無減。

而壓力并不止于提速降費，5G起步階段，網絡架構、產業準備、商業模式應用落地面臨諸多挑戓，此外，市場競爭向同業、跨界競爭交織轉變，同質競爭更趨激烈，ICT企業搶占核心環節。

可以預見，2019年中國移動將繼續承壓前行，而節衣縮食過日子也成為必須。

根據財報，即便5G臨時牌照即將發放，2019年中國移動的總體資本開支計劃也并不打算超過2018年的水平。即便沒有像中國電信和中國聯通那樣明確提出今年的5G投資計劃，但是已經提出了5G網絡建設的基本原則：務實、審慎地推進5G網絡建設。

圖4? 中國移動資本開支情況

此外，中國移動還將“推進降本增效，強化精細管理”寫入了2019年的工作計劃的第二條。提出要牢固樹立成本管控理念，開展資產處置、盤活利舊，大力提高資產運營質量，積極做好資源共享能力復用；充分運用智能化手段，大幅降低運維成本；大力發展電子渠道，關停低效無效營業廳店；全面提升內部協同效能，提升集中運營能力，提高響應速度；加強風險防范管理，完善制度流程建設。

一葉知秋，運營商普遍承壓

作為運營商的領頭羊，中國移動營運收入的變化，以及明確提出“降低成本”，其實是運營商發展動態的一個風向標，反應了運營商經營現狀的變化。

一方面，隨著移動互聯網的發展，通信網絡作為基礎設施的重要性與日俱增，尤其是5G到來后，通信行業將深入滲透及融合到多個領域，更將成為社會經濟的基礎設施。另一方面，同業競爭和異業競爭不斷加劇，通信行業雖然重要但是價值得不到認可，特別是隨著資費的持續降低，用戶對資費降低習以為常。而政府層面明令要求運營商提速降費，更是讓運營商背負巨大壓力。兩方面作用下，運營商雖然用戶規模和業務量持續增長，但收入增長有限。

收入增長空間有限，必要的成本開支卻有增無減。特別是5G臨時牌照即將發放，商用大幕即將開啟。眾所周知，5G相比4G基站覆蓋范圍要小，初期產業鏈不成熟，單基站成本更高，因此5G網絡建設成本遠遠高出4G。

面臨成本收入的壓力，三大運營商雖然積極研究局5G，但對網絡建設制定了理智甚至謹慎的計劃。除了中國移動提出要務實審慎，中國電信表示今年在5G建設方面的投入預算為90億元，中國聯通今年的5G投資預算為60億元到80億元。

面臨激烈的競爭和提速降費的要求，運營商在開源方面面臨不小的壓力，節流成為改善財報的最直接方法。

相信5G成熟之后，行業應用將煥發生機，為運營商帶來新的增長機遇。但是現在5G播種剛剛開始，收割還為時尚早，而要順利度過5G引入期、成長期，對運營商而言是個考驗。