中國電信敲定CDMA躍進方案：三年投入將超800億

中國電信向中國聯通收購CDMA相關資產的方案終于敲定。

??? 按照雙方7月27日簽訂的最終協議，中國電信母公司中國電信集團將出資662億元向聯通母公司收購CDMA網絡資產，而中電信上市公司則出資483億元向中聯通上市公司收購CDMA的業務，上述收購完成后，再由中電信上市公司向中電信母公司租賃CDMA網絡展開業務運營。

??? 7月28日，身兼中電信董事長與CEO兩大要職的王曉初，與聯通“過檔”到中國電信出任總裁兼COO(首席運營官)的尚冰，一同出現在香港。

??? 按照王曉初的說法，“我主要負責的是公司的整體戰略，以及總體的人員把關，而具體的經營則由尚總裁負責，就是把戰略具體落實到策略，這是我和尚冰的分工。”

??? 在接受包括本報記者在內的采訪時，王曉初坦言，按照目前情況，中國電信“承接C網的確面臨很多挑戰和壓力。”

??? 壓力同樣來自于收購所需的龐大資本支出。從最終的結果看，中國電信沿用了此前聯通經營CDMA的模式，即由母公司購買資產，而上市公司租賃網絡。

??? “從上市公司的角度看，以支付租賃費用的方式獲得全國CDMA網絡使用權，既可以在經營初期節省開支，又能降低上市公司的投資風險，但長遠看，隨著移動業務的快速發展，在適當條件下實現網絡和業務的統一運行，有利于控制成本，減少關聯交易，優化經營管理成本，符合股東長期利益，”王曉初稱，但至于上市公司究竟何時會向母公司收購CDMA資產，則“將按照效益和股東利益最大化原則決定”。

??? 3年1億戶

??? 王曉初介紹，中國電信全面收購聯通CDMA業務并開展移動服務全程共分三步走。

??? 從6月2日公布收購初步框架之后到7月27日雙方正式簽訂收購協議為第一階段，主要是就網絡、產品、IT系統以及產業鏈進行準備和開發；而從10月1日到11月30日為正式交割期，中電信將開始落實新的移動服務和客戶體驗、及試商用；到明年3月31日，中電信將開始大規模推廣自己品牌的3G移動服務。

??? 按照聯通公布的今年一季度末數據，聯通CDMA用戶為4281萬戶，占全國移動用戶數的7.4%，ARPU(平均每人每月話費收入)為53.3元，2007年CDMA的總收入為277.3億元，占全國移動通訊市場的5.5%。EBITDA率為31.3%，稅前利潤12億元。

??? 這是不甚樂觀的數字。尤其是關鍵指標ARPU，數據顯示，CDMA的ARPU值，從2002年172元的高位逐年下降，到今年一季度末已經跌到53元！而用戶數方面，今年上半年用戶數4316.9萬戶，僅比去年底增加124.2萬戶，占去年全年新增用戶540萬戶的23%。

??? 從今年上半年看，聯通CDMA的營運數字的確不太好看。

??? 至于未來按照收購協議交割期間會否進一步惡化，王曉初表示，“我相信，中國聯通公司是個大公司，也是一個有誠信的公司，我們雙方簽訂協議之后，他們到9月底交給我們時的用戶、網絡，包括收入和利潤，我相信會和我們收購當時確定的情況一樣，至少應該保持與去年年底相若的水平。”

??? “未來2-3年，我們計劃CDMA用戶數將達到1億戶，市場占有率達到15%，ARPU值穩中有升，增值服務占比達到35%?！蓖鯐猿醴Q。

??? 不僅如此，按照王曉初的計劃，到2009年CDMA的EBITDA將由負轉正，2010年則實現利潤轉正。

??? 這意味著，未來2-3年內，CDMA平均每年至少要增加近1900萬戶！該數字將是去年CDMA新增用戶的3.5倍。

??? 同樣，中電信還計劃將市場占有率從目前的5.5%提高到15%、將增值服務占比達到35%。去年底，聯通的增值服務占比僅為23%，王曉初稱，中電信固網方面的增值服務現在已經達到了43%。

??? 兩個“800億”

??? 要讓前述數字成真，無疑是一個艱巨的任務，也更需要龐大的投資。

??? 王曉初稱，中國電信母公司預計前三年對CDMA網絡的總投資將超過800億元。加上先期向聯通購買CDMA的662億元，前三年中國電信母公司在CDMA上的資本開支將高達1462億元！

??? “目前要運行CDMA的網絡，首先還要在9月份通過小股東批準，還有聯通股東的出售批準，所以目前我們是在進行網絡運行的調查和預準備，比如在網絡上第一期需要做多少，要與主要的廠商來溝通決定，看看第一期大概是多少?！蓖鯐猿醴Q，中國電信母公司已經初步決定，第一期將投資279億元，來改善CDMA在國內城市、尤其是中心城市的容量和質量問題，以及部分農村，主要是沿道路和人口密集地區的農村地區的網絡覆蓋。

??? 據王透露，之前聯通上市公司租用聯通母公司CDMA網絡的租賃費用是CDMA業務每年收入的31%，而中國電信上市公司的租賃費比例僅為28%，更便宜，這顯示出中電信母公司對上市公司的支持。

??? 按照收購及租賃協議，中電信上市公司在2008、2009、2010年分別需要向母公司支付不多于40億、200億和350億元的網絡租賃費，但2010年最低租賃費不得低于2009年租賃費的90%。

??? 王曉初并未具體透露中電信上市公司將會在CDMA業務上的投資額度。但他強調，在“有利時機”，上市公司將會向母公司購入CDMA資產。

??? “至于什么是有利的條件，主要是根據財務的狀況來看，如果租賃對上市公司財務狀況最有利，那就繼續向母公司租賃，但如果說到一定時候，比如，CDMA的資產折舊比例已經到一定程度了，而且CDMA的收入也上去了，因為租賃費用是按照全年收入的28%來交，這時候就是一個很好的點，讓上市公司去收購母公司持有的CDMA資產，這才對上市公司的全體股東有利?！蓖鯐猿醣硎?。

??? 但無論如何，王曉初也不諱言，目前情況下，要完成對CDMA資產和網絡的收購，中電信母公司和上市公司均需要進行融資。

??? “上市公司方面，我們將首選發債融資，因為這幾年中電信通過轉型，迅速增加了現金流，所以資本負債比還不足30%，具有龐大的債務空間，”王曉初表示。

??? 中電信之前曾表示，希望將預計的發債額度從600億元上升到800億，希望得到股東批準。

??? 對此，王解釋稱，將發債規模從600億增加到800億，主要是為了增加公司融資的空間和靈活性，但至于發多少是要看公司具體的需求來確定。

??? “即便最后發了800億，我們的資本負債比也只有40%，仍然在安全限度內，”王曉初稱，“但我個人認為我們不會發到800億，因為我們目前還不需要這么多的資金，而且我們的現金流每年還是很強勁?！?/P>