3月30日，樂視網(wǎng)（300104.SZ）宣布當(dāng)天賈躍亭以35.39元/股協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價值60.41億元的樂視網(wǎng)股票已全部完成過戶登記手續(xù)，登記至嘉睿匯鑫名下。

除此之外，孫宏斌對于樂視致新和樂視影業(yè)的投資資金也在陸續(xù)到賬。根據(jù)孫宏斌在3月28日的表述：“124億元已經(jīng)到位，并向投資的三個樂視控股子公司派駐了董事及財務(wù)人員。”這也意味著孫宏斌正式成為樂視網(wǎng)的二股東。

盡管手握100多億，但樂視還在不停地融資。但值得關(guān)注的是，導(dǎo)致樂視持續(xù)缺錢的深層原因究竟是什么？而在孫宏斌進(jìn)入樂視后，樂視又將如何適應(yīng)從“詩和遠(yuǎn)方”到“一筆買賣”的轉(zhuǎn)變？

致新還差約25億

3月30日，樂視網(wǎng)連發(fā)4條公告，其中3條與錢來了有關(guān)。

樂視網(wǎng)宣布，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，賈躍亭持有樂視網(wǎng)25.67%的股份，依然為公司實際控制人。而融創(chuàng)中國董事會主席孫宏斌旗下的嘉睿匯鑫則持有8.56%的股份，正式成為樂視網(wǎng)第二大股東。

當(dāng)天，樂視網(wǎng)董事韓方明宣布退出董事會，嘉睿匯鑫則提名任職融創(chuàng)中國控股有限公司風(fēng)險管控中心高級總經(jīng)理的劉淑青為樂視網(wǎng)第三屆董事會非獨立董事候選人。

孫宏斌投入樂視的150億元涉及三個部分。除了上述涉及60.41億元的樂視網(wǎng)股份轉(zhuǎn)讓外，還包括對樂視致新和樂視影業(yè)的投資。

樂視網(wǎng)宣布，嘉睿匯鑫已按照協(xié)議約定支付了對樂視影業(yè)的10.5億元投資。新的董事會在完成重組后正常履職中，目前在積極推進(jìn)股份交割與工商變更工作。

而對于孫宏斌投資79.5億元的樂視致新，樂視網(wǎng)宣布目前股份交割以及此事項所涉及的工商變更工作已全部完成，新的董事會完成重組后在正常履職中。但公告顯示，嘉睿匯鑫投資款項已到賬約54.62億元，其余會按照協(xié)議約定陸續(xù)到賬。這意味著樂視致新還有24.88億元的融資沒有落地。

對此，樂視致新相關(guān)人士對記者表示，孫宏斌很看重并看好致新的業(yè)務(wù)，大部分錢已經(jīng)到賬，后面將陸續(xù)到賬，時間還不方便透露。

根據(jù)賈躍亭此前與嘉睿匯鑫簽訂的樂視致新30億元的增資協(xié)議顯示，乙方應(yīng)在2017年6月15日前分期足額繳付本次交易全部投資款。

樂視網(wǎng)披露的融資落地進(jìn)展，與孫宏斌3月28日在融創(chuàng)中國業(yè)績發(fā)布會上透露的投資進(jìn)展基本一致。孫宏斌當(dāng)天對外表示，其投資樂視控股的124億元已經(jīng)到位，并已經(jīng)向投資的三個樂視控股子公司派駐了董事及財務(wù)人員。

花錢速度遠(yuǎn)超融資速度

錢被認(rèn)為是樂視最稀缺的資源。賈躍亭去年11月發(fā)布的公開信坦誠了樂視資金鏈遭遇的困境，但也將樂視的資金困局放在了公眾的放大鏡下。

在1月13日，樂視宣布了包括孫宏斌在內(nèi)的168億元投資。這其中除了融創(chuàng)的150億元投資外，樂然投資和華夏人壽合計向樂視投資18億元在樂視網(wǎng)1月13日的公告中已經(jīng)顯示完成。

盡管錢在不斷到賬，但樂視的融資一直還在繼續(xù)。

吸金石就是樂視旗下最穩(wěn)定的一塊業(yè)務(wù)——樂視致新。3月28日晚間，樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱，仁寶信息技術(shù)（昆山）有限公司（下稱“仁寶昆山”）以7億元出資，成為樂視致新第六大股東。

而聯(lián)系到樂視致新總裁梁軍在今年2月末作出的不排除未來有進(jìn)一步股權(quán)或債權(quán)的融資的言論，有觀點認(rèn)為仁寶入股可能采取的是債轉(zhuǎn)股的方式。

但3月29日，梁軍對《華夏時報》記者等媒體表示，仁寶昆山并非是通過債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)的方式成為公司股東，而是提供了7億元真金白銀。“致新和仁寶建立一個共管賬戶。它一定要把錢打進(jìn)來，最后是被用在致新的業(yè)務(wù)上。”他說。

值得注意的是，樂視的另一位債主信利電子也在今年2月14日以7.2億元出資持有了樂視致新2.3438%股份。

但樂視的花錢速度比融資速度要快上許多。最新的一筆開銷是對樂漾影視的收購。

3月30日，樂視網(wǎng)宣布其擬向控股股東賈躍亭妻子甘薇收購樂漾影視47.8261%股權(quán)。收購?fù)瓿珊螅兽辈辉俪钟袠费耙暤墓蓹?quán)。公告同時稱甘薇自愿減半交易作價。

這樁收購源于深交所此前下發(fā)的監(jiān)管函，要求樂視網(wǎng)解決旗下花兒影視和甘薇旗下樂漾影視構(gòu)成的同業(yè)競爭的問題。盡管沒有公布具體收購金額，但按樂漾影視A輪融資估值12億粗略計算，樂視網(wǎng)將為此支付約2.87億元。

除此之外，孫宏斌稱看不懂的樂視汽車則更是燒錢大戶。

賈躍亭此前曾稱樂視汽車前期投入巨大，已陸續(xù)花掉100多億的自有資金。他曾在今年1月表示，再獲得100億資金，就能保證法拉第未來FF91的大規(guī)模量產(chǎn)。樂視在浙江莫干山投建的汽車產(chǎn)業(yè)園的規(guī)劃投資則在200億元。而截至記者發(fā)稿，還沒有收到樂視控股方面關(guān)于樂視汽車A輪融資進(jìn)展的回復(fù)。

錢能解決樂視的問題么？

缺錢是樂視留給外界的深刻烙印。但一個問題是，在不考慮燒錢的汽車的情況下，有了錢樂視就能一馬平川么？

3月28日，樂視生態(tài)銷售與服務(wù)平臺（中國）總裁張志偉宣布，樂視“紅色414 生態(tài)電商節(jié)”即將開始，樂視將繼續(xù)采用“買會員送硬件”的生態(tài)營銷模式。

就在半個多月前，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，宣布其將剝離負(fù)責(zé)運營樂視商城的樂視電子商務(wù)公司。3月10日，樂視網(wǎng)宣布，其在電商公司中只剩下15%的表決權(quán)。此前其擁有70%的表決權(quán)。

“硬件免費模式”讓樂視商城陷入賣得越多虧得越多的困局。

樂視網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，樂視電子商務(wù)當(dāng)期營業(yè)收入約為48.21億元，凈虧損7.50億元，凈資產(chǎn)總額約-6.70億元。而2016年中報顯示，樂視電子商務(wù)的凈利潤為虧損1.94億元。

資深業(yè)內(nèi)人士由天宇對《華夏時報》記者表示，樂視商城的巨額虧損除了運營等成本外，還源于樂視商城銷售的硬件低毛利或者無毛利，“樂視商城的毛利肯定比別的電商低，其他高毛利產(chǎn)品銷量較少。”此外他表示，還不確定樂視銷售產(chǎn)品補貼是不是由樂視商城來承擔(dān)。

樂視移動總裁馮幸此前曾在解釋樂視手機為何采取負(fù)利定價模式時也說，“我們的生態(tài)模式就是要用極致的硬件快速獲取規(guī)模用戶，用生態(tài)資源服務(wù)這些用戶，快速產(chǎn)生服務(wù)型收入，用服務(wù)型收入反哺硬件，形成一個良性循環(huán)。”

但現(xiàn)實是，樂視雖然通過免費的模式狂飆突進(jìn)般建立起了七大生態(tài)，并且構(gòu)建起這七大體系間的聯(lián)系。但理想中的良性循環(huán)并沒能實現(xiàn)。2016年中報顯示，樂視網(wǎng)的會員收入為27億，廣告收入則為15億元。42億的服務(wù)收入對硬件的反哺作用顯然有限。

即便是最穩(wěn)健的樂視致新，去年也沒有盈利。樂視網(wǎng)2016年中報顯示，樂視致新凈資產(chǎn)為-2.38億元，上半年營收74.6億元，凈利潤為-0.56億元。

“今年主要的目的還是要實現(xiàn)致新的正向現(xiàn)金流，因此公司將采取兩個方式來實現(xiàn)：左手銷售，右手大屏運營。”梁軍在3月28日對記者等人說，“一個是從硬件產(chǎn)品的定價和成本的關(guān)系來看，對產(chǎn)品按照硬件的成本定價，即使算上營銷、運營等成本仍然微虧。第二個就是加大對大屏運營的力量，包括會員的充值、續(xù)費等，尤其是廣告的營收將加大。”

值得注意的是，有傳言稱由于外匯管制的原因，樂視對美國電視機廠商Vizio價值20億美元的收購出現(xiàn)變化。3月29日，梁軍對《華夏時報》記者回應(yīng)稱，“現(xiàn)在無可奉告，一切以樂視官方公布為準(zhǔn)。”

家電產(chǎn)業(yè)資深觀察人士劉步塵對《華夏時報》記者說，“為什么樂視總是缺錢？樂視虧損的目的是為了能夠狂飆突進(jìn)，但根本的原因在于上層設(shè)計出了問題，是模式本身出了問題。”他同時說：“賈躍亭說過樂視生態(tài)的模式絕對不改，但如果模式不改的話，我對樂視的預(yù)期還是悲觀的。”

樂視被實業(yè)思路改造

盡管賈躍亭堅持自己的生態(tài)模式，但孫宏斌的進(jìn)入還是讓樂視有所改變。概念、顛覆、蒙眼狂奔這些樂視身上曾經(jīng)的標(biāo)簽，正在孫宏斌的實業(yè)思路下悄然生變。

孫宏斌在今年1月宣布150億元投資樂視時曾稱，不會參與樂視的日常經(jīng)營。但他在3月28日回答投資者提問時卻表示，公司在樂視是比較強勢的，派駐財務(wù)人員是為了掌控資金流向，在樂視投資上，銷售的錢得看住。

而事實證明，即便沒有直接投資，孫宏斌對樂視業(yè)務(wù)發(fā)表的意見也正在變?yōu)楝F(xiàn)實。

此前在賽事版權(quán)上狂飆突進(jìn)的樂視體育今年采取了收縮戰(zhàn)略，中超、亞冠這些重頭賽事都被放棄。而孫宏斌在1月16日的投資者會議上就直言，樂視體育十幾億買中超版權(quán)沒意義。

而在3月28日，孫宏斌再次評論樂視體育稱，亞冠應(yīng)該弄，但是“中超本就不應(yīng)該做，投了5億，虧了13億。不能因為說中國老百姓喜歡看，你就做，這是一個買賣，這么做就不對。”

樂視此前談的更多的是生態(tài)和前景，而現(xiàn)在孫宏斌談的更多的是買賣和生意。

樂視致新在今年也承擔(dān)著扭虧為盈的任務(wù)。梁軍也在3月29日對記者表示，“以前樂視電視虧得比較厲害，尤其是隨著電視屏幕成本的提升，使得致新虧損進(jìn)一步擴大。”他表示，在商言商，企業(yè)的目的始終是需要盈利的，而在通過低價的策略快速取得一定市場份額后，公司將通過對策略的調(diào)整來實現(xiàn)盈利。而樂視致新在今年2月27日已經(jīng)宣布了超級電視的第三次漲價。

劉步塵對《華夏時報》記者分析稱，樂視電視現(xiàn)在已經(jīng)放棄了當(dāng)初的低價免費模式，逐漸向傳統(tǒng)電視企業(yè)靠攏。提高價格對樂視電視來說，正面影響是會逐步盈利。但負(fù)面影響是一旦價格比原來高，低價消費者要丟掉，未來持續(xù)高速增長的可能性不大了。

孫宏斌對樂視的發(fā)展持樂觀態(tài)度。他在3月28日對外界說：“樂視是在向好的方向發(fā)展，你要給樂視一個發(fā)展的過程。”他當(dāng)天還表示，我們是長期投資，希望看3年、5年后怎么樣。

劉步塵對記者表示，樂視的發(fā)展與孫宏斌密切相關(guān)，孫宏斌當(dāng)然希望釋放出更激進(jìn)的信息。他同時分析稱，以孫宏斌對樂視的投入和強勢的性格，他的進(jìn)入“對樂視不見得是壞事，對賈躍亭不見得是好事。”

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