淺析IC股價：“IC第一股”國民技術(shù)股價能否破百？

不是證券界人士，一般也就不會寫股評，沒想到一個月之內(nèi)連續(xù)參加了兩次為基金經(jīng)理舉辦的推介會，一次是上月初參加全球著名集成電路公司ADI在美國舉辦的推介會，一次則是今天在上海參加的大陸創(chuàng)業(yè)板也是A股第一支集成電路設(shè)計股-國民技術(shù)的推介會，參加ADI的推介會感覺參會者年齡都比較大，好多人已經(jīng)滿頭白發(fā)，參加大陸的推介會，基金經(jīng)理們要年輕得多，大陸資本市場還是年輕。

    雖然大陸股市已經(jīng)開放二十多年，其實至今為止尚沒有一只真正意義的集成電路設(shè)計股面世，一方面與前些年大陸集成電路設(shè)計企業(yè)更喜歡到NASDAQ上市有關(guān)，也與大陸集成電路企業(yè)的發(fā)展水平有關(guān)，至今才冒出來IC第一股一方面說明經(jīng)過十幾年的發(fā)展，大陸集成電路設(shè)計業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，另一方面也說明大陸股市對集成電路設(shè)計企業(yè)的吸引力越來越大，相信隨著國民技術(shù)的上市，未來幾年大陸上市的集成電路企業(yè)會越來越多。

    說國民技術(shù)是IC第一股應(yīng)當(dāng)沒有疑義，雖然之前已經(jīng)有中星微、上海展訊、珠海炬力、無錫美新在NASDAQ、上海復(fù)旦微在香港上市，不過國民技術(shù)卻是在大陸上市真正意義的IC設(shè)計第一股，之前四川國騰、歐比特也掛著IC設(shè)計的概念，不過在業(yè)界一般不把這兩家公司算作正規(guī)意義的IC設(shè)計概念，從下表中可以看出在NASDAQ及香港上市的五家公司上市市值最大為珠海炬力，折合人民幣48億元人民幣，以去年國民技術(shù)1.2億元的凈利潤及1.088億總股本按照大陸平均50倍的市盈率計算，國民技術(shù)的發(fā)行價應(yīng)當(dāng)在55元人民幣左右，市值也將達(dá)到60億元人民幣，可以確定會超過珠海炬力48億元的發(fā)行市值，說國民技術(shù)為IC第一股并不為過。

    海外上市五家IC設(shè)計概念股大都經(jīng)歷了股票發(fā)行后股價大幅下跌的過程，除復(fù)旦微電子在香港上市目前市值超過發(fā)行市值外，在NASDAQ上市的四家公司目前股價均已大大低于發(fā)行價，展訊市值只有發(fā)行時的一半，珠海炬力更只有當(dāng)初的四分之一左右，五年不到時間市值的大幅下跌會不會發(fā)生在國民技術(shù)身上呢？

    老杳認(rèn)為不會，一方面經(jīng)過十幾年的高速發(fā)展，中國本土IC設(shè)計已經(jīng)達(dá)到爆發(fā)的邊緣，企業(yè)管理層也更加成熟，從各方面的表現(xiàn)來看，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向大陸及亞太轉(zhuǎn)移已經(jīng)成為歷史必然，相對五年前大陸IC設(shè)計業(yè)的管理層更加成熟，產(chǎn)業(yè)也正從一枝獨秀向百花齊放轉(zhuǎn)變，目前目前大陸集成電路設(shè)計企業(yè)年營業(yè)額突破2億人民幣的企業(yè)已經(jīng)超過20家，與當(dāng)年四家在NASDAQ上市公司IPO時已經(jīng)不可同日而語。

    國民技術(shù)股價未來不會出現(xiàn)大幅下跌的另一個原因在于國民技術(shù)從事的業(yè)務(wù)領(lǐng)域與上述五家公司有較大差別，在NASDAQ上市四家公司均從事消費電子集成電路開發(fā)，市場競爭激烈，而國民技術(shù)從事的安全芯片開發(fā)本身面向行業(yè)，國民技術(shù)的主要客戶為銀行、電信運營商、電腦廠商等，與眾多IC設(shè)計公司采用分銷模式不同，國民技術(shù)采用的是直銷，相對競爭壓力要小的多。

    在中國IC設(shè)計企業(yè)中，國民技術(shù)與在香港上市的復(fù)旦微電子有許多相似之處，國民技術(shù)總裁孫迎彤與復(fù)旦微董事長施雷均為投資經(jīng)理出身，也都是作為投資商代表入駐并經(jīng)營企業(yè)，因此與研發(fā)或市場出身的CEO運營理念有很大差異，與孫迎彤和施雷聊天，談?wù)撟疃嗟氖瞧髽I(yè)家的行業(yè)視野，站在產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度規(guī)劃公司的業(yè)務(wù)，作為中興通訊投資成立的公司，一般企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人很容易將公司業(yè)務(wù)定位為為中興通訊提供配套服務(wù)，就好像目前海思之于華為，國民技術(shù)雖然同樣為中興提供部分配套業(yè)務(wù)，孫迎彤上任后卻將視角定在了以安全芯片為主，全球沒有那個國家的銀行以UKey方式認(rèn)證，國民技術(shù)卻可以說服銀行采用UKey并在全國推廣，全球也沒有那個國家采用RFIDSIM卡模式進(jìn)行移動支付，國民技術(shù)同樣可以說服中國移動采用自己的方案，所有這些都證明了孫迎彤及國民技術(shù)的行業(yè)視野，而這些也保證了國民技術(shù)的行業(yè)壟斷。

    有朋友可能認(rèn)為之所以國民技術(shù)能夠做到這些是由于其國有控股的背景，其實據(jù)老杳了解并非如此，幾年前聯(lián)想集團(tuán)CTO賀志強選定與默默無聞的國民技術(shù)合作，與孫迎彤獨特的企業(yè)發(fā)展觀有關(guān)，與國民技術(shù)的技術(shù)儲備有關(guān)，偏偏與國民技術(shù)的政府背景無關(guān)，而正是與聯(lián)想在安全芯片的合作讓起步階段的國民技術(shù)有了足夠多的產(chǎn)業(yè)儲備，為日后進(jìn)軍金融和移動支付領(lǐng)域奠定了基礎(chǔ)。

    按照孫迎彤的說法，未來國民技術(shù)業(yè)務(wù)將圍繞安全、通訊、寬帶展開，目前在銀行領(lǐng)域國民技術(shù)已經(jīng)占據(jù)壟斷地位，隨著手機支付、安全計算機、視頻數(shù)字認(rèn)證等業(yè)務(wù)的拓展，國民技術(shù)在這些領(lǐng)域的布局也將逐步見到效益，應(yīng)當(dāng)說國民技術(shù)在產(chǎn)品多元化方面在大陸集成電路設(shè)計業(yè)中獨樹一幟，保證了公司的長久發(fā)展，一旦這些業(yè)務(wù)順利實施，國民技術(shù)的股價想不攀升都難。

    按照創(chuàng)業(yè)板二級市場開盤升幅30-50%左右的規(guī)律，老杳認(rèn)為國民技術(shù)在二級市場開盤超過百元并非不可能，即使開盤無法達(dá)到，老杳認(rèn)為這一天也為期不遠(yuǎn)。