紐約總檢察長辦公室（NYAG）調查 Tether 公司的聽證會這個熱點剛剛過去不久，Tether 再次被推向了輿論的風口浪尖。這一次，是因為 CNHT。

8 月 21 日，Bitfinex 股東趙東在朋友圈透露，近期 Tether 將會發行 CNHT，錨定離岸人民幣的穩定幣。隨后，趙東又解釋道，發行 CNHT 的原因只是為了滿足不同用戶的需求，并非為了彌補 USDT 虧空或者為了避免 USDT 暴雷所提前做下的伏筆。

盡管如此，業內反對的聲音依然不絕于耳。節點資本創始人杜均就公開表示：“任何上線 CNHT 交易對的平臺，我以及節點控股企業都會抵制。”財經作家肖磊則稱，Tether 發行基于離岸人民幣的穩定幣，可操作空間會更大，投資者所面臨的系統風險也會更大。

Tether 公司發行的穩定幣 USDT，目前占據了整個穩定幣市場 80% 以上的份額，是絕對的“霸主”。然而，這個看似大而不倒的“霸主”也被很多業內人士稱為一顆“雷”，因為 Tether 公司的銀行賬戶不受監管，在審計過程中始終遮遮掩掩，一些核心的信息不愿對外披露，“隨意”增發 USDT，與 Bitfinex 關系錯綜復雜。

如果 USDT 這顆“雷”爆了，毫無疑問將會對整個加密貨幣市場產生毀滅性沖擊。因此，無論是作為投資者，還是作為普通區塊鏈愛好者，我們都有必要去深入了解一下 USDT。

1. USDT 的誕生與發展

2012 年 1 月，J.R. Willett 發布了一份白皮書，闡述了在比特幣的協議之上構建其他加密貨幣的可能性。這個構想在 Mastercoin 項目上實現之后，Mastercoin 基金會（后更名為 Omni 基金會）開始推廣基于比特幣的“第二層網絡”。

Tether 的前身稱為“Realcoin”，以 Mastercoin 協議（后更名為 Omni 協議）為技術基礎，是基于比特幣“第二層網絡”的加密貨幣。Realcoin 項目的創始人 Brock Pierce 也是 Mastercoin 基金會的創始人之一，另一位聯合創始人 Craig Sellars 是 Mastercoin 基金會的首席技術官。后來，Realcoin 被更名為 Tether。

在《USDT 是如何運行在 BTC 上面的》一文中，白話區塊鏈給大家介紹過：USDT 與比特幣 Omni 協議的關系就像是 ERC-20 Token 與以太坊 ERC-20 協議的關系。正如 ERC-20 Token 的地址與 ETH 的地址格式一摸一樣，基于 Omni 協議的 USDT 地址與 BTC 地址也完全相同。

2014 年 10 月 6 日，第一批基于比特幣 Omni 協議的 USDT 正式誕生。Tether 公司宣稱，將嚴格遵守 1:1 的準備金或資產作為保證，即每發行 1 個 USDT，其銀行賬戶都會有 1 美元的資金或相關資產作為保障。除了基于美元的 USDT，Tether 還分別推出了基于歐元和日元的穩定幣。

2015 年 1 月，老牌加密貨幣交易平臺 Bitfinex（成立于 2012 年年底）上線了 USDT 交易。

USDT 的迅速發展在很大程度上得益于中國用戶。2017 年“九四事件”后，眾多交易平臺紛紛“出海”，并停止了人民幣直接交易業務，USDT 成為了購買其他加密貨幣的“中間橋梁”。區塊鏈數據分析機構 DIAR 今年 6 月發布的研究報告顯示，流向中國的 USDT 數量在 2017 年第四季度只占 USDT 增發量的 12%， 今年第二季度這一數據上升到了 62%。換句話說，現在增發的 USDT 超過一半流向了中國用戶。

根據 CoinMarketCap 的數據，USDT 的總發行量在 2017 年 9 月至 2019 年 6 月期間，增長了 11 倍以上。

由于對 USDT 的需求在不斷擴大，2017 年 9 月，Tether 宣布將推出基于以太坊 ERC-20 協議的 USDT。今年 4 月 17 日，Tether 又推出了基于 TRON（波場）的 USDT；今年 6 月，基于 EOS 的 USDT 進入了測試階段。此外，Tether 公司還宣布將在 Algorand（阿拉貢）上發行 USDT。

2. 負面新聞纏身的 Tether 公司

在《USDT 場外價格 7 元以上，穩定幣為什么不穩定》一文中，白話區塊鏈提到過：由于相關法律法規、監管措施的不完善，從嚴格意義上來講，USDT 甚至都不能稱為是 Tether 公司發行的一種“債券”，只能算一種承諾。

這幾年來，Tether 公司一直被很多投資者懷疑，負面新聞纏身，始終難以自證清白。

在《USDT 這顆雷再次引發市場動蕩，到底爆不爆？未來影響幾何》一文中，白話區塊鏈梳理過近年來 Tether 公司和 USDT 的一些負面新聞：

1、金融詐騙的質疑

2017 年 2 月 8 日，一篇名為《Bitfinex 不想聽到的錄音》的文章，泄漏了多段錄音，顯示 Tether 團隊和 Bitfinex 團隊正在討論銀行詐騙、洗錢、甚至承認金融詐騙的行為。Tether 公司一位名叫 Phil Potter 的高管，甚至在泄漏的錄音中承認用殼公司在***地區設立公司賬戶來進行轉賬，做一些需要“遮遮掩掩”的事情。

2、無法證明有足額的保證金

2017 年 4 月，因為財務虛假問題，Tether 公司設立在***地區的 3 個銀行賬號都被封禁。

2018 年 6 月 20 日，Tether 公司發布了一份由律師事務所出具的《透明報告》。這份透明報告非但沒有讓投資者放心，反倒引發了更多的質疑。Tether 公司解釋道，因為四大會計事務所都不愿意為其背書，他們只能向律師事務所求援。

2018 年 10 月 1 日，彭博社發布報道稱，USDT 的托管銀行 Noble Bank 資不抵債，已失去了包括 Tether 公司和 Bitfinex 公司在內的多個客戶，目前正在尋找買家出售其資產。10 月17日，知情人士透露稱，Tether 公司與 Noble Bank 的合作關系已經結束。11 月 1 日，Tether 宣布已與位于巴哈馬的 Deltec 銀行建立了合作關系，并公布了該銀行出具的約 18.3 億美元的資產證明。

截止今天，USDT 的發行總量已經超過了 39.9 億美元，然而這半年來，Tether 公司并沒有提供相關的資料證明有足額的美元保證金。

3、不透明的 USDT 增發

2018 年 1 月 24 日，一份匿名報告指出，截止 2018 年 1 月 4 日，Tether 公司一共增發了 91 次 USDT。報告還提出了質疑：Tether 是否在沒有收到美元的情況下，就向 Bitfinex 的錢包里轉賬 USDT，并將 USDT 用于購買低價的比特幣來牟利或者操盤。

今年 4 月，Tether 公司增發了 10 次，總金額高達 7.459 億美元，詳情參見白話區塊鏈之前的推文《深陷輿論漩渦的USDT：4月份增發高達10次，總額超7億美金》。

今年 6 月 22 日，Tether 公司增發了 1.5 億 USDT；7 月 2 日，Tether 公司又增發了 1 億 USDT。

4、與 Bitfinex 關系錯綜復雜

2014 年 11 月下旬， Bitfinex 的首席戰略官 Philip Potter 和財務總監 Giancarlo Devasini 在英屬維爾京群島成立了 Tether 公司，Bitfinex 雖然設立在香港，但它的母公司 iFinex 也設在英屬維爾京群島。

Tether 與 Bitfinex 的關系錯綜復雜。在紐約總檢察長辦公室（NYAG）的起訴書中，Tether 被指控涉嫌挪用 9 億美元的 USDT 準備金幫 Bitfinex 補足虧空。

3. USDT 的現狀與競爭對手

由于去年 10 月 15 日的“信任危機”，USDT 的穩定幣市場份額從之前的 95% 以上一路下滑至最低 75% 左右。隨著今年年初開始的一系列增發，USDT 的市場份額再次迅速攀升。

根據 DAppTotal 的統計，截止今天，USDT 在整個穩定幣市場中的市場份額已經攀升至 81.19%。

雖然 USDT 進一步鞏固了“穩定幣龍頭老大”的江湖地位，但來自其他穩定幣的競爭依然不容小覷。

在《老穩定幣老不穩定，新穩定幣能否全搞定》一文中，白話區塊鏈給大家介紹過更加合規、更加透明的穩定幣 GUSD、TUSD。

此外，隨著 DeFi（去中心化金融）概念的流行，通過算法保證穩定性的穩定幣，如以太坊上的 MakerDAO 推出的穩定幣 DAI，也獲得了非常迅速的發展。

USDT 的江湖地位在很大程度上得益于 Bitfinex 交易平臺的加持，然而，最近其他的一些交易平臺也想分一杯羹，推出或是計劃推出自己的穩定幣來削弱 USDT 的影響力。舉個例子，OKEx 推出了穩定幣 USDK；火幣推出了自己的穩定幣解決方案 HUSD；幣安也已經開始測試第一個穩定幣 Binance GBP，它和英鎊 100% 掛鉤。

相信穩定幣市場更加多元化，結構更加健康的那一天，并不會太遙遠。

4. 小結

針對文章開頭提到的人民幣穩定幣 CNHT，趙東評論說：“個人認為，離岸人民幣穩定幣有助于離岸人民幣在海外的流通，有助于人民幣國際化，監管可能樂見其成。”

對此，節點資本創始人杜均評論道：那得看誰發行，Tether 肯定不行。