什么是抵押債倉 （CDP）？

MakerDAO 抵押債倉（CDP）是一種運行在以太坊區塊鏈上的智能合約管理的貸款方式。

CDP 是 Dai 穩定系統的核心部分，依據托管的抵押品生成 Dai，該系統將一直保管抵押品直到貸款人償還借出的 Dai。

在用戶使用 CDP 的過程中，Dai 總供應量相應改變。用戶通過抵押品借出生成 Dai，償還債務時銷毀 Dai。

此外，這整個過程發生在鏈上，使得流通中的 Dai 和背后支撐的抵押品任何人都完全可以審計。

每個 CDP 都是超額抵押，即 CDP 中的抵押品價值高于債務數額，對 Dai 用戶而言，這保證了每個 Dai 都有實際資產支撐。

CDP 怎么運行的？

任何想要生成 Dai 的用戶都可將 ETH 存入 CDP。一旦托管，用戶可以根據存款的價值生成 Dai。

只要 CDP 持有者保證最小抵押比率，他們就可以自由地借出或存入多余抵押品。

Dai 生成之后，CDP 用戶可以用它做任何想做的事。

如果用戶想要拿回他們的全部抵押品，則需要全額償還 Dai。

只要 CDP 持有者選擇持有債倉，這種貸款/還款、添加/移除抵押品的循環就可以持續下去。用戶可以在償還全部債務和相關費用后關閉他們的 CDP。

誰可以創建 CDP？

CDP 是無需許可的，任何人都可以創建和使用。沒有繁瑣的申請流程，系統也不受任何第三方的控制。CDP 完全由所創建的以太坊賬戶所有，可以在錢包之間自由轉移。

CDP 要收費嗎？

有費用。CDP 持有者需要為他們借出的債務支付穩定費。穩定費是一個復合年利率。

如果 CDP 抵押不足，就會被進行清算，系統將自動接管其資產，然后向市場打折出售以彌補未償債務。同時會有清算罰金。

什么是抵押比率？

抵押比率是用戶 CDP 中抵押品價值與所借出的 Dai 之間的比率。

比如：假設某人鎖定在 CDP 中的以太現在價值 150 美元，他借出了 50 Dai。這就意味著當前的抵押比率是 300%，每 1 個 Dai 都有價值 3 美元的抵押品支撐。

在 Maker 系統中，如果你的 CDP 低于清算比率，即最低抵押比率，你的 CDP 可能會被清算。

持有 CDP 有什么風險？

持有 CDP 本身是有風險的。使用 CDP 要考慮的風險主要有四類：市場風險、用戶風險、系統風險和參數變化風險。

· 市場風險： 使用 CDP 需要將資產所有權轉讓給智能合約，而在市場低迷情況下，你的資產可以被出售。具體來說，產生債務的 CDP 會有清算價格，即某個 CDP 被清算出售的價格。使用 CDP 做 杠桿 比如用借出 Dai 買入更多的以太坊會帶來另一層風險。通過杠桿獲得回報的可能性更高，但損失的可能性也更大。在市場低迷時期，為了避免清算，用戶通常會保持較高的抵押比率。

· 用戶操作風險： 包括用戶操作錯誤相關的風險。MakerDAO 不具備回滾任何交易或者幫用戶追回發送錯誤的資產的權限。

· 系統風險：

· 智能合約基礎框架的惡意黑客攻擊

· 一個或多個抵押資產出現黑天鵝事件

· 錯誤錯誤，市場非理性或無法預見的情況

· 中心化基礎設施故障，如網絡無法連接，MetaMask 故障等。

· 參數變化風險： 需要注意的是，CDP 持有者需要承受治理系統參數變化的風險，相當于 CDP 持有者的財務風險。以下可能發生變化的部分參數：

· 穩定費率

· 清算比率

· 某種抵押品的債務上限

· 清算罰金

如何控制風險？

通過使用價格預警、維持較高抵押比率、定期監測 CDP 健康狀況、在 CDP 之外保留足夠的準備金償還債務或者追加抵押品來降低市場風險。許多人可能會過高估價抵押品價值或者傾向于高風險投機，這都會導致 CDP 被清算從而遭受損失。

對于用戶操作風險，可以通過使用少量資金測試以及仔細檢查賬戶地址避免。

使用 CDP 有什么好處呢？

· 靈活的還款條件：CDP 沒有時間和最低還款限制。只要用戶愿意，他們可以自由借出 Dai 或者添加額外的抵押品。

· 無需信用記錄：無需經歷繁瑣的申請流程和提交信用文件。任何擁有以太坊地址的人都可以使用 CDP 系統。

· 無第三方風險：系統基于自動的智能合約運行，用戶與透明的財務系統交互，而無需信任第三方機構來管理或者發行資產。所有交易記錄都記錄在公共區塊鏈上，任何人可以審查。

· 去中心化保證金交易：用戶可以抵押以太，借出 Dai，然后購買更多的以太添加到 CDP 中，有一個杠桿倉位。

為什么要創建 CDP？

有很多原因創建 CDP，根據用戶經歷，我們收集了以下場景：

· 去中心化杠桿： 用戶認為某種資產價值將增加，因此利用現有抵押品借出 Dai，然后購買該資產。如果該資產之后增值，他們可以售出資產獲得更多的 Dai，償還 Dai 款本金后，便可賺得差價。

· 靈活的信貸： 用戶想要買車，但無法在銀行獲得貸款或者傳統貸款機構的利息太高。用戶就可通過質押以太，借出 Dai，購買車，然后根據自己的計劃償還債務。

· 再貸款償還債務： 用戶欠了高利息的債務，與其賣出手上的全部資產償還債務，不如選擇質押 ETH 以較低利息借出 Dai，將 Dai 轉換成法幣，償還部分或者全部債務。

創建 CDP 借 Dai，也意味著用戶在承擔債務和風險，包括穩定費率的變動和清算風險。

是否有理由不創建 CDP？

如果你對穩定幣感興趣但不熟悉與智能合約交互，我們不建議你創建 CDP，你可以選擇直接在交易所購買 Dai。

如果你認為市場將長期低迷，你需要評估創建和管理 CDP 的成本和風險。長期的熊市可能需要不斷地向債倉添加抵押品或者隨時準備好 Dai 償還債務，以確保其不被清算。

可以拿什么做抵押品？

在單抵押 Dai 中，以太坊是唯一支持的抵押品類型。Maker 系統的下一次迭代，將支持多抵押 Dai，即多種抵押品類型。新的抵押品類型將由 MKR 代幣持有者通過治理流程確定。

是否可以從交易所償還 Dai？

目前不行，你需要與智能合約進行交互，這種交互僅支持通過與合約直接交互完成。

是否可以從錢包償還 Dai？

可以，你可以通過集成 CDP 的 web3 錢包進行償還 Dai。

我可以抵押多少？

可以存入 CDP 的抵押品沒有上限。

在我已經將 ETH 鎖定在 CDP 后，還能接受其他項目的空投嗎？

不可以。在你將 ETH 鎖定在 CDP 后，ETH 會被發送到一個特殊的智能合約，而這個合約與其他項目的空投合約可能不兼容。

如果我想把我的抵押品質押在另一個項目中，也想創建 CDP，會發生什么情況？

一旦你的抵押品已經質押或者托管，就不能在另一份合約中訪問相同的代幣。

未來，托管方 或許 會發行代表已經托管在系統中的抵押品的存單。MakerDAO 持票者可允許這些存單代幣作為抵押品。

如果我的抵押品升值了，我必須要償還 Dai 嗎？

如果你想要拿回所有抵押品，需要手動償還所有債務，包括穩定費。

如果抵押品升值，你的抵押比率也會增加。隨著抵押品升值，你可以在保持抵押比率不變的情況下提取部分抵押品。

被清算后，我仍可以使用同一個 CDP 嗎？

可以。只要你的 CDP 中有抵押品，就可以借 Dai。清算并不會關閉 CDP，你可以添加抵押品，重新開始。

我可以如何審計 CDP 生態系統的資產健康狀況呢？

CDP 系統運行在以太坊區塊鏈上，所有的智能合約和交易都是公開透明的。任何人都可以通過訪問 MakerDAO 統計面板，或直接查詢區塊鏈親自審計系統的償付能力。
來源：?MakerDAO