上周，數字資產總體下跌了3-6％，只有少數幾個表現出色。臨近年底，加密貨幣市場明顯放緩。數字資產的價格波動幅度較小，交易量停滯不前，新聞報道周期也在放緩。這感覺就像2018年12月，沒有什么亮眼的事情，一直到2019年3月才有起色。值得注意的是，在2019年初的頭3個月當中，比特幣之外的一些數字資產表現搶眼，這為之后6個月市場普遍上漲創造了條件。

2019年加密貨幣的回報有好有壞

除非你做多波動率，否則2019年很難賠錢的。

數字資產不僅僅包括比特幣，根據你所關注的幣種，回報也是喜憂參半。

我們認為，數字資產行業現在可以分為4個方面。值得回顧2019年每個方面的回報情況，以此作為2020年及以后的走向的參考。

1.貨幣

2.協議/平臺/去中心化項目

3.利用代幣產生真實現金流的公司

4.現有的可以被數字化的資產類型

1）貨幣

比特幣是到目前為止唯一被證實的加密貨幣，而且它的表現遠超其它大部分幣種。

2）去中心化協議/平臺

去中心化的協議和平臺是去中心化的Web 3.0的基礎。但是這些代幣確實更適合于風險投資組合，因為它們距離創造實際的經濟價值還要5到10年的時間，而且大多數會失敗，而只有少數將會脫穎而出。它們通常在開發中，也沒有進行測試，而且在采用程度和幣值之間的關聯性并不強。因此，由于市場采取了“證實明給我看”的心態，所以這些代幣中的大多數到目前都表現不佳。甚至在使用率和開發方面無可爭議的領先的以太坊也還沒證實任何的經濟價值，但它是一種實際可用的產品，因此表現出色。

3）利用代幣產生真實現金流的公司

有許多公司找到了適合市場的產品，并推出了代幣的真實用例。游戲行業就是一個很好的例子，HXRO是我們了解到的最好的游戲和最好的代幣使用案例之一（交易的游戲化）。像Chainlink（代幣：LINK）這樣的中間件公司和Brave Browser（代幣：BAT）這樣的互聯網公司也有進展。除了上面提到的加密貨幣公司外，還有許多現有的與加密貨幣或去中心化無關的公司，它們可以很容易地將代幣引入其資本結構之中，比如Twitter，Wikipedia和星巴克。

但是，產生真實現金流的公司的問題在于，顧客與對數字資產的認識之間經常存在脫節。這就是幣安和其他中心化交易所的代幣如此成功的原因；交易所用戶完全了解平臺代幣。即使交易量較小，中心化交易所獲得了可觀的收入，它們的代幣也有真實的用例（降低交易費、享有特殊優惠），并且具有類似股票的功能（通過從收益/利潤中銷毀代幣來分配給持幣者）。結果，它們的表現到目前都好于市場。

4）現有的可以被數字化的資產類型

這個到現在還沒有真實的例子，但很快就會出現。由硬資產或公司的股票和債務支撐的代幣馬上就可以被傳統投資者以及加密貨幣投資者進行買賣。我們希望這些代幣的交易方式與傳統資產類別相類似，但是伴隨這一市場的發展，它們可能會在早期有大幅的優惠措施。

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