在過去的幾年中，許多實體已經在美國提交了有關受監管的比特幣ETF，或者ETF的申請。到目前為止，美國證券交易委員會（SEC）尚未批準任何面向主流公眾的官方比特幣ETF產品。

什么是ETF，為什么比特幣ETF遲遲未獲批準？

隨著加密貨幣在公眾眼中的可信任度越來越高，企業正在尋求機會將數字資產帶入傳統金融世界，作為更正式和受監管產品或方案的一部分。作為涉足加密貨幣的第一步，芝加哥期權交易所（CBOE）和芝加哥商品交易所（CME）在2017年推出了現金結算的比特幣期貨交易。

為了提供更多與加密相關的產品，主流實體將ETF視為潛在的選擇。ETF是遵循基礎資產或一籃子資產的價格行為在交易所交易的產品。一些ETF以現金為支持資產，而另一些則用實物資產本身作為支撐。本質上，加密ETF允許人們在傳統證券交易所上交易加密產品。

但是，對于監管機構而言情況必定十分復雜，因為他們必須確保將實物資產ETF背后資產的安全存儲。資產有效性和市場操縱問題也是影響ETF批準的因素，因為監管機構不希望非法資產和市場操縱性控制這些ETF的基礎資產的價格。

Kryptoin首席執行官唐尼·金（Donnie Kim）表示：

“在美國的股票交易所獲得交易ETF的批準需要考慮很多方面和因素。” 資產管理公司Kryptoin于2019年10月向SEC提交了其比特幣ETF申請。該公司的目標是使其Kryptoin比特幣ETF基金在紐約證券交易所Arca（NYSE Arca）掛牌交易。

“目前，委員會正在了解這種新資產類別，目前進度處于延遲狀態，一方面是為了了解現有產品在市場上的后果，另一方面是在當前的政治形勢下尋求進一步的指導， ”金表示。

許多公司在爭相獲得SEC的許可

自2018年以來，SEC收到了各種加密貨幣相關ETF的大量申請。至少有9個不同的實體已向該委員會提交了加密ETF申請，包括Bitwise Asset Management，VanEck / SolidX和Direxion。

這些申請始終未能獲得委員會的批準。為了在幾天后重新提交申請，CBOE的VanEck / SolidX ETF于2019年1月撤消了第一次申請。該交易所在同年9月再次取消了申請。

其他公司的申請同樣遭到了拒絕，例如Bitwise的比特幣ETF，該公司在2019年10月遭到SEC的拒絕。一年多以前，SEC還拒絕了Direxion，ProShares和Graniteshares的幾個加密ETF申請。

ETF申請持續進行中

截至本文發稿時間，Kryptoin，Crescent Crypto和Wilshire Phoenix三家公司仍在等待SEC對他們的ETF申請給出決定。

金在1月23日談到Kryptoin提交給SEC的Kryptoin單一比特幣ETF申請時說：

“我們的申請仍在審核過程中，直到委員會選擇就解決方案進行談判。” “直到那時我們都不過是在排隊候審。”

Crescent Crypto在向SEC提交了F-1申請表后依舊在等待該機構對其比特幣及以太ETF做出決定。Wilshire Phoenix的情況也是如此。

批準比特幣ETF意味著對交易所監管框架作出變更

SEC批準比特幣ETF面臨的障礙之一是當前圍繞交易所的監管框架。

在過去的兩年中，SEC從CBOE收到了多個有關規則更改的提案，該提案將允許VanEck / SolidX交易基于實物的比特幣ETF。

對此，金表示，美國交易所需要SEC批準才能進行比特幣ETF交易。“一旦獲得批準，（盡管此時似乎不太可能，因為委員會對他們的要求非常了解），那么就需要對ETF產品進行分析和討論，以提供一種足以滿足另一部門要求的機制委員會的職責，”金解釋道。

金補充說：“如果委員會的一個部門不愿意立即進行對話，或者不愿意在交易所層面上改變規則，那么在這種情況明確之前，任何申請都是徒勞無功的。基本上，SEC是一條有2到3個頭的巨龍，需要所有頭的合作。”

委員會依舊擔心比特幣價格操縱問題

美國SEC主席杰伊·克萊頓（Jay Clayton）在2019年6月表示，價格操縱是SEC所擔心的另一個潛在問題。

Crescent Crypto Asset Management聯合創始人克里斯托弗·馬塔（Christopher Matta）表示：

“眾所周知，SEC最主要的擔憂是比特幣的市場操縱問題。”

Crescent Crypto于2019年5月向美國證券交易委員會（SEC）提交了比特幣和以太ETF的申請。該公司與資產管理公司USCF合作，計劃在紐約證券交易所Arca上市其USCF Crescent Crypto指數基金（XBET）。

他補充說：

“在拒絕其他ETP的同時，SEC一直強調希望看到一個規模龐大的受監管市場，其中包括監視共享協議以監視操縱活動。”

馬塔指出，SEC認為加密貨幣領域目前的監管配比不當。他說：“美國證券交易委員會認為，當前的加密貨幣交易所不滿足‘受監管的’要求，而受監管的期貨市場目前不滿足‘重點’要求。”

Wilshare Phoenix稱并未遇到任何困難

投行替代機構Wilshire Phoenix在談到自己的加密ETF時，稱其數字資產ETF申請沒有遇到困難。

“我們在申請方面沒有遇到任何障礙，”Wilshire Phoenix創始人比爾·赫爾曼（Bill Herrmann）表示。他補充說：“我們與委員會進行了認真而有意義的討論。”

Wilshire Phoenix于2019年7月1日提交了有關將比特幣和美國T-Bill ETF合并的申請。該公司與紐約證券交易所Arca合作，然后于2019年10月更新了該文件，聘請Coinbase作為該產品的托管方。Wilshire Phoenix的目標是看到其比特幣和財政部投資信托基金（T.S. Bitcoin）在紐約證券交易所Arca上市交易。

Wilshire Phoenix目前正在等待美國證券交易委員會對其加密ETF的裁決。鑒于SEC近期的表現，該公司不太可能很快獲得批準。

隨著加密貨幣領域的不斷成熟，SEC可能會批準基于數字資產的新產品。目前來說，SEC依舊要接受相關信息和申請的轟炸。

如果這還不足以讓SEC忙碌，那么在2019年底，該委員會還宣布正在研究如何賦予美國古老的合格投資者規則一種新的形式，這個規則一直以來阻止了許多投資者參與更多的投資活動。

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