近來比特幣價格經(jīng)歷了一段先抑后揚后，現(xiàn)一度已經(jīng)超過19000美元。比特幣過去一年價格的倍增先是催生了各類數(shù)字貨幣的ICO（類似于公司上市IPO）火爆，市場的熱炒引起了中國主管機(jī)構(gòu)的警覺。為了防止風(fēng)險中國關(guān)閉了含比特幣在內(nèi)的所有數(shù)字貨幣公開交易機(jī)構(gòu)，比特幣價格因而出現(xiàn)大跌。然而隨后日本與美國等國對比特幣表現(xiàn)出的積極態(tài)度，使其價格迅速反彈并創(chuàng)下了令人目眩難懂的新高。強(qiáng)勢的比特幣讓人們似乎看到了一種脫離國家信用與中央發(fā)行的新型貨幣的誕生。那么比特幣這樣的數(shù)字加密貨幣會不會成為人類未來的貨幣呢？

其實，數(shù)字化的貨幣早已有之，從90年代起央行發(fā)行的電子記賬式國債，到現(xiàn)階段手機(jī)移動支付，甚至玩游戲購買的騰訊Q幣，都屬于數(shù)字貨幣，但他們都只是現(xiàn)有法幣的數(shù)字化形式和延伸。其信用本質(zhì)和集中發(fā)行的模式并沒有改變。直至比特幣這樣去中心化的加密電子貨幣出現(xiàn)，才讓人們開始思考未來新型貨幣的可能性。所以本文探討的數(shù)字貨幣主要指以比特幣為代表的加密分布式數(shù)字貨幣。

用一個簡單的分析框架來看，加密數(shù)幣如要成為一種未來貨幣形態(tài)，首先至少應(yīng)該具備現(xiàn)有貨幣的所有功能：支付手段、流通媒介、價值尺度、價值貯藏等。在此基礎(chǔ)上，能再改進(jìn)現(xiàn)有貨幣的弱點，或提供其他更多功能，才能服務(wù)好人類經(jīng)濟(jì)的未來。換言之，如果與現(xiàn)有貨幣在功能上不分伯仲，甚至還不如前者，那就不可能勝任未來貨幣的職責(zé)了。然而細(xì)分析之我們不難發(fā)現(xiàn)，以比特幣和區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的現(xiàn)有大多加密數(shù)字貨幣在一些老問題上依舊面臨挑戰(zhàn)。

首先，從支付手段這一功能上看。若想將現(xiàn)有加密數(shù)幣作為支付工具普及到大眾日常交易場景中，取代現(xiàn)有貨幣系統(tǒng)，技術(shù)上還有不少挑戰(zhàn)。

前一陣的比特幣擴(kuò)容之爭就向全世界暴露了這一問題。所謂擴(kuò)容，并不是要增加比特幣的總體數(shù)量，而是增加現(xiàn)有區(qū)塊鏈賬本的容量。每筆比特幣交易就像一頁賬單，而一個區(qū)塊就好像把一疊賬單釘成的一個賬本。每十分鐘比特幣網(wǎng)絡(luò)上就會形成一個由礦工計算加密打包的“賬本”，而這些賬本按照時間順序連接起來就形成了大家常說的區(qū)塊鏈。初始時每一個區(qū)塊的數(shù)據(jù)容量是1M（1024KB字節(jié)），在比特幣交易不甚頻繁的過去，這個容量并沒有問題。而隨著比特幣市場交投火熱，比特幣網(wǎng)絡(luò)的交易數(shù)量日漸龐大，由于每10分鐘內(nèi)能被認(rèn)證的交易數(shù)量有限，因而大量的交易就必須排隊等待“打包”進(jìn)入?yún)^(qū)塊賬本中。交易擁堵的問題就越來越嚴(yán)重，于是相關(guān)技術(shù)團(tuán)隊提出，要對每個區(qū)塊進(jìn)行擴(kuò)容，比如升級為每個“賬本”2M容量。相當(dāng)于換了個“大車廂”，單位時間內(nèi)能擠“上車”（進(jìn)入?yún)^(qū)塊）的“乘客”（交易數(shù)量）自然可以相應(yīng)增加，交易擁堵也將緩解。

交易速度和可靠性是一個支付系統(tǒng)的生命。從可靠性看，比特幣交易用哈希算法加密，每單交易都會向比特網(wǎng)絡(luò)的全部節(jié)點廣播，想要篡改記錄需要在算力上壓倒全網(wǎng)一半以上的算力，幾乎是不可能完成的任務(wù)，因而相對安全可靠。而從速度來看，從過去支付金銀，到后來的紙幣、信用卡、手機(jī)支付，人類自有貨幣以來，支付行為幾乎都是瞬間完成的。試想如果我們刷信用卡或者微信支付，每筆支付都要花10分鐘進(jìn)行確認(rèn)，甚至等了10分鐘最后都不一定能支付成功，還要再嘗試付款一次。這樣的支付體驗將十分糟糕，該支付系統(tǒng)也必將被棄用。為了使自己的支付單子能優(yōu)先得到“礦工”們的確認(rèn)，交易雙方甚至要多付手續(xù)費而提前插隊，這無疑增加了交易成本，也違反了支付行為中性無歧視的根本原則。而現(xiàn)在由于涉及到比特礦工等的巨大利益（限于篇幅此處不展開），將區(qū)塊擴(kuò)容到2M的小改進(jìn)都要艱難取得共識。而假設(shè)未來全球70億人每年進(jìn)行500筆比特幣支付算，每一個區(qū)塊“賬本”的容量需要達(dá)到3G（3×1024×1024 KB）才行。而看看當(dāng)下的現(xiàn)實，這無異于萬里長征剛挪出第一步。

即便擴(kuò)容問題順利解決，比特幣網(wǎng)絡(luò)的交易速度依舊不及現(xiàn)有體系。現(xiàn)代國家的支付都設(shè)計有***機(jī)制，允許支付系統(tǒng)只劃轉(zhuǎn)軋差后最終凈頭寸。中間發(fā)生的若干交易只要實時記賬即可，效率無疑很高。如，我們在春節(jié)發(fā)紅包時，A給B，B給C，C又給A都各發(fā)10元紅包，在顯示界面上支付動賬了3次，各支付10元。但是在***的后臺，系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)實際A、B、C三人各自資金數(shù)沒有變化，因而無需進(jìn)行實際資金劃撥，可以節(jié)省勞動。但由于比特幣網(wǎng)絡(luò)沒有設(shè)***機(jī)制，因此它既是支付系統(tǒng)，又在實時清算系統(tǒng)。每筆支付經(jīng)過區(qū)塊驗證后都實時點對點劃轉(zhuǎn)到賬。而放到未來可想象的全人類巨大的經(jīng)濟(jì)體量和交易數(shù)量中，現(xiàn)有比特幣的交易效率是不可容忍的。也有解決方案提出在比特網(wǎng)絡(luò)中加入“閃電網(wǎng)絡(luò)”等類清算功能層，減輕比特幣網(wǎng)絡(luò)的負(fù)擔(dān)，但這樣的方案最終又將走回現(xiàn)有貨幣和支付系統(tǒng)設(shè)計的老路上。

此外，比特幣由于限制貨幣供應(yīng)總量，強(qiáng)調(diào)持有者反通脹、保財富。但由此帶來的通縮問題于宏觀經(jīng)濟(jì)整體卻危害甚大：貨幣供應(yīng)無法跟上經(jīng)濟(jì)分工的擴(kuò)大和技術(shù)爆炸；當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在手里的貨幣永遠(yuǎn)比未來的更值錢，那唯一合理的策略就是把貨幣緊握在手中不去消費投資，使貨幣不斷退出流通。這對于生產(chǎn)和消費將極大抑制；貨幣本身成為財富，成為追逐的對象，后果將是劣幣逐良幣。明朝中后期，因為海禁和閉關(guān)，作為貨幣流通的白銀從大量涌入變?yōu)榇罅渴湛s。市面銀價越來越貴，富戶一旦收得銀兩就會將其融鑄為香爐、佛像藏納起來。導(dǎo)致明后期通縮嚴(yán)重，社會問題叢生，推動了明朝滅亡。而比特幣若也成了為財富貯藏手段而大量退出流通，則社會又需去創(chuàng)造其他新支付手段再行應(yīng)對流通問題。

同時，在當(dāng)前，中央集中發(fā)行的法幣占主流的歷史背景下，加密數(shù)字貨幣會被現(xiàn)有法幣系統(tǒng)“污染”，成為以法幣的影子，或是其數(shù)字代幣，作為一種暫時無法被監(jiān)管的法幣的延伸廣泛用于黑市交易、洗錢、貪污、逃稅等犯罪行為。其去中心化初衷將實際失去意義，而其匿名性將被用于歧途。

比特幣的確具有實際的價值（具體請參見《比特幣到底值不值一萬美元？一個分析框架》一文），這與其他許多跟風(fēng)而出的ICO數(shù)幣有本質(zhì)區(qū)別。但是過去我們也過分地強(qiáng)調(diào)了加密數(shù)幣的匿名性、信用性、財富屬性等特征，而忽略作為一種貨幣本應(yīng)具有的基本功能。時下各類數(shù)字貨幣ICO再被打壓沉寂了一段時間后，資金繼續(xù)轉(zhuǎn)向了美國、日本等地的交易機(jī)構(gòu)。加之一些風(fēng)投基金的跟捧，再次火爆了起來。比特幣，甚至比特幣之外的不少數(shù)幣跟風(fēng)再次雞犬升天。

但是數(shù)幣越是爆炒升值，反而越不意味著數(shù)字貨幣作為一直貨幣越來越能普及可用。這倒恰恰證明一些人在將它們更是具有一種“資產(chǎn)”的屬性。而即便是資產(chǎn)，也分真資產(chǎn)和假資產(chǎn)，硬資產(chǎn)和泡沫資產(chǎn)。而跟具有一定實體“錨”的比特幣相比，大部分跟風(fēng)而起的其他山寨幣并無內(nèi)在價值。把這些“數(shù)字資產(chǎn)”買來貯藏、炒作或用于非法目的，以今天價格之高，其風(fēng)險不言而喻。

比特幣等加密數(shù)字貨幣無疑是對于未來貨幣系統(tǒng)一次有益的嘗試，但任何貨幣體系首先要與先階段人類的生產(chǎn)力、技術(shù)、文化水平相適應(yīng)才可行。在現(xiàn)有的集中式生產(chǎn)、集中行政的人類生產(chǎn)力與上層建筑體系之下。分布式貨幣要作為貨幣被廣泛使用仍有不少硬性問題。而作為資產(chǎn)，比特幣要解決嚴(yán)重的泡沫，其他數(shù)幣則要解決其價值基本面的問題。如果不能通過更好的技術(shù)設(shè)計解決，加密數(shù)幣將沒有未來。