區(qū)塊鏈火爆背后是泡沫與價(jià)值并存并存的現(xiàn)狀，區(qū)塊鏈技術(shù)到底會(huì)帶來怎樣顛覆性影響的技術(shù)革命？是價(jià)值大于泡沫，還是泡沫即將破滅。如今區(qū)塊鏈應(yīng)用項(xiàng)目存在這許多不切實(shí)際的宣傳和炒作，區(qū)塊鏈幾乎被神化。區(qū)塊鏈應(yīng)用如何落地是否會(huì)顛覆互聯(lián)網(wǎng)，我們尚未可知。

“目前區(qū)塊鏈技術(shù)在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)的價(jià)值存在不同程度的泡沫。”——梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始人吳世春

新年伊始，區(qū)塊鏈突然“火了”。作為比特幣、ICO以及各類“代幣”的底層技術(shù)，區(qū)塊鏈火爆登場(chǎng)。為什么區(qū)塊鏈最近突然“火”了？區(qū)塊鏈技術(shù)到底是能夠帶來顛覆性影響的技術(shù)革命，還是帶有“泡沫”的狂歡？未來區(qū)塊鏈在哪些領(lǐng)域率先落地？伴隨著區(qū)塊鏈的“火爆”，監(jiān)管思路又將是怎樣的？

記者特別邀請(qǐng)工信部工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)于佳寧和梅花天使創(chuàng)投創(chuàng)始人吳世春就上述問題進(jìn)行了深入探討。

于佳寧認(rèn)為，未來對(duì)區(qū)塊鏈的監(jiān)管不會(huì)像ICO那樣嚴(yán)格，而且監(jiān)管節(jié)奏會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展逐漸釋放出一些促進(jìn)政策。未來監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)是要避免區(qū)塊鏈被炒作為ICO，避免區(qū)塊鏈淪為直接詐騙、非法集資、地下黑市的工具。

吳世春認(rèn)為，目前區(qū)塊鏈技術(shù)在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)的價(jià)值存在不同程度的泡沫。目前最應(yīng)警惕概念炒作，應(yīng)讓區(qū)塊鏈回歸到提供真正價(jià)值上。

區(qū)塊鏈為何火了？

于佳寧：與代幣價(jià)格暴漲不無關(guān)系

區(qū)塊鏈“火了”，我覺得有兩方面的原因。一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)的成熟程度進(jìn)一步增加了，和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合更緊密了。在前幾年，區(qū)塊鏈技術(shù)主要的應(yīng)用場(chǎng)景在加密數(shù)字代幣，和實(shí)體產(chǎn)業(yè)結(jié)合的不是很緊密，但這輪區(qū)塊鏈概念股顯示，區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用集中在數(shù)字版權(quán)交易、供應(yīng)鏈管理、供應(yīng)鏈溯源等與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合緊密的領(lǐng)域。可以說，區(qū)塊鏈技術(shù)的逐漸落地，催生了區(qū)塊鏈?zhǔn)艿街匾P(guān)注。另一方面，數(shù)字加密代幣的價(jià)格暴漲是引發(fā)大家關(guān)注區(qū)塊鏈的契機(jī)。但區(qū)塊鏈的應(yīng)用場(chǎng)景要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于在發(fā)行代幣領(lǐng)域的應(yīng)用，未來隨著和產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，以及在推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮作用，區(qū)塊鏈的技術(shù)價(jià)值會(huì)被逐漸釋放出來。

此外，對(duì)于區(qū)塊鏈概念股暴漲的表現(xiàn)，應(yīng)該辯證地看待。一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)是一個(gè)顛覆性技術(shù)，可以實(shí)現(xiàn)智能合約交易、高效幫助數(shù)字資產(chǎn)管理、推動(dòng)組織變革等。因此，在這樣一個(gè)估值體系、價(jià)值體系、經(jīng)濟(jì)體系的轉(zhuǎn)換期，區(qū)塊鏈概念股的估值偏高一些，可以理解。另一方面，目前區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用層面還處在一個(gè)初期階段，區(qū)塊鏈技術(shù)能否支撐起這么高的估值、這么大的漲幅？我覺得可能不一定。

吳世春：資本會(huì)給新技術(shù)較高溢價(jià)

近期“區(qū)塊鏈概念股”火了，中外科技公司紛紛“擁抱”區(qū)塊鏈。這是因?yàn)橘Y本市場(chǎng)一般對(duì)于新科技都會(huì)給予比較高的溢價(jià)，比如2000年左右互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)出現(xiàn)的時(shí)候，只要畫一個(gè)www.com都會(huì)帶來市場(chǎng)的認(rèn)可。這是因?yàn)榇蠹覍?duì)新技術(shù)天然帶有憧憬，認(rèn)為新技術(shù)可以創(chuàng)造巨大的價(jià)值。但所有新技術(shù)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)有一個(gè)屢試不爽的曲線，即一開始漲到最高點(diǎn)，然后遇到泡沫掉下來，之后再慢慢復(fù)蘇。而在這樣的曲線過程中，新技術(shù)慢慢接近其真實(shí)的價(jià)值。我們需要判斷的就是現(xiàn)在在哪一點(diǎn)？是在泡沫的頂點(diǎn)，還是在爬坡期？

我相信區(qū)塊鏈?zhǔn)莻ゴ蟮募夹g(shù)，但這個(gè)技術(shù)只有應(yīng)用到很多真實(shí)的場(chǎng)景中，能夠改變?nèi)祟惖纳睢⑻嵘袠I(yè)的效率，區(qū)塊鏈才會(huì)變得更有價(jià)值。

科技公司紛紛“擁抱區(qū)塊鏈”，對(duì)新事物保持開放心態(tài)很重要，上市公司在擁抱新技術(shù)的同時(shí)，如何結(jié)合自身的商業(yè)場(chǎng)景推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)和有效應(yīng)用至關(guān)重要。

“不能神化也不能矮化區(qū)塊鏈。”——工信部工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)于佳寧

區(qū)塊鏈有泡沫嗎？

于佳寧：一些項(xiàng)目存在不切實(shí)際的宣傳炒作

一些區(qū)塊鏈應(yīng)用項(xiàng)目存在不切實(shí)際的宣傳和炒作，使得市場(chǎng)估值偏離基本價(jià)值或者被賦予過高的期望。此外，還有一些項(xiàng)目從本質(zhì)上并沒有真正利用區(qū)塊鏈技術(shù)，只是打著區(qū)塊鏈的旗號(hào)，獲得了與實(shí)際價(jià)值完全不相符的估值。這樣存在泡沫的項(xiàng)目在區(qū)塊鏈應(yīng)用中占據(jù)95%。很多項(xiàng)目的所謂創(chuàng)新脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，完全是投機(jī)行為。比特幣并不是區(qū)塊鏈技術(shù)落地的最佳場(chǎng)景，只是區(qū)塊鏈技術(shù)最早落地的實(shí)踐，只應(yīng)用于簡(jiǎn)單的代幣領(lǐng)域，并不能體現(xiàn)區(qū)塊鏈的價(jià)值。但我不贊成“區(qū)塊鏈?zhǔn)钱?dāng)今最大的泡沫”等類似的觀點(diǎn)，如同啤酒也有泡沫，所有的新技術(shù)必然伴隨著泡沫的出現(xiàn)，對(duì)于區(qū)塊鏈應(yīng)用和ICO要區(qū)別看待。

任何脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新都沒有任何意義，只有能夠促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，技術(shù)才能彰顯出價(jià)值。因此，如果區(qū)塊鏈技術(shù)只是進(jìn)一步深化金融空轉(zhuǎn)，那這樣一個(gè)技術(shù)無任何意義。未來隨著一些企業(yè)把區(qū)塊鏈應(yīng)用于真實(shí)產(chǎn)業(yè)場(chǎng)景，能夠切實(shí)服務(wù)于現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)業(yè)新生態(tài)的區(qū)塊鏈技術(shù)，才能體現(xiàn)出更高的市場(chǎng)價(jià)值。

吳世春：區(qū)塊鏈泡沫破滅時(shí)間取決于監(jiān)管

技術(shù)本身是中性的，不存在泡沫。ICO中，98%的代幣都是沒有價(jià)值的泡沫。目前區(qū)塊鏈技術(shù)在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)的價(jià)值存在不同程度的泡沫。但同時(shí)我們應(yīng)該意識(shí)到，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)興起時(shí)，同樣存在很多泡沫，但這其中誕生了谷歌、騰訊、阿里巴巴這樣偉大的公司，不能認(rèn)為所有的區(qū)塊鏈項(xiàng)目都是泡沫。是泡沫總會(huì)破掉，區(qū)塊鏈泡沫破掉的時(shí)間取決于監(jiān)管。如果監(jiān)管出手，泡沫被擠掉的時(shí)間可能快些，如果沒有監(jiān)管，泡沫存在的時(shí)間可能會(huì)久些。

區(qū)塊鏈應(yīng)用如何落地？

于佳寧：3年內(nèi)區(qū)塊鏈技術(shù)可與產(chǎn)業(yè)深度結(jié)合

目前區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用處于一個(gè)探索期，概念性的東西更多一些，實(shí)際落地的真實(shí)交易、真實(shí)項(xiàng)目可能少一些。不過現(xiàn)在一些產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始嘗試區(qū)塊鏈技術(shù)，我個(gè)人相信，三年之內(nèi)，區(qū)塊鏈技術(shù)就可以和產(chǎn)業(yè)開始深度結(jié)合，區(qū)塊鏈可能在分享經(jīng)濟(jì)、供應(yīng)鏈管理、數(shù)字資產(chǎn)管理這三個(gè)領(lǐng)域落地。

首先，區(qū)塊鏈技術(shù)適用于分享經(jīng)濟(jì)，是因?yàn)榉窒斫?jīng)濟(jì)的資源、資產(chǎn)呈現(xiàn)分散化特點(diǎn)，供求雙方處于低信任的狀態(tài)。其次，區(qū)塊鏈技術(shù)適用于鏈條具有連續(xù)性的交易。比如一些電商使用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行供應(yīng)鏈管理，實(shí)現(xiàn)所有商品可溯源、且記錄不可更改，以保證食品安全。第三，適用于高頻交易的數(shù)字資產(chǎn)管理。以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸為例，區(qū)塊鏈技術(shù)可以把借款人和出借人的行為記錄都保存下來且不可篡改，低信任狀態(tài)的雙方可以通過區(qū)塊鏈這一技術(shù)建立一個(gè)智能合約，使得雙方對(duì)交易全程清晰明了，相關(guān)記錄全程保存，大大提升違約難度。

吳世春：應(yīng)用落地的關(guān)鍵點(diǎn)是找對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景

區(qū)塊鏈目前還處于發(fā)展早期，技術(shù)還不太成熟，國(guó)內(nèi)有實(shí)質(zhì)性的應(yīng)用還很少。區(qū)塊鏈技術(shù)正在逐步完善底層技術(shù)，應(yīng)用層落地會(huì)在未來兩三年到來，應(yīng)用落地的關(guān)鍵點(diǎn)是找對(duì)應(yīng)用場(chǎng)景。

現(xiàn)在我們看到的區(qū)塊鏈技術(shù)在比特幣等數(shù)字貨幣領(lǐng)域中的應(yīng)用，只是使用了其中很表層的一些東西。如同火藥的應(yīng)用和價(jià)值不應(yīng)只限于煙花爆竹領(lǐng)域，我相信區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用和價(jià)值不僅僅限于數(shù)字代幣領(lǐng)域，區(qū)塊鏈可以構(gòu)建整個(gè)可信任的網(wǎng)絡(luò)，應(yīng)用于交易、存儲(chǔ)、智能合約等領(lǐng)域。并且區(qū)塊鏈技術(shù)會(huì)率先落地金融領(lǐng)域和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，比如金融領(lǐng)域的支付、信用等方面。

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用大幕剛剛開啟，未來可以看到區(qū)塊鏈更深層次的應(yīng)用，屆時(shí)區(qū)塊鏈才更有投資價(jià)值。

區(qū)塊鏈會(huì)顛覆互聯(lián)網(wǎng)嗎？

于佳寧：不能神化也不能矮化區(qū)塊鏈

既不能神化區(qū)塊鏈技術(shù)，也不能矮化區(qū)塊鏈技術(shù)。不能神話區(qū)塊鏈技術(shù)，因?yàn)閰^(qū)塊鏈?zhǔn)欠植际綌?shù)據(jù)庫(kù)，應(yīng)用場(chǎng)景有限，不是所有場(chǎng)景、每個(gè)行業(yè)都需要區(qū)塊鏈技術(shù)。任何技術(shù)都不是萬能膏藥或神藥，誰都可以開一服，技術(shù)最大的價(jià)值在于能夠解決某個(gè)行業(yè)原有的痛點(diǎn)，所以，區(qū)塊鏈未來的應(yīng)用場(chǎng)景和需求應(yīng)該能夠真正解決一些實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的痛點(diǎn)。

如果對(duì)不可篡改性要求不高，使用中心化數(shù)據(jù)庫(kù)可能比區(qū)塊鏈技術(shù)更快捷、低成本。在我看來，區(qū)塊鏈可能適用于大額、安全性要求相對(duì)較高、違約難度要求更高的交易中。

吳世春：區(qū)塊鏈不會(huì)顛覆互聯(lián)網(wǎng)

區(qū)塊鏈?zhǔn)腔ヂ?lián)網(wǎng)的一部分，不會(huì)代替互聯(lián)網(wǎng)，但區(qū)塊鏈技術(shù)會(huì)使得互聯(lián)網(wǎng)更加可信、安全、去中心化。和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)一樣，區(qū)塊鏈技術(shù)在場(chǎng)景中大規(guī)模應(yīng)用沒有那么快。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在1998年被發(fā)明出來，一直到2005年才大規(guī)模改變?nèi)祟惖纳睿笤谕ㄓ崱㈦娚獭⒅Ц兜阮I(lǐng)域更深層次改變和影響我們的生活。

區(qū)塊鏈落地或許比互聯(lián)網(wǎng)的推進(jìn)速度要快一些，但依然需要5年時(shí)間即到2023年才能被大規(guī)模應(yīng)用，影響人類的生活。

區(qū)塊鏈有何風(fēng)險(xiǎn)？

于佳寧：區(qū)塊鏈技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也很大

不得不承認(rèn)，區(qū)塊鏈技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也很大，主要有技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、體系外誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)性風(fēng)險(xiǎn)。從技術(shù)本身看，區(qū)塊鏈技術(shù)還存在不少問題：51%被攻擊的分叉問題、成本偏高、交易區(qū)塊具有選擇性等。未來可以通過技術(shù)的發(fā)展不斷修復(fù)和完善區(qū)塊鏈技術(shù)，以太坊未來將會(huì)轉(zhuǎn)向權(quán)益證明的方式等探索可能會(huì)帶來一些全新的解決思路；區(qū)塊鏈技術(shù)第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是體系外的誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈技術(shù)本身和真實(shí)世界聯(lián)通，在實(shí)際交易過程中，如果有偽區(qū)塊鏈技術(shù)公司打著區(qū)塊鏈的名義，實(shí)際扮演超級(jí)管理員的角色進(jìn)行敲詐，參與方損失巨大；第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是網(wǎng)絡(luò)性風(fēng)險(xiǎn)，比如黑客攻擊交易所、破解用戶密碼，進(jìn)入到交易所個(gè)人賬戶把幣轉(zhuǎn)走。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)倒不是區(qū)塊鏈本身的風(fēng)險(xiǎn)，而是中心化層面的風(fēng)險(xiǎn)。此外，還有可能出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)堵塞，不同的區(qū)塊被迫硬分叉，硬分叉的結(jié)果會(huì)導(dǎo)致對(duì)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)體系的信任受到質(zhì)疑，網(wǎng)絡(luò)體系的價(jià)值就會(huì)崩盤。

吳世春：最應(yīng)警惕區(qū)塊鏈概念炒作

對(duì)于備受追捧的區(qū)塊鏈，目前最應(yīng)警惕概念炒作，應(yīng)讓區(qū)塊鏈回歸到提供真正價(jià)值上。一家上市公司宣稱正在推進(jìn)區(qū)塊鏈項(xiàng)目，股價(jià)隨之上漲了20%或者30%，這是市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)擁抱新技術(shù)的認(rèn)可，但至于企業(yè)能否在區(qū)塊鏈項(xiàng)目上挖到“金礦”或者更大的價(jià)值，企業(yè)最終還是要用業(yè)績(jī)和數(shù)據(jù)說話。但一些企業(yè)只是做個(gè)姿態(tài)，把區(qū)塊鏈用于炒作，這樣的股價(jià)表現(xiàn)就是泡沫。

區(qū)塊鏈該如何監(jiān)管？

于佳寧：監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)避免區(qū)塊鏈被炒作為ICO

未來對(duì)區(qū)塊鏈的監(jiān)管不會(huì)像ICO那樣嚴(yán)格，而且監(jiān)管節(jié)奏會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展逐漸釋放出一些促進(jìn)政策。目前看，監(jiān)管框架是清晰的，對(duì)區(qū)塊鏈要實(shí)行分類監(jiān)管：到底是打著區(qū)塊鏈的名義搞ICO，還是真正為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)？問題的關(guān)鍵是如何界定每個(gè)區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的法律實(shí)質(zhì)到底在哪里。根據(jù)區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)的法律實(shí)質(zhì)，監(jiān)管應(yīng)該給予區(qū)別對(duì)待。未來監(jiān)管的重點(diǎn)應(yīng)該是要避免區(qū)塊鏈被炒作為ICO，避免區(qū)塊鏈淪為直接詐騙、非法集資、地下黑市的工具。

應(yīng)該認(rèn)真研究，區(qū)分兩者的關(guān)系，從而確定相關(guān)的監(jiān)管思路。在我看來，關(guān)鍵是如何使用區(qū)塊鏈技術(shù)的同時(shí)，限制Token的使用。應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的公司應(yīng)該逐漸實(shí)現(xiàn)去幣化，或者嚴(yán)格控制Token的適用范圍，阻礙其與法幣之間的雙向交易通道。未來可能主要進(jìn)行三方面的監(jiān)管：第一，打擊利用區(qū)塊鏈技術(shù)開展非法活動(dòng)的行為，比如非法集資、非法經(jīng)營(yíng)交易違規(guī)品；第二，用比較嚴(yán)格的法律機(jī)制界定整個(gè)區(qū)塊鏈體系各方參與者應(yīng)履行的權(quán)利和義務(wù)；第三，打擊偽區(qū)塊鏈技術(shù)在產(chǎn)業(yè)中的應(yīng)用。一些披著區(qū)塊鏈外衣，實(shí)際和區(qū)塊鏈完全無關(guān)的應(yīng)用，輕則可能損害消費(fèi)者的合法權(quán)益，重則損害投資人的經(jīng)濟(jì)利益，甚至是違反社會(huì)公序良俗。

目前區(qū)塊鏈監(jiān)管最大的挑戰(zhàn)是，區(qū)塊鏈技術(shù)和金融的結(jié)合。參與者參與到區(qū)塊鏈體系中的一個(gè)重要原因在于有一個(gè)激勵(lì)機(jī)制，有代幣、有積分等。如果代幣使用范圍太小，會(huì)削弱參與者的參與熱情，如果使用范圍擴(kuò)大，區(qū)塊鏈應(yīng)用價(jià)值類似于金融資產(chǎn)，增加系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。目前一個(gè)難點(diǎn)是，區(qū)塊鏈帶來了一個(gè)全新的商業(yè)模式，結(jié)合了新技術(shù)、金融、實(shí)體產(chǎn)業(yè)、智能合約在內(nèi)的組織形式等，這種模式和過去的技術(shù)創(chuàng)新不一樣，也對(duì)過去的監(jiān)管模式和組織方式提出了挑戰(zhàn)。

應(yīng)該認(rèn)真研究，區(qū)分兩者的關(guān)系，從而確定相關(guān)的監(jiān)管思路。在我看來，關(guān)鍵是如何使用區(qū)塊鏈技術(shù)的同時(shí)，限制Token的使用。應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的公司應(yīng)該逐漸實(shí)現(xiàn)去幣化，或者嚴(yán)格控制Token的適用范圍，阻礙其與法幣之間的雙向交易通道。

吳世春：監(jiān)管不能“一刀切”應(yīng)分類監(jiān)管

應(yīng)該分類監(jiān)管。對(duì)于帶有涉嫌詐騙性質(zhì)或者以借區(qū)塊鏈之名行詐騙之實(shí)的行為要監(jiān)管，而對(duì)于真正運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的產(chǎn)品應(yīng)給予鼓勵(lì)，引導(dǎo)鼓勵(lì)真正有價(jià)值的公司進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。

監(jiān)管不能“一刀切”，要平衡好創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。中國(guó)十幾年來新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在于，監(jiān)管把好的東西留下來、把不好的東西踢出去。如果監(jiān)管“一刀切”，“倒洗澡水的時(shí)候把嬰兒倒掉”，這就不利于新技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用。對(duì)于2018年監(jiān)管是否對(duì)區(qū)塊鏈領(lǐng)域出手？我認(rèn)為這要看區(qū)塊鏈泡沫發(fā)展的程度，如果區(qū)塊鏈泡沫化到了像ICO那樣的程度，監(jiān)管會(huì)出手。