銀行間市場清算所（上海清算所）官網顯示，8月17日，“浙商鏈融2018年度第一期企業應收賬款資產支持票據”（簡稱“浙商鏈融”）成功發行，發起機構代理人為浙商銀行，發行金額4.57億元。記者了解到，這也是我國首單區塊鏈應收款ABN，通過應收款鏈+證券化，實現引資金活水入實體經濟另辟債市通途。

盤活企業應收賬款

公開信息顯示，“浙商鏈融”本次發行金額4.57億元，發行期限354天，債項信用等級為AAA；它以企業在浙商銀行應收款鏈平臺上簽發及承兌的應收賬款為基礎資產，由中鐵信托擔任發行載體管理機構，主承銷商為浙商銀行。

浙商銀行相關負責人介紹，“浙商鏈融”為銀行間市場首單應用區塊鏈技術、直接以企業應收賬款為基礎資產的證券化產品，成功發行，“意味著債市活水有望借道金融科技，導流至供應鏈上下游企業，幫助它們攻堅克難盤活應收賬款、紓解流動性風險。”

“浙商鏈融”基礎資產，囊括了遠景能源(江蘇)有限公司（下稱遠景能源）等數家身處智能制造、電子通訊、醫用科技等行業的企業簽發給其上游的應收賬款債權。具體來看，企業將其持有的應收賬款通過浙商銀行委托給受托人（中鐵信托）設立資產支持票據信托，后者以此作為載體發行資產支持票據，并委托浙商銀行作為資產服務機構提供基礎資產管理服務。而應收款鏈平臺結算回款，則作為“浙商鏈融” 償債的有力保障。

“簡而言之，‘浙商鏈融’是將應收款鏈平臺上不同企業的應收賬款債權作為基礎資產，通過證券化產品設計，在債券市場公開發行，盤活實體經濟存量資產。” 浙商銀行投資銀行總部總經理沈濱表示，這將有效紓解實體經濟尤其是小微企業“融資貴、融資難”。

為了最大程度降低企業邁入這一通道的門檻，浙商銀行作為發起機構之代理人，精簡了各類注冊發行手續的時間和費用。據悉，“浙商鏈融”從交易商協會準予注冊（8月3日）到首單4.57億元成功發行（8月17日）僅耗時15天。

另辟債市通途

記者了解到，“浙商鏈融”在中國銀行間市場交易商協會取得50億元注冊額度（含本次首期發行的4.57億元），兩年有效期內可備案后滾動發行，每期發行前更新資產池信息。

“證券化技術能夠將同質的基礎資產批量入池。以基礎資產未來現金流為償付支持發行標準化的證券，一方面可以改善單家主體的融資條件，另一方面，也較單家主體融資更為有效率。”沈濱認為，“浙商鏈融”首單成功發行，更重要的意義在于債市活水有望借道金融科技和證券化產品，導流至供應鏈上下游中小企業，幫助它們盤活應收賬款、拓展融資渠道、降低融資成本。

相較傳統融資，債券投資人對信用債融資主體的資質要求較高。今年以來，由于債券市場風險偏好不斷下調，市場資金涌向AAA高評級客戶，其發行利率不斷下行，而民營企業發債仍然艱難。沈濱介紹，“浙商鏈融”正是精準靶向這一痛點，通過“應收款鏈平臺+證券化”方式，架設起實體經濟企業與金融市場之間的橋梁，為實體企業從債券市場獲取直接融資開辟了新路徑。