最近，比特幣的漲幅是比較恐怖的，這個月從6000美元的位置一口氣漲到了8000美元以上，對比主流資產中的黃金、原油、股票等投資產品，比特幣的漲幅在今年已經翻了一倍以上，可謂是完勝其他市場。之前比特幣突破8000美元的這個事，還上了微博的熱搜，而去年年前一直在唱衰比特幣的傳統媒體，又開始重新關注這個市場。

比特幣這一輪上漲的內在邏輯是什么？這一牛市，又能給我們帶來什么樣的啟發？

比特幣上漲不是因為資金避險

首先，小K君要反駁現在市場上的主流觀點。目前，很多人都認為，本次比特幣上漲的原因是源于中美之間談判失敗、重啟貿yi戰，導致資金出于避險情緒，從而流入到了數字貨幣市場之中。在小K君看來，這種觀點是不完全正確的。

原因有兩點，第一，如果有大資金需要避險的話，那么大資金選擇的產品，一定是價格波動不大的產品，而比特幣基于其去中心化的屬性，導致它在市場中的表現有兩個特點，一是價格幅度非常大，一天上漲20%或者下跌20%都是很常見的事情；二是沒有停盤、休市之說，世界上的投資者一天24小時都可以在市場中進行交易。從這點看來，比特幣是不符合避險需求的，畢竟沒有拿美元換股票進行避險的說法。

第二，大資金避險，它們要選擇的市場一定是一個體量足夠大、能容納足夠資金的市場，就目前數字貨幣的市值來看，巔峰時期總市值才堪堪達到8000億美元，再對比美國股市，光一家蘋果公司的市值就可以達到萬億美元以上，由此可見，數字貨幣市場的體量還是太小，完全不足以支撐國際上的大資金避險要求。可能國際上的主流資金進來一點，整個比特幣的市值就已經翻了很多倍。

再者說了，對比黃金、日元這些大體量，并且已經經過市場長久驗證過的避險產品來說，比特幣完全沒有任何優勢，那大資金憑什么在避險時，會選擇比特幣而不是黃金、日元？所以說，因為中美貿yi戰，大資金需要避險的原因，導致比特幣價格上漲，這樣的觀點是不完全正確的。

比特幣上漲的內在邏輯

那這一輪比特幣牛市來臨的原因是什么？我們就要分成兩個階段去分析，第一階段是從3000美元到6000美元，第二個階段是從6000美元到8400美元，這兩個階段上漲的邏輯是不一樣的。

先說第一階段，從3000美元到6000美元這個過程，這一階段的上漲原因，要找起來的話可能有很多，比如以太坊減半、萊特幣減半、IEO的興起、摩根大通，Facebook巨頭入場等。但這一階段就本質來說，我都認為是一個價值的回歸過程。

為什么這么說？比特幣從去年2萬美元的高峰一直跌到3000美元，一方面是因為芝加哥交易所上了BTC的期貨交易，這個服務是可以面向華爾街的。華爾街的這幫富人想要盈利，要么選擇高位接盤將比特幣的價格推向更高，要么就通過比特幣期貨服務做空比特幣來賺幣盈利，而當時比特幣的價格又屬于一個歷史高位，上的又是期貨交易，華爾街的這幫人如何盈利就很值得思量。

另外一方面，也就是去年年末，比特幣從6000美元跌到3000美元主要是受了BCH分叉導致的算力大戰影響，這場算力戰當時把很多的比特幣算力調到了BCH之中，致使比特幣網絡算力下降，這樣帶來的后果就是，比特幣網絡安全性下降，市場不再堅定看好，勢必會有很多人選擇將比特幣變現，最終導致比特幣從6000美元到3000美元。

去年比特幣肯定是要有一個去泡沫的過程，但是基于上面的兩個原因，比特幣在去泡沫的過程中并沒有回歸它原本的價值，反而在市場“恐懼”的情緒推動下，被嚴重低估。所以到了今年，隨著之前的負面情緒消化之后，市場也重歸冷靜，當以太坊減產、萊特幣減半、摩根大通，Facebook等等巨頭公司入場的消息爆出來之后，比特幣的價值又再度被市場發現，于是就有了比特幣從3000美元上漲到6000美元的這一個過程。

當然，IEO的興起在這個過程中，也起到了很大的影響，但IEO的本質是帶來了部分增量資金，或者可以說是原來在幣圈之中的老錢的又回來了，僅僅起到了加速這個過程的作用，從3000美元到6000美元上漲的核心，還是比特幣價值的回歸。

再說比特幣從6000美元到8000美元的第二個階段，這一階段的上漲邏輯與之前是不同的。為什么我之前否定了比特幣的避險屬性，又說因為中美貿yi戰，大資金基于避險需求，而導致資金流入比特幣是不完全正確呢？因為本次，比特幣上漲到8400美元，確實有國際形勢方面的原因。

中美最后一輪談判在前幾天不歡而散，特朗普還特別在推特上發文，表示要將中國2000億美元進口商品的關稅從10%提高到25%，而中國也采取相應的反制對策。這種貿易摩擦最直接受影響的就是出口企業，當出口企業的盈利不太景氣，勢必要節約成本，提高利潤，這種“不景氣”的風向勢必會向產業鏈上下游的出口商、上游原材料和零部件供貨商傳導，最后會從一個行業的不景氣向全部行業擴散。

基于這樣的一種考慮，加上經貿摩擦，在一定程度上增加了中美兩國的經濟外部風險，資本市場出于降低風險的目的，勢必會選擇將資本轉移，于是股市、美元，人民幣外匯市場，最近的表現情況都不太好。而這個時候，數字貨幣的價值就體現出來了。

對大資金來說，比特幣比起黃金、日元這類投資產品，雖然避險屬性并不充分，但比特幣最本身的價值是什么？一個是支付，另一個是跨境轉賬，這才是比特幣最初始的價值。大資金通過比特幣市場進行跨境轉賬的所需要的成本，比走國際轉賬網絡要低的多。

當外匯市場出現這種大的避險需求時，大資金需要進行轉移，比特幣一定會有前置波動。數字貨幣本質上也可以說是為了避免外匯管制下的產物，所以，基于這樣的一個時間點，這一輪從6000美元到8400美元的上漲，我認為其主要的原因是大資金基于避險轉移的需求，比特幣行使了它最初的支付與轉賬的功能，有新錢進來，才導致其第二階段的上漲。

除此之外，目前市面上各大媒體主流的觀點，比特幣具有規避風險的屬性。我認為更加偏向幣圈主力的一種熱點炒作，包括之前4000美元到5000美元的加速，都可以看出，比特幣市場上必然有主力的存在，那難保這一次不是幣圈主力借助熱點，推動行情的走高。

這一輪牛市帶給我們的啟示

從這次行情來看，本輪牛市與以往的幾輪牛市有很大的區別，第一，這次行情確實有很多的機構投資者參與試水，這表明比特幣開始逐漸被金融的主流人士所接納，盡管他們目前仍處于一個很謹慎的階段；第二就是比特幣開始與其他金融市場的相關性變強，逐漸受到國際的金融形勢影響，這說明隨著比特幣市場體量的變大，正在逐漸的走向規范化，國際化。

目前整個比特幣市場的規模有限，但從這次的行情看來，這個新市場確實有非常大的成長空間，希望未來可以給現有的金融市場帶來新的變化。