業(yè)績總結：海康威視2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入239.2億元，同比增長14.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤42.2億元，同比增長1.7%，扣非凈利潤41.2億元，同比增長2.8%；其中二季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入140億元，同比增長21.5%，歸母凈利潤26.8億元，同比增長15%。公司預告2019年前三季度實現(xiàn)凈利潤增長0-15%。

二季度業(yè)績超預期，是公司內外齊發(fā)力的成績。對外，海康威視繼續(xù)夯實海外渠道，加強本地運營和服務能力，上半年銷售費用上漲21.3%，主要是公司持續(xù)在國內外營銷網(wǎng)絡上投入支出；對內，海康威視進行事業(yè)部管理，設置PBG（公共服務事業(yè)群）、EBG（企事業(yè)事業(yè)群）、SMBG（中小企業(yè)事業(yè)群）三大業(yè)務群有效協(xié)同內部資源，根據(jù)客戶差異提供有針對性的解決方案，實現(xiàn)公司整體資源的高效配置。上半年公司調整產品結構，產品附加價值提高，中報毛利率達到46.3%，比去年同期高了1.8個百分點；但為了拓展市場、積累技術，銷售費用和管理費用大幅提升，半年凈利率17.7%，相比去年有所下降，但不影響公司長期競爭力。公司上半年存貨相比一季度有所增加，存貨周轉天數(shù)由95天提升到100天，但是應收賬款周轉提升，周轉天數(shù)由151天減少到134天，公司上半年營運能力維持良好的水平，為未來增長提供基礎。

受益雪亮工程，業(yè)績穩(wěn)步增長。“雪亮工程”是以縣、鄉(xiāng)、村三級綜治中心為指揮平臺、以綜治信息化為支撐、以網(wǎng)格化管理為基礎、以公共安全視頻監(jiān)控聯(lián)網(wǎng)應用為重點的“群眾性治安防控工程”，長期利好安防行業(yè)，作為全球安防行業(yè)龍頭，工程建設需求與海康威視產品服務高度契合，有利于促進公司業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)步增長。“雪亮工程”在2018年底項目中標規(guī)模出現(xiàn)回暖，并且到2020年僅城鄉(xiāng)市場規(guī)模至少還有42億元市場空間。

大規(guī)模的優(yōu)質研發(fā)人員和研發(fā)支出是海康持續(xù)增長的動力。上半年海康威視研發(fā)費用25億元，同比增長31%，占收入比例高達10%以上。海康威視一方面在傳統(tǒng)安防方面進行研發(fā)投入，另一方面，加快AI Cloud云邊融合計算架構、物信融合數(shù)據(jù)架構持續(xù)落地。在未來幾年，海康威視將圍繞AI Cloud 開放平臺，攜手眾多合作伙伴一道，致力于推動物聯(lián)網(wǎng)產業(yè)的發(fā)展。

螢石業(yè)務打開新市場。螢石業(yè)務方面海康機器人、海康無人機、汽車電子業(yè)務、存儲業(yè)務市場正在逐步打開，不斷為公司發(fā)展提供新的動力，逐漸成為公司長期發(fā)展的新動能。西南證券認為這部分業(yè)務將會持續(xù)為公司貢獻增量業(yè)績。