競爭要素

進入該行業主要壁壘如下：

（1）資金壁壘

PCB行業對資金要求較高，在整個產品的成本結構中，固定成本可占據40%以上。一條普通的PCB生產線需要2千多萬人民幣，多層板需投入5千萬，HDI需投入2億人民幣以上，新建年產能百萬平方米以上的生產線至少需投入數億元。因此，印制電路板行業的前期投入金額較大，生產廠商必須具備較強的資金實力。為保持產品的持續競爭力，廠商必須不斷對生產設備及工藝進行升級改造，并保持較高的研發投入，以緊跟行業更迭步伐。PCB生產中的顯著特點即定制化生產，大型PCB廠商為不同客戶或者同一客戶的不同產品需求制定不同的生產計劃、 選用不同的生產設備，更凸顯了資金實力在企業發展中的基礎作用。

PCB生產廠商的核心競爭力很大程度體現在快速供貨和交付能力，這意味著PCB生產商需要在下游客戶的生產集中地區建廠布局。在不同地區選址建廠的巨額資本投入加大了對廠商資金實力的考驗。

由上可知，PCB行業作為資本密集型行業，其前期投入和持續經營對于企業資金實力的要求較高，對新進入者形成了較高的資金壁壘。

（2）技術壁壘

印制電路板是一個市場細分復雜的行業，不同的印制電路板雖有一些共同的基本工藝，但更重要的是根據基材厚度和材質、要求的線寬和線距大小、精度、PCB的結構、生產規模、裝連工藝及客戶指定需求等，結合生產企業的特色工藝和服務各種類型客戶的經驗，確定不同的生產工藝和設備，進行定制化的生產和服務。另一方面，PCB產品類型豐富繁雜，剛性板、柔性板、HDI等雖然在工藝上有共通點，但是在具體生產中，各類型產品都有自己一套獨立的生產體系，這也往往是一些中小廠商集中生產某個類型PCB產品的原因，無法達到大型廠商可以滿足下游客戶“一站式采購”的水平。

隨著電子產品日益朝智能化、輕薄化、精密化方向發展，其對于PCB產品的技術先進性及穩定性要求日益提高，這意味著生產企業必須擁有先進的生產設備、精湛的生產工藝及不斷創新的生產技術，進入PCB行業的技術壁壘亦將日益提高。

（3）客戶認可壁壘

印制電路板是電子產品的基礎組件，其質量好壞直接關系到電子產品的功能和壽命。因此，印制電路板的下游客戶、尤其是優質的大型客戶，對印制電路板品質的要求較高。業內一般采用“合格供應商認證制度”，要求PCB生產商具有健全的運營網絡、高效的信息化管理系統、豐富的行業經驗和良好的品牌聲譽。尤其是一些國際領先品牌客戶，遴選合格供應商時不僅關注產品性能、質量和穩定性等，還包括稽核程序、“6S”（整理、整頓、清掃、清潔、素養、安全）管理、工廠作業規范、生產程序、環保、員工福利和社會責任等眾多軟性考核指標。認證程序嚴格復雜，耗時較長。

通過合格供應商認證后，涉及到具體型號的產品生產時，下游客戶往往需要PCB廠商參與共同研發，客戶會對供應商提出的幾個甚至數十個方案進行反復論證。因此，PCB生產商的共同設計研發能力對客戶形成了一定的綁定效果，客戶黏性較強。總體而言，優質的下游高端客戶傾向于與大型PCB生產企業合作，其對PCB供應商的考察周期在1年左右，一旦形成長期穩定的合作關系，不會輕易啟用新廠商進行合作，從而形成較高的客戶認可壁壘。

（4）環保壁壘

PCB生產過程中的電鍍、蝕刻、顯像、去膜等工藝均會產生大量工業廢水廢氣，因此全球各國對于電子產品生產方面的環保要求日益嚴格。繼歐盟頒布《關于在電子電氣設備中限制使用某些有害物質指令》（RoHS）、《化學品注冊、評估、許可和限制》（REACH）等相關指令要求后，我國政府也發布了《電子信息產品污染防治管理辦法》（中國RoHS），并宣布將秉持科學發展觀，以“節能、減排、降耗、增效”作為發展的首要目標。

PCB行業生產工序多、工藝復雜，消耗原材料種類眾多，涉及到重金屬污染源，同時需要耗用大量的資源和能源，產生的廢棄物處理難度較大。因此環保工作一直是PCB行業企業生產中高度重視的環節，環保設備的采購、環保工程的建設、環保理念的普及以及環保工作的長期有效執行均將大量消耗企業的人力、物力、財力。同時，環保也是客戶對其供應商的要求，尤其是一些國際領先品牌客戶的“合格供應商認證制度”包含了對各種環保支出、環保認證體系等進行考核的軟性指標。大量的環保投入、先進的環保工藝、完善的環保管理及全面的環保監管認可，均構成對行業新進企業的環保壁壘。

競爭格局

3.2.1全球競爭格局

過去幾十年來，全球PCB格局經歷了幾次明顯的產業中心轉移。上世紀80年代，美國主導全球PCB市場，其PCB產值占全球總產值的比例達30%-40%。進入90年代后，日本企業突破了新的PCB技術從而取得領先優勢。同時在日本國內電子行業需求快速增長的拉動下，日本PCB產值快速增長，一舉超過美國成為新的制造中心。從2001年開始，西方國家和日本迫于環保政策和成本增長的壓力，其PCB產值不斷收縮，***PCB市場開始迅速崛起，出現了一批如健鼎、欣興和臻鼎等全球巨頭，開啟***PCB黃金時期。由于中國大陸勞動力成本低廉、內需市場巨大且具備完善的產業配套資源，中國PCB市場與***幾乎一起崛起，到2005年，中國大陸產值超越日本，首次成為全球最大的PCB生產基地。2010-2011年，美國、歐洲和日本的PCB產值明顯衰退，占全球PCB總產值的比例亦迅速下降，此期間中國大陸和***地區產值持續增加。從2011年起，除美國、歐洲和日本的產值繼續衰退外，***地區產值也出現衰退現象。至此，全球主要國家/地區的PCB產值均向中國大陸轉移。

NT Information中原捷雄博士發布的2017年全球PCB百強榜（上榜標準為企業營收超過一億美元）基本描述了目前全球市場的主要參與者。

2017年全球產值1億美元以上的企業共115家，百強總產值581.8億美元；2017年，中國內資在全球百強中的數量持續上升，已達46家；***（25）；日本（21），中國內資在全球百強中的總產值（123.8億美元，年增長率達20.4%，為各國家/地區最高）和日本已很接近（125.5億），預計2018年中國內資總產值將超越日本；中國企業上榜企業數量為46家，占21.3%，市場份額僅次于中國***的33.3%和日本的21.6%。

雖然中國已經占據全球PCB過半市場份額，但產品結構不夠合理。由下表可以看出，中資公司在產品的分布上不均衡，偏向于硬板，HDI 值得繼續加強，載板占的比率相對比較低。國內這幾年在整個半導體的投資量非常龐大，在未來幾年國內的公司在載板上面增速有望加快。整體看，臺資企業還是占據最大的市場份額，中資企業無論從數量還是質量看都還有很大的進步空間。

3.2.2國內競爭格局

（1）內外資企業競爭激烈，產業逐漸向中西部轉移，集中度提升

目前中國大陸約有一千五百家PCB企業，主要分布在珠三角、長三角和環渤海等電子行業集中度高、對基礎元件需求量大并具備良好運輸條件和水、電條件的區域。近年來，隨著沿海地區勞動力成本的上升，環保政策逐漸收緊，部分PCB企業開始將產能遷移到基礎條件較好的中西部城市，如湖北黃石、安徽廣德、四川遂寧等地。珠三角地區、長三角地區由于具備人才優勢、經濟優勢以及完善的產業鏈配套環境，預計未來仍將保持PCB產業的領先地位，并不斷向高端產品和高附加值產品方向發展。中西部地區由于PCB企業的內遷，也將逐漸成為我國PCB行業的一個重要基地。

目前，外資投資的企業規模較大，本土內資企業數量較多，但規模和技術水平相較外資企業存在明顯差距。2017年國內PCB行業綜合排行如下表所示。

（2）內資企業增長明顯超過外資企業

從美國、日本、***和大陸內資典型企業現階段的營收和凈利潤情況可以看出，大陸內資企業正處于發展的黃金階段，而美國和日本企業已步入明顯衰退期，***企業營收雖有所增長，但凈利潤也已明顯下滑。

都在國內競爭，內資企業增長速度超過外資企業的原因如下：

充分發揮區位優勢，貼近下游市場

PCB產業鏈下游電子裝聯業務向中國轉移趨勢明確。根據深南電路招股說明書中內容，隨著全球電子制造基地向中國轉移，眾多EMS廠商在我國投資建廠，設立了運作機構和制造基地，包括全球龍頭企業富士康、偉創力、捷普、天弘、新美亞等。

內資PCB企業實控人普遍年富力強，積極擴產彰顯進取精神

對比內資和臺資PCB企業，可以看到臺資企業實控人普遍年齡偏大，接班人問題尚未得到妥善解決，企業運營風格較為保守，無論是產能擴張還是客戶開拓方面均略顯缺乏進取心。反觀內資企業，實控人普遍年富力強，在PCB產業轉移的大勢下狼性十足，積極擴產。

內資企業受益資本市場發展，資金面得到有力支持

近年來內資PCB產業鏈企業IPO好消息不斷，目前主要企業均已登陸資本市場，在企業積極擴產的背后，非公開發行、可轉債等多種融資方式在資金層面給予了企業有利的支持。

在上述優勢的帶動下，2017 年內資PCB企業保持了強勁增長的勢頭。

（3）內資PCB發展空間巨大，目前產品中低端為主，與全球領先企業技術有代差

2016年中國內資PCB百強企業總產值為649.45億元（88家），考慮到中國大陸約有1500家內資PCB企業，規模以上企業按500家企業計（產值2000萬為門檻，平均3000萬的產值規模計），其產值為（500-88）×3000=123.6億），其余1000家產值以50億計（平均500萬的產值規模計），總產值為823.1億。另外，根據全球PCB百強企業產值的八二原則（即，全球百強PCB產值占全球PCB企業總產值的80%），中國內資PCB百強企業產值為649.45億，則中國內資PCB企業的總產值為649.45/0.8=811.8億。兩者差異也不大，取二者平均值為817.45億元。

根據IPC的數據，2016年全球PCB產值為582億美元，匯率按6.64計， 2016年中國內資PCB產值為123.1億美元，占全球比例為21.2%。

根據CPCA第十六屆（2016）中國電子電路行業排行榜的數據，在中國大陸投資的外資PCB企業（含港臺）產值約990億（注：維信電子按內資計），考慮到十余家外資企業未參加該排行榜，估算其產值約180億，故2016年外資PCB企業（含港臺）的總產值約1170億人民幣。經計算，2016年中國內資PCB產值（按817.45億元計）約占中國大陸PCB總產值的41.1%，外資約占58.9%。

綜合各種數據（特別是中國內資PCB百強企業數據）及中國內資實際，估算2016年中國內資PCB企業細分產品產值及全球占比如下表所示。故中國內資PCB細分產品主要集中在：剛性多層板（自身占比：55.9%）、剛性單雙面板（33.8%）、FPC（12.2%），三者占中國內資PCB總產值的91.4%；中國內資PCB細分產品在全球占比中：主要集中在低端領域的剛性單雙面板（全球占比： 33.8%）、剛性多層板（30.7%）、FPC（15.8%），中、高端的HDI、IC載板全球占比過低（不到10%）。