9月3日消息,通信行業(yè)正在經(jīng)歷日趨復(fù)雜的經(jīng)營形勢。以流量“不限量”為代表的資費(fèi)套餐的過早地增量低價(jià)推廣,直接拉低了行業(yè)價(jià)值。疊加監(jiān)管政策的強(qiáng)力推動(dòng),運(yùn)營商求生之路異常艱辛。在半年報(bào)的時(shí)點(diǎn)上,如何讓大家看到自己曾經(jīng)的努力和當(dāng)前的成績,運(yùn)營商真的費(fèi)了不少心思。
一、利收雙贏的中國電信,還有另外的小秘密
公開的財(cái)報(bào)顯示,今年上半年,中國電信經(jīng)營收入達(dá)到人民幣1904.88億元,其中服務(wù)收入為人民幣1825.89億元,比去年同期上升2.8%,公司股東應(yīng)占利潤達(dá)到人民幣139.09億元,比去年同期上升2.5%,每股基本凈利潤為人民幣0.172元。在用戶發(fā)展方面,中國電信獲得了移動(dòng)通信市場凈增份額冠軍的頭銜。
看到中國電信一連串的上漲,大家自然需要拍手叫好。中國電信當(dāng)然獲得了大家的一致好評(píng)。然而就是在上面的數(shù)據(jù)中,不知道是有意還是無意,中國電信并沒有公布經(jīng)營收入的增速情況。即便與上年度的公布模板也不一致。難不成這里面還有什么蹊蹺?
2018年上半年,中國電信經(jīng)營收入達(dá)到1930.29億元,比去年同期上升4.7%;服務(wù)收入為1775.88億元,比去年同期上升7.0%。EBITDA為558.58億元,比去年同期上升6.5%,EBITDA率為31.5%。公司股東應(yīng)占利潤達(dá)到135.70億元,比去年同期上升8.1%,每股基本凈利潤為人民幣0.168元。
兩項(xiàng)比較之后,大家就非常清晰地看到其中的貓膩。原來中國電信的經(jīng)營收入也是下降的,減收25.41億元,下降幅度為1.32%。不管中國電信是有意包裝,還是無意為之,我們只是提醒大家要注意通信行業(yè)的整體情況,那就是全行業(yè)營收均為負(fù)增長。
二、中國聯(lián)通的利潤增長,到底來自哪里
今年上半年財(cái)報(bào)顯示,中國聯(lián)通運(yùn)營收入實(shí)現(xiàn)人民幣1450億元,同比下降2.8%,其中服務(wù)收入1330億,同比下降1.1%;EBITDA1達(dá)到495億,同比增長8.4%;稅前利潤達(dá)到人民幣87億,該公司權(quán)益持有者應(yīng)占盈利達(dá)69億,同比增長16%。上半年資本開支繼續(xù)得到有效控制,為人民幣220億元。
在通信行業(yè)整體不夠景氣,自身的營業(yè)收入和通服收入又均是負(fù)增長的情況下,中國聯(lián)通利潤同比16%的增速直接為其贏得了股市認(rèn)可。不管資本市場到底是借助利好拉高出貨,還是真的有投資者看好中國聯(lián)通的未來,財(cái)報(bào)之后的股價(jià)上漲卻是事實(shí)。
作為行業(yè)的研究分析者,我們當(dāng)然不會(huì)盲從資本市場上的股價(jià)變動(dòng)。詳細(xì)分析利潤變動(dòng)或許更有助于我們?nèi)嬲J(rèn)識(shí)包括中國聯(lián)通在內(nèi)的通信行業(yè)的真實(shí)情況。在用戶發(fā)展上全面勢弱的中國聯(lián)通,如何實(shí)現(xiàn)了凈利潤的高速增長呢?
按照凈利潤的計(jì)算公式,要么是做大營收,要么是減縮開支,相互兼而有之。凈利潤的可操控性為企業(yè)做賬提供了很大便利。當(dāng)然,這種對(duì)凈利潤的調(diào)節(jié),是國家法律允許的。
三、利收均為負(fù)增長,中國移動(dòng)哪里來的底氣
在比較顯性的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)上,中國移動(dòng)都是負(fù)增長。單純從指標(biāo)上看,確實(shí)不太好看。然而,當(dāng)大家深入分析后或許就會(huì)有另外的發(fā)現(xiàn)。相對(duì)于友商有意無意地做指標(biāo),中國移動(dòng)更注重能力建設(shè),即便有監(jiān)管層的年度12%的凈利潤增長考核責(zé)任狀。
雖然主營業(yè)務(wù)收入縮減較大,但是按照營收指標(biāo)評(píng)價(jià)的話,中國移動(dòng)卻是行業(yè)內(nèi)最好的。可以說在營收表現(xiàn)最好,凈利潤完全可以操控的情況,中國移動(dòng)完全可以為迎合社會(huì)和資本市場上投資者的喜好而把凈利潤指標(biāo)做得漂亮一些。然而,作為通信行業(yè)學(xué)霸的中國移動(dòng),當(dāng)然會(huì)有更高的追求。
在友商都保持或者縮減投資的情況下,中國移動(dòng)不但是唯一一家調(diào)高資本開支的運(yùn)營商,而且已經(jīng)在上半年就開始了增加支的操作,目標(biāo)很明確不但要不斷提升網(wǎng)絡(luò)品質(zhì),而且還要加大5G投資建設(shè)力度。
監(jiān)管層12%的凈利潤增長責(zé)任狀當(dāng)然是緊箍咒,是中國移動(dòng)必須考慮的關(guān)鍵監(jiān)管事項(xiàng)之一,不但關(guān)系著企業(yè)的社會(huì)影響,而且關(guān)系著廣大員工的切實(shí)利益。然而相對(duì)于為國家爭奪5G全球領(lǐng)先的重任,具有大局意識(shí)的中國移動(dòng)自然會(huì)選擇以國家利益為重。擴(kuò)大全年的資本開支就是最好例證,因?yàn)橹袊苿?dòng)完全有能力做好凈利潤指標(biāo)。到底是監(jiān)管考核事項(xiàng)重要,還是國家的戰(zhàn)略利益重要,這自然不需多言。
經(jīng)營形勢越復(fù)雜才越能彰顯企業(yè)的戰(zhàn)略定力。不管行業(yè)位次靠前還是靠后,迎合社會(huì)少部分人的喜好雖然無可非議,但是為國家整體利益和社會(huì)整體發(fā)展考慮才是最明智的選擇。雖然通信行業(yè)有非常多的不容易,但是大家的戰(zhàn)略方向還是需要堅(jiān)持的。
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原文標(biāo)題:為打下大疆無人機(jī),美三大軍火巨頭各顯神通,效果讓人啼笑皆非
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