村田4月30日發布2019財年（2019年4月至2020年3月）合并財報顯示，公司實現營收1.53萬億日元（1010.72億人民幣），同比下降2.60%；營業利潤2532億日元（167.26億人民幣），同比下降5.1%；歸母凈利潤1830億日元（120.89億人民幣），同比下降11.6%。

從營收結構來看，村田2019財年電容器營收5594億日元（369.54億人民幣），同比下降2.6%。MLCC在5G基站與汽車電子需求帶動下出現增長，但由于客戶與代理商存在庫存調整，產品用途廣泛性降低，整體出現萎縮。

從產品用途來看，村田2019財年通訊設備營收7922億日元，同比增長4.1%，5G基站對于MLCC的需求量大增；汽車電子營收2635億日元，同比增長2.5%，汽車銷量下滑對公司產品需求量減少，但在單車零件數量增加趨勢的帶動下，車用MLCC營收依舊增長。

雖然公司整體營收及凈利潤同比下降，但5G基站、汽車電子對MLCC需求增長，對公司營業收入貢獻明顯。預計未來，5G手機及基站建設、新能源汽車將持續拉動整個MLCC行業的市場需求。

5G手機及基站建設帶來MLCC用量提升

根據村田法說會提供的智能手機出貨量預測數據，5G手機預測占比將不斷提高，2019年預計5G手機占比約為0.4%，至2023年，預計智能手機出貨量總計達16億臺，其中5G手機預計出貨量約為7.7億臺，占比上升至48%。

智能手機的升級顯著提升單機MLCC用量。2G/3G手機單機MLCC用量為100-200顆，隨著通信技術的升級，高端LTE-A手機中的MLCC用量達550-900顆，5G手機中的MLCC單機用量將上升至1000顆以上。從蘋果手機的發展歷程來看，單機MLCC用量也由iPhone4S的496個增加到iPhoneX的1100個，總體上升比例達到122%。隨著各大品牌5G手機的不斷問世，MLCC市場空間將進一步擴大。Murata預計至2024年，智能手機MLCC用量將達到2019年基站MLCC用量的1.5倍左右。

另外，5G基礎設施建設也將帶來MLCC用量提升。

根據《中國聯通5G無線網演進策略研究》中對3.5GHz及1.8GHz在密集城區和普通城區覆蓋能力的模擬測算，密集城區中3.5GHz頻段上行需要的基站數量是1.8GHz的1.86倍，普通城區中3.5GHz頻段上行需要的基站數量則是1.8GHz的1.82倍；從連續覆蓋角度來看，5G的基站數量可能是4G的1.5-2倍。考慮到5G獨立組網和非獨立組網的結合，預測5G基站總數將達到4G基站數的1.3至1.5倍。根據工信部的數據，截至2018年底，我國4G基站數達到372萬座，預測5G基站總數將超過500萬座。

而基站的持續建設也會帶動上游MLCC等被動元件的投資，Murata預計至2024年，基站MLCC用量將達到2019年基站MLCC用量的1.4倍左右。

新能源汽車快速滲透帶動MLCC市場成長

根據Marklines數據，截止2018年，全球純電動新能源車銷量為200.1萬輛，預計到2025年，全球新能源汽車銷量將達到1500萬輛，增長前景廣闊。

汽車的新能源化趨勢將不斷提升對以汽車用MLCC為首的電容產品需求。汽車電子中的MLCC通常用于動力引擎、轉向引擎、怠速停止、再生制動、發動機驅動等多個環節，不同車型的MLCC用量差異較大，隨著汽車新能源化的趨勢，MLCC在汽車中的用量有望成倍增長。根據村田發布的單車MLCC用量數據，以中值計算，純電動汽車MLCC用量將達到傳統內燃機汽車的5.5倍左右。Murata預計至2024年，汽車MLCC用量將達到2019年汽車MLCC用量的1.8倍左右。

整體來看，2019財年村田在5G基站的強勁需求下抵御住了疫情的負面影響，雖然整體業績同比有所下滑，但也完成了既定目標。短期來看，村田銷售額可能會在20年上半年同比下降并達到低谷，5G智能手機和基站使用的MLCC和射頻濾波器及模塊，可能會推動業績從下半年開始回升。利潤率可能會在2020H1因為疫情而下降，但在5G帶來的MLCC需求下有望在2020H2反彈。長期來看，村田業績增長將繼續依賴于市場對5G手機和基站關鍵組件以及無人駕駛汽車需求的增長。

村田停工停產基本集中在4月以后，可見疫情對村田業績的影響將會集中在2020財年，對2019財年影響較小。

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