英偉達已經宣布以400億美元收購半導體IP公司Arm。業(yè)界普遍認為，中國監(jiān)管部門是否批準是其交易達成的主要障礙，但是今年以來鬧得沸沸揚揚的Arm中國內斗，也將使這樁交易面臨新的難題。

2017年5月，為了拓展日益重要的中國市場，Arm與厚安創(chuàng)新基金在北京簽署了合作備忘錄，計劃在深圳成立合資公司——在中方控股的前提下，Arm提供技術。厚安創(chuàng)新基金由厚樸投資與安創(chuàng)基金聯(lián)合建立。2018年4月，中方投資人與軟銀集團正式簽約成立了合資公司——安謀中國（Arm China），合資公司由中方控股51%，外方持股49%，其中，Arm擁有47.33%的股權。

經過一系列的股權穿透，最終的中方控股占比確定為厚樸投資擁有中方資本35%的股權，吳雄昂持股16%，合計51%。

6月初，吳雄昂被指公司與他的Alphatecture投資基金存在利益沖突，隨后Arm發(fā)生了沸沸揚揚的“換帥門”事件，投資方Arm和厚樸投資聯(lián)手想罷免吳雄昂，但公司部分投資人認為董事會決議有爭議，并訴諸法律途徑予以解決。此后，甚至上演“搶公章”的鬧劇。Arm、Arm China、厚樸投資等事件各方相繼發(fā)表公開信，矛盾完全激化。

至今，“奪權大戰(zhàn)”仍未落幕，但似乎Arm China的控制權仍在吳雄昂手中。在本月底即將在深圳舉行一場半導體論壇上，據(jù)悉吳雄昂仍將以“安謀中國執(zhí)行董事長兼首席執(zhí)行官”的身份出席會議并發(fā)表演講。

9月，吳雄昂控制的安謀中國的股東——寧波梅山保稅港區(qū)安創(chuàng)成長股權投資合伙企業(yè)（有限合伙）起訴了Arm China，起訴的案由為“公司決議效力確認糾紛”，即指控Arm和其在合資公司的主要合伙人（厚樸投資）在6月份將其非法免職。目前，吳雄昂仍管理著Arm China的日常運營工作，并掌管著該公司的印章，對公司業(yè)務仍具有合法控制權。這也使得吳雄昂成為英偉達收購交易的一個主要障礙。

因此，一名熟悉Arm China董事會的知情人士對金融時報表示，他認為這筆交易的成功率只有50%。另外兩名知情人士透露，Arm的當前所有者日本軟銀集團已任命軟銀在中國業(yè)務的負責人Eric Chen負責協(xié)調吳雄昂的退出事宜。他們稱，討論的遣散費大約在1億到2億美元之間。據(jù)悉，9月份的時候，雙方似乎已經快達成和解，吳雄昂和Eric Chen都已經分別告訴同事們，吳雄昂將在月底前離職。

但是吳雄昂持有的16.2%的股份價值一直是問題癥結所在。吳雄昂認為，自2018年成立以來，Arm China的價值已經增長五倍，至如今的500億元人民幣（75億美元）。目前尚不清楚，吳雄昂是打算持有還是出售這些股份，以及是否有適合Arm、厚樸和中國政府的買家。雙方仍在調停階段，并且也有可能達成協(xié)議。但最近，吳雄昂又告訴同事說，他是否會離開Arm中國仍然不確定。熟悉軟銀和厚樸的知情人士則表示，談判可能會一直拖延。

2019年，Arm China營收年增長近50％，占到Arm全球IP業(yè)務的27％，2018年時軟銀透露的這一比例為20%。與其他在中國成立辦事處的國外半導體公司相比，Arm China的特殊性在于，它不是單純的“分銷處”，而是一家完全獨立的合資公司，自負盈虧。基于自主研發(fā)，Arm China成立至今已經推出了周易（人工智能）、星辰（物聯(lián)網CPU內核）、山海（IoT平臺）等產品。這使其更標榜自己為一家深圳本土公司。

復雜的股權結構，本土公司的定位，以及研發(fā)與專利的歸屬問題，都成為這場奪權風波的隱患。

一名發(fā)言人稱，吳雄昂從一開始就已經向董事會披露了Alphatecture投資基金的存在。而鬧劇發(fā)生時，正值Arm和英偉達準備向中國市場監(jiān)管機構申請批準收購交易的關鍵時刻，該申請需要Arm China的配合及相關數(shù)據(jù)。知情人士透露，Arm和英偉達尚未向監(jiān)管機構提交任何文件，其中一人表示，背后的原因是他們難以獲得合資企業(yè)的控制權。

知情人士還表示，在Arm China內部，吳雄昂已經組建了自己的安全團隊，拒絕Arm或Arm China董事會的任何代表進入該公司，并且Arm總部發(fā)送給員工的郵件也被過濾系統(tǒng)屏蔽了。

另一方面，據(jù)媒體報道，Arm總公司已經超過3個月沒有收到Arm China的銷售收入分成。此前Arm也曾表示，如果罷免吳雄昂一事最終無法得到妥善解決，Arm將考慮中止對Arm China的支持，“這是最后的手段”。

Arm和厚樸投資甚至動用了北京方面的高層關系、深圳地方政府，甚至給監(jiān)管部門打電話警告如果阻止該并購將破壞外國投資者對當?shù)氐耐顿Y等辦法，來試圖解雇吳雄昂。但是吳雄昂也得到了深圳市政府某些方面的支持，例如9月份，他與高瓴資本創(chuàng)始合伙人張磊等同被任命為深圳一個高級別的改革委員會委員。

鑒于Arm在當今的智能手機芯片中的地位如此重要，北京和深圳方面應該都很關心這場內斗的最終結局。Arm、軟銀和英偉達均拒絕發(fā)表評論。吳雄昂未回復評論請求。Arm China發(fā)言人稱，不會對任何猜測發(fā)表評論，并且將對“任何散布謠言企圖損害公司聲譽的機構和個人”采取法律行動。該發(fā)言人還表示“一個穩(wěn)定的Arm China，符合所有人的最大利益。

而Arm與英偉達的交易，必然在很大程度上受到此事的影響。

9月27日，倪光南院士出席第四屆信息安全產業(yè)發(fā)展論壇發(fā)表演講，談到了英偉達的收購，他認為中國商務部可能會否決該并購：“現(xiàn)在美國公司英偉達正在啟動并購Arm，如果并購成功了，肯定對我們非常不利，所以我相信我們商務部可能會否了這個并購，是不是能夠并購成呢，也不知道。”

10月21日，包括華為在內的中國最具影響力的幾家科技公司一直在與中國國家市場監(jiān)管總局溝通，希望該部門要么否決這筆交易，要么增加附加條件，確保它們能繼續(xù)使用Arm的技術。

盡管Arm CEO一再保證，“英偉達的收購不會改變Arm對中國市場的投入，中國合資公司對Arm很重要，Arm中國區(qū)的情況還在控制中，有辦法解決中國區(qū)的管理問題。”但不可否認，吳雄昂的去留，仍是這場颶風的風暴眼。
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