12月1日，TCL科技發布《關于發行股份、可轉換公司債券及支付現金購買資產之定向可轉換公司債券發行結果暨登記完成的公告》公告，公司收購武漢華星t3產線39.95%股權事項中的26億配套資金可轉換公司債券成功發行。

公告顯示，此次TCL科技26億元可轉換債券發行，共有54家機構及個人進行認購，其中不乏中國人壽、工銀瑞信、嘉實基金、高瓴資本、摩根大通等主流公募基金、保險、知名投資公司以及國際投行的參與，認購總金額近百億元，超過26億元配套資金的3倍。

根據機構的報價結果，此次TCL科技26億元配套資金可轉債初始轉股價格為8.00元/，不僅遠高于前20個交易日的股票均價，而且高于當天二級市場收盤價，轉股價格較二級市場溢價率達11%。受此影響，12月2日，TCL科技股價漲停創歷史新高，市值突破1100億元！

據信達電子點評：面板漲價超預期，公司充分受益：四季度面板漲價持續超預期，根據Witsview11月下旬面板報價，主流尺寸TV面板價格仍強勢上漲5%-7%。TCL科技TV面板市占率全球第二，其中55英寸全球第一，伴隨漲價超預期，公司業績將在四季度和明年充分釋放。

此外，供需端向好，看好未來面板價格：除了短期漲價因素，長期來看；供給端，新增產能進入尾聲，韓廠延遲推出僅滿足自供，供給端幾無新增量；需求端，終端庫存水位仍低于往年均值，說明下游銷售情況良好，面板價格仍有上行空間！

據方正電子報告表示，受下半年需求轉好，以及韓廠減產供給受限帶動，今年自6月TV面板價格轉漲以來，下半年面板報價持續超預期。根據群智咨詢最新發布的11月下旬價格預測數據，其統計預計截至2020年12月，55寸以下LCD TV面板價格相比5月低點平均漲幅達70%。創造了同等時間，價格區間漲幅的歷史新高。65/75寸由于國產10.5/11代產能爬坡供給帶動，價格漲幅不如55寸以下產品，但對應價格漲幅也分別達34%與17%，預計目前也均在產線盈利水平以上。

受益于海外市場旺盛需求，IT面板（顯示器、筆電）下游市場自20Q2以來持續保持較高的景氣度。產品價格整體自20Q1以來持續上漲。進入到20Q4，海外市場因疫情需求依然強勁，供應端手機、TV需求旺盛，造成a-Si產能持續緊張，疊加驅動IC、CPU、偏光片等核心材料缺貨，面板廠價格策略積極，漲價金額有進一步擴大趨勢。根據群智咨詢最新的11月價格預測數據，根據其的統計，預計截至2020年12月，主要尺寸IT面板報價相比年初1月平均漲幅達9.7%。

20Q3以來的行業整體高景氣，帶動了部分面板廠產能擴張意愿提升，同時韓廠退產亦有所延后，中期TV面板價格進入周期性反復隱憂有所顯現。其認為，隨著TV面板供給明顯的頭部集中化趨勢，龍頭廠商產能調整對整體供需仍起主導作用，中長期來看TV面板價格發生大幅調整的可能性仍較低。

韓廠整體退產進度仍符合預期，三星延遲退產，主要來源于下游三星電子等客戶要求，受制材料備貨短缺，模組產能受限，21Q1三星顯示產能供給非常有限。從供給減量因素來看，LG顯示目前韓國本土，P7（G7.5）、P8（G8.5）月有效供給均不足100K（大片基板）。其中P8主要用于生產IT類面板，進度符合減產預期。P7主要用于生產TV面板，預計產能關退延遲到2021年底，全球總產能占比1%左右，影響較小。

三星顯示由于下游三星電子等核心客戶要求，本土L7（G7）、L8（G8.5）關線時點有兩次延遲。從最初的2020年10月推遲至12月后，目前來看最終關線時點將推遲至不超過2020年3-4月末。但從有效月供給來看，三星顯示LCD產能環比仍然持續下降。下游三星電子整機庫存通常在1000-1200萬臺（2-2.5個月），目前北美等下游市場需求持續旺盛，庫存水位下降至300-400萬臺（不足1個月）。考慮到整體緊張的LCD產能供給，三星電子要求三星顯示盡可能延長產能供應。

但三星顯示產業重心早已轉向OLED顯示，本土LCD關線時點的一再延遲，導致上游核心材料備貨不足。同時大尺寸TV面板模組產能主要依賴于蘇州線，考慮到產線已出售給TCL華星，模組段產能亦有所制約。三星顯示21Q1整體供應亦非常有限，預計月出貨量由目前的每月200萬片（TV小片）下降至201Q1的100萬片左右。

韓廠產能調減后，恢復提升產能的可能性也極低。一方面已削減人工數量，另一方面提升產能不僅需要較長的爬坡時間，其次新增供給也不利于價格的維持和自身其它產線的盈利。因此，韓廠整體的產能關退仍然是確定性趨勢。

另外，從國產廠商來看，惠科、彩虹股份等中小廠商受行業景氣度帶動，亦表現出一定的中期擴產意愿。主要包括彩虹股份咸陽G8.6擴產至 170K，惠科滁州G8.6擴產至180K，綿陽G8.6擴產至150K。同時富士康夏普廣州G10.5亦計劃將產線爬滿至90K。

但目前來看，2020年以來受海外疫情持續影響，日韓設備裝機進度，以及工程師人員往來均受不同程度影響。包括10.5代線玻璃基板短缺，對富士康夏普廣州產線進度亦有影響。固原有廠商新增產能計劃，完成進度亦有不確定性。預計2021新量產產線TCL華星T7、惠科長沙G8.6，滿產時點亦將延至2022年。

此外，京東方G10.5亦有擴產規劃，TCL華星擬新建一條IT產品產線。但京東方、TCL華星等大廠，產能擴張主要根據下游客戶的訂單要求，整體產能需求能見度較高，并且進度相對可控，對市場整體供需與價格影響力也較強。

總結來看，雖然中小TV面板廠在原有產線上都有一定的擴產規劃，但受制于產線原有廠房空間預留，產能上限也較為明顯。其次疫情對供應鏈進度影響，預計產能短期集中釋放可能性也非常低。
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