新年伊始,一則關(guān)于運營商的消息就成為了熱點,三家中國的通信運營商要被迫在美股退市,有些媒體還煞有介事的“突發(fā)”。
實際上,運營商在美股退市不退市,完全不是社會關(guān)心的熱點,對于運營商的員工們來說,更是不如年終獎拿了多少更重要也更關(guān)注。
據(jù)報道,當(dāng)?shù)貢r間2020年12月31日,紐交所宣布,將對中國移動有限公司、中國電信股份有限公司、中國聯(lián)通(香港)有限公司進行退市處理,三家公司將在1月7日至1月11日期間退市。
這事情是早應(yīng)該有預(yù)期的,背景源自于去年11月特朗普政府宣布的一項行政命令。去年11月12日,特朗普政府突然公布一項行政命令,禁止美國投資者對中國軍方擁有或控制的企業(yè)進行投資。彼時的報道顯示,該規(guī)定可能會影響到包括中國電信、中國移動、海康威視等31家中國企業(yè)。
有些人肯定是第一次聽說,中國移動、中國電信、中國聯(lián)通怎么還在美股上市呢?在人們的印象中,這三家主要是在港股,中國聯(lián)通在A股也有。事實上,這三家公司在美股只是ADR,并非第一上市地。
什么是ADR?在美國發(fā)行和交易的DR就叫ADR。DR是存托憑證,是存托銀行發(fā)行的有價證券,作為持有外國公司股票的憑證。ADR與基礎(chǔ)股可以通過轉(zhuǎn)股互相轉(zhuǎn)換,上述三家公司在港股均有上市,也就是說持有上述三家公司ADR可以將其轉(zhuǎn)換為港股進行交易。
中國的三家運營商在2000年前后登陸資本市場,那可是改革開放的主要象征,也是當(dāng)時的熱門事件,除了在港交所發(fā)行普通股以外,三家運營商還通過在美股發(fā)行ADR,實現(xiàn)了在美上市,具體情況是中國移動于 1997 年在美國上市,股票代碼為 CHL,中國聯(lián)通于 2000 年在美國上市,股票代碼為CHU,中國電信于 2002 年在美國上市,股票代碼為 CHA。
不過,就1999年之后的眾所周知的情況,以阿里巴巴為首,為規(guī)避美國政府對在美上市中概股的施壓,已有多個在美上市的中國公司開始在港股進行二次發(fā)行上市,2個市場間的股份也可以互相轉(zhuǎn)換交易。比如,網(wǎng)易、京東等等。
對于三家運營商來說,美股退市基本上是可以預(yù)期的。就在不久前,中國聯(lián)通和中國電信的美國公司牌照基本上已經(jīng)處在被吊銷境地,且事情很難挽回。
為了在美國開展電信業(yè)務(wù),三大運營商多年來均向FCC(美國聯(lián)邦通信委員會)申請過牌照,但僅有中國電信與中國聯(lián)通的美國公司拿到了牌照,而中國移動的美國公司雖然也向FCC申請了牌照,但歷時7年8個月,最終被否決。2019年5月,F(xiàn)CC則進行投票,一致否決了另一家中國電信運營商中國移動在美提供服務(wù)的權(quán)利,理由是“中國政府可能利用這些業(yè)務(wù)對美國政府進行間諜活動”。
2020年4月,美國司法部、國土安全部、國防部、國務(wù)院和商務(wù)部以“國家安全”為由中國電信發(fā)難,向FCC聯(lián)合施壓,要求撤銷其在美國的營銷許可。隨后,F(xiàn)CC警告稱,可能關(guān)閉三家中國電信運營商在美國的業(yè)務(wù),包括中國電信、中國聯(lián)通和太平洋網(wǎng)絡(luò)公司(Pacific Networks Corp)和其子公司ComNet,給出的說辭是這些公司“受到中國政府控制”。
據(jù)路透社10月17日報道,美國聯(lián)邦通信委員會(FCC)于當(dāng)?shù)貢r間16日發(fā)布一封信函,要求美國司法部和其他機構(gòu)詳細說明,中國聯(lián)通在美持續(xù)運營是否對“國家安全”構(gòu)成威脅。
既然到了吊銷牌照的境地,這幾家公司在美的存在感已經(jīng)很低,且處在5G發(fā)展競爭的國家戰(zhàn)略中,三家運營商從美國資本市場退出,并無大礙。正如有資本市場從業(yè)人士指出的,此次交易所摘牌對公司經(jīng)營影響較小,象征意義大于實際意義。
另外,運營商們的股價多年來不盡人意,已經(jīng)被嚴重低估。中國移動的港股市值僅有9050億港幣,而同期的美團市值是1.73萬億港幣,拼多多也已經(jīng)達到了2178億美元(16884億港幣),更慘的是中國聯(lián)通,只有1383億人民幣,中國電信也僅有1740億港幣,也就是說,美團或者拼多多市值已經(jīng)等于13個中國聯(lián)通。
在如此的資本價值情況下,三家運營商事實上已經(jīng)無法公允的在資本市場進行融資,上市與否無關(guān)緊要,更不要說ADR的美股。美國人連這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都主動不再抄底,也許真不是什么壞事。
中信證券在最近的報告中就指出,運營商板塊在基本面反轉(zhuǎn)情況下存在非常明顯的低估。以中國移動港股為例,股價與估值均已接近2008年金融危機以來的最低點,同時也較大幅度低于公司股權(quán)激勵行權(quán)價55港元。在5G時代開啟之后,互聯(lián)網(wǎng)公司被反壟斷,運營商們非常有可能實現(xiàn)歷史性的估值反轉(zhuǎn)。
在2019年底,中國上市公司協(xié)會原會長、中國移動原董事長王建宙在接受采訪時道出兩個遺憾,一個是中國移動沒有成功在A股上市;二是中國移動沒有做更多的國際并購。王建宙稱,當(dāng)時之所以選擇美國和中國香港兩地同時上市,是因為當(dāng)時國內(nèi)資本市場容量比較小。中國移動上市后努力了很多年,也沒有完成在A股上市的夙愿。“作為當(dāng)時全球市值最高的電信運營商,卻不能讓國內(nèi)投資者分享其成長,確實是一個遺憾”。說到另外一個遺憾,王建宙則表示,“我退休時,中國移動賬面上趴著幾百億美元的現(xiàn)金,沒有及時把這些資金用活,確實挺可惜。”他認為,中國移動有強大的實力和影響力,但是出于擔(dān)心風(fēng)險和管理水平差距問題,中國移動沒有進行大規(guī)模并購。
回歸A股吧,曾經(jīng)千呼萬喚,如今真的到了機會。至少,如果中國移動們以現(xiàn)在的估值回歸A股,我一定要去“打新”,并長期持有。
責(zé)任編輯:tzh
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