新能源汽車景氣度提升，鋰電溶劑龍頭石大勝華（603026.SH）2020年四季度利潤同比增加了近40倍。在去年四季度，電池級DMC每噸最高漲至一萬六、七，目前價格回落至11000元左右，仍處于歷史高位。記者以投資者身份致電公司證券部獲悉，公司四季度5種溶劑滿產滿銷，目前訂單飽滿，供應仍處于偏緊狀態。

此前，蔚來（半）固態電池的發布引起了資本市場重大的震蕩，鋰電電解液指數11-13日從6082點跌至5534點，跌幅接近10%。公司證券部人士，石大勝華認為（半）固態電池的推廣目前面臨著技術、成本等一系列的問題，短期內即使應用也會在比較小的范圍。公司高度關注電池行業技術發展，對于固態電池所需要的部分原料有一定的技術儲備和規劃。

根據公告，2021年，公司5種溶劑合計可以達到30萬噸/年產能目標，2023年，將實現45萬噸/年產能。

產品量價齊升 公司四季度業績大增

根據公告，公司預計2020年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.5億元到2.8億元，與上年同期相比，將減少2800萬元到5800萬元，同比減少9%到19%。

記者注意到，公司前三季度實現凈利潤5767萬元，這意味著四季度凈利潤1.92億-2.22億元，環比三季度增長92.54%-122.57%，同比增長32.74倍-39.01倍。

公告顯示，業績預減主要是公司部分生產裝置因市場、工藝等原因，預計未來不能為公司帶來經濟利益，故計提資產減值準備約5600萬元；其次，受國際原油價格影響，MTBE系列產品市場價格下降，導致存貨跌價準備預計凈增加2800萬元。

根據公開信息，溶劑是鋰電池電解液的基礎，石大勝華是全球最大的鋰電池溶劑供應商，公司電池溶劑產能在國內占比超過70%。2020年四季度以來，國內新能源汽車銷量增速明顯提升，帶動了鋰電池需求量的增長。

鑫欏資訊顯示，2020年四季度，石大勝華生產的5種溶劑均價達到歷史新高水平，供給緊張，出貨量有所增加。

根據公告，公司新建的年產5000噸動力電池添加劑項目，氟苯和氟化鋰已經于近期開始試生產。其中，氟化鋰達產后，完全可以滿足公司六氟磷酸鋰原料需求。

另外，公司泉州一期項目預計2021年6月投產，該項目產能為2萬噸EC和10萬噸DMC，新產能將使用新的EO-EC-DMC工藝路線，單噸成本相比現有技術路線綜合成本低。溶劑行業的技術護城河之一是催化劑工藝，石大勝華泉州項目將使用自研催化劑，轉化率高、且成本較低。

華西證券研報認為，隨著公司電池添加劑、溶劑等項目產能的逐步釋放，將為公司打開新的成長空間。

（半）固態電池短期難影響行業格局

中汽協近日發布的數據顯示，2020年中國新能源汽車銷量達到136.7萬輛，打破歷史記錄。全國乘用車市場信息聯席會預計，2021年，中國新能源汽車銷量將達160萬輛。

近期，電池巨頭寧德時代公開宣稱到了2025年全球鋰電池需求量達到1500Gwh，正式進入Twh時代，若按照該預期出貨量，2025年對應五種溶劑需求將達到180萬噸/年。目前，行業總產能僅為40萬噸左右。

對此，上海某券商化工研究員認為，鋰電池溶劑工藝技術難度大、新進入者研發能力不足，下游電解液客戶驗證周期長、需反復測試，這兩大掣肘使得新進入者難以在短時間內解決工藝和認證問題，行業供給缺口將持續。溶劑行業供給端擴產速度仍不及下游鋰電池和電解液增速，預計2025年之前溶劑持續保持緊張趨勢。

同時，固態電池對于目前鋰電池產業鏈的影響短期內有限。中泰證券研報認為，半固態電池配方基本沿襲現有材料體系，全固態電池在技術、工藝和成本上均存在一系列難題，技術指標在實驗室條件下仍處于不穩定狀態，距離商業化尚早。日本車企技術規劃及應用進度較快，中國企業大多仍處于規劃布局階段，部分中國車企發布了明確應用固態電池的規劃，但占比較小。
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