在2020年農(nóng)歷新年即將到來(lái)之際，一直被低估的百度終于揚(yáng)眉吐氣了。據(jù)美股研究社2月10日消息顯示，美國(guó)東部時(shí)間2月9日，百度股價(jià)繼續(xù)走高，盤中一度觸及304.24美元，最高漲幅約10%，創(chuàng)下歷史新高。截止收盤時(shí)，百度股價(jià)為295.04美元每股，漲6.67%。這是市值首次突破千億美元的時(shí)刻，同時(shí)也是百度股價(jià)連續(xù)第7個(gè)交易日上漲。

有人說(shuō)，能夠趕在春節(jié)前突破千億市值，這意味著在新的一年，百度未來(lái)市值絕對(duì)不止于千億。雖然這種觀點(diǎn)有些迷信。但從百度近期股價(jià)持續(xù)大漲背后深究其原因我們發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)對(duì)于百度的估值邏輯已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化。

越來(lái)越多機(jī)構(gòu)上調(diào)對(duì)百度評(píng)級(jí)的背后，看似是因?yàn)樵燔嚫拍?，但本質(zhì)是百度AI商業(yè)化成果開(kāi)始呈現(xiàn)在大家面前后，伴隨著各大產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步發(fā)展，華爾街的機(jī)構(gòu)們看到了AI商業(yè)化廣闊前景，百度的真實(shí)價(jià)值被逐漸發(fā)現(xiàn)。

這樣一來(lái)你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，未來(lái)百度市值不止于千億市值并不是不可能。那么，如果說(shuō)未來(lái)百度的市值還能更高，那百度的股價(jià)究竟靠什么在支撐呢？技術(shù)，便是百度各大新舊業(yè)務(wù)中的靈魂。

百度的估值邏輯在變化

由于此前百度市值一直被低估，關(guān)于百度估值邏輯的話題持續(xù)都保持火熱。在過(guò)去，之所以百度市值不高，主要是華爾街僅對(duì)百度核心業(yè)務(wù)里能產(chǎn)生利潤(rùn)的部分給予估值，他們不僅沒(méi)有對(duì)百度的多元化新業(yè)務(wù)給予合理的估值，甚至還要對(duì)于百度因持續(xù)投入技術(shù)影響到利潤(rùn)的行為橫眉冷眼，以至于百度的股價(jià)一直不符合巨頭的身份。

但在智能經(jīng)濟(jì)時(shí)代逐步到來(lái)之后，尤其是在2020年國(guó)內(nèi)企業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，AI產(chǎn)業(yè)化明顯提升后，數(shù)字化、智能化成為未來(lái)制造業(yè)提質(zhì)增效的重要手段，這也讓百度投入多年的AI開(kāi)始加速商業(yè)化，影響到了外界和華爾街對(duì)于百度的估值邏輯。

聯(lián)盟信托英國(guó)股票負(fù)責(zé)人Hugh Sergeant認(rèn)為，過(guò)去百度在視頻、人工智能和自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域的投入，暫時(shí)壓低了百度的盈利能力，但現(xiàn)在情況已不同，從發(fā)展前景來(lái)看，未來(lái)隨著自動(dòng)駕駛等AI新業(yè)務(wù)加速落地，百度的盈利能力將不斷提高，其股價(jià)和市值的增長(zhǎng)空間還很廣闊。

跟聯(lián)盟信托一樣看好百度的機(jī)構(gòu)還有很多。已經(jīng)有至少32家機(jī)構(gòu)給予其“買入”評(píng)級(jí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度以來(lái)，為AI業(yè)務(wù)單獨(dú)估值的券商數(shù)量亦明顯增加，為Apollo單獨(dú)估值的券商從5家上升到14家。而就在2月9日，華興資本和國(guó)際知名投行瑞穗紛紛釋放了看好百度的信號(hào)。

舊生態(tài)均受益 AI百度的作用正迎來(lái)巨變

短短幾個(gè)月時(shí)間，百度就順利站到了千億美元市值的位置上。究其根源，實(shí)際上最核心的就是百度AI的商業(yè)化成果顯現(xiàn)，百度基于AI基礎(chǔ)的長(zhǎng)期價(jià)值布局成效顯著。

從美股研究社的觀察情況來(lái)看，在眼下，百度擁有穩(wěn)健的基本盤與充裕的現(xiàn)金流；智能云、智能駕駛等領(lǐng)域都開(kāi)始逐步進(jìn)入收獲期。這兩大新舊生態(tài)體系之所以能夠影響華爾街的估值邏輯，核心是AI已經(jīng)作為百度這艘巨輪里的核心動(dòng)能，AI在百度生態(tài)中已經(jīng)無(wú)處不在。

在2020年，百度 AI 通過(guò)搜索、地圖、輸入法、小度、Apollo 等產(chǎn)品和平臺(tái)服務(wù)大眾，讓生活更簡(jiǎn)單、更便捷，這實(shí)際上也夯實(shí)了百度核心業(yè)務(wù)的營(yíng)收造血能力，是百度之所以能夠擁有一個(gè)穩(wěn)健基本盤的重中之重。

舉個(gè)例子，基于自然語(yǔ)言處理、知識(shí)圖譜、語(yǔ)音、視覺(jué)、深度學(xué)習(xí)等 AI 技術(shù)能力，百度搜索持續(xù)智能化。作為百度核心的營(yíng)收業(yè)務(wù)，今天的百度搜索到處都充滿了技術(shù)的力量，今天的百度搜索和幾年前的搜索體驗(yàn)一定是截然不同的。正是基于AI技術(shù)在搜索領(lǐng)域的應(yīng)用和突破，才助力百度順應(yīng)用戶需求和市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)繼續(xù)在搜索市場(chǎng)站穩(wěn)了跟腳。

而同樣的情況也發(fā)生在百度地圖、百度輸入法身上。

2020年，百度地圖堅(jiān)守“新一代人工智能地圖”的 AI 優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新能力，升級(jí)出行服務(wù)，上線熟路導(dǎo)航模式、車道級(jí)導(dǎo)航功能、AI 室內(nèi)通和紅綠燈倒計(jì)時(shí)等，已成為國(guó)民信賴的權(quán)威出行平臺(tái)。

在輸入法版塊，由于百度輸入法多項(xiàng) AI 功能取得重大行業(yè)突破，其中語(yǔ)音輸入能力持續(xù)突破，并成為業(yè)內(nèi)首個(gè)日均語(yǔ)音請(qǐng)求量破10億次大關(guān)的輸入法產(chǎn)品，語(yǔ)音識(shí)別準(zhǔn)確率達(dá)98.6%，同時(shí)實(shí)現(xiàn)離線中英自由說(shuō)升級(jí)突破，百度輸入法市場(chǎng)份額與月活躍用戶量增勢(shì)迅猛，目前月活突破6億。

而在新業(yè)務(wù)上，百度AI的商業(yè)價(jià)值也逐步挖掘出來(lái)。據(jù)百度2020年Q3季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，百度三季度營(yíng)收282億元人民幣，凈利潤(rùn)137億元，營(yíng)收和利潤(rùn)均超出華爾街預(yù)期。其中得益于智能云業(yè)務(wù)收入攀升，百度核心非在線廣告收入29億元，同比增長(zhǎng)14%。

2020年，百度智能云已經(jīng)成為新基建大潮中加速 AI 工業(yè)化大生產(chǎn)的關(guān)鍵力量。百度智能云擁有中國(guó)最領(lǐng)先的 AI 開(kāi)放平臺(tái)，日調(diào)用量突破1萬(wàn)億。與去年相比，使用百度 AI Cloud 的活躍客戶增長(zhǎng)了65%。在 IDC 中國(guó) AI 云服務(wù)市場(chǎng)廠商評(píng)估中，百度智能云連續(xù)三次排名第一。

不夸張地說(shuō)，百度智能云已經(jīng)成為了百度新的增長(zhǎng)曲線。對(duì)此，雪球大V陳達(dá)美股投資就表示百度智能云在未來(lái)有四個(gè)溢價(jià)點(diǎn)：1. AI公有云市場(chǎng)份額第一；2. 工業(yè)質(zhì)檢市場(chǎng)份額第一；3. 視頻云市場(chǎng)份額第三；4. 金融云市場(chǎng)份額第四。（數(shù)據(jù)皆出自國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC的報(bào)告。）在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力層面，百度智能云明顯高于金山云。

與此同時(shí)，2020年小度助手和小度智能硬件產(chǎn)品成績(jī)也很亮眼。今年3月，小度助手語(yǔ)音交互次數(shù)達(dá)到65億次，是去年同期的近3倍；小度第一方設(shè)備語(yǔ)音交互次數(shù)達(dá)到33億次，是去年同期的近5倍。截至9月，小度助手技能商店提供4300個(gè)技能，開(kāi)發(fā)者數(shù)量超過(guò)45000人，使用場(chǎng)景也從家庭、酒店、汽車拓展到移動(dòng)場(chǎng)景等。硬件方面，國(guó)際權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu) Canalys 數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年小度智能音箱全品類出貨量位居國(guó)內(nèi)第一；前三季度，小度智能屏出貨量穩(wěn)居全球第一。618和雙十一期間，小度均斬獲全平臺(tái)智能音箱品類銷售額冠軍，全平臺(tái)智能屏品類銷量&銷售額雙冠王。

同時(shí)，智能車聯(lián)產(chǎn)品 Apollo 小度車載已進(jìn)入上百萬(wàn)輛智能汽車，每天為1500+萬(wàn)用戶提供導(dǎo)航服務(wù)，2020年，百度先后在長(zhǎng)沙、滄州、北京開(kāi)放 Apollo Go 自動(dòng)駕駛出行服務(wù)。作為目前國(guó)內(nèi)拿到自動(dòng)駕駛牌照最多的企業(yè)，百度已經(jīng)在多個(gè)城市復(fù)制過(guò)去的成功模式和經(jīng)驗(yàn)，打造出國(guó)內(nèi)最大的自動(dòng)駕駛生態(tài)，是目前將自動(dòng)駕駛和車路協(xié)同應(yīng)用測(cè)試和應(yīng)用最好的企業(yè)。對(duì)此，美國(guó)投研公司Zacks認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，其想象空間巨大。百度將成為2021年最具投資潛力的5支自動(dòng)駕駛股票之一。

因此，從百度的新舊業(yè)務(wù)生態(tài)來(lái)看，AI讓成熟生態(tài)擁有了更加強(qiáng)勁的生命力，讓新生態(tài)擁有了加速商業(yè)化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而給百度貢獻(xiàn)規(guī)?；癄I(yíng)收和利潤(rùn)的底氣。長(zhǎng)期堅(jiān)持AI投入的百度，正因?yàn)锳I的存在迎來(lái)巨變。

堅(jiān)持長(zhǎng)期主義堅(jiān)持信仰技術(shù) 千億市值還真可能只是起點(diǎn)

從結(jié)果上來(lái)看，2020年是百度打贏了一場(chǎng)翻身仗的關(guān)鍵年份。長(zhǎng)期以來(lái)，前沿技術(shù)作為一種高風(fēng)險(xiǎn)投入的物種，是很難在資本市場(chǎng)取得立竿見(jiàn)影的效果，需要行業(yè)、政府、市場(chǎng)持續(xù)的支持才能撥開(kāi)云霧見(jiàn)青天。

2月9日市值突破千億，可謂是百度開(kāi)始迎接美好生活的開(kāi)始。一向擁有長(zhǎng)期堅(jiān)持技術(shù)信仰的百度，也再一次向外界展示了長(zhǎng)期主義的價(jià)值所在。

不管是百度的核心在線廣告，還是包括智能云在內(nèi)的核心非在線廣告收入，其未來(lái)的增長(zhǎng)也離不開(kāi)百度持續(xù)對(duì)研發(fā)的投入。作為最早布局人工智能的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，百度每年的研發(fā)投入占比營(yíng)收長(zhǎng)期都在15%以上，這其中大部分都投入到了AI相關(guān)領(lǐng)域。

如果說(shuō)以前外界對(duì)于百度死磕技術(shù)的戰(zhàn)略無(wú)法理解，那當(dāng)一系列AI的成績(jī)單擺在面前你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，看待一家科技公司，研發(fā)投入始終是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

千億美元市值并不低，但相較于騰訊、阿里、谷歌、微軟等企業(yè)的市值而言，百度確實(shí)還有更長(zhǎng)的路需要走。很多人好奇未來(lái)百度的股價(jià)上升空間能有多大？這取決于投資者對(duì)一家公司的價(jià)值判斷。

比如說(shuō)量子計(jì)算這個(gè)更為前沿的科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域，從成立量子計(jì)算研究所到參加國(guó)際盛會(huì)被譽(yù)為世界量子計(jì)算巨頭，百度在量子技術(shù)的技術(shù)儲(chǔ)備、人才培養(yǎng)以及生態(tài)建設(shè)的成績(jī)已經(jīng)不容小覷?；诖耍谥顿Y咨詢公司Investor place評(píng)選出的全球未來(lái)十年值得買入的七大量子計(jì)算股票中；權(quán)威投研機(jī)構(gòu)Zacks也在2020年12月發(fā)研報(bào)指出，百度與微軟、Alphabet 等頂級(jí)科技巨頭將成為2021年最熱門的四大量子計(jì)算股票。在未來(lái)，量子計(jì)算必然會(huì)是投資人認(rèn)可百度的關(guān)鍵理由。正是看好百度量子計(jì)算的發(fā)展，多家機(jī)構(gòu)已經(jīng)給予百度股票強(qiáng)烈買入評(píng)級(jí)。

日前百度在夯實(shí)移動(dòng)生態(tài)和AI業(yè)務(wù)上的實(shí)力和價(jià)值已經(jīng)得到證明，不管是量子計(jì)算也好，還是智能云、Apollo，有AI和技術(shù)賦能的百度，正迎來(lái)前所未有的好時(shí)候。

業(yè)內(nèi)人士表示，基于百度的硬核科技能力，它在未來(lái)大概率會(huì)成為類似微軟、特斯拉這種深度介入萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)的生態(tài)創(chuàng)新巨頭公司。

可以預(yù)見(jiàn)的是，堅(jiān)守長(zhǎng)期主義的百度已經(jīng)向星辰大海奔赴而去。伴隨著越來(lái)越多的研發(fā)人才和研發(fā)投入，千億估值對(duì)百度來(lái)說(shuō)只是一個(gè)起點(diǎn)，百度的市值攀升之路，或才剛剛開(kāi)始。
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