未來計劃打破通訊產品的邊界，致力于企業的數字化改造。

據IPO早知道消息，國內最大的智能通訊云服務商「容聯云通訊」（以下簡稱“容聯”）于北京時間2月9日正式以“RAAS”為股票代碼在紐約證券交易所掛牌上市，成為中國第一家在美上市的SaaS企業。

容聯在本次IPO中總計發行2000萬股美國存托股票（ADS），發行價為每股16美元，高于擬定發行區間（13美元至15美元）頂部。以此發行價計算，容聯通過首次公開發行共募集資金3．2億美元。

此外，高盛、花旗、中金公司等承銷商總計享有300萬股ADS的超額配售權，即執行“綠鞋機制”后的IPO募資規模將至多為3．68億美元。

截至北京時間今晨美股收盤，容聯報于每股xx美元，較16美元的發行價上漲xx%，市值約為xx億美元。

容聯創始人孫昌勛在上市致辭中表示：“八年前，我們在中國開創了云通訊服務，實現了企業通訊服務模式的創新;今天，我們融合AI技術，為中國企業提供CPaaS、CC、UC&C的全產品通訊云服務，我們肩負著推動中國企業通訊服務云化與智能化的歷史使命;接下來，我們還將打破通訊產品的邊界，致力于企業的數字化改造，為企業的“生產、營銷、運營”提供新方法論以及SaaS化工具，同時，我們也要拓展海外業務，為全球的企業提供我們的產品與服務。”

作為云通訊這一國內相對“藍?！笔袌鲋械念^部企業，容聯在過去幾年已獲得多家一線投資機構的青睞——IPO后，紅杉中國、摯信資本以及Prospect Avenue Capital（PAC）三家知名投資機構分別將繼續持有16．76%、12．04%以及4．32%的股份;而騰訊已在容聯的F輪融資中入局成為投資方之一。

值得注意的是，紅杉中國的兩位合伙人周逵與鄭慶生同位于容聯的董事會中，這在過往紅杉中國的投資案例中較為罕見，某種意義上或也意味著頂級投資機構對容聯的高度認可。

紅杉中國合伙人周逵表示，“容聯云通訊用8年的深耕證明，to B是一個需要長期堅持，卻有充分復利增長的高價值領域。我們看到，基于對技術探索的韌性、對市場需求的敏銳，創始人孫昌勛帶領企業夯實了向下扎根的過程，建立了一個屬于中國to B企業的發展模式。未來，相信容聯在廣闊的國際資本市場舞臺上，會進一步加速向上生長，成為推動中國企業通訊市場發展的變革力量，并逐步壯大為具有全球影響力的云通訊公司。”

紅杉中國合伙人鄭慶生認為，“我們相信，容聯的上市會有力提振國內to B創業者的信心，并為國內創業者提供技術應用轉化、打造商業模式等不同維度的借鑒。未來，紅杉也會持續深耕to B產業生態，通過有效協同全球資源，更好地為國內to B創業企業賦能，與創業者攜手共同為提升企業效率、推動產業發展創造更大價值。”

PAC創始合伙人廖明則強調，“容聯管理層的戰略制定和執行力都非常令人尊重，當大部分同行的收入還在2億人民幣左右徘徊時，容聯就已突破瓶頸大踏步沖向十位數;同時管理層尊重資本市場的規則，不僅能認真聽取各方的建議和意見，并且能堅決執行，進一步完善 equity story?？梢哉f，今天容聯的成功上市并得到資本市場的高度認可，是一件水到渠成的事情，我們對容聯未來的發展也充滿信心！”

大客戶數量快速增加，盈利能力或進一步提升

始創業于2013年的容聯主要基于云計算和人工智能系列技術，為企業和政府組織提供多種通訊及數字化服務，包括CPaaS通訊能力（語音、短信等）、CC（智能云客服與云聯絡中心）以及UC&C（IM及企業移動門戶、雙錄、CV），幫助客戶實現生產管理、市場營銷、運營服務等系統的全數字化升級改造與融合打通。

灼識咨詢的報告顯示，按2019年營收計算，容聯是中國最大的多產品云通訊服務商，同時也是唯一一家能夠提供全部云通訊解決方案的服務商。

基于現已形成的“CPaaS+ CC+ UC&C”一體化布局，以及自主研發的產品開發生態系統，容聯目前可滿足從私有云到公有云、覆蓋中小客戶到大客戶的各種需求。

2018年、2019年和2020年前三季度，容聯的活躍客戶數分別為10245、11537和12048位，覆蓋互聯網、電信、金融服務、教育、工業制造、能源等多個領域。

值得一提的是，容聯2018年和2019年的大客戶數分別為125個和152個，2020年前三季度更是進一步增至173個大客戶，同比增幅明顯。

相比中小客戶，大客戶往往對于服務乃至商務（即招投標時對于服務商本身的規模）具有更高的要求;而從另一角度來看，一旦大客戶決定與服務商產生合作，其未來長期保持供需關系的確定性更高。

這一點在DBNRR（Dollar-Based Net Retention Rate，基于美元的客戶凈保留率）指標上得到佐證，其能夠衡量同一組現有客戶群組在12個月內訂閱量的增長率——2018年、2019年以及2020年前三季度，容聯的DBNRR分別為135．7%、102．7%以及94．7%。

其中，2019年容聯DBNRR的下降主要是因為其自愿終止了與互聯網金融企業的合作導致客戶數有所減少;而2020年前三季度則由于受疫情影響，部分規模較小的企業無法繼續維持運營所致。

這預示著，在國內疫情已可控后，容聯在未來數年的DBNRR更為可觀，進而帶動盈利能力的持續增強。

2018年和2019年，容聯的凈收入分別為5．01億元和6．50億元（人民幣，下同），2020年前三季度則同比增長19．4%至5．09億元;2018年、2019年以及2020年前三季度，容聯的整體毛利率分別為37．6%、41．1%以及40．5%。

2018年、2019年以及2020年前三季度，容聯來自大客戶的收入占比分別為70．7%、73．3%以及75．7%，呈逐年上升趨勢。

未來5年國內市場增速更快，美股對云通訊企業長期看好

在美國云通訊服務商Twilio于2016年6月23日登陸紐交所后，孰能成為中國“云通訊第一股”就已備受期待;而在昨晚容聯成功摘下這一頭銜后，未來容聯乃至中國同類型初創企業的前景或更為人關注。

灼識咨詢的報告顯示，中國云通訊市場規模今后數年的增速將進一步加快——2015年至2019年，國內云通訊的市場規模以21．7%的復合年增長率從163億元增至357億元;預計將以23．3%的復合年增長率在2024年達到1015億元。

整體而言，這主要由兩大維度的因素驅動所致：

宏觀層面來看，上游基礎設施的成熟將增強云計算的穩定性和安全性，為中國云通訊產業的發展奠定堅實基礎;政府出臺并實施鼓勵采用云計算、人工智能、大數據等信息技術的政策法規，促進云通訊服務的持續發展和廣泛應用。

站在需求側而言，隨著國內企業的陸續加碼數字化轉型，更加注重提高效率和節約成本，云通訊在國內的滲透率將不斷提升;此外，云通訊企業在提供的解決方案中越來越多地應用人工智能和大數據，進一步吸引客戶使用其產品。

當然，不可否認的一點是，2020年年初的疫情某種程度上起到了新一輪市場普及的作用，企業對于云通訊的認知進一步加深、愈發體會到云的重要性，這與在線教育過去這一年的“火爆”基本同理。

兩者存在明顯差異的一點是，華爾街對于中國在線教育的理解相對較慢，直至2019年跟誰學、網易有道的陸續上市才使其真正意識到中國在線教育公司的價值;而云通訊在過去幾年已是投資者頗為青睞的一大領域，其不需要太多的時間去重新認識這個商業模式。

從資本市場的反饋來看，截至美東時間2月8日美股收盤，Twilio、Zendesk、RingCentral三家美國云通訊企業的市值分別為603億美元，182億美元和367億美元，自2020年1月2日（首個交易日）以來的漲幅分別為306．50%、103．54%和142．63%，各自上市至今的漲幅分別達2563%、1633%和2148%。

這里需要強調的一點是，鑒于政策所限，上述國外的明星企業幾無可能來到中國“分蛋糕”，未來國內的云通訊領域不外乎兩類玩家，一類是BAT等互聯網巨頭，其更多是以戰略協同和基礎設施為主要目的，而另一類則即以容聯為代表的新興企業，技術、產品、銷售等一個或多個維度的強能力將足以支撐其在這一市場中站穩腳跟。

這就意味著，作為國內最大多產品云通訊服務商、且中國唯一全通訊服務商的容聯，上市后或將持續釋放自己的龍頭效應，不斷擴大自己的業務規模，進而推動中國企業通訊市場新一輪的變革。

責任編輯：haq