一個本土科技航母群浮出水面！

昨晚，全球最大的半導體封測企業日月光宣布：中關村融信產業聯盟旗下智路資本再出手以14、6億美元收購日月光在中國大陸所有封測工廠！這個收購震驚了半導體產業！

日月光集團成立于1984年，1996年在美國納斯達克上市，它可以提供包括芯片前道測試及晶圓針測到晶圓封裝、材料和成品測試的測試服務，其全球總部位于高雄市楠梓區楠梓科技產業園區，分公司遍及中國大陸、韓國、日本、馬來西亞、新加坡、墨西哥、美國及歐洲多個主要城市，是目前全球最大封裝與測試大廠。

目前日月光集團在中國大陸的上海市（ASESH）、蘇州市（ASEN）、昆山市（ASEKS）和威海市（ASEWH）設有半導體封裝、測試、材料、電子廠。2021年9月9日，日月光集團公布8月財報，實現營收504.5億元新臺幣，環比增長8.54%，同比增長20.28%

日月光可以提供扇出型晶圓級封裝（FOWLP），晶圓級芯片尺寸封裝（WLCSP）、倒裝芯片封裝（flip chip）、系統級封裝（SiP） 在內的多種封裝服務，尤其是在SiP、2.5D 封裝領域深耕多年，日月光是首先量產SiP封裝的公司之一，很多可穿戴芯片方案選擇日月光的SiP服務。日月光也提供全面的半導體測試服務，包括前端工程測試，晶圓探測，邏輯/混合信號/ RF /（2.5D / 3D）模塊和SiP / MEMS的最終測試以及其他測試相關服務，筆者認為這項收購對于推動本土封測發展有非常重大的意義。

該收購也讓一個本土科技航母群浮出水面！這個航母群就是智路建廣聯合體！而智路資本和建廣資產在這個航母編隊中擔任雙旗艦！

在日益緊張的國際經貿環境冠疫情造成世界經濟更加不確定的大背景下，中國半導體、移動通信、高端裝備等硬科技產業更需要有戰略思維，國際視野的大實業平臺加入，從近幾年的收購來看，智路資本建廣資產經過數年的布局，已經從投資之王轉向實業航母！這艘航母幾年來布局半導體全產業鏈，投資總額逾千億，并將一批優質國際半導體資與本土相結合，有力推動了本土核心技術產業的崛起！

過去幾年，智路建廣聯合體通過控股型收購和產業管理運營的雙輪驅動，已經形成了一個大型集團，產值數百億，利潤幾十億，員工三萬人，擁有全球十幾家工廠，幾十個研發中心和銷售中心，它堪稱是中國最大的綜合性硬科技及半導體產業集團！

我們先說說航母群的大型補給艦---中關村融信產業聯盟，這個聯盟聚集了全球集成電路各細分領域龍頭企業、終端應用企業及國內知名金融機構共計約200 家會員單位，包括很多知名的半導體公司和投資機構如長電科技、中芯國際、京東方、韋爾半導體、北京君正、泰瑞達等等，聯盟宗旨是：“加強產業戰略布局研究，支持產業生態發展，建立高效的投融資平臺和協作交流平臺”，該聯盟深度布局半導體全產業鏈，投資和并購了多家擁有核心技術的全球領先企業，旗下投資機構曾完成中國半導體海外并購項目安世半導體的收購，構建涵蓋研發、設計、制造、封裝、測試、設備、材料、應用等全鏈條產業生態體系，會員企業年總產值超萬億元，近日，粵港澳大灣區融信聯盟來落地成立了總投資300億的廣大融智產業集團！

再說說這個航母群的雙旗艦智路資本和建廣資產，它們堪稱是中國最具戰略投資能力的機構！建廣資產成立于2014年，智路資本成立于2015年，兩家機構的運作模式是將國外優質的資產收購，且多數是100%控股，收購標的涉及半導體ODM，IC設計、封裝、材料、工業軟件等，幾年來的投資總額超過千億！智路建廣聯合體更注重投后管理和協同，收購后吸引優秀的本土公司共同參與運營管理，將優質的技術、資產和本土的優勢完美結合。

一個經典的案例就是對NXP標準產業業務的收購，2016年6月，轉型中的荷蘭恩智浦半導體決定出售其標準產品業務，中關村融信金融與信息化產業聯盟旗下的建廣資產聯合智路資本擊敗競爭對手共同出資27.5億美元從恩智浦半導體手中購得這個業務，在此基礎上成立了Nexperia公司即安世半導體。

安世半導體是一筆難得的優質資產，其在分立器件、邏輯器件及PowerMOS領域處于行業領先地位。恩智浦半導體2015年全年營業收入是61.01億美元，其標準品業務營業收入達12.41億美元，占比約為20.34%，安世半導體集設計、制造、封測于一體，是典型的IDM公司，年產銷元器件近1000億顆！從細分市場全球排名看，安世半導體二極管和晶體管排名第一，邏輯器件排名第二（僅次于德州儀器），ESD保護器件排名第二，小信號MOSFET排名第二，汽車功率MOSFET排名第二（僅次于英飛凌半導體）。

如此優質的資產能收購成功不但彌補了本土半導體在模擬、功率器件上的的短板，也為聯盟投資機構的合作伙伴創造了價值！收購以后，安世半導體通過投后管理，2019年營業額接近15億美元，自身得到了大幅增長，此外，聞泰科技在收購了安世半導體大部分股權之后，利潤率大幅度飆升，2019年在中國A股市場，聞泰科技一路飚漲，市值迅速突破千億。

安世半導體的收購實現了真正的多贏，堪稱是資本運作的典范！

在這次收購中，合肥政府的基金也參與其中賺的盆滿缽滿，所以，合肥政府的第一個成功投資案例的幕后英雄是智路和建廣聯合體！

2015年建廣資產還拿下了恩智浦（NXP）的功率半導體瑞能和射頻功放（RF Power）業務安譜隆，智路建廣的收購是放眼全產業鏈，力爭將優質的資產轉本土化，即便是歐美加強了對中資的收購之后，也有很多成功案例。

如2020年7月28日，全球最大后端封裝設備供應商ASM PACIFIC(00522-HK)于港交所發布公告稱，已經與融信產業聯盟核心成員智路資本牽頭的財團共同投資建立高科技合資企業，該合資企業由智路資本控股，將專注于為存儲器、模擬芯片、微控制器和汽車芯片等提供引線框架。

引線框架的主要功能是為芯片提供機械支撐載體，并作為導電介質連接IC外部電路，傳送電信號，以及與封裝材料一起，向外散發芯片工作時產生的熱量，成為IC中極為關鍵的零部件，IC的許多可靠性性能都是由封裝的性能決定的。全球引線框架市場規模達30億美元，市場穩定，且沒有其他材料或技術可以完全替代引線框架。ASM引線框架主要應用于存儲器、模擬IC( power devices)、微控制器和汽車芯片。

而中國是全球最大的引線框架市場，隨著集成電路需求增大，引線框市場在持續增長中，預計未來五年中國引線框架行業市場規模將繼續以11.8%的增長率增長，2023年市場規模將達到261.9億元。此次收購有重大戰略意義，ASM引線框架事業部的專利技術可使本土公司在引線框領域一躍成為全球領先，并充分利用ASM核心工藝和本土規模優勢搶占日本及臺灣地區公司的市場份額，進一步提升中國市場占有率，在半導體后端封測領域積累優勢。

最新的消息是自收購后，ASM營收大幅度增長！

2020年7月，智路資本還收購了一筆傳感器優質資產——全球著名跨國集團西門子將旗下高端核心元器件制造企業 Huba Control。Huba Control 是一家全球領先的、專注于壓力測量技術的專業公司，產品涵蓋壓力傳感器芯片、壓力傳感器和流量傳感器，主要客戶包括西門子、博世和施耐德等行業巨頭。

2020 年 9 月，智路資本全資收購全球第七大集成電路封測企業、第三大汽車電子封裝測試企業新加坡聯合科技公司（UTAC），將全球領先的車規級、晶圓級封裝技術引入煙臺，在煙臺開發區建設全球一流的封測基地及研發中心。

2020年?智路資本投資了北美一家半導體IP公司,并于2021年成功上市,為智路資本創造了數倍的投資回報。用戶包括三星、英特爾、蘋果、臺積電等世界領軍企業。

2021年,建廣資產戰略投資深圳文思海輝信息技術有限公司(后來更名為深圳建廣數科科技有限公司)。結合建廣資產正在布局的SMART產業鏈,建廣數科將為建廣資產已投企業搭建以智能制造為核心的信息化管理平臺,攜手打造數字化創新解決方案的試點工程。

前不久，智路資本又宣布收購全球排名前四的半導體載具供應商——ePAK。ePAK成立于1999年，在全球設有九個銷售和應用工程辦事處，在中國深圳建立了世界級規模的制造及設計中心，以支持公司全球零庫存生產的分銷網絡。ePAK的產品銷往眾多全球頂級客戶，包括半導體公司，系統OEM集成商，IC封裝測試運營商。半導體產業鏈客戶超過了500家，前10大客戶均保持了15年以上的合作關系。2021營收體量預計超1億美元，并連續多年實現高增長。

做好投后管理和協同

不同于傳統的財務投資，智路建廣聯合體更注重投后管理和協同，讓收購的標的大幅度增值！˙智路資本和建廣資產通常的做法在某一方向投資核心企業,之后再圍繞其上下游進行布局,采用收購、合資與合作等多種形式打造產業生態體系。例如其收購的安世半導體在收購前的每年營收增長2%，收購2年后，其營收增長50%！利潤增長70%，并和聞泰科技合并！助力聞泰成功轉型！

其投資瑞能業績增長很快，遠高于在nxp體制內的速度！

2016年,建廣資產投資了國內領先的圖像傳感器芯片設計企業思比科半導體,幫助企業快速成長,并于2019年與豪威科技一起并入產業聯盟理事單位上市公司韋爾半導體,獲得9倍投資回報！

UTAC在收購前連續虧損，在智路建廣100%控股后，其營收從7億美元飆升到15億美元！ASM在收購后，營收從全球第四上升到全球第二！

這樣的操作，讓這些被收購標的成為智路建廣航母群的各類護衛艦，讓航母群規模日益擴大！

回顧智路資本和建廣資產的收購軌跡可以發現，自2015年以來，它們通過投后管理一步步發展成業務覆蓋包括芯片設計、制造、封裝、測試、材料和應用軟件等領域的半導體產業集團。

此外，智路建廣聯合體在多年的投資活動中，積累了非常多的產業資源，而它控股的企業本身也有非常多的有影響力的客戶，例如ASM和全球大部分重要企業合作，而UTAC的客戶均為全球半導體大廠，包括ADI、松下、Sony、TI、On、Elmos、ST、Microchip、Maxim等巨頭客戶，而且大部分都保持著超過10年以上的合作關系，行業內具有良好的質量口碑以及信任度。

此外，UTAC是全球第三大汽車電子器件封測大廠，汽車器件封裝領域具有高技術、高質量、高可靠性的要求，門檻較高，該市場此前基本由國外公司把持，少有國內公司可以順利進入這領域。UTAC多年來一直投資發展汽車技術與工業控制等對質量要求較高的業務，獲取大量全球大公司的訂單，該部分已經超過公司收入1/3，其技術與質量管理體系的經驗是國內比較稀缺的資源。

所以，智路建廣聯合體堪稱是業內最強具備國際視野的產業運營專家，它依托融信聯盟，通過控制收購，把控股企業的優質資源與本土需求結合，并再整合控股企業客戶的資源，形成更大的資源融合發揮出更大的經濟效益！

據傳近日智路建廣聯合體還加入了對紫光集團的破產收購，紫光集團旗下有新華三、紫光國微、紫光同創、紫光展銳、長江存儲等一大批優質半導體資產，其主要問題是這些優質資產主要集中在一個平行賽道中，難以形成協同和互補，難以形成縱深賽道，而智路建廣聯合體則有從設計到材料、制造、封裝、測試以及應用上的完整產業覆蓋，如果智路建廣能夠主導重組,則有望把紫光集團半導體業務與融信產業聯盟已有的半導體業務布局能夠互相協同,業務、團隊和產業鏈都能高度融合,并可以將加大紫光集團的產業縱深，按照智路建廣以往的成功操作手法，會賦予紫光集團這些企業更強的發展動能！如果接手紫光，則會給國內產業帶來跨越式發展機遇！

昨天，智路建廣聯合體成功收購日月光大陸資產，智路建廣航母群戰力再次增加，對于助力本土半導體產業加速發展意義重大！

編輯：fqj