5月16日晚間，上市委發(fā)布2022年第40次審議會(huì)議結(jié)果，國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)科創(chuàng)板第一股麒麟信安成功過(guò)會(huì)。此前因財(cái)務(wù)資料過(guò)期的問(wèn)題曾一度被中止上市，4月27日上交所才恢復(fù)上市審核。

湖南麒麟信安科技股份有限公司成立于2015年，2021年12月底開(kāi)始向上交所提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，2022年1月進(jìn)入第一輪問(wèn)詢，4月底進(jìn)入第二輪審核問(wèn)詢環(huán)節(jié)。這是一家專注于操作系統(tǒng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品的基礎(chǔ)軟件供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)防、黨政、能源、金融、教育等重要領(lǐng)域。

麒麟信安所在的信息安全行業(yè)，市場(chǎng)規(guī)模在持續(xù)增長(zhǎng)，2019年全球突破千億美元，2021年快速擴(kuò)大到1504億美元的規(guī)模。而我國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模以20%以上的增長(zhǎng)率在擴(kuò)張，海量數(shù)據(jù)在云端不斷產(chǎn)生，信息安全形勢(shì)嚴(yán)峻。

為保障信息安全建設(shè)，近年來(lái)國(guó)家多次發(fā)布支持和鼓勵(lì)信息安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，扶持國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)、云計(jì)算、數(shù)據(jù)安全的企業(yè)。麒麟信安是國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的高可信操作系統(tǒng)自研廠商，其開(kāi)發(fā)的安全操作系統(tǒng)通過(guò)了公安部信息安全產(chǎn)品檢測(cè)中心等級(jí)保護(hù)第四級(jí)認(rèn)證，截至目前麒麟信安的操作系統(tǒng)已經(jīng)連續(xù)7次通過(guò)公安部計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)安全產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢測(cè)中心等部門的嚴(yán)格評(píng)審，達(dá)到國(guó)內(nèi)自主操作系統(tǒng)的最高安全等級(jí)。

營(yíng)收季節(jié)性特征明顯 云計(jì)算貢獻(xiàn)率最大

麒麟信安的招股書(shū)顯示，2018-2021年上半年實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別是0.80億元、1.41億元、2.31億元、0.68億元；歸母凈利潤(rùn)為0.11億元、0.20億元、0.99億元、0.04億元；扣非凈利潤(rùn)為40.27萬(wàn)元、0.22億元、0.64億元、-903.52萬(wàn)元。

近日麒麟信安的會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布了2021年年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新版，顯示2021年度實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為3.32億元，比上年同期增加了43.72%。營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，歷年業(yè)績(jī)總體呈穩(wěn)健增長(zhǎng)趨勢(shì)。

跟其他企業(yè)不同的是，麒麟信安營(yíng)收季節(jié)性特別明顯。2021年度3.32億元的營(yíng)收，79.69%來(lái)自第三季度和第四季度。

在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，麒麟信安最大業(yè)務(wù)是信息安全，其次分別是云計(jì)算和操作系統(tǒng)。2021年這三大板塊產(chǎn)品收入共增加11508.04萬(wàn)元，增幅51.06%。其中對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大的是云計(jì)算業(yè)務(wù)，其次是信息安全業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅分別是23.13%、18.94%。

操作系統(tǒng)業(yè)務(wù)占比最小，收入平均價(jià)格下降幅度較大，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入僅增加2026.50萬(wàn)元。

客戶高度依賴國(guó)防電力單位，收入占比超94%

麒麟信安的前五大客戶是A1單位、中國(guó)電子科技集團(tuán)公司、山東中創(chuàng)軟件工程股份有限公司、浙江運(yùn)達(dá)風(fēng)電股份有限公司、南京東新慧科信息技術(shù)有限公司。其中A1單位是麒麟信安的最大客戶，在2019-2021年連續(xù)三年向麒麟信安貢獻(xiàn)的銷售額都保持第一。值得注意的是，A1單位處于國(guó)防行業(yè)領(lǐng)域，單就2021年第四季度麒麟信安依靠A1單位的訂單，收入就高達(dá)3288.42萬(wàn)元。這個(gè)大客戶，2021年上半年銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)46.71%，如此高比例，客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)增加。

麒麟信安的第二大客戶中國(guó)電子科技集團(tuán)公司同樣也處于國(guó)防行業(yè)，通過(guò)向該客戶銷售操縱系統(tǒng)、信息安全、云計(jì)算產(chǎn)品，2021年上半年實(shí)現(xiàn)銷售額690.89萬(wàn)元，第四季度銷售額增長(zhǎng)高至1234.78萬(wàn)元。

軍工屬性更明顯的是，2021年第四季度麒麟信安主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中單個(gè)合同收入金額在100萬(wàn)元以上的合同數(shù)28個(gè)，而其中有20個(gè)合同都是來(lái)自國(guó)防行業(yè)的軍工單位，占比高達(dá)71.43%。

毫無(wú)疑問(wèn)，國(guó)防是麒麟信安營(yíng)收的最大來(lái)源。若是疊加上電力行業(yè)，2021年這兩大行業(yè)收入來(lái)源占總營(yíng)收的比例高達(dá)94.13%。

高度依賴單一領(lǐng)域，帶來(lái)的好處是對(duì)年度業(yè)績(jī)能起到強(qiáng)支撐作用，僅依靠國(guó)防這些大客戶的訂單就能實(shí)現(xiàn)大幅度收入。但是，這一客戶結(jié)構(gòu)在未來(lái)存在一定隱憂，若國(guó)防最大客戶A1訂單下滑，其他新增客戶又無(wú)法彌補(bǔ)下滑的缺口，那對(duì)麒麟信安的業(yè)績(jī)是非常不利的。未來(lái)，麒麟信安可能需要在國(guó)防領(lǐng)域拓展更多的優(yōu)質(zhì)客戶，削弱A1目前的收入高占比。

信息行業(yè)增長(zhǎng)快，麒麟信安競(jìng)爭(zhēng)加劇

隨著新一代5G通信技術(shù)的迅速發(fā)展，下游場(chǎng)景化應(yīng)用的不斷深入，目前整個(gè)信息行業(yè)呈較快增長(zhǎng)趨勢(shì)。2021年我國(guó)軟件產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入24433億元，同比增長(zhǎng)12.30%；云服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)共實(shí)現(xiàn)收入7768億元，同比增長(zhǎng)21.20%；信息安全產(chǎn)品和服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1825億元，同比增長(zhǎng)13.00%。

未來(lái)五年內(nèi)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模會(huì)以50.9%的高增長(zhǎng)率成長(zhǎng)，2023年預(yù)計(jì)我國(guó)數(shù)據(jù)安全行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到97.5億元，私有云市場(chǎng)規(guī)模則有望達(dá)到1446.80億元，電腦操作系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)50億美元。

目前國(guó)外微軟、蘋果、谷歌等公司操作系統(tǒng)產(chǎn)品仍在我國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)較領(lǐng)先的操作系統(tǒng)企業(yè)有麒麟軟件、統(tǒng)信軟件、凝思軟件、誠(chéng)邁科技、潤(rùn)和軟件。在云計(jì)算行業(yè)，麒麟信安的同行企業(yè)有 Citrix、深信服、華為公司、銳捷網(wǎng)絡(luò)等；而信息安全行業(yè)主要有衛(wèi)士通、左江科技等公司。

與同行企業(yè)相比，麒麟信安2021年的營(yíng)業(yè)收入僅超過(guò)了左江科技和深信服，低于其他6家同行企業(yè)。近年麒麟信安的綜合毛利率在逐年下滑，企業(yè)盈利能力在下降，年度業(yè)績(jī)與同行企業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)不足。

募投發(fā)力新一代安全存儲(chǔ)系統(tǒng)研發(fā)

麒麟信安此次沖擊科創(chuàng)板IPO，擬募集6.60億元資金，用于“麒麟信安操作系統(tǒng)產(chǎn)品升級(jí)及生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目”、“一云多芯云計(jì)算產(chǎn)品升級(jí)項(xiàng)目”、“新一代安全存儲(chǔ)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目”、“先進(jìn)技術(shù)研究院建設(shè)項(xiàng)目”、“區(qū)域營(yíng)銷及技服體系建設(shè)項(xiàng)目”，投資金額分別為13070.61萬(wàn)元、15774.48萬(wàn)元、18022.45萬(wàn)元、7876.44萬(wàn)元、11208.31萬(wàn)元。

從募投項(xiàng)目看，麒麟信安未來(lái)發(fā)展仍然僅僅圍繞操作系統(tǒng)、安全信息、云計(jì)算領(lǐng)域，對(duì)操作系統(tǒng)和云計(jì)算現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，另外開(kāi)展安全存儲(chǔ)系統(tǒng)的新技術(shù)研發(fā)。安全存儲(chǔ)系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目投入資金最多，占總募資的27.32%。這個(gè)項(xiàng)目麒麟信安將從統(tǒng)一超融合安全存儲(chǔ)系統(tǒng)、加固領(lǐng)域安全存儲(chǔ)設(shè)備、基于FPGA芯片的硬件加速和安全加固技術(shù)、國(guó)產(chǎn)軟硬件及商用密碼深度融合四個(gè)方向進(jìn)行技術(shù)研發(fā)。

操作系統(tǒng)是我國(guó)計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的“卡脖子”問(wèn)題，過(guò)去我們一直使用國(guó)外的操作系統(tǒng)，信息安全得不到保障，麒麟信安操作系統(tǒng)廠商沖擊IPO將進(jìn)一步提高國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)的技術(shù)研發(fā)實(shí)力，利于國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)進(jìn)一步滲透，實(shí)現(xiàn)未來(lái)替換國(guó)外操作系統(tǒng)的目標(biāo)。

在應(yīng)用領(lǐng)域方面，麒麟信安將向政務(wù)信創(chuàng)以及金融、能源、水利、交通等領(lǐng)域拓展，在新領(lǐng)域上打造業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。