電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）6月1日，顯示驅(qū)動IC行業(yè)上市再添“新軍”，視芯科技創(chuàng)業(yè)板IPO獲深交所受理。

此次沖刺創(chuàng)業(yè)板資本市場，視芯科技公開發(fā)行不超過1203萬股，擬募資7.98億元，保薦機構(gòu)是海通證券。

成立于2016年的視芯科技，專注于顯示驅(qū)動IC賽道，主要產(chǎn)品有列驅(qū)動芯片、行驅(qū)動芯片和行列一體驅(qū)動芯片等，具有高性能、高可靠性、通信性能強、高集成度、低功耗等競爭優(yōu)勢，廣泛應(yīng)用于安防監(jiān)控、數(shù)據(jù)中心、電影院、商場、體育賽事和舞臺等。

LED顯示驅(qū)動芯片是我國的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，占據(jù)全球超94%的市場份額，視芯科技作為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)之一，2021年LED顯示驅(qū)動芯片突破6億顆，市占率達(dá)5.5%。

成立僅六年的視芯科技，深受資本青睞，截止目前已完成了4輪融資，投資方有深創(chuàng)投、TCL創(chuàng)投、杭州高新投、中芯聚源、銀杏谷資本、冠亞投資、獵鷹投資等知名機構(gòu)。2016年功率MOSFET分立器件的巨頭士蘭微也曾參與視芯科技的A輪融資，持股3.44%。

業(yè)績快速增長，近八成營收來自列驅(qū)動芯片

招股書顯示，2019年-2021年視芯科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為0.86億元、1.58億元、2.33億元；同期實現(xiàn)凈利潤分別為0.20億元、-0.68億元、0.85億元。

近三年營收增長快速，凈利潤增長2020年首次出現(xiàn)虧損，三年時間凈利翻漲3.25倍。

在研發(fā)方面，2019年-2021年研發(fā)分別投入683.67萬元、8839.22萬元、1586.48萬元，占營業(yè)收入的比例分別是7.98%、55.95%、6.81%。

可見，2020年視芯科技出現(xiàn)巨幅虧損的原因是，同期研發(fā)投入過高，超一半營收均投入研發(fā)項目，而在研項目當(dāng)期沒有實現(xiàn)盈利，導(dǎo)致公司整體凈利潤為負(fù)。

成立2016年的視芯科技目前仍處于初創(chuàng)階段，研發(fā)投入會相對較高，近年其研發(fā)隊伍也在迅速擴大，2021年研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例高達(dá)71.21%，研發(fā)人員的薪酬也由2020年的579.46萬元提升至1045.56萬元。

視芯科技的營收來源于三大業(yè)務(wù)：列驅(qū)動芯片、行驅(qū)動芯片、行列一體驅(qū)動芯片。其中營收貢獻(xiàn)率最大的是列驅(qū)動芯片業(yè)務(wù)，2019年-2021年分別實現(xiàn)收入是0.68億元、1.24億元、1.88億元，占總營收的比例分別是79.05%、78.73%、80.96%，年度營收貢獻(xiàn)率基本在8成左右。

最小業(yè)務(wù)是行列一體驅(qū)動芯片，2021年該項業(yè)務(wù)僅創(chuàng)造294萬元的營收，占總營收的比例僅1.26%，但收入同比增長119.27%，增長強勁。

2021年行驅(qū)動芯片是唯一一項收入比例出現(xiàn)下滑的業(yè)務(wù)。總體來看，營收最大來源是列驅(qū)動芯片業(yè)務(wù)，2021年增長最強勁的是行列一體驅(qū)動芯片業(yè)務(wù)。

2021年視芯科技一共生產(chǎn)了61250.86萬顆驅(qū)動芯片，銷售了56119.73萬顆，產(chǎn)銷率91.62%。與2020年相比，驅(qū)動芯片產(chǎn)量上幾乎無增長，銷量甚至還少于2020年的。不過通過依靠主營的驅(qū)動芯片產(chǎn)品價格上漲，視芯科技2021年營收還是比2020年多增加了0.75億元。

對標(biāo)集創(chuàng)北方、明微電子、富滿微，毛利率大幅提高

根據(jù)TrendForce 統(tǒng)計，2021年全球 LED顯示驅(qū)動芯片的市場規(guī)模達(dá)到7.25億美元，相比 2020 年增長了116.42%。市場表現(xiàn)出高速增長態(tài)勢，預(yù)測2025年市場規(guī)模突破10億。

與半導(dǎo)體其他細(xì)分行業(yè)落后不同的是，我國在LED顯示驅(qū)動芯片領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，2021年市場占有率高達(dá)94.7%。在行業(yè)內(nèi)，視芯科技面臨的競爭對手主要是大陸和臺灣地區(qū)的顯示驅(qū)動芯片企業(yè)。

主要競爭對手有：集創(chuàng)北方、聚積科技、明微電子、富滿微、德普微等。

視芯科技是上述同行企業(yè)中成立最晚的，在營收對比方面，接近德普微，與其他同行企業(yè)存在較大的差距。不過視芯科技表現(xiàn)出較強的后發(fā)之勢，近年業(yè)績在快速增長，在初創(chuàng)企業(yè)中已經(jīng)是做得非常不錯的了。

在市場份額方面，集創(chuàng)北方顯示驅(qū)動芯片市占率第一，同時市占率超過10%的還有富滿微、明微電子、聚積科技。成立僅六年的視芯科技，占據(jù)5.5%的市場份額。

在毛利率方面，2019年-2021年視芯科技主營業(yè)務(wù)毛利率分別是37.08%、32.02%、52.30%。視芯科技的競爭對手中集創(chuàng)北方和德普微尚未上市，聚積科技為OTC市場掛牌公司，所以未將這幾家企業(yè)納入毛利率對比中。

視芯科技與已經(jīng)上市的富滿微、明微電子、格科微主營業(yè)務(wù)毛利率對比中，2019年均超過這三家同行企業(yè)，2020年僅落后于明微電子，2021年主營毛利率雖然大幅提升20.28個百分點，但當(dāng)期毛利率落后同行大部分企業(yè)。

LED顯示驅(qū)動芯片技術(shù)實力對比，視芯科技在顯示性能的灰度指標(biāo)上優(yōu)于同行，刷新率僅低于聚積科技，同時在動態(tài)能耗、通信協(xié)議技術(shù)指標(biāo)上也優(yōu)于同行企業(yè)。

目前，視芯科技自主研發(fā)了LED共陰極驅(qū)動技術(shù)、顯示數(shù)據(jù)動態(tài)存儲技術(shù)、功耗管理技術(shù)、通信自適應(yīng)技術(shù)等18項核心技術(shù)，取得境內(nèi)專利23項，境外專利1項，集成電路布圖設(shè)計21項。

第一大客戶是強力巨彩，供應(yīng)商高度集中

目前視芯科技顯示驅(qū)動芯片單年度銷量已突破6億顆。2018年-2021年前五大客戶銷售收入分別是0.60億元、1.37億元、2.12億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別是70.57%、86.72%、91.05%。前五大客戶的銷售收入規(guī)模在逐年快速增長，同時占比也逐年提高，并且保持在較高水平，客戶集中度較高。

視芯科技向前五大客戶的銷售情況如下：

2020年-2021年前五大客戶較穩(wěn)定，主要是強力巨彩、高科電子、利亞德、海康威視、艾比森。

除上述前五大客戶外，視芯科技還成功進(jìn)入洲明科技、大華股份、視源股份、海佳股份和千方科技等知名企業(yè)的供應(yīng)鏈體系。

視芯科技采用Fabless經(jīng)營模式，向外采購晶圓、晶圓測試、封裝及芯片測試、制版及試流片原材料。

2019年-2021年，視芯科技前五大供應(yīng)商的采購額分別為0.53億元、1.10億元、1.12億元，占當(dāng)期采購總額比例分別為93.60%、95.56%、85.80%。供應(yīng)商集中度較高，不過比例有開始出現(xiàn)下降趨勢。

視芯科技晶圓供應(yīng)商主要是GLOBAL FOUNDRIES SINGAPORE、中芯國際、華潤上華，封測供應(yīng)商主要是明泰微、康姆科技。

募資7.98億元 自建測試中心及推進(jìn)產(chǎn)品迭代升級

視芯科技此次沖刺IPO，擬募集7.98億元資金，用于“高端LED顯示芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”、“集成電路測試中心建設(shè)項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”等。投資最高的是高端LED顯示芯片的研發(fā)及產(chǎn)能擴充項目。

目前視芯科技有五大在研項目，分別是：全彩LED顯示屏三芯片方案、適用于戶外LED顯示屏的恒流驅(qū)動電路的開發(fā)、全彩小間距LED顯示屏雙芯片方案及電路開發(fā)、LED智能背光技術(shù)研究項目、LED背光驅(qū)動方案及驅(qū)動方案。

在現(xiàn)有產(chǎn)品下，視芯科技還儲備了燈驅(qū)合封靜態(tài)驅(qū)動芯片、LED智能背光驅(qū)動芯片等多種新產(chǎn)品。并且從募投項目看視芯科技開始進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級，走向高端顯示驅(qū)動芯片研發(fā)之路，推進(jìn)產(chǎn)品線多元化建設(shè)，讓產(chǎn)品覆蓋更廣的應(yīng)用場景，為未來帶來更多的業(yè)務(wù)收入。

另外，值得注意的是Fabless經(jīng)營模式的視芯科技開始慢慢走向IDM模式，首次提出建設(shè)集成電路測試中心。2021年視芯科技封測采購額高達(dá)0.63億元，單價有所上漲。封測委外加工，容易受制于人，建立自己的集成電路測試中心，可以為自己的產(chǎn)品服務(wù)，大幅提高芯片的交付率和質(zhì)量，還能降低運營成本。

未來，產(chǎn)品種類豐富是視芯科技的側(cè)重點，同時也將擴充現(xiàn)有的研發(fā)隊伍，拓展下游其他市場，進(jìn)一步擴大市場份額，增強核心競爭優(yōu)勢。