早在今年3月，我們報道過GPU價格下跌趨勢。實際上截至5月為止，PC GPU價格還在穩步下跌；此前我們總結GPU價格下跌主要是因為比特幣、以太坊之類的加密數字貨幣正面臨劇烈震蕩，這導致挖礦市場越來越無利可圖；與此同時，游戲GPU市場供不應求——因為GPU都被“礦老板”們買去挖礦了。

按照這個道理，在礦機市場松懈、GPU在挖礦市場不再有吸引力之際，游戲及部分專業視覺GPU用戶理論上應當會緊跟著立刻入手GPU。但從目前的市場來看，GPU正走向供過于求的尷尬局面——不僅是挖礦買家停止入手GPU，而且真正的游戲玩家也暫時沒有要入手GPU的意思。

Jon Peddie Research的最新報告顯示，今年一季度GPU出貨量相比去年四季度下滑6.2%，出貨量總計9600萬片——其中也計入了集成GPU（如Intel酷睿處理器中集成的Xe核顯）。5月份eBay當季主流顯卡（GeForce RTX 30系列與Radeon RX 6000系列）銷量為9000個，相較4月份下滑了16%。其中AMD顯卡銷量更是有28%的下挫。GPU市場需求量處在穩步下滑通道中。從tom‘s Hardware對于GPU市場的價格追蹤來看，GPU價格已經連續幾個季度以平均10%的速度下滑。

終于跌到建議零售價以下了嗎？

5月份，eBay之上的英偉達GPU平均零售價下滑了14%（環比）。其中的旗艦顯卡價格下調幅度尤甚，GeForce RTX 3090和3090 Ti的價格有大約20%的下探。同一時期，AMD GPU均價則平均下調了15.5%。從AMD和英偉達的市場預期來看，似乎面向PC的顯卡很快就要進入供過于求的階段。

英偉達GeForce RTX 30系列，以及AMD Radeon RX 6000系列，也就是市場上當季主流顯卡，本月有一半型號的價格已經跌破了建議零售價（MSRP），這對用戶而言顯然是個很不錯的消息。比如說RTX 3090 Ti的價格已經比最初發售時的市場指導價低了200美元，和市場缺貨時的價格相比不知低到哪里去了。

不過受制于市場供需關系變化，中高端定位的GPU——尤其是一些“甜品卡”價格仍然比較高。GeForce RTX 3050到RTX 3080顯卡目前的均價仍比建議零售價高出大約28%。尤其其中的RTX 3060 Ti——最初的建議零售價是400美元，5月份其價格較之高出45%（579美元），畢竟這樣的甜品卡仍是用戶追逐的熱點。AMD這邊，只有Radeon RX 6800與6800 XT當前的價格是高于建議零售價的。

從這個角度來看，對于大部分消費用戶而言，當前仍然不是入手GPU的好時機，尤其中端定位的甜品卡——也就是性價比最高的系列產品，價格仍有進一步的下調空間。不過從性價比（fps/$）的角度來看，GeForce RTX 3060/Radeon RX 6600等仍是個中優選，這是PC GPU不同產品定位決定的。

如果看更早型號的顯卡，包括GeForce RTX 20系列、Radeon RX 5000系列，以及GeForce GTX 1660 Super/1660 Ti等目前仍在走量的顯卡——目前這些顯卡的價格也環比下滑了15%。看起來RTX 2060/2070/2080都有不錯的性價比；其中GeForce GTX 1660 Super價格跌幅達到21%，Radeon RX 5700和5700XT也跌了20%。這些都是早前礦機市場很受歡迎的GPU型號，所以入手時需要謹慎是否為礦卡。隨著加密數字貨幣價格下跌，不少礦老板正在脫手手頭的GPU。

那么到何時才是入手GPU的好時機呢？給一個大致的參考：AMD Radeon RX 570（2017年發售）最初的發售價格是160美元，那一輪礦潮期間這塊GPU的價格曾最高躥升到超過400美元。隨著比特幣價格變化，RX 570在后續兩年的價格定格于120美元。很顯然，對用戶而言，現在觀望市場還是最佳選擇。

英偉達營收恐難達預期

從Jon Peddie Research公開的最新數據來看，今年第一季度PC獨立顯卡市場，英偉達顯卡占到當季出貨量的78%，AMD市場份額17%，Intel市場份額4%。Intel當前對獨顯市場的影響基本可以忽略不計，因為新系列的Alchemist GPU幾乎處在未上市狀態，而其中的4%其實還依托于早年試探性質的DG1顯卡。

同時基于CPU出貨量同比降低26.2%，GPU的市場需求下滑也是可預期的。不過當前GPU出貨量下滑的原因可能是多方面的，一部分是礦機市場的確以肉眼可見的速度萎縮；其次則在于更多有購買GPU需求的游戲用戶正在觀望市場，并待合適時機和價格再行出手；與此同時，三大GPU供應商的新品發售在即——基于歷史經驗，這也極大影響到了用戶的購買行為。

大約不到半個月前，英偉達公布Q1（FY2023）季報：雖說82.9億美元的數字，仍然達到了46%的增幅；但在季報的Q2預期中，英偉達給出接下來一個季度的營收數字為81.0億美元，這個數字是略低于投資者預期的。英偉達將此歸結于中國國內的COVID-19疫情反彈，以及俄烏沖突帶來的影響。

當天英偉達股票應聲下挫了10%。國外分析師普遍認為，英偉達營收預計將低于預期的原因，一方面在于挖礦市場正在走低，另一方面則是宏觀經濟環境不佳和全球局部沖突的加劇。過去幾個季度，英偉達在財報中均有給出CMP（cryptocurrency mining）的營收。去年Q2-Q4，挖礦產生的季度營收分別是2.66億美元、1.05億美元和2400萬美元，可見挖礦市場的季節性萎縮對英偉達是有相當程度的影響的。今年Q1季報中，挖礦市場營收的具體數據已經不見了。

不過實際上當季英偉達各部分業務的營收表現都相當不錯，包括游戲業務營收同比增長31%（數據中心業務大幅增長83%，且在英偉達的營收中，數據中心此前已經成為超過游戲業務的第一大營收構成）。英偉達表示玩家平均在GPU方面的投入多了300美元。其下一季的營收情況對觀察GPU市場會非常關鍵。

新GPU上市可能將集體延后

另一個相關消費GPU市場的情報是，包括GeForce RTX 40系列（Ada Lovelace）在內的新GPU都將延后發布，AMD與Intel皆如是。近期有傳言說，40系延后的原因在于30系GPU庫存未清，英偉達有意延后GPU發布計劃。但從Igor’s Lab的消息來看，事情并不是這樣。

從Igor‘s Lab給出的情報來看，RTX 40系列還在工程和/或設計驗證階段，下游顯卡供應商還沒有RTX 40系列的板卡出樣——所以現階段所有提及Ada Lovelace泄露性能、功耗的信息可能都是不靠譜的。原本宣稱新系列顯卡將在7-9月發布的消息也是不可靠的。Igor表示現在連Ada Lovelace的原型產品都還沒有，又何談在短時間內就有對應的板卡問世？電磁干擾測試、產品驗證測試、驅動與BIOS等工作就一大堆。tom’s Hardware預計，RTX 40系顯卡的上市時間可能要到今年第四季度中期。

更何況以當前GPU市場走向供過于求的大環境，英偉達也實在沒有必要急著發布新架構和新產品。

理論上這給了AMD和Intel機會。不過據說這兩家企業也遇到了類似的問題。尤其這兩個月，有關Intel Alchemist GPU延后的消息時有出現——原本市場預期，在英偉達RTX 30與40系列發布空檔（2022Q2），Intel發售Arc Alchemist獨立顯卡是相當不錯的時機，而且6nm工藝也有天然的性能和能效優勢。

但Intel似乎遭遇了多方面的問題，眼見著第二季度即將過去，Intel恐怕很難兌現其面向桌面市場的獨顯會在第二季度上市的承諾。從傳言消息來看，Intel當前正遭遇GPU驅動問題。另，一個月前，Intel的博客文章也提到了Alchemist GPU的發布受制于軟件開發進度，影響到了從移動到桌面的獨顯產品；也提到中國新冠疫情反復也對供貨造成負面影響。

值得一提的是，Intel面向臺式機的獨立GPU前期也不會面向消費市場發售，而僅面向OEM和系統集成商。Intel在博客文章中說，這是為了控制好硬件配置數量。畢竟兼容性問題對于獨顯領域的新手而言很重要；DIY市場的不同硬件配置增加了驅動復雜性和對性能的潛在影響。所以一般游戲玩家要直接買到Intel的獨顯，恐怕還需要等一段時間。

當然現在還遠未到“礦難”階段，畢竟大部分GPU的價格和官方建議零售價還很接近，甚至仍是略高的。現在的GPU價格，相比去年2倍甚至3倍于首發價的歷史期已經大不一樣。PC GPU價格下調持續，尤其游戲用戶現在對GPU的熱情似乎是遠低于GPU供應商預期的。隨后1-2個季度的市場情況對于GPU市場而言會是相對重要的，也是市場是否真正過飽和的驗證期。當然GPU的市場發展趨勢，同PC和CPU市場是相關聯的；只不過GPU市場的變數會相對更大。