電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）6月30日，國內(nèi)模擬及數(shù)模混合IP供應(yīng)商銳成芯微科創(chuàng)板IPO獲受理。上市擬募資13.04億元，用于研發(fā)全新物理IP產(chǎn)品與車規(guī)級IP解決方案開發(fā)認(rèn)證等項(xiàng)目。

銳成芯微成立于2011年，是一家深耕集成電路知識(shí)產(chǎn)權(quán)（IP）產(chǎn)品設(shè)計(jì)、授權(quán)及服務(wù)的企業(yè)，主要產(chǎn)品和服務(wù)包括模擬及數(shù)模混合IP、嵌入式存儲(chǔ)IP、無線射頻通信IP與有線連接接口IP等半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)和芯片定制服務(wù)等，廣泛應(yīng)用于5G、物聯(lián)網(wǎng)、智能家居、汽車電子、智慧電源、可穿戴、醫(yī)療電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域。

在集成電路物理IP細(xì)分領(lǐng)域銳成芯微具有領(lǐng)先地位。根據(jù)IPnest報(bào)告，2021年銳成芯微的模擬及數(shù)模混合IP、無線射頻通信IP均排名全球第三且國內(nèi)第一，市場份額分別為6.6%、4.5%。

成立以來深受資本青睞，完成四輪大規(guī)模融資，投資方驚現(xiàn)國產(chǎn)新能源汽車“巨頭”比亞迪，持股銳成芯微2.27%。最大股東是銳成芯微現(xiàn)在的董事長向建軍先生，持股33.53%。


2021年凈利翻漲11倍，無線射頻通信IP增長突出

招股書顯示，2019年-2021年銳成芯微實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別是1.05億元、2.32億元、3.67億元，同期實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為-0.15億元、0.04億元、0.47億元；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為18.95%、21.75%、29.85%。

總體，近三年?duì)I收持續(xù)穩(wěn)步增長，凈利潤在2019年出現(xiàn)虧損，2020年扭虧為盈后進(jìn)入高速增長，2021年漲幅高達(dá)1141.94%。而毛利率逐年上升，2021年上調(diào)8.1個(gè)百分點(diǎn)。

致力于集成電路知識(shí)產(chǎn)權(quán)IP設(shè)計(jì)的銳成芯微，目前主要是通過半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)、芯片定制服務(wù)來獲取收入。

營收最主要來源于芯片定制服務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)包括晶圓制造工程服務(wù)、芯片設(shè)計(jì)服務(wù)。2019年-2021年分別取得收入0.87億元、1.76億元、2.57億元，分別占當(dāng)期總營收的比例為83.37%、75.88%、70.05%，其中有6至8成的營收來自晶圓制造工程服務(wù)。

半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)為銳成芯微的營收貢獻(xiàn)兩成左右，其中營收最主要來源于模擬及數(shù)模混合IP，該產(chǎn)品2019年-2021年分別取得收入為0.13億元、0.23億元、0.46億元，分別占半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)當(dāng)期收入的比例為75.24%、48.98%、56.55%。

2021年模擬及數(shù)模混合IP、無線射頻通信IP、嵌入式存儲(chǔ)IP、有線連接接口IP分別實(shí)現(xiàn)收入0.46億元、0.20億元、0.07億元、0.04億元 ，分別同比增長103.51%、260.47%、-36.73%、-17.04%，由此可見收入增長表現(xiàn)最強(qiáng)勁的是無線射頻通信IP產(chǎn)品。

無線射頻通信IP是一種采用射頻技術(shù)實(shí)現(xiàn)無線通信、數(shù)據(jù)傳輸、音視頻收發(fā)等功能的IP功能模塊。目前銳成芯微主要擁有藍(lán)牙射頻IP（短距離）、GPS射頻IP（遠(yuǎn)距離）產(chǎn)品，藍(lán)牙射頻IP最高可支持藍(lán)牙5.2版本并向下兼容；GPS射頻IP支持GPS和北斗雙模雙通道工作模式。

客戶方面，銳成芯微已與得一微、深圳航順、隔空智能、中科院計(jì)算所、杭州國芯、華潤微控股、賽普為實(shí)、客戶A等公司建立穩(wěn)定合作關(guān)系。產(chǎn)品進(jìn)入中興微電子、比亞迪、紫光同芯、海信、TCL、矽力杰、博通、芯源系統(tǒng)等廠商的供應(yīng)鏈體系。同時(shí)，銳成芯微還在臺(tái)積電、聯(lián)電、中芯國際等國際晶圓巨頭的工藝平臺(tái)上開發(fā)物理IP。

細(xì)分領(lǐng)域排名全球前列

銳成芯微的主營業(yè)務(wù)為物理IP設(shè)計(jì)、授權(quán)及相關(guān)服務(wù)，具體為模擬及數(shù)模混合IP、無線射頻通信IP、嵌入式存儲(chǔ)IP、有線連接接口IP。根據(jù)IPnest數(shù)據(jù)，2021年物理IP市場規(guī)模為22.69億美元，各細(xì)分類別市場規(guī)模分別為：模擬及數(shù)模混合IP 1.10億美元、無線射頻通信IP 0.71億美元、嵌入式存儲(chǔ)IP 5.26億美元、有線連接接口IP 13.06億美元。預(yù)計(jì)2026年物理IP市場規(guī)模將擴(kuò)大至46.13億美元，其中有線連接接口IP和嵌入式存儲(chǔ)IP的增長速度最快。

半導(dǎo)體IP市場競爭格局，以英美廠商為主導(dǎo)，其中美國的新思科技全球市占率第一，2021年占據(jù)全球30.7%的IP市場份額；AMR排名第二，占據(jù)高達(dá)25.2%的IP市場份額。2021年進(jìn)入全球半導(dǎo)體IP前二十的中國供應(yīng)商僅有芯原股份、M31、Faraday、Andes、eMemory，它們合計(jì)占據(jù)全球5.1%的市場份額。銳成芯微排名第21，占全球IP 0.4%的市場份額。

不過在細(xì)分領(lǐng)域，銳成芯微還是相當(dāng)有優(yōu)勢的，排名全球前列。根據(jù)IPnest披露的數(shù)據(jù)，銳成芯微在模擬及數(shù)模混合IP、無線射頻通信IP領(lǐng)域均排名全球第三，國內(nèi)第一。據(jù)悉，銳成芯微的無線射頻通信技術(shù)支持低功耗藍(lán)牙（BLE）、經(jīng)典藍(lán)牙（BT）、衛(wèi)星導(dǎo)航（GNSS）等標(biāo)準(zhǔn)通信協(xié)議，具有低功耗、高靈敏度和發(fā)射功率的競爭優(yōu)勢。

在營業(yè)收入方面，銳成芯微與含有半導(dǎo)體IP授權(quán)或芯片定制服務(wù)的A股上市公司對比情況如下：

2021年銳成芯微半導(dǎo)體IP授權(quán)、芯片定制服務(wù)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)的收入為0.82億元、2.57億元。在半導(dǎo)體IP授權(quán)收入方面，銳成芯微高于寒武紀(jì)、翱捷科技，低于芯原股份、國芯科技。在芯片定制服務(wù)收入方面，僅次于芯原股份，在可比上市企業(yè)中排名第二。

在毛利率方面，銳成芯微的主營業(yè)務(wù)毛利率逐年上升，其中2021年半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)、芯片設(shè)計(jì)服務(wù)分別高達(dá)88.39%、54.05%。銳成芯微的半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率低于行業(yè)平均水平，并低于國芯科技、翱捷科技、寒武紀(jì)、芯源股份。這主要跟企業(yè)之間IP授權(quán)類型不同有關(guān)，銳成芯微主要授權(quán)的是物理IP，而芯原股份、國芯科技、寒武紀(jì)為數(shù)字IP，數(shù)字IP幾乎不發(fā)生成本，毛利率接近100%。

在研發(fā)方面，2019年-2021年銳成芯微分別投入0.23億元、0.30億元、0.46億元，分別占當(dāng)期總營收的比例為21.57%、12.77%、12.41%。2021年研發(fā)投入同比增長53.33%，近三年研發(fā)費(fèi)用均高于銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用。

與同行可比公司對比，銳成芯微的研發(fā)費(fèi)用率較低，研發(fā)投入略顯不足。值得注意的是，目前半導(dǎo)體IP設(shè)計(jì)的可比企業(yè)中，研發(fā)費(fèi)用率較高的翱捷科技、寒武紀(jì)、芯原股份2019年-2021年仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

據(jù)悉，目前銳成芯微已掌握低功耗電源管理技術(shù)、低功耗高精度時(shí)鐘技術(shù)、低功耗信號轉(zhuǎn)換技術(shù)、嵌入式MTP存儲(chǔ)技術(shù)、嵌入式eFlash存儲(chǔ)技術(shù)、無線射頻通信技術(shù)、有線連接接口傳輸技術(shù)等核心技術(shù)，解決了行業(yè)內(nèi)功耗高、靈敏度低等技術(shù)難點(diǎn)。

募資13.04億，研發(fā)全新物理IP產(chǎn)品及開發(fā)車規(guī)級IP解決方案

銳成芯微自2011年成立以來，首先開展的是模擬與數(shù)模混合IP的研發(fā)，2013年開始進(jìn)入有線連接接口IP領(lǐng)域，2015年拓展至物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)領(lǐng)域嵌入式存儲(chǔ)IP研發(fā)，2016年又向外延伸至物聯(lián)網(wǎng)無線通信領(lǐng)域，研發(fā)無線射頻通信IP。2020年銳成芯微通過并購盛芯微，快速提升無線射頻通信技術(shù)，推出藍(lán)牙射頻IP。

此次上市擬募集13.04億元資金，投建“現(xiàn)有物理IP產(chǎn)品升級與工藝拓展”、“全球物理IP產(chǎn)品研發(fā)與車規(guī)級IP解決方案開發(fā)認(rèn)證”、“銳成芯微IP全球創(chuàng)新中心”、“戰(zhàn)略投資與并購整合”項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

投資3.35億元的“現(xiàn)有物理IP產(chǎn)品升級與工藝拓展”項(xiàng)目主要針對現(xiàn)有的物理IP做迭代升級，現(xiàn)在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域產(chǎn)品向低功耗、小面積、高可靠性方向發(fā)展，銳成芯微跟隨下游終端產(chǎn)品的需求變化，進(jìn)一步提升IP性能、優(yōu)化IP架構(gòu)設(shè)計(jì) 、豐富IP功能。

投資4.49億元的“全球物理IP產(chǎn)品研發(fā)與車規(guī)級IP解決方案開發(fā)認(rèn)證”項(xiàng)目開發(fā)的新產(chǎn)品包括：全新系列的高性能電源管理、時(shí)鐘及信號轉(zhuǎn)換的模擬與數(shù)模混合IP；全新架構(gòu)的eFlash IP、信息安全領(lǐng)域的PUF IP、單次寫入存儲(chǔ)IP；支持UWB、ZigBee、2.4GHz/5GHz雙頻段Wi-Fi6等多種無線通信協(xié)議的新射頻通信IP；支持MIPI C-PHY、USB3.0、PCIE4.0等多種接口協(xié)議IP；開發(fā)滿足ISO 26262標(biāo)準(zhǔn)及AEC-Q100規(guī)范等車規(guī)級要求的物理IP。

投資3.2億元的“銳成芯微IP全球創(chuàng)新中心”項(xiàng)目，將建設(shè)IP研發(fā)中心及實(shí)驗(yàn)室，并向全球招募IP研發(fā)人才，面向物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的新應(yīng)用方向、物理IP新類別等方向進(jìn)行研發(fā)。

另外，未來銳成芯微將可能尋求并購，效仿新思科技、鏗騰電子以并購的方式快速提升，布局時(shí)間較短的嵌入式存儲(chǔ)IP和無線射頻通信IP技術(shù)。

總體，銳成芯微未來發(fā)展戰(zhàn)略主要為建立高質(zhì)量研發(fā)團(tuán)隊(duì)，升級現(xiàn)有物理IP技術(shù)，重點(diǎn)開發(fā)新一代物理IP，擴(kuò)展豐富IP類型，同時(shí)開拓海外市場，爭取更大的市場份額。