電子發燒友網報道（文/劉靜）去年底上富股份的創業板上市申請正式獲受理，近日發行人及保薦機構中信證券回復深交所的問詢函，上市進程有序推進中。

本次創業板IPO，上富股份將公開發行股票3531萬股，擬募資6億元，建設智能駕駛總部基地，研發智能駕駛等關鍵核心技術。

珠海上富電技股份有限公司（簡稱：上富股份）成立于1993年，聚焦汽車輔助駕駛安全領域，推出的主要產品有毫米波雷達探測系統、車載影像監測系統、車載影音娛樂系統、超聲波雷達傳感系統及車載智能終端系統，成功進入了豐田、吉利汽車、比亞迪、東方日產等國內外知名車企供應鏈。

增收不增利，中國一汽是第一大客戶

招股書顯示，2019年-2021年上富股份分別實現營業收入為2.95億元、3.41億元、4.77億元，同期取得的凈利潤分別為2041萬元、4401萬元、4385萬元，業績規模總體穩步增長。



2021年出現增收不增利的情況，當期的毛利率也有所下滑，由2020年的29.77%降至26.31%。上富股份表示2021年由于全球汽車芯片供應緊張，原材料采購成本上漲，導致主營業務毛利率略有下降。

上富股份的主營業務是超聲波雷達傳感系統、車載影像監測系統、車載智能終端系統、車載影音娛樂系統、毫米波雷達探測系統。



其中超聲波雷達傳感系統是上富股份最主要的營收來源，2019年-2021年分別取得收入為1.60億元、1.56億元、2.28億元，分別占當期的總營收比例為54.75%、46.11%、48.23%，對企業營收貢獻近一半。2019年、2020年上富股份的超聲波雷達傳感系統業務收入基本持平，而2021年出現較快增長，據了解主要系上富股份的一汽、上汽、比亞迪和AUTOWATCH的采購訂單增長，以及新增了威馬汽車這一新客戶所致。

車載影像監測系統是營收貢獻第二大的業務，收入占比逐年提升，2021年實現1.68億元的收入，同比增長69.56%。這是2021年上富股份主營業務中收入增速最高，表現最強勁的業務。據悉，這得益于上富股份2021年開拓的Infull、凱美仕新客戶，疊加上汽、一汽存量客戶的訂單增長，使得年度的業務收入增長較快。

2021年上富股份營收貢獻近一半的產品，超聲波雷達傳感系統銷售了928.81萬件。增長最強勁的業務，車載影像監測系統銷售了89.57萬件。年度銷量超過10萬件的產品，還有車載影音娛樂系統。車載智能終端系統、毫米波雷達探測系統的銷量均較小。

這些產品主要銷售給中國一汽、一汽富維、上汽集團、Infull International Inc.及其同控企業、TECH INFORMATION CO., Ltd。2021年上富股份通過這五大客戶實現了3.53億元的銷售收入，占總營收的比例為74.13%，客戶集中度較高。2019年、2020年上富股份的前五大客戶較為穩定，主要為中國一汽、上汽集團、一汽富維、吉利汽車，這兩年客戶集中度仍然較高。



據悉，上富股份除了與中國一汽、上汽集團、吉利汽車合作外，還跟東風集團、北汽集團、廣汽集團、長城汽車、比亞迪、天際汽車、威馬汽車、嵐圖汽車、江鈴重汽、百度、豐田、寶騰、雷諾、現代摩比斯、中國中車、北奔重卡等知名公司建立了合作關系。

研發費用率、毛利率領先大部分同行企業

根據東吳證券預測，2020年國內自動駕駛車輛市場規模844億元，同比增加19.440%，2025年可達到2250億元，年復合增長率為21.3%。而全球自動駕駛的市場規模，據科爾尼數據預測將突破800億美元。

上富股份的主營產品超聲波雷達傳感系統、車載影像監測系統、毫米波雷達探測系統，隨著自動駕駛的發展以及汽車電子滲透率的提高，需求將進入快速增長階段。據市場調研數據顯示，2021年度中國市場乘用車新車標配搭載超聲波傳感器上險量為1.03億顆，同比增長15.73%，前裝標配搭載率為79.95%。2025年中國毫米波雷達市場規模有望達到114 億元，2020 年至2025年預計年均復合增長率達到19%。

在智能汽車行業內，上富股份的主要競爭有博世、法雷奧、大陸集團、現代摩比斯、德賽西威、華陽集團、豪恩汽電、奧迪威、同致。

在營業收入、研發投入、研發費用率、毛利率上，上富股份與同行企業的對比情況如下：



2021年上富股份的營收規模雖然超過奧迪威，但是與其他頭部企業相比仍有不小的差距。值得注意的是，上富股份在研發方面的數據，2021年單年投入0.41億元的研發，研發費用率8.58%較為領先，位列行業可比企業中的第二名。

同樣亮眼的還有上富股份的毛利率數據，2019年-2021年分別為27.49%、29.77%、26.31%。近三年綜合毛利率均高于行業平均水平，2021年雖然略有下滑，但是仍超過豪恩汽電、同致、華陽集團、德賽西威。

募資6億，建設智能駕駛總部基地

上富股份此次赴創業板上市，擬募集6億資金，4.5億元投向“智能駕駛總部基地項目”，0.73億元用于 “上富智感汽車智能傳感器及自動駕駛技術（成都）研發中心建設項目”，剩余用于企業補充流動資金。



智能駕駛總部基地項目主要以優化現有超聲波雷達傳感系統、車載影像監測系統、車載智能終端系統、毫米波雷達探測系統的工藝生產線，拓展超聲波、影像與毫米波技術多傳感器融合的AEB、ACC系統研發新應用領域為主。募投項目建設完成后，新增產能有助于鞏固上富股份在車載智能傳感器領域的市場份額。

隨著人工智能、5G技術的推廣，汽車駕駛逐步由輔助駕駛、智能駕駛向自動駕駛過渡和普及應用。加上國家提出2025年要實現的目標：L2級別部分自動駕駛和L3級別有條件駕駛的新車滲透率超過25%，自動駕駛汽車滲透率超過80%。推動了自動駕駛傳感器的需求持續快速增長。為了滿足日益增長的市場需求，保持智能傳感技術的領先性，上富股份投建了“智感汽車智能傳感器及自動駕駛技術（成都）研發中心建設項目”。該募投項目將助力上富股份建立更高效的研發體系，完成原有的影像系統、毫米波雷達技術的優化迭代，提升在多種傳感器核心技術的研發能力。

總體來看，此次上富股份IPO募資，主要用于產能擴張、技術研發及企業補充流動資金。而未來三年，上富股份透露將擴大研發隊伍，圍繞智能傳感器領域開發新產品，同時開拓國內外的新客戶和新市場。