電子發燒友網報道（文/劉靜）8月4日，國產光伏組件制造商快可電子成功在科創板掛牌上市。今年光伏領域的企業IPO上市熱情高漲，據不完全統計，在7月5日之前便有16家光伏企業開展上市推進工作，7月4日更是密集四家光伏企業主板IPO獲受理，絕大部分光伏企業趕赴創業板上市。

快可電子從科創板轉戰創業板不到一年，今日便率先敲鐘上市，發行價為34.84元/股，發行市盈率36.07倍，上市開盤大漲158.32%。截至上午9點50分，股價上漲至94.22元/股，漲幅170.44%，總市值一度達到60.21億。



2005年成立的快可電子，長期從事新能源系統智能保護與電氣連接方案研發，戰略聚焦光伏業務，打造了一個包括光伏電氣保護接線盒、光伏連接器與電纜、儲能連接器與電纜、電動車充電系統、戶外精密防水連接器、工業自動化連接器系統的產品矩陣。

快可電子緊密圍繞組件廠開發產品，目前已服務于天合光能、晶澳太陽能、東方日升、阿特斯、友達光電、通威股份、尚德電力、中來股份、協鑫集成、HANSOL等國內外主流光伏組件廠。

目前快可電子的實際控制人、第一大股東為段正剛先生，其直接持股快可電子63.63%的股份，同時段正剛也是目前快可電子的董事長兼總經理。


2021年營收漲46.20%，近8成營收來自光伏接線盒

快可電子聚焦的連接器領域，市場規模呈持續平穩增長趨勢。根據Bishop Associates數據，全球連接器規模從2010年的458億美元增長到2019年的724億美元，CAGR達5.23%。我國連接器的市場規模從2010年的108億美元增長到2019年的221億美元，CAGR達8.28%，增速高于全球，市場份額約31%。

在光伏市場上，我國光伏裝機容量全球第一，2019年全年光伏發電量2238億千瓦時，同比增長26.5%。預計2022年全球光伏接線盒、光伏連接器需求分別高達6.43億套、6.43億對。

招股書顯示，2019年-2021年快可電子營業收入分別為3.53億元、5.03億元、7.36億元，年均復合增長率為44.32%。2021年營收漲幅由2020年的42.47%進一步擴大至46.20%，創歷史新高。



同期凈利潤分別為0.41億元、0.64億元、0.65億元，年均復合增長率為25.03%。2020年同比增長為53.59%，2021年增速降至1.76%。

報告期內，快可電子的綜合業務毛利率分別為24.82%、24.83%、18.36%，2021年有較大的下降，這可能跟當期快可電子原材料價格大幅上升、產品制造成本上漲有關。據了解，2021年快可電子采購的主要原材料銅材、塑料粒子、二極管單價較2020年分別上漲了31.89%、8.73%、70%。

總體，近三年快可電子的營業規模和盈利水平呈持續增長趨勢，不過營收增長速度明顯高于凈利潤。

快可電子的營收主要來源于光伏接線盒和光伏連接器兩大系列的產品，產品涵蓋光伏電站多個場景連接和保護，其主要產品基本情況如下：



快可電子的光伏組件保護接線盒從最初的5A，到單體式接線盒的14A-16A，再到分體式接線盒的19A-20A。近年又開始量產應用于182mm和210mm電池片的24A產品，目前在積極儲備30A及以上的技術，光伏接線盒的種類是相對齊全的。

近三年光伏接線盒成為快可電子營收的主要來源，貢獻近8成的營收，2019年-2021年該業務收入占總營收的比例分別為80.62%、79.69%、79.23%。作為快可電子的第一大業務，光伏接線盒的收入持續增長，·漲幅由2020年的40.48% 進一步擴大至2021年的45.56%。




光伏連接器是快可電子的第二大業務，近三年收入保持50%以上的速度，呈現快于光伏接線盒業務的趨勢增長。2021年光伏連接器業務收入首次突破1億元大關，實現1.43億元的收入。


快可電子與同行企業的對比情況

在光伏組件接線盒、連接器領域，快可電子面臨的境外競爭對手主要是安費諾、史陶比爾，而國內主要競爭對手是通靈股份、人和光伏、中環賽特、江蘇海天、諧通科技。

在營收規模、凈利潤、毛利率、研發費用率上，快可電子與同行企業對比情況如下：



快可電子的經營規模和凈利潤大于江蘇海天、諧通科技，不過落后于國內頭部企業通靈股份。與全球最大的連接器制造商安費諾相比，差距仍是較大的。2021年安費諾實現108.76億美元的收入，并取得20.52億美元的凈利潤。

通過整理以上企業的毛利率發現，2021年從事光伏組件接線盒和連接器的企業，毛利率紛紛出現下滑，通靈股份下跌7.81個百分點，快可電子下跌6.47個百分點，江蘇海天更是重跌12.43個百分，同處于下降趨勢還有諧通科技。雖然毛利率下滑，但2021年快可電子的毛利率仍然遠高于行業平均水平，超過江蘇海天、諧通科技和通靈股份。

在研發方面，2019年-2021年快可電子研發分別投入0.23億元、0.26億元、0.28億元，分別占當期總營收的比例為6.45%、5.11%、3.82%。在光伏組件和連接器行業，企業的研發費用率相差不大，基本在3%-4%之間。與同行企業的比較中，2021年快可電子的研發費用率高于通靈股份和江蘇海天，低于諧通科技。



快可電子研發費用率相對較高的原因，是因為2021年增加了新產品線光伏匯流箱、儲能連接器、PVT熱電聯產的研發。

在成立17年的時間里，快可電子圍繞產品結構設計、旁路電路設計、光伏組件保護器件等方向，積累較豐富的技術儲備，形成了具備自身特色的高電壓大電流旁路電路技術、高散熱能力集成模塊式旁路保護電路、基于長期高可靠性和自動化生產的電阻焊接與冷壓技術、三分體式大電流旁路保護與連接技術等核心技術。


募資3.31億元，擴產光伏接線盒和光伏連接器的產能

成功登陸科創板之后，快可電子將融資3.31億元，用于“光伏組件智能保護及連接系統擴產項目”和“研發中心建設項目”等。



招股書顯示，近三年快可電子的主營產品光伏接線盒和光伏連接器產能利用率一直在90%以上，2021年光伏連接器的產能利用率甚至高達98.68%，由此可見快可電子的產能已經開始逐漸緊張，未來可能無法滿足快速增長的新能源市場需求。這或許也是為什么，此次上市融資大部分資金投向擴產項目的原因。

投資1.32億元的“光伏組件智能保護及連接系統擴產項目”，預計需要兩年的時間才能建設完成，預計通用光伏接線盒將新增產能1100萬套/年，連接器將新增產能900萬對/年。據悉，2021年快可電子的光伏接線盒、光伏連接器的年產能分別為3300萬套、8600萬對，募投項目建設完成后合計產能將分別達4400萬套/年、9500萬對/年。

而投資1.10億元的“研發中心建設項目”主要建設產品檢測中心、設計開發中心和產品試制中心。2019年-2021年快可電子持續加大研發投入，三年累計投入0.77億元。此次上市融資后，快可電子再次加強研發投入建立研發中心，未來快可電子的研發能力和整體競爭力將有較大的一個提升。

據悉，目前快可電子的一套光伏接線盒產品售價18.58元，是普通光伏接線盒的5倍以上，在價格上可能不太利于大規模應用。未來在研發上快可電子除了整體升級產品性能外，成本控制可能也需要進一步優化。

目前快可電子的產品主要以光伏應用領域為主，未來還將重點拓展風能、儲能、新能源汽車等其他領域的電子連接器產品。同時加大海外市場的拓展力度，建立亞太銷售中心、歐美銷售中心，搶占美國、歐盟、印度、越南、墨西哥、巴西和埃及等國的市場。