導(dǎo)語:匯川技術(shù)距離褪去“華為”標(biāo)簽,自己給自己代言,要證明的還有很多。
當(dāng)你不夠強(qiáng)大的時(shí)候,總會(huì)有其他標(biāo)簽增加辨識(shí)度。
提到匯川技術(shù)(SZ:300124),總離不開“華為”和“調(diào)研”兩個(gè)詞匯。
前者是因?yàn)閰R川技術(shù)的管理團(tuán)隊(duì)多數(shù)有華為的工作經(jīng)歷,所以會(huì)有“小華為”、“最像華為的公司”之類的別稱;后者則是上市以來匯川技術(shù)備受機(jī)構(gòu)追捧,自身受到的認(rèn)可。
筆者在今年4月曾做過統(tǒng)計(jì),2013年以來接待機(jī)構(gòu)調(diào)研最多的公司中,匯川技術(shù)高居第二。
然而即便如此,匯川也還不能完全擺脫“華為”的標(biāo)簽。當(dāng)然,一些積極變化也正在發(fā)生。
比如,2022年匯川技術(shù)的股價(jià)沒太大起色,但機(jī)構(gòu)調(diào)研的熱情卻空前的高。iFinD數(shù)據(jù)顯示,前十個(gè)月,匯川技術(shù)共發(fā)布18份調(diào)研公告,比去年全年多4份,2019和2020年則都為6份。
參與機(jī)構(gòu)的數(shù)量更是達(dá)到2011家,位列第三。顯然,這不是“華為”的標(biāo)簽就能解釋的,也不是前三季度歸母凈利潤同比增長23.79%能反映的。
“小華為”厚積薄發(fā)
在匯川技術(shù)的核心團(tuán)隊(duì)中,除了實(shí)際控制人、董事長兼總裁的朱興明,李俊田、宋君恩、周斌、楊春祿、李瑞琳和易高翔6名副總裁與監(jiān)事會(huì)主席、研發(fā)管理部總工程師柏子平、董事劉宇川也都曾供職于華為電氣。
而且匯川技術(shù)研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重常年在10%上下,說是“小華為”確實(shí)不為過。
從多年來的業(yè)務(wù)演變來看,匯川技術(shù)也體現(xiàn)出前瞻性。
早在2014年,匯川技術(shù)的收入主力仍是電梯一體化為代表的變頻器類產(chǎn)品,其中電梯一體化產(chǎn)品銷售收入占當(dāng)年?duì)I業(yè)總收入的4成。
不過,此時(shí)匯川技術(shù)已經(jīng)在新能源汽車(主要是商用車)和通用伺服領(lǐng)域嶄露頭角。2015年又通過收購和增資取得江蘇經(jīng)緯50%的股權(quán),進(jìn)入軌道交通領(lǐng)域。
在2016年初的調(diào)研中,匯川直言對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)(電梯業(yè)務(wù)主要下游)持謹(jǐn)慎態(tài)度,認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)有下滑。
到2016年結(jié)束,雖然當(dāng)年電梯一體化業(yè)務(wù)收入僅同比增長8%,但以通用變頻、通用伺服和PLC為主的通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入同比增長43%,成為業(yè)務(wù)規(guī)模最大、增長最快的版塊。帶動(dòng)匯川收入同比增長32.11%,達(dá)到36.6億元。
同是2016年,匯川技術(shù)開始搭建新能源乘用車開發(fā)團(tuán)隊(duì),并將工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)從“核心部件+工藝”拓展至“整機(jī)+工藝”。
不僅如此,匯川在次年初的調(diào)研中明確,在當(dāng)年的研發(fā)投入中,最看重新能源乘用車項(xiàng)目。而此時(shí)距離2021年新能源乘用車的爆發(fā)還有4年。
有了前期的積累,匯川技術(shù)的業(yè)績?cè)?020年大爆發(fā),當(dāng)年在營業(yè)收入同比增長55.76%的情況下,歸屬母公司股東凈利潤同比大增120.62%,達(dá)到21億元。
2021年借著新能源車的東風(fēng),歸母凈利潤再次同比大增70.15%。
此時(shí)的匯川技術(shù),不僅在通用自動(dòng)化各領(lǐng)域(通用變頻、通用伺服和PLC)市占率位居前列,而且在新能源乘用車、工業(yè)機(jī)器人方面也都舉足輕重。
數(shù)據(jù)顯示,2021年匯川技術(shù)新能源乘用車電機(jī)控制器產(chǎn)品在中國市場的份額為 9.5%,排名第三,在第三方供應(yīng)商中則排名第一;新能源乘用車電驅(qū)總成在中國市場的份額為 5%,排名第五。
2021 年公司新能源乘用車電機(jī)產(chǎn)品在中國市場的份額為 4%,躋身 TOP10 供應(yīng)商之列。同時(shí),匯川的SCARA機(jī)器人在中國市場份額為14%,內(nèi)資第一。
抗風(fēng)險(xiǎn)能力凸顯
進(jìn)入2022年,匯川技術(shù)遇到了一些難題。
根據(jù)最新的2022年三季報(bào),匯川技術(shù)三季度營收58.44億元,創(chuàng)出歷史新高。不過,前三季度營收和歸母凈利潤分別僅同比增長21.67%和23.79%,無論收入還是凈利潤,增速都遠(yuǎn)不如過去兩年。
但是,考慮到今年全國疫情散發(fā)、原材料價(jià)格高企,以及通用自動(dòng)化行業(yè)需求偏弱等因素,匯川技術(shù)這一成績并不容易。
從細(xì)分業(yè)務(wù)看,電梯和軌交業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)不同程度的下滑,不過核心的通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)收入逆勢(shì)增長21.7%。
其中變頻器受益于 EU 板塊需求較好、實(shí)現(xiàn)同比+44%增長,伺服/PLC 因去年同期高基數(shù)而放緩至同比+6%/+48%;工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入同比增長39.79%,新能源汽車業(yè)務(wù)收入更是大增83.3%。
顯然,新能源汽車業(yè)務(wù)是前三季度業(yè)績?cè)鲩L的主力之一。
但是今年一個(gè)明顯的現(xiàn)象是“蔚小理”為代表的造車新勢(shì)力有些失勢(shì),而去年理想、小鵬、威馬在匯川技術(shù)的新能源車客戶中還舉足輕重。那么為何匯川技術(shù)卻實(shí)現(xiàn)了大幅增長呢?
匯川技術(shù)在調(diào)研中給出了答案。匯川技術(shù)新定點(diǎn)項(xiàng)目超過35個(gè),定點(diǎn)成功率提升。而且傳統(tǒng)車企訂單量增加,占乘用車訂單量的比重已經(jīng)超過40%。
此外,聯(lián)合動(dòng)力品牌認(rèn)可度提升,海外車企電源產(chǎn)品定點(diǎn)開始放量。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也更加多樣,在電控、總成兩大支撐下,電源業(yè)務(wù)也逐漸起量。
可見多元化的業(yè)務(wù)大大提高了匯川技術(shù)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。
而且在業(yè)務(wù)多元化的過程中,不僅原有業(yè)務(wù)保持住了行業(yè)地位,新業(yè)務(wù)也能及時(shí)趕上,成為所屬領(lǐng)域的佼佼者。這大概就是機(jī)構(gòu)越發(fā)關(guān)注匯川技術(shù)的原因之一。
一步步褪去“華為”標(biāo)簽
這種多元化還沒有結(jié)束。
在三季度業(yè)績交流會(huì)上,匯川技術(shù)表示,通用自動(dòng)化除了三大產(chǎn)品外,還需要布局高性能節(jié)能電機(jī)、圍繞解決方案的傳感器、氣動(dòng)部件、視覺,最終目的是為客戶提供一體化和綜合解決方案。
在當(dāng)前已經(jīng)穩(wěn)居行業(yè)第一的伺服領(lǐng)域(市占率20%),匯川技術(shù)也在加大半導(dǎo)體、汽車裝備、風(fēng)電、工程機(jī)械等行業(yè)的延伸,終極目標(biāo)是總體50%的市占率。
此外,面對(duì)軟件端同西門子等巨頭的差距,匯川技術(shù)也意圖在FA、基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的數(shù)字化軟件領(lǐng)域加緊研發(fā)。數(shù)字化服務(wù)、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)也都在探索當(dāng)中。
看到這里,似乎匯川技術(shù)的業(yè)務(wù)又雜又亂,多元化布局也沒有邊界。其實(shí),早在2016年的調(diào)研中就曾有人質(zhì)疑過。
匯川技術(shù)解釋道,業(yè)務(wù)看起來比較雜,但核心技術(shù)都是基于電機(jī)驅(qū)動(dòng)和控制技術(shù)、電力電子技術(shù)。目前看,也確實(shí)如此。
而當(dāng)下的能源革命和工業(yè)領(lǐng)域的自動(dòng)化、智能化改造,正是通過這些技術(shù)才能實(shí)現(xiàn)。
同時(shí),目前面臨的老齡化、疫情以及需求疲弱的情況,又倒逼工業(yè)企業(yè)加快智能化、自動(dòng)化的改造。這也是在今年制造業(yè)面臨巨大壓力背景下,機(jī)構(gòu)關(guān)注匯川技術(shù)的基礎(chǔ)。
可以預(yù)見,在這條黃金賽道上,匯川技術(shù)每多在一個(gè)領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì),“華為”的標(biāo)簽就淡化一點(diǎn)。
不過,華為的偉大不僅在于在國內(nèi)攻城略地的能力,還有在海外市場積累的優(yōu)勢(shì)、面臨困境的調(diào)整能力。
雖然當(dāng)下匯川技術(shù)在通用自動(dòng)化、工業(yè)機(jī)器人及新能源汽車領(lǐng)域取得了不錯(cuò)的地位,但綜合實(shí)力上仍處于追趕海外巨頭的階段,在國內(nèi)的市場份額也并不穩(wěn),海外業(yè)務(wù)收入更是僅有3%左右。
顯然,匯川技術(shù)距離褪去“華為”標(biāo)簽,自己給自己代言,要證明的還有很多。
審核編輯 :李倩
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