每年年底，將對全球半導體行業(yè)進行回顧，并預測下一年的行業(yè)趨勢。在市場需求持續(xù)疲軟的背景下，疊加中美戰(zhàn)略博弈對抗升級，以及國內(nèi)疫情防控等意外因素的影響，毫無疑問，2022年將是全球半導體行業(yè)極為艱難的一年。面對2023年，WSTS、ICinsights和Gartner等知名分析機構(gòu)做出了悲觀預測，甚至認為全球半導體行業(yè)正走向2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最大衰退，最大的不確定性可能在于國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)將如何發(fā)展？特別是當政治因素在最大程度上干擾半導體產(chǎn)業(yè)時，有必要分析和預測2023年及以后全球和國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。也歡迎您討論。

全球經(jīng)濟已恢復中低增長，半導體產(chǎn)業(yè)缺乏基本驅(qū)動力。自新冠肺炎爆發(fā)以來的三年里，全球GDP的平均增長率下降了近50%。此外，俄烏沖突、通脹上升以及央行貨幣政策收緊也引發(fā)了全球范圍內(nèi)的全面經(jīng)濟衰退。預計2023年和未來，全球經(jīng)濟將恢復到GDP增長低于3%的中低速增長率。作為充分反映全球經(jīng)濟的風向標，半導體行業(yè)未來很可能長期陷入缺乏宏觀經(jīng)濟基本面的支撐的困境。2023年，全球半導體行業(yè)大概率將迎來5%-10%的負增長，未來2-3年也將保持低于8%的低速區(qū)間。

市場創(chuàng)新存在斷層危機，導致技術(shù)創(chuàng)新投資的邊際回報率下降。2023年，全球半導體行業(yè)將繼續(xù)面臨“需求創(chuàng)新困境”。基于PC、手機、消費電子產(chǎn)品和其他市場的漸進式創(chuàng)新已進入衰退期，增量空間將顯著縮小，正如手機、PC等能夠支持半導體技術(shù)快速迭代升級的下一代現(xiàn)象級市場尚未成熟并充分爆發(fā)，市場方面的創(chuàng)新需求將存在“缺口”。然而，目前的結(jié)構(gòu)性技術(shù)變革仍主要在工程層面，尚未發(fā)生能夠在短時間內(nèi)擴大整體經(jīng)濟空間的重大基礎技術(shù)革命。因此，橫向競爭將更接近于零和博弈。技術(shù)創(chuàng)新投資遵循邊際收益遞減規(guī)律，一些國家對先進技術(shù)的高成本投資將逐漸放緩。

中美戰(zhàn)略對抗不斷升級，“科技脫鉤”導致供應鏈效率低下。2023年中美在半導體領域的博弈有望迎來短期戰(zhàn)略緩沖期。然而，隨著美國2024年大選的臨近，出于國家安全原因，美國仍將間歇性地與盟友合作，升級、打壓和遏制中國的半導體產(chǎn)業(yè)。除了關鍵半導體設備、基礎工業(yè)材料和零部件等供應鏈環(huán)節(jié)，還可能涉及新能源汽車、新數(shù)字基礎設施等更廣泛的領域。短期內(nèi)，中國半導體產(chǎn)業(yè)高端化升級面臨的“卡脖子”困境將更加嚴峻。然而，管理繁瑣的國內(nèi)環(huán)境可能會影響美國芯片政策的實施過程，短期內(nèi)很難從根本上改變聯(lián)邦和州對半導體行業(yè)設定的復雜法律限制[根據(jù)美國《清潔空氣法》的復雜規(guī)定，僅在美國建造一座新的晶圓制造廠就需要至少1.5年的環(huán)境審批時間。此外，根據(jù)美國環(huán)境保護局的說法，半導體制造過程需要使用多種含氟溫室氣體（環(huán)境保護署）根據(jù)相關規(guī)定，新的晶圓廠需要至少兩年前工廠固定排放源的穩(wěn)定數(shù)據(jù)，才能獲得政府許可文件。這些規(guī)定無疑進一步限制了新工廠建設的投資速度。因此，全球供應鏈進入了2-3年的低效調(diào)整期，資本支出大幅減少。

隨著“西向東走”的產(chǎn)業(yè)格局，半導體人才等資源面臨全球短缺。2023年，全球集成電路產(chǎn)業(yè)鏈布局的成本和效率導向?qū)⒉豢杀苊獾刈屛挥诎踩瓌t和韌性偏好。區(qū)域化和短鏈并存的趨勢，“西向東走”的產(chǎn)業(yè)格局。以中國大陸為中心的東亞半導體產(chǎn)業(yè)鏈和布局可能面臨更大的不確定性。許多跨國半導體企業(yè)將重新考慮之前的布局和未來規(guī)劃，由此引發(fā)了全球半導體人才和其他資源的短缺以及風險偏好的明顯減弱。美國及其盟友將進一步升級半導體“人才隔離”措施。中國很可能面臨加速高層次半導體人才流失的巨大困境。東南亞、歐洲、日本和韓國將從中受益。

國內(nèi)市場顯示出復蘇潛力，防疫政策的改變可能在年底引發(fā)反彈。2023年上半年，國內(nèi)半導體市場將面臨巨大壓力。除了全球經(jīng)濟衰退的影響，防疫政策約束下的消費以及美國打壓政策的持續(xù)影響將繼續(xù)發(fā)酵，影響行業(yè)信心和動力。隨著兩會后的防疫政策調(diào)整逐步生效，短期內(nèi)行業(yè)驅(qū)動力仍受到疫情上升的抑制，但3-6個月后部分產(chǎn)品領域的需求環(huán)境可能有所改善，芯片庫存壓力將在2023年下半年后逐步釋放。2023年底，預計國內(nèi)市場將受益于疫情的影響、消費者信心的階段性恢復和庫存的完成，迎來小規(guī)模反彈，以及芯片設計和封裝測試、手機、消費電子、工業(yè)半導體等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的市場，數(shù)據(jù)中心和其他應用領域?qū)⒅鸩交謴汀?/p>

產(chǎn)業(yè)鏈高端替代是主線，對前沿創(chuàng)新和基礎突破的關注度倍增。2023年，產(chǎn)業(yè)鏈高附加值環(huán)節(jié)的國產(chǎn)替代仍將是主線。基本替代邏輯將從往年的資本驅(qū)動轉(zhuǎn)向內(nèi)循環(huán)市場驅(qū)動。更多擁有新基建、新能源、數(shù)字經(jīng)濟和信息消費場景的國內(nèi)完整系統(tǒng)制造商將加快***的驗證和采購。泛信息創(chuàng)新市場將進一步擴大覆蓋范圍至金融、電力、軌道交通、運營商等領域。半導體設備、材料和零部件等供應鏈環(huán)節(jié)，以及存儲器等高端通用芯片都受到美國新規(guī)的影響。本地化進程已進入動態(tài)調(diào)整期。制造業(yè)和設備企業(yè)對國內(nèi)基礎材料和零部件企業(yè)的支持顯著提高，核查進度加快。同時，對Chiplet/先進封裝、PIC光子集成電路、MRAM/RAM新興存儲器、RISC-V計算架構(gòu)、氧化鎵等前沿創(chuàng)新和基礎領域的關注將顯著增加。

一些企業(yè)面臨生存困境，“內(nèi)卷”領域加速啟動并購整合。2023年，半導體行業(yè)的過剩投機資本將不再對這一賽道感興趣。部分IPO前項目、美國高管主導的賽道項目、龍頭企業(yè)或幾家上市公司將面臨融資困難，部分優(yōu)質(zhì)項目可能會因估值影響而主動關閉融資窗口，進一步降低資本的投資偏好。該行業(yè)出現(xiàn)了更多潛在的并購整合機會，上市公司和相關產(chǎn)業(yè)基金是主要驅(qū)動因素。在創(chuàng)新企業(yè)眾多的產(chǎn)品領域，如MCU、藍牙/WIFI、射頻前端、顯示驅(qū)動器、電源管理芯片等，已經(jīng)實現(xiàn)中低端替代，頭部企業(yè)優(yōu)勢明顯，上市公司推動的并購有望出現(xiàn)。然而，在一些估值、企業(yè)運營成本和技術(shù)壁壘較高的大型芯片領域，可能會出現(xiàn)資金驅(qū)動的并購整合。

打好“市場”和“制度”牌，新一輪產(chǎn)業(yè)政策周期正在醞釀。2000年的“18號文件”、2011年的“新4號文件”，2014年的“綱要”和2020年的“8號文件”構(gòu)成了中國半導體產(chǎn)業(yè)政策體系的關鍵節(jié)點，不斷推動產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)業(yè)政策的重要性不僅在于解決特定領域的關鍵技術(shù)問題，還在于解決塑造相應創(chuàng)新體系和生態(tài)的問題。在中美戰(zhàn)略博弈升級、半導體供應鏈形勢不確定性顯著增加、國內(nèi)市場需求低迷等諸多因素影響下，2023年新一輪國內(nèi)半導體產(chǎn)業(yè)政策周期有望開啟。

這篇文章對我來說非常難寫。第一，在當前形勢下，寫很多內(nèi)容和觀點并不方便。第二，對2023年的悲觀預期存在共識。似乎沒有什么可寫的。但我始終認為，無論美國的行業(yè)周期、疫情政策或遏制措施如何影響，我們?nèi)詰獙χ袊雽w行業(yè)保持相對樂觀的態(tài)度，努力在破碎的玻璃渣中找到糖，在艱難的日子里找到陽光。如果中國半導體想要成功突破低端鎖定，既不能通過快速決策偷工減料的策略實現(xiàn)，也不能繼續(xù)依賴美國主導的全球半導體供應鏈體系。只有以堅定的戰(zhàn)略意志，通過構(gòu)建一個涵蓋系統(tǒng)技術(shù)市場多重創(chuàng)新的內(nèi)部循環(huán)體系，才能實現(xiàn)這一目標，這必然是一場“持久戰(zhàn)”。無論是中國還是美國，他們都將永遠回到全球化的軌道上，這是半導體行業(yè)的基本規(guī)律。屆時，全球化將賦予中國完全不同的角色，給中國企業(yè)更多公平競爭的機會，并進入更廣闊的新興市場；同時，中國還可以將更廣泛的世界納入我們自己的創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)共同體，實現(xiàn)真正的國際和國內(nèi)雙循環(huán)。

這樣的前景，且行且看且從容，我們已經(jīng)在路上。共勉。

審核編輯 ：李倩