電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，顯示面板巨頭京東方A披露2022年業績預告，預計當期實現歸母凈利潤為75億元~77億元，較去年同期下降70%~71%。2022年業績難抵需求不振的消費電子影響而大幅下滑，2023年有望在第二季度開始回暖走強。

作為京東方在顯示精密控制板加工制造的第一大供應商，重慶宇隆光電科技股份有限公司（以下簡稱：宇隆光電）也于近日向上海證券交易所提交招股說明書，正式沖刺滬主板上市。

招股書顯示，宇隆光電擬發行不超過1.29億股，募集15億元資金，用于OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產基地項目、重慶宇隆光電生產基地二期擴產項目等。

公司的控股股東是來自西安交通大學碩士畢業的王亞龍，其直接公司42.30%的股份。與妻子李紅燕合計控制公司73.01%的股權，為公司的實際控制人。白手起家的王亞龍，一手打造上市公司萊特光電，這次他能否成功把宇隆光電帶上滬主板資本市場呢？值得期待。

毛利率持續下降，2021年營收7.21億

宇隆光電成立于2014年，主要從事精密控制板和精密功能器件的研發、設計、制造與銷售，產品最大應用領域是顯示面板，此外公司正進一步向新能源汽車、新一代存儲設備等領域拓展應用。目前，在新能源汽車領域宇隆光電已實現對金康賽力斯的供貨，在新一代存儲設備領域宇隆光電正積極開拓長鑫存儲、大唐存儲等客戶。

近年來，宇隆光電的核心應用市場顯示面板呈現出良好的發展趨勢，產業營收規模屢創新高。根據中國光學光電子行業協會液晶分會統計數據顯示，2021年，我國顯示行業產值約5868億元較10年前增長近8倍，復合增長率達到了25.9%；顯示面板出貨面積約1.6億平方米，較10年 前增長逾7倍，復合增長率達到了24.9%。不過，2022年受顯示面板下游應用電視、手機、平板電腦等顯示領域需求疲軟，市場增速開始放緩。

招股書顯示，2019年至2021年宇隆光電的營收以年復合增長率55.57%的速度增長，由2019年的2.98億元增長至2021年的7.21億元，翻漲了1.42倍。歸母凈利潤的年復合增長率略高于營收一些，2020年凈利首次突破億元大關，2021年僅同比增長9.13%。2022年上半年受顯示面板市場需求不振影響，實現的營收和凈利均沒到2021年全年的50%，業績增速出現一定程度的下滑。

報告期內，宇隆光電的盈利能力總體下滑，主營業務毛利率下滑較為明顯。如果未來顯示面板行業發展增速繼續放緩、終端應用產品市場萎縮，可能會導致宇隆光電的產品價格大幅下滑，公司毛利率進一步下滑。現在，業內拋出的希望是，顯示面板需求最快在2023年Q2季度回暖走強，如果真如此，宇隆光電在2023年主營業務毛利率有望扭轉連年的下滑趨勢。



從主營業務來看，精密控制板產品貢獻超過5成的營收，2019年-2022年上半年的銷售收入占主營業務收入的比例分別為59.70%、56.94%、56.92%、57.91%。2021年精密控制板、精密功能器件產品收入分別同比增長為45.95%、48.60%，精密控制板是宇隆光電增速最高、表現最強勁的業務。

精密控制板是顯示面板中用于控制屏幕顯示畫面的關鍵部件，也被稱為顯示面板的“大腦”。精密控制板以PCB/FPC基板為基礎，集成了Tcon IC芯片模塊、Power IC芯片模塊、Gamma IC芯片模塊、L/S IC芯片模塊等IC芯片模塊，具備了時序控制、電壓轉換、信號轉換等功能，從而能夠將視頻數據轉換成顯示屏所需的行列驅動信號，實現控制屏幕顯示畫面，呈現給終端用戶。

在精密控制板領域，宇隆光電具有工藝技術優勢和產品開發全流程技術支持優勢。掌握了業內領先的多層柔性精密控制板設計與制造技術，SMT工藝技術在貼裝精度、貼裝尺寸、貼裝間距、貼裝區間等各個維度具備較強的技術競爭優勢。并且具備多層精密控制板、高精度精密控制板可制造技術及仿真應用、OLED柔性顯示精密控制板多維度檢測、自動化智能產品檢測等核心技術，技術支持客戶產品開發的全流程。

宇隆光電9成收入靠京東方，高度依賴京東方不是個例

憑借技術優勢、產品優勢、服務優勢，宇隆光電獲得了下游客戶的廣泛認可，主要客戶包括京東方、和輝光電、華星光電、惠科股份、維信諾等全球顯示面板企業，此外宇隆光電還在推進天馬集團的合格供應商認證工作。

值得注意的是，在宇隆光電的客戶中，京東方是全球顯示面板出貨量第一的全球龍頭面板廠商；和輝光電是國內較早實現AMOLED量產的廠商，其剛性OLED面板量產產能國內第一、全球第二；華星光電是全球大尺寸顯示面板出貨面積第二的廠商。可以看到，宇隆光電的客戶基本都覆蓋了國內顯示面板的龍頭企業，具有非常不錯的客戶優勢。

招股書顯示，2019年至2022年上半年，京東方一直是宇隆光電的第一大客戶，宇隆光電通過向京東方銷售精密控制板和精密功能器件產品實現的銷售收入分別為2.81億元、4.71億元、6.88億元、2.95億元，占當期總銷售收入的比例分別為94.38%、95.29%、95.42%、86.51%。宇隆光電高度依賴京東方這一客戶，京東方在報告期內基本為宇隆光電貢獻超過9成的營收。

收入高度依賴京東方，并不是個例，像此前萊特光電的IPO和翰博高新的IPO等。招股書顯示，2018年-2021年上半年萊特光電第一大客戶京東方銷售收入占總營收的比例分別為55.67%、77.50%、67.83%和61.29%。而此前萊特光電的招股書顯示，2017年-2019年第一大客戶京東方銷售收入占比分別為92.04%、79.34%、86.97%。

市場需求旺盛上，這些高度依賴京東方的廠商，可以受益京東方的訂單，實現業績的顯著增長。但是要警惕京東方業績不好，大幅減少訂單的情況出現，2022年京東方的凈利潤已經大跌7成了，供應鏈內的廠商業績可能影響也不小。

精密控制板產能為同行企業內第一，募資15億再度瘋狂擴產

精密控制板行業內的企業，主要有一博科技、雅葆軒；此外，在精密功能器件行業內，宇隆光電的主要競爭對手有錦富技術、智動力、可川科技、鴻富瀚。

宇隆光電的第一大業務是精密控制板。據了解，在精密控制板上，2021年宇隆光電、一博科技、雅葆軒的產能分別為2461923.08萬點、304423.68萬點、77609.45萬點，宇隆光電的產能規模遠高于同行業可比上市公司。

此次沖刺滬主板上市的宇隆光電，擬募集15億元資金，進行新一輪的擴產。


宇隆光電擬投資7億募資的OLED控制板及液晶模組控制板和精密模切生產基地項目，將新建精密控制板和精密功能器件生產線，達產后可實現精密控制板9932.98萬片和精密功能器件30360萬片。

此次，宇隆光電還計劃將4.5億募資投入重慶生產基地的二期擴產項目，項目將新建精密控制板生產線，達產后可實現年產精密控制板4992萬片。
據相關數據統計，預計2022年全球面板市場規模為1095億美元，同比下滑高達21.40%，2023年市場規模將小幅回升至1156億美元。在市場需求疲軟的背景下，宇隆光電選擇利用募資瘋狂擴產，可能會出現產能過剩的問題，2022年全球面板業產能過剩的隱憂已經顯現。

此外，宇隆光電計劃花費5千萬的募資，進行研發中心的升級建設。據了解，該研發中心將主要針對高分辨率高刷新率LCD&OLED屏幕顯示控制技術開發等短期課題研發，中遠期將主要針對新能源汽車中央控制技術、半導體元器件、智能制造自動化技術等課題研發。

2019年-2022年上半年，宇隆光電的研發費用分別為1819.53萬元、2814.39萬元、4269.03萬元、2005.56萬元，有較為明顯的加大研發投入趨勢。LCD顯示將技術近年正在向大尺寸、高世代線轉型發展，宇隆光電的主要客戶也在持續推進技術創新和高世代線建設的投入，宇隆光電需要更進一步地加大研發投入進行產品的迭代升級，以滿足客戶的最新需求。