據(jù)美國(guó)工程和工業(yè)軟件企業(yè)艾默生電氣（Emerson）官網(wǎng)消息，美國(guó)東部時(shí)間4月12日上午 8 點(diǎn) 30 分（北京時(shí)間晚上20點(diǎn)30分），他們已經(jīng)與測(cè)量工具制造商美國(guó)國(guó)家儀器公司（NationalInstruments，下稱NI）達(dá)成最終協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，艾默生將以每股 60美元的現(xiàn)金收購(gòu) NI，收購(gòu)價(jià)格為 82億美元的股權(quán)價(jià)值。這是全球儀器儀表&傳感器領(lǐng)域又一重磅收購(gòu)事件。

這相比NI截至2023年1月12日，即NI公開(kāi)宣布戰(zhàn)略審查的前一天的收盤價(jià)高出49%。 由于艾默生已經(jīng)擁有約230萬(wàn)股NI股票，約占已發(fā)行股票的2%，這些股票以36.84美元的加權(quán)平均價(jià)格收購(gòu)。因此，艾默生最終的有效每股購(gòu)買價(jià)格為59.61美元。 其中一位知情人士補(bǔ)充說(shuō)，艾默生在收購(gòu)中擊敗了規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手福迪威（Fortive Corp .），而另一家潛在收購(gòu)商是德科技(Keysight)則因?yàn)榭赡苌婕胺磯艛鄦?wèn)題，希望較為渺茫。 NI公司在另一份聲明中表示，決定進(jìn)行“全面審查”，包括其他潛在買家的利益，“而不是只與Emerson談判，NI認(rèn)為這會(huì)損害股東利益。”，董事會(huì)將評(píng)估該提案，作為NI先前宣布的戰(zhàn)略選擇審查的一部分。

“收購(gòu)攻防戰(zhàn)”已持續(xù)一年

由于艾默生看重NI在數(shù)據(jù)采集、儀器控制和機(jī)器視覺(jué)的自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備和軟件的實(shí)力，自2022年5月開(kāi)始，關(guān)于NI的收購(gòu)已經(jīng)持續(xù)了將近一年。當(dāng)時(shí)艾默生的出價(jià)為每股48美元，并準(zhǔn)備在2023年1月27日截止日期前提名董事加入NI董事會(huì)。 2022年11月，在兩家公司之間進(jìn)行了又一輪的來(lái)回談判后，NI告訴艾默生，它已經(jīng)成立了一個(gè)“董事會(huì)工作組”，在顧問(wèn)的幫助下審查改進(jìn)后的報(bào)價(jià)并探索選擇。不過(guò)隨后艾默生在一份聲明中表示：“在此后的兩個(gè)多月里，NI繼續(xù)拒絕與艾默生進(jìn)行有意義的接觸，以達(dá)成協(xié)議。”。該公司表示，艾默生已經(jīng)購(gòu)買了230萬(wàn)股NI股票，并獲得了進(jìn)一步增持的監(jiān)管許可。

2023年1月11日，艾默生提出以每股53美元的價(jià)格現(xiàn)金收購(gòu)NI，估值約為70億美元，當(dāng)時(shí)有分析認(rèn)為，公開(kāi)報(bào)價(jià)的決定可能是惡意收購(gòu)的前奏，此舉將要求艾默生向 NI 董事會(huì)提名替代董事。 NI當(dāng)時(shí)對(duì)此的解釋是，公司將采用一項(xiàng)期限有限的股東權(quán)益計(jì)劃，該計(jì)劃將在大約一年后到期。這些計(jì)劃在業(yè)內(nèi)被稱為“毒丸計(jì)劃”，是一種防御策略，目的是阻止?jié)撛谑召?gòu)方增持大量股份，從而將其拒之門外。

雙方高層的表態(tài)

近年來(lái)，艾默生一直在嘗試發(fā)展自動(dòng)化核心業(yè)務(wù)，圍繞與此，該廠商不僅多次出售非核心資產(chǎn)，同時(shí)也在加碼對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的收購(gòu)。其中，該廠商剝離的資產(chǎn)包括愛(ài)適易(InSinkErator)和熱敏碟(Therm-O-Disc)在內(nèi)的非核心業(yè)務(wù)，同時(shí)投資于有機(jī)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，并完成了收購(gòu)AspenTech等重要交易。 2022年艾默生( Emerson )在收購(gòu)流程工業(yè)軟件制造商 AspenTech 的多數(shù)股權(quán)后，其還出售了其氣候技術(shù)部門的多數(shù)股權(quán)，此次交易中的環(huán)境優(yōu)化技術(shù)業(yè)務(wù)包括艾默生領(lǐng)先的谷輪壓縮機(jī)業(yè)務(wù)及暖通空調(diào)和制冷終端市場(chǎng)的所有產(chǎn)品組合及服務(wù)，這些業(yè)務(wù)在2022財(cái)年中銷售額達(dá)到50億美元。 借助收購(gòu)AspenTech，已讓艾默生擁有業(yè)界最全面的先進(jìn)自動(dòng)化技術(shù)和軟件產(chǎn)品。出售氣候技術(shù)部門業(yè)務(wù)，標(biāo)志著該廠商將成為一家服務(wù)于多元化終端市場(chǎng)，專注于全球自動(dòng)化的公司。

艾默生CEO Lal Karsanbhai曾在一封公開(kāi)信中表示，“收購(gòu)NI是艾默生在開(kāi)發(fā)具有凝聚力、更高增長(zhǎng)和更高利潤(rùn)的產(chǎn)品組合并鞏固其全球自動(dòng)化重點(diǎn)旅程中向前邁出的又一步。” “通過(guò)向測(cè)試和測(cè)量領(lǐng)域的擴(kuò)展，艾默生將增強(qiáng)其自動(dòng)化能力，并在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期的關(guān)鍵點(diǎn)獲得更多依賴NI解決方案的客戶。這些能力使艾默生的行業(yè)多樣化，進(jìn)入半導(dǎo)體和電子、運(yùn)輸和電動(dòng)汽車等有吸引力且不斷增長(zhǎng)的離散市場(chǎng)s、以及準(zhǔn)備從長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)中受益的航空航天和國(guó)防。NI的業(yè)務(wù)與我們對(duì)自動(dòng)化的愿景非常一致，我們期待著共同努力，為我們的客戶帶來(lái)更全面和創(chuàng)新的解決方案，加速增長(zhǎng)，并使艾默生能夠?yàn)楣蓶|帶來(lái)重大價(jià)值。” Lal Karsanbhai說(shuō)到。 NI首席執(zhí)行官Eric Starkloff表示：“在過(guò)去的幾個(gè)月里，我們一直在評(píng)估業(yè)務(wù)未來(lái)的戰(zhàn)略選擇，以實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的最大化。我們運(yùn)行了一個(gè)穩(wěn)健而全面的流程，考慮了一系列潛在的選擇，并相信這對(duì)所有NI利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)是最好的結(jié)果。這筆交易有力地證明了我們近年來(lái)實(shí)施的改進(jìn)和舉措，這些改進(jìn)和舉措將NI轉(zhuǎn)變?yōu)橐患覍Ｗ⒂谲浖墓荆哂懈叩脑鲩L(zhǎng)率、更好的盈利能力和更低的周期性艾默生認(rèn)識(shí)到我們所創(chuàng)造的價(jià)值，我們相信他們將幫助我們建立勢(shì)頭，進(jìn)一步將NI定位為軟件連接自動(dòng)化測(cè)試和測(cè)量系統(tǒng)的領(lǐng)先提供商。” NI和Fortive的代表沒(méi)有回應(yīng)置評(píng)請(qǐng)求，艾默生的代表拒絕置評(píng)。

LabVIEW將易主

公開(kāi)資料顯示，NI創(chuàng)立于1976年，總部設(shè)于美國(guó)得克薩斯州首府奧斯汀，是一家測(cè)量行業(yè)的上市公司（納斯達(dá)克掛牌代號(hào) NATI），在世界各地設(shè)有50多個(gè)分公司和辦事處，和眾多系統(tǒng)聯(lián)盟成員。30多年來(lái)，NI專門為半導(dǎo)體、交通運(yùn)輸、航空航天和國(guó)防工業(yè)市場(chǎng)的約35,000名客戶提供服務(wù)，生產(chǎn)自動(dòng)化測(cè)試和測(cè)量工具，幫助測(cè)試、控制、設(shè)計(jì)領(lǐng)域的工程師與科學(xué)家解決了從設(shè)計(jì)、原型到發(fā)布過(guò)程中所遇到的種種挑戰(zhàn)。 NI最著名產(chǎn)品有圖形開(kāi)發(fā)環(huán)境 LabVIEW、C 語(yǔ)言虛擬儀器應(yīng)用系統(tǒng) LabWindows / CVI、集成電路分析程序 NI Multisim 等等；硬件產(chǎn)品包括 VXI 總線、PXI 總線、VME 總線的框架與模塊，IEEE-488 接口以及內(nèi)部整合電路和其他自動(dòng)化技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)。如果收購(gòu)案最終達(dá)成，那么工程師們熟知的LabVIEW將易主。 2022年，NI的收入為16.6億美元。

截圖自：NI官網(wǎng) 艾默生方面總結(jié)出了收購(gòu)NI對(duì)于向全球自動(dòng)化公司轉(zhuǎn)型的好處，包括以下幾點(diǎn)： 平衡和多元化的終端市場(chǎng)：憑借有利的長(zhǎng)期趨勢(shì)和估計(jì)的 350億美元優(yōu)先總目標(biāo)市場(chǎng)，測(cè)試和測(cè)量市場(chǎng)正在快速增長(zhǎng)，高度互補(bǔ)，并且是艾默生在其 2022 年投資者大會(huì)上提出的四個(gè)優(yōu)先鄰接市場(chǎng)之一。通過(guò)在極具吸引力的終端市場(chǎng)擴(kuò)大和多樣化其客戶群，預(yù)計(jì)該交易將推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造并提升艾默生作為全球自動(dòng)化領(lǐng)導(dǎo)者的地位。憑借包括半導(dǎo)體和電子、運(yùn)輸、航空航天和國(guó)防在內(nèi)的多元化終端市場(chǎng)組合，NI 有望充分利用提供有吸引力的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的大趨勢(shì)。在半導(dǎo)體和電動(dòng)汽車制造等市場(chǎng)，NI 將 Emerson 的影響力擴(kuò)展到生命周期的設(shè)計(jì)和驗(yàn)證階段，為客戶提供早期訪問(wèn)權(quán)。總體而言，NI 將使艾默生在離散市場(chǎng)的終端市場(chǎng)敞口增加到銷售額的 18%，這將是艾默生的第二大行業(yè)板塊。

互補(bǔ)的軟件和創(chuàng)新能力：NI 的行業(yè)領(lǐng)先智能設(shè)備、控制和軟件技術(shù)棧補(bǔ)充了艾默生自己的技術(shù)棧，并將加速艾默生創(chuàng)造更高價(jià)值、具有凝聚力的工業(yè)技術(shù)組合的努力。NI 靈活的模塊化系統(tǒng)級(jí)測(cè)試解決方案具有開(kāi)放且可互操作的軟件平臺(tái)，這是一個(gè)關(guān)鍵的差異化因素這使客戶能夠在日益復(fù)雜和快速變化的終端市場(chǎng)中不斷發(fā)展和自動(dòng)化他們的測(cè)試過(guò)程。憑借 20%的軟件銷售額，NI 還增加了艾默生對(duì)高增長(zhǎng)工業(yè)軟件機(jī)會(huì)的了解。艾默生和 NI 都擁有以創(chuàng)新為中心的工程文化。憑借艾默生在創(chuàng)新和成功推出新產(chǎn)品方面的良好記錄，合并后的公司將能夠利用兩家組織的互補(bǔ)專業(yè)知識(shí)，加速和擴(kuò)大為客戶提供的創(chuàng)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。 提供顯著的協(xié)同效應(yīng)：通過(guò)應(yīng)用艾默生管理系統(tǒng)的最佳實(shí)踐，艾默生在第 5 年末確定了 1.65 億美元的成本協(xié)同效應(yīng)機(jī)會(huì)。艾默生打算在利用艾默生在制造和供應(yīng)鏈方面的規(guī)模的同時(shí)，推動(dòng)生產(chǎn)力的提高并簡(jiǎn)化一般和行政、銷售和營(yíng)銷以及研發(fā)職能部門的重復(fù)成本。將通過(guò)經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的卓越運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)力杠桿來(lái)尋求增加 NI 自由現(xiàn)金流生成的更多機(jī)會(huì)。 強(qiáng)大的財(cái)務(wù)狀況和有吸引力的股東回報(bào)：預(yù)計(jì)該交易將立即增加調(diào)整后的每股收益和艾默生在 2022 年投資者大會(huì)上概述的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)目標(biāo)。NI 在有吸引力和不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)中的強(qiáng)勢(shì)地位預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的基礎(chǔ)增長(zhǎng)，與艾默生 4-7%的整個(gè)周期基礎(chǔ)增長(zhǎng)目標(biāo)保持一致。NI 還為合并后的艾默生產(chǎn)品組合帶來(lái)可觀的經(jīng)常性收入和直接的毛利率增長(zhǎng)。強(qiáng)勁的增長(zhǎng)、有吸引力的毛利率和擴(kuò)大營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的協(xié)同潛力的結(jié)合，都有助于實(shí)現(xiàn)符合艾默生公布的回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)的回報(bào)。 團(tuán)結(jié)一致的公司文化：NI 以創(chuàng)新和解決問(wèn)題為重點(diǎn)的文化與艾默生以目標(biāo)為導(dǎo)向的創(chuàng)新文化高度互補(bǔ)。員工將在艾默生獲得更多的職業(yè)發(fā)展和晉升機(jī)會(huì)。

交易條款和批準(zhǔn)

目前，這筆交易已獲得艾默生和NI董事會(huì)的批準(zhǔn)。根據(jù)協(xié)議條款，NI股東將獲得每股60美元的現(xiàn)金，這比NI截至2023年1月12日，即NI公開(kāi)宣布戰(zhàn)略審查的前一天的收盤價(jià)高出49%。 受該收購(gòu)消息影響，NI股價(jià)開(kāi)盤大漲超9%，截至發(fā)稿前，股價(jià)最高位57.74美元/股。 預(yù)計(jì)這筆交易將在艾默生2024財(cái)年上半年完成，前提是完成慣例的結(jié)算條件，包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)和NI股東的批準(zhǔn)。艾默生預(yù)計(jì)將使用可用現(xiàn)金和流動(dòng)性為這筆交易提供資金，包括2022年10月宣布的將氣候技術(shù)多數(shù)出售給百仕通的約80億美元的稅后收益，預(yù)計(jì)該收益將于2023年第二個(gè)日歷季度結(jié)束。

來(lái)源：電子工程專輯、傳感器專家網(wǎng)