數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)舉步維艱

2023年第一季度，AMD的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入為13億美元，幾乎沒有同比增長，反而環(huán)比下降了22%。與此同時，它的主要競爭對手英偉達(dá)(NVDA)卻獲得了越來越多的訂單。

為什么英偉達(dá)在一路高歌猛進(jìn)，而AMD卻沒有?猛獸財經(jīng)認(rèn)為主要原因還是英偉達(dá)和AMD的GPU在架構(gòu)方面有很大的區(qū)別。英偉達(dá)的GPU配備了CUDA內(nèi)核，可以通過CUDA并行計算平臺協(xié)助進(jìn)行一般計算，而且CUDA平臺只與英偉達(dá)顯卡兼容。英偉達(dá)芯片還可以運行Tensor核心技術(shù)，這有助于提高其深度學(xué)習(xí)算法性能。而AMD的GPU則配備了計算核心和數(shù)據(jù)流處理器。AMD還為基于GPU的并行計算開發(fā)了替代的開源技術(shù):Radeon開放計算生態(tài)系統(tǒng)和GPUFORT項目。而且CUDA庫更兼容最流行的深度學(xué)習(xí)API: 即TensorFlow和PyTorch。因此，英偉達(dá)在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域領(lǐng)先于AMD的主要原因是其編程生態(tài)系統(tǒng)。

Tom 's Hardware（一個專注于硬件技術(shù)的網(wǎng)站）通過測試英偉達(dá)、AMD和英特爾（INTC）最新的GPU在Stable Diffusion（一種AI動畫生成工具）上的運行情況，得出結(jié)論：AMD的RTX 40系列要比AMD的RDNA 3系列好得多，而英特爾的最新GPU在測試中墊底。英偉達(dá)的GPU目前在人工智能工作負(fù)載方面也更快更好，因此在數(shù)據(jù)中心中使用的需求比AMD更多。

AMD表示，目前主要的云服務(wù)提供商對AMD EPYC處理器的需求還是非常強(qiáng)勁的，AMD EPYC的銷售額也在以兩位數(shù)的速度增長。該公司將于2023年第二季度末推出首款云原生服務(wù)器CPU Bergamo和第四代3D芯片組EPYC處理器Genoa X。AMD還表示，這兩款產(chǎn)品一旦推出，將使AMD在數(shù)據(jù)計算方面處于領(lǐng)導(dǎo)地位。

在游戲市場比較穩(wěn)定

2023年第一季度，AMD在游戲領(lǐng)域的收入為17.6億美元，雖然同比下降了6%，但環(huán)比增長了7%，顯示出穩(wěn)定的復(fù)蘇。

顯卡的主戰(zhàn)場一直在英偉達(dá)和AMD之間展開，英偉達(dá)占據(jù)了獨立顯卡市場超過80%的份額。

在GPU市場低迷的情況下，技術(shù)競爭正在在加速，并且達(dá)到了一個新的水平。目前，英偉達(dá)正在提供DLSS 3，它在游戲中的執(zhí)行速度比DLSS 2快7倍。與AMD的替代產(chǎn)品FSR 2.0相比，支持英偉達(dá)技術(shù)的游戲數(shù)量是后者的4倍。今年3月，AMD宣布將推出FSR 3.0，但還沒有公布具體日期。作為新功能之一，F(xiàn)SR 3.0將嵌入到圖形驅(qū)動程序中，這意味著英偉達(dá)和英特爾的軟件將不會支持FSR 3.0，除非這些公司會主動把FSR 3.0集成到他們的驅(qū)動程序中。FSR 3.0還能夠?qū)⒚總€真實幀生成4個插值幀，而英偉達(dá)的DLSS和AMD的FSR 2.0則為1:1。如果AMD能成功推出FSR 3.0，那將使技術(shù)競爭的天平向有利于AMD的方向傾斜，但就目前而言，英偉達(dá)的DLSS仍處于領(lǐng)先地位。

目前，全球最快的游戲顯卡依然是英偉達(dá)的RTX 4090，價格在1599美元到2000美元不等（但這個價格還是太貴了）。

AMD試圖反擊

如果將RTX4090排除在外，那么英偉達(dá)和AMD的競爭優(yōu)勢就沒那么明顯了。根據(jù)Digital Trends的數(shù)據(jù)，性價比最好的顯卡是AMD的RX7090XTX，它能夠在目前最苛刻的游戲中提供超過60幀/秒的速度。這款顯卡的起步價為999美元，比零售價為1199美元的英偉達(dá)RTX4080顯卡便宜了20%。然而，根據(jù)測試的游戲，英偉達(dá)的RTX4080在FPS方面的性能卻比AMD的RX7090XTX要好20%-40%，雖然這取決于測試的游戲，但對大多數(shù)玩家來說這并不重要。

除了上述比較貴的顯卡外，這兩家公司最近都發(fā)布了價格較低的顯卡，而且仍然運行在最新的技術(shù)上。5月24日，英偉達(dá)推出了售價為400美元的RTX 4060 Ti顯卡(有三個版本:基本版4060、8GB版4060 Ti和16GB版)，5月25日，AMD也推出了零售價為270美元的RX 7600顯卡。然而，第三方的測試顯示，與英偉達(dá)的產(chǎn)品相比，AMD顯卡在大多數(shù)游戲中的表現(xiàn)都不佳，尤其是在光線追蹤測試中，它更適合1080P的游戲，而不是1440P的游戲，而英偉達(dá)卻對此進(jìn)行了很好的優(yōu)化。但AMD的顯卡價格卻比英特爾的ARC A770和A750便宜，這兩款顯卡的價格分別為350美元和370美元。

在這種情況下，AMD仍然是英偉達(dá)最有力競爭對手。雖然英偉達(dá)提供的是價格最貴性能最強(qiáng)大的顯卡，但AMD的顯卡價格最便宜（價格大約是英偉達(dá)的三分之二，），性能也很好。來自英特爾日益激烈的競爭也變得越來越重要。在集成顯卡市場處于領(lǐng)先地位的英特爾，在2020年底重返市場后，于2022年初推出了Arc Alchemist系列顯卡。考慮到Arc GPU價格便宜，性能與AMD的顯卡不相上下，英特爾在市場上的出貨量不斷增長也就不足為奇了。英特爾在GPU市場的份額已經(jīng)從2021年第四季度的5%擴(kuò)大到了2022年第四季度的9%，而AMD的份額則從2021年第四季度的18%下降到了2022年第四季度的9%。

預(yù)測AMD的財務(wù)業(yè)績

盡管數(shù)據(jù)中心和游戲顯卡市場的競爭非常激烈，但猛獸財經(jīng)仍預(yù)計AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在中期的年增長率將從16%增長到25%，游戲業(yè)務(wù)的年增長率將從28%增長到33%。我們還預(yù)計AMD的客戶端部門也將更快地恢復(fù)（年增長率將達(dá)到70%）。

因此，猛獸財經(jīng)預(yù)計AMD 2023年的收入將從249億美元(同比增長5.5%)下降到235億美元(同比下降0.5%)，預(yù)計2024年的收入將從303億美元(同比增長22%)增長到311億美元(同比增長33%)。

在AMD的收入發(fā)生變化的背景下，我們預(yù)計AMD 2023年的EBITDA將從4.817億美元(同比下降11%)下降到4.343億美元(同比下降19%)，但到了2024年將從66.61億美元(同比增長38%)增長到74.22億美元(同比增長71%)。

結(jié)論

很明顯，AMD正試圖與英偉達(dá)在產(chǎn)品和技術(shù)方面進(jìn)行競爭，但迄今為止，AMD在競爭中仍處于落后地位。在數(shù)據(jù)中心市場，英偉達(dá)的顯卡能更好地適應(yīng)AI，在游戲顯卡市場，英偉達(dá)的顯卡效率更高，對光線追蹤的支持也很好。AMD正試圖在這方面趕上英偉達(dá)（AMD的顯卡目前在價格/性能方面也很有競爭力）。因此，AMD在游戲市場的地位比較穩(wěn)定，但在數(shù)據(jù)中心市場還有很多工作要做。