近日，ROBOSENSE TECHNOLOGY CO., LTD（以下簡稱“速騰聚創(chuàng)”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是該公司首次遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為摩根大通及華興資本。

（圖源：速騰聚創(chuàng)招股書）

據(jù)了解，速騰聚創(chuàng)是一家激光雷達硬件制造商，同時也提供激光雷達的解決方案。根據(jù)灼識咨詢的資料，截至2023年3月31日，與全球其他激光雷達公司相比，該公司服務(wù)的汽車整車廠和一級供應商數(shù)量最多、擁有前裝量產(chǎn)定點車型最多、開啟量產(chǎn)交付車型SOP最多。

換句話說，與今年2月在納斯達克上市的禾賽科技相比，在某些方面速騰聚創(chuàng)處于領(lǐng)先。

不過，具體情況如何，還要對兩家公司的業(yè)務(wù)進行分析和對比，于是，筆者找來了速騰聚創(chuàng)的招股書，通過挖掘其財務(wù)、業(yè)務(wù)及產(chǎn)品信息，并結(jié)合禾賽科技的公開信息，一窺國產(chǎn)激光雷達企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

2022年毛利率-7.41%

速騰聚創(chuàng)什么情況？

從財務(wù)信息上來看，速騰聚創(chuàng)近三年的營收、研發(fā)費用、凈利潤、毛利率、出貨量等情況如下（為方便對比，下表還含有禾賽科技的財務(wù)信息）：

速騰聚創(chuàng)對比禾賽科技財務(wù)情況（來源：公司招股書）

能夠看出，相比禾賽科技，速騰聚創(chuàng)近三年在各項數(shù)據(jù)上都略低，尤其在凈利潤上，二者雖然同處于虧損狀態(tài)，但明顯速騰聚創(chuàng)的虧損更嚴重。而在2022年，速騰聚創(chuàng)的毛利率更是呈負值。

對于凈虧損，速騰聚創(chuàng)在招股書里有如下解釋：

主要是由于業(yè)務(wù)紀錄期產(chǎn)生大量銷售成本、一般及行政開支以及研發(fā)開支。我們的銷售成本于整個業(yè)務(wù)紀錄期增加，主要由于我們產(chǎn)品及解決方案的銷量增加。尤其是，原材料及消耗品的采購成本由2021年的人民幣136.6百萬元增加至2022年的人民幣336.8百萬元，主要由于(i)產(chǎn)品銷售增加及(ii)全球供應短缺導致2021年底至2022年下半年的半導體芯片供應短缺。

而對于呈負值的毛利率，速騰聚創(chuàng)則在招股書中表示：

于2022年錄得毛損人民幣39.3百萬元，毛損率為7.4%，主要是由于上述有關(guān)銷售成本的討論。此外，由于2022年用于ADAS應用的量產(chǎn)激光雷達產(chǎn)品的收入貢獻較2021年增加，我們的毛利率受產(chǎn)品組合變化影響。與機器人及其他應用相比，我們用于ADAS應用的激光雷達產(chǎn)品價格普遍較低，毛利率亦較低。此外，我們于2021年開始量產(chǎn)激光雷達產(chǎn)品，且量產(chǎn)產(chǎn)品的單價一般低于其各自的樣件。隨著我們消耗以較高價格采購的半導體芯片存貨，并繼續(xù)擴大規(guī)模及實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，我們預計毛利率將提升。由于不同分部的收益貢獻不斷演變，我們的毛利率可能因此受到影響。

速騰聚創(chuàng)銷售成本情況（圖源：速騰聚創(chuàng)招股書）

此外，在出貨量方面，速騰聚創(chuàng)也低于禾賽科技。值得一提的是，在禾賽科技不久前披露的的2023年一季度報中，光第一季度，其出貨量就已達34834臺。

不過在以上數(shù)據(jù)信息之外，速騰聚創(chuàng)其實有不少表現(xiàn)出色的地方。

業(yè)務(wù)多元開展+差異化

有機會成為潛力股

在速騰聚創(chuàng)的招股書中，其內(nèi)容展現(xiàn)了很多關(guān)于市場和客戶方面的信息。主要可以提煉為以下幾點：

1.截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)已與全球200多家汽車整車廠和一級供貨商建立合作關(guān)系，并成功取得21家汽車整車廠和一級供貨商的52款車型的定點訂單。

速騰聚創(chuàng)合作伙伴（來源：官網(wǎng)）

2.截至2023年3月31日，速騰聚創(chuàng)已為約2000個機器人及其他非汽車行業(yè)客戶提供服務(wù)。于業(yè)務(wù)紀錄期，其銷售機器人及其他非汽車行業(yè)應用產(chǎn)品產(chǎn)生的收入以38.8%的復合年增長率增長。

3. 2022年，速騰聚創(chuàng)向中國及海外（包括美國及歐洲）953名客戶提供激光雷達產(chǎn)品、解決方案及服務(wù)。截至2023年3月31日，其M系列產(chǎn)品已獲得21家汽車整車廠及一級供貨商選定進行量產(chǎn)。并與客戶建立牢固的聯(lián)系，其中部分客戶已成為其股東。

4. 從硬件出貨增量來看，2020年速騰聚創(chuàng)激光雷達產(chǎn)品銷量為約7200臺，2021年約為16300臺，2022年為約57000臺，可見增速較快。其中，在2022年，按產(chǎn)品分，其R平臺激光雷達產(chǎn)品銷量約15400臺，M1激光雷達產(chǎn)品銷量約36600臺，M1P激光雷達產(chǎn)品銷量達到約4300臺。

速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品情況（圖源：速騰聚創(chuàng)招股書，可上下滑動或點擊大圖查看）

而在產(chǎn)品背后，速騰聚創(chuàng)不僅做硬件，也做軟件及解決方案。

在硬件層面，其激光雷達硬件迭代了三個品類，并逐以自有芯片賦能產(chǎn)品，其招股書透露：

我們的芯片激光雷達技術(shù)發(fā)展經(jīng)歷了以下三個階段：

? V1.0。我們最初通過向供貨商采購，開始在R平臺產(chǎn)品上使用APD和FPGA芯片。

? V2.0。我們繼續(xù)在配備了MEMS掃描芯片的M系列產(chǎn)品上開發(fā)芯片激光雷達技術(shù)，以及定制SiPM和自研SoC。

? V3.0。我們的E系列產(chǎn)品SPAD數(shù)組/SoC高度集成至一顆芯片，不需要整個掃描架構(gòu)，提供了具有成本效益的感知解決方案。

速騰聚創(chuàng)產(chǎn)品迭代（圖源：速騰聚創(chuàng)招股書）

同時，根據(jù)灼識咨詢的資料，截至2022年12月31日，速騰聚創(chuàng)是全球唯一一家實現(xiàn)芯片級智能掃描量產(chǎn)技術(shù)大規(guī)模部署的激光雷達企業(yè)。以前裝量產(chǎn)定點車型計，其搭載MEMS掃描芯片的M平臺得到了廣泛認可并采用。

而在軟件層面，速騰聚創(chuàng)擁有人工智能軟件HyperVision，可將激光雷達和攝像頭收集的數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)換為可供自動駕駛汽車和機器人使用的信息。此外，速騰聚創(chuàng)目前已有解決方案包括：

RS-LiDAR-Perception解決方案（應用于汽車ADAS）

RS-P1、-P2解決方案（應用于無人物流、巡檢、清潔車和小巴等）

RS-Fusion-P5、-P6解決方案（應用于自動駕駛出租車）

RS-V2X解決方案（應用于車路協(xié)同）

RS-Reference解決方案（應用于路況評估）

2022年，其銷售激光雷達感知解決方案營收占總營業(yè)額的23.1%。

速騰聚創(chuàng)營收情況（圖源：速騰聚創(chuàng)招股書）

在專利方面，速騰聚創(chuàng)的研發(fā)工作已累積365項專利及797項專利申請。專利及專利申請包括987項發(fā)明專利、141項實用新型專利及34項外觀設(shè)計專利。

不過在員工方面，截止2022年12月31日，速騰聚創(chuàng)共有1311名員工，其中研發(fā)占了36.8%，但銷售及營銷僅占9.4%，甚至不及一般及行政。

結(jié)語

激光雷達產(chǎn)業(yè)如今已逐漸走向成熟，從各家公開的出貨量來看，目前市場仍具活力，只是在價格方面，整個產(chǎn)業(yè)難以避免地開啟了競爭模式。而從地區(qū)來看，國內(nèi)仍是激光雷達應用的重點，從速騰聚創(chuàng)的業(yè)務(wù)構(gòu)成（分地區(qū)）可以得到驗證。

速騰聚創(chuàng)的業(yè)務(wù)構(gòu)成（分地區(qū)，圖源：速騰聚創(chuàng)招股書）

未來，對于大部分激光雷達廠商而言，中國依然是重點市場，伴隨車載應用的火熱，以及更多來自工業(yè)、機器人等領(lǐng)域的需求出現(xiàn)，激光雷達的前景依舊可觀，相信更多國產(chǎn)企業(yè)也會在短期內(nèi)陸續(xù)上市。