今日（9月28日），湖北開特汽車電子電器系統股份有限公司（下稱“開特股份”）在北京證券交易所正式上市，開特股份發行價為7.37元/股，發行市盈率為18.8倍，公開發行股票數量1800萬股（超額配售選擇權行使前），實際募集資金總額約1.33億元，用于車用電機功率控制模塊及溫度傳感器建設項目、補充流動資金。 截止首日收盤，開特股份報7.37元/股，總市值12.94億元。

▲來源：百度股市通 開特股份是國內知名的汽車熱系統產品提供商，主要從事傳感器類、控制器類和執行器類等產品的研發、生產和銷售，主要細分產品包括溫度傳感器、光傳感器、調速模塊、直流電機執行器、步進電機執行器和無刷電機執行器等。 據中汽協《中國汽車電機電器電子行業分析報告白皮書》統計，報告期內（2020~2022年），公司車用系列傳感器產品的銷售收入位居前三。3年營業收入復合增長率超36%！凈利潤復合增長率超62%！實現快速增長！行業基本盤增長強勁，募集資金建溫度傳感器項目 主要財務數據方面，2020~2022年度報告期內，公司營業收入分別為 27,757.70 萬元、38,087.22 萬元和 51,467.77 萬元，復合增長率為 36.22%?？鄢墙洺Ｐ該p益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 2,608.72 萬元、4,274.01萬元和 6,880.29 萬元，復合增長率為 62.40%。毛利率分別為32.47%、32.78%及31.04%。

2023年上半年，公司實現營業收入2.86億元，同比增長36.47%，實現歸母凈利潤5085萬元，同比增長63.03%。 研發方面，2020年-2022年，公司研發費用分別為1570萬元、2073萬元、2597萬元。2023年上半年，公司研發費用為1331萬元，同比增長19.12%。半年報顯示，公司擁有專利321項，其中發明專利25項、實用新型265項、外觀設計31項。

▲來源：開特股份招股書 據悉，開特股份快速發展，主要受益于新能源汽車的發展，2016-2022 年，我國新能源汽車銷量從 47 萬輛增長至 2022 年 689 萬輛，年復合增長率高達 56.68%，新能源汽車產業鏈面臨較好發展機遇。 汽車熱管理系統方面，新能源汽車熱管理系統單車價值量是傳統燃油車的 3 倍左右，將極大的促進下游需求。此外，隨著汽車電動化、智能化、網聯化、共享化的發展，以及功能性、舒適性、環保性等多方面的要求，新的應用場景不斷涌現，溫度傳感器、執行器等需求亦不斷增加，如座椅加熱溫度傳感器、門把手電機、充電蓋電機、AGS 進氣格柵電機執行器、水閥電動執行器等，進一步拓展了公司產品的應用市場。

招股書顯示，開特股份擬IPO募資約1.36億元，用于車用電機功率控制模塊及溫度傳感器建設項目、補充流動資金。 募投項目之一的“車用電機功率控制模塊及溫度傳感器建設項目”，計劃在湖北省武漢市漢南區興城大道499號生產基地通過建設生產廠房、購置SMT設備、PCBA自動組裝線、新能源傳感器組裝線、MES系統等先進生產設備以滿足公司產能擴充的需求。 開特股份介紹到，項目達產后預計實現年產500萬個車用電機功率控制模塊和5,000萬個溫度傳感器。

▲來源：開特股份招股書 傳感器類產品營收占比40%，毛利率達50%！產能利用率均達到100%！未來需求仍強勁 2020~2022年報告期內，傳感器類產品的營業收入分別為12,812.75萬元；15,660.95萬元；19,590.75萬元，占比為46.39%；41.40%；38.23%。

▲來源：開特股份招股書 而傳感器類產品毛利率也為最高，3年期平均毛利率達到50%，而控制器類產品毛利率約21%左右，執行器類產品毛利率最低，約15%左右。因此傳感器類產品是開特股份營收主要利潤來源。

▲來源：開特股份招股書 ? 目前，汽車用電子產品需求龐大，一臺車需要用到大量的電子器件，傳感器、控制器、執行器行業品類復雜，型號較多，公司目前銷售的產品型號數量已經從2020年的 1098 個增長至 2022年的 1332個。

產能方面，據招股書披露，目前開特股份傳感器類、控制器類、執行器類等主營業務產能利用率均達到100%，產銷率均達到90%以上。

▲來源：開特股份招股書 具體應用上，公司產品在汽車熱管理系統的空調系統中應用較為廣泛，這個細分市場，新能源車相較于燃油車有單車使用價值量大幅提升的邏輯，根據財信證券研究顯示，傳統燃油車單車汽車空調系統產品價值 1,350 元，新能源汽車單車汽車空調系統產品價值約 3,200 元，單車價值量提升約1.37倍。據招股書引用財信證券汽車熱管理系統市場價值測算，預計 2025年中國乘用車汽車空調系統市場空間為 512.14 億元。 而除了在空調系統中的應用外，公司產品還可以拓展至其他熱管理領域，尤其是新能源汽車的電池系統。這是相較于燃油車的一個全新增量，根據財信證券測算，預計2025年全球乘用車熱管理市場空間為2987億元，其中新能源乘用車熱管理市場空間為1761億元，預計2021年-2025年復合增速達到40%。預計2025年中國乘用車熱管理市場空間為1002億元，其中新能源乘用車熱管理市場空間為653億元，預計2021年-2025年復合增速達到34%。 由此可見，新能源汽車將給行業帶來較大的新增量，公司既存在優勢空調系統領域單車價值量提升的邏輯，還存在拓展新能源電池等其他領域應用的可能性。

▲來源：開特股份招股書 國家專精特新企業，比亞迪為第一客戶銷售占比25%！引入十家戰略配售商，與其啟泰傳感成立合資公司填補國內空白

開特股份是工信部認定的“國家級專精特新小巨人”企業。招股書顯示，公司的陽光傳感器產品曾獲得湖北省重大科學技術成果和自主創新產品、汽車空調風門執行器產品曾獲得湖北省重大科學技術成果、國家火炬計劃項目、國家重點新產品等稱號。 客戶方面，公司客戶包括比亞迪、上汽集團、廣汽集團、中國一汽、吉利集團、長城汽車、長安汽車等汽車整車廠；威馬、小鵬、高合等新能源汽車造車新勢力；廣州電裝、翰昂集團、捷溫集團、法雷奧集團、松芝股份等國內外知名的汽車熱系統廠商，并被比亞迪、松芝股份、廣州電裝、南方英特等客戶評為優秀供應商。

▲來源：開特股份招股書 據招股書披露，2022年比亞迪晉升開特股份第一大客戶，對其銷售收入占比為25.4%，金額達1.3億元。

▲來源：開特股份招股書 本次IPO過程中，開特股份引入了10家戰略投資商，包括金長川資本、開源證券、南京盛泉恒元投資有限公司、犀牛之星、上海秉輝私募基金管理有限公司、晨鳴資管、武漢致道科創創業投資合伙企業（有限合伙）、九證資本投資有限公司、武漢唯爾思恒戎利股權投資基金合伙企業（有限合伙）、殷實（廣州）私募證券投資基金管理有限公司。 10家戰略投資者承諾認購股份為360萬股，認購金額為2,653.20萬元，限售期為6個月，也即是這10家投資商均看好開特股份的長期發展潛力。

此外，開特股份也與湖南啟泰傳感成立合資公司——湖北開特啟泰傳感科技有限公司，從事CO2熱泵空調溫壓傳感器類產品的研發與生產工作。此前，國內在新能源汽車R744熱泵空調高壓濺射薄膜壓力傳感器是一片空白。湖南啟泰傳感科技有限公司是國內金屬基濺射薄膜壓力傳感器的領軍企業，其產品填補國內空白，產品廣泛應用于航天、航空和工控領域。

▲來源：開特股份招股書 受中美貿易摩擦的影響，開特股份產品出口美國被加征 25%的關稅。報告期內，公司產品出口美國的銷售收入分別為 1,447.16 萬元、2,292.08 萬元和 2,482.30 萬元，占當期主營業務收入的比重分別為 5.24%、6.06%和 4.84%。若未來中美貿易摩擦進一步加劇或者其他國家或地區對公司出口產品采取限制性貿易政策，將會對公司產品出口造成影響，從而對公司經營業績造成不利影響。 結語 開特股份成功在北京證券交易所上市，意味著又一家傳感器企業正式登陸中國A股市場！ 今年以來，已有高華科技、芯動聯科、禾賽科技、光格科技等多家傳感器企業上市，此外，還有正揚傳感、明皜傳感、長光辰芯、天箭慣性、速騰聚創、圖達通等多家傳感器企業遞交IPO申請。另外，矽?？萍肌⑻旖蛞丝频榷嗉覀鞲衅髌髽I正在進行IPO輔導。 在這股傳感器產業發展浪潮中，越來越多傳感器企業受到資本青睞，在資金與政策的雙翼下，快速發展！ 審核編輯 黃宇