電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，深交所恢復國內電子價簽龍頭漢朔科技股份有限公司（以下簡稱：漢朔科技）創業板IPO發行上市審核。

在華為工作七年之后，侯世國先后進入任飛杰科思科技、簡約納電子，2011年進入北京漢朔擔任總經理，一年后侯世國與北京漢朔共同設立現在的漢朔科技。侯世國通過在北京漢朔持有的股份以及控股嘉興漢領間接成為漢朔科技的實際控制人。

在侯世國的領導下，漢朔科技不斷推出創新的產品和服務，并成功把國產的電子價簽產品帶到美國、英國、法國、德國等海外國家。根據CINNO統計數據，漢朔科技的電子價簽銷量已經連續三年進入全球前三，其中2022年市占率高達64%。此次沖刺創業板IPO，擬募集11.82億元資金，投入門店數字化解決方案產業化項目等。


上半年凈利超過2022全年，電子價簽銷量穩居全球前三

招股書顯示，2020年-2022年漢朔科技實現的營業收入分別為11.90億元、16.17億元、28.58億元，最近三年營業收入年復合增長率為54.97%，高于創業板上市要求的20%。不過漢朔科技的歸母凈利潤并沒有保持逐年增長的趨勢，其2021年出現虧損631.78萬元，2022年扭虧為盈后強勢增長，今年上半年歸母凈利潤已經超過去年全年的了，甚至比去年還多出1.17億元。全球零售數字化行業快速發展，推動漢朔科技業績規模持續增長。


作為一家以物聯網無線通信技術為核心的企業，漢朔科技主要圍繞零售門店數字化領域，構建了以電子價簽系統、SaaS云平臺服務等軟硬件產品及服務為核心的業務體系。漢朔科技所從事行業的主要競爭對手主要為境外公司，包括SES、Pricer和SoluM，以及國內的智控網絡等公司。

2022年、2023上半年漢朔科技與同行企業在主營業務收入同比增速上的比較情況如下所示：

2022年漢朔科技主營業務收入的同比增速是同行企業最高的，達76.70%。而到今年上半年，境外的SoluM公司主營業務收入增速表現更為強勁，漢朔科技和SES、Pricer增速較2022年出現不同程度的下滑，但漢朔科技仍保持較高的增速。

在漢朔科技電子價簽終端、配件及其他智能硬件、軟件和SaaS及技術服務的三大板塊業務中，基本超9成營收來自電子價簽終端。招股書顯示，漢朔科技電子價簽終端收入從2020年度的9.77億元增長46.53%到2021年度的14.31億元，再增長85.79%至2022年度的26.59億元，2023年上半年達到17.65億元。零售市場的復蘇加上漢朔科技積極推廣價格更高的Nebular新產品線，電子價簽終端產品收入規模持續快速擴大。

Nebular是漢朔科技電子價簽終端的高端產品線，具備優異的變價效率、防水防塵設計和壽命。招股書顯示，漢朔科技Nebular銷售收入規模從2020年度的1028.81萬元增長超過30倍至2021年度的3.73億元，再增長316.21%至2022年度的15.53億元，2023上半年實現11.72億元。今年上半年漢朔科技一片Nebular產品賣到44.84元，單價較此前的Stellar產品高出9.22元。

在銷售地區方面，近年漢朔科技產品來自境外地區的收入比例逐步提高到90%，企業營收較顯著依賴境外市場，若未來地緣政治及國際貿易摩擦惡化，可能會對漢朔科技產品銷售產生一定不利影響。據了解，漢朔科技境外地區銷售區域主要包括歐洲、大洋洲、亞洲、北美等，其中歐洲是其最大的應用市場。漢朔科技服務全球超過50個國家和地區的逾400家客戶。


99%靠外協加工，在美深陷專利糾紛，募資超11億擴大電子價簽生產能力

雖然漢朔科技的電子價簽終端產品收入連續三年進入全球前三，但其自主生產的部分非常少，不少人質疑漢朔科技的技術實力。

漢朔科技采用外協加工為主、自主生產為輔的生產模式，2020年-2023年上半年，漢朔科技整機外協加工數量占整機產品總入庫數量比例分別為90.86%、89.57%、99.19%和99.94%。漢朔科技對此作出的回應是，公司考慮到已與立訊精密、比亞迪、惠科股份等大型龍頭外協加工廠完成產能與品質磨合，而自主整機產能規模有限，因此集中將生產資源投入關鍵電子紙顯示模組的補充產能中，使2022年以來整機外協加工入庫占比上升至超過99%。

在技術方面，在外協加工過程中，漢朔科技掌握核心的軟硬件設計成果與質量檢測指標，相關核心技術成果以發明專利、實用新型專利和軟件著作權形式進行保護。漢朔科技向外協廠商提供經脫敏后的圖紙資料，并通過簽署保密協議等方式對自有核心技術成果進行保護。

目前電子價簽產品最難的技術可能是如何實現多個電子價簽之間的同步顯示以及與后端系統的通信。由于電子價簽通常需要顯示商品的價格、名稱、圖片等信息，因此需要確保多個電子價簽之間的顯示內容保持一致，并且與后端系統實時更新。此外，電子價簽還需要具備低功耗、長壽命、可靠傳輸等特性，以滿足商家的實際需求。所以，如何解決這些技術難題，提高電子價簽的性能和穩定性，是當前亟待解決的問題之一。

目前漢朔科技主要擁有5項核心技術，分別為電子價簽系統的同步網絡構建技術、自動跳頻技術、群組通信技術、高精度室內無線定位技術、高可用的負載均衡集群技術。截至2023年6月底，漢朔科技已取得授權的境內外發明專利合計62項（含境外發明專利21項，境內發明專利41項）、實用新型專利51項。要提及的是，漢朔科技在美國深陷三項專利糾紛案件。

漢朔科技電子價簽產品技術實力及產品性能與同行業主要競爭對手的比較如下所示：


通過對比，可以看到漢朔科技在電子價簽系統通信效率、穩定性、功耗等方面均處于行業第一梯隊。漢朔科技于2022年最新上線的基于HiLPC協議的通信系統，其抗干擾、吞吐量、并發量與功耗等性能均得到進一步提升，在行業內形成較強競爭優勢。

2020年至2022年三年漢朔科技累計研發投入金額為3.48億元，今年上半年進一步加大投入至0.72億元。本次漢朔科技公開發行股票數量不超過9504萬股，擬募集11.82億元資金，投入以下三大項目：


其中門店數字化解決方案產業化項目，漢朔科技擬投入5.4億元募集資金，對電子價簽設備生產能力進一步擴大，以此進一步提升公司對核心產品生產環節的控制，這有利于保障漢朔科技穩定的交付能力，穩居在全球市場上的地位。

此外AIoT研發中心及信息化建設項目，漢朔科技擬投入2.92億元募集資金，重點對無線系統與商品定位、視覺智能算法與系統、數據挖掘算法與系統、顯示技術等基礎技術進行創新升級，以給現有商用產品賦予更多功能和性能基礎，確保產品技術的市場領先性。