電子發燒友網報道（文/劉靜）誕生于湖南，這家機器視覺廠商要沖擊科創板IPO。近日，上交所因湖南長步道光電科技股份有限公司（以下簡稱：長步道）記載的財務資料過了有效期，暫時中止了長步道的科創板IPO。

2010年，李四清將創業方向瞄準國內鮮少有人涉足的機器視覺領域，拉來吳從周、何敏弢等六位同事的投資，約定七人出資1000萬設立長步道有限公司。立志通過自研機器視覺技術，打造具有自主知識產權、擁有核心技術的國產視覺光學品牌。

臨近IPO，長步道還拉來比亞迪、中芯聚源等機構的投資。公司成立之初出資人雖然有七位，但李四清通過兒子聯姻成功掌控公司。招股書顯示，長步道實際控制人為李四清、李嵩彥、郭紅和王力展，其中李四清、李嵩彥是父子關系，郭紅、王力展是李嵩彥的岳父岳母。

2022年營收不到3億，超6成來自工業鏡頭，發力電影鏡頭新產品

長步道立足于機器視覺領域，以工業鏡頭為核心，在工業相機、工業檢測設備等產業鏈條均有業務延伸，同時長步道研發設計出電影鏡頭等高端消費類產品。電影鏡頭是長步道開拓的新興產品線，但該市場目前主要是國外知名品牌占據主導地位。

報告期各期，長步道營業收入分別為1.39億元、2.08億元和2.48億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1495.92萬元、3184.50萬元、4660.40萬元。2020年至2022年，長步道的營業收入年均復合增長率為33.75%，歸母凈利潤年均復合增長率為76.51%。下圖也可以看到，長步道的業績是逐年增長的，但不管是營收規模還是凈利規模在沖擊科創板IPO的企業當中都是相對較小的。

報告期內，長步道綜合毛利率分別為43.07%、41.69%和43.49%，毛利率整體較高且穩定。

長步道在工業鏡頭領域深耕十余年，擁有標準工業鏡頭（FA鏡頭）、線掃鏡頭（LS鏡頭）、大靶面鏡頭、遠心鏡頭、特種工業鏡頭等全面的產品系列，產品型號累計多達千余種，是行業領先的工業鏡頭系列較多、規格較全、且具備光學鏡頭從前端到后端垂直一體化設計、制造和檢測能力的制造企業。

從產品結構看，長步道主營業務以機器視覺產品為主、消費類產品為輔，其中機器視覺產品占比85%以上。機器視覺產品中工業鏡頭、工業相機以及數字安防鏡頭 屬于長步道收入來源的主要產品，報告期內，三者收入合計占比分別為78%、86.06%和80.38%。消費類產品主要包括視訊會議鏡頭、電影鏡頭及消費類鏡片，報告期占比分別為13.66%、8.97%和12.08%。

細分來看，公司營收大頭在工業鏡頭產品，2021年開始該產品創造的銷售收入就過億元，2022年進一步增至1.51億元。但在銷售價格上，長步道的工業鏡頭售價總體下降，從2020年393.65元/顆降至2022年377.16元/顆。

長步道自主研發的工業鏡頭可以達到超小的畫面畸變、超高解像力、超大靶面等特性，能夠滿足超大視場角、超高精度、超短焦距、移軸及不同波長光線的適用要求，廣泛應用于新能源、半導體、光伏、顯示面板、3C電子、汽車、食品醫藥等眾多重要工業領域，終端應用客戶包括比亞迪、寧德時代、芯碁微裝、先導智能、智洋創新、中科微至、博眾精工、精測電子等知名企業。

長步道表示，根據甲子光年發布的《2022中國工業視覺市場研究報告》，2020年和2021年我國工業機器視覺市場規模分別為139億元以及178億元；根據前瞻產業研究院發布的《2021中國機器視覺市場研究報告》，按照機器視覺產品中工業鏡頭的銷售額占比10%進行測算，2021年中國工業鏡頭市場規模為17.8億元，長步道2021年工業鏡頭實現銷售收入1.47億元，按此測算長步道在中國工業鏡頭市場份額為8.26%。


同類產品達國際先進水平，募資5.06億擴產及研發

機器視覺行業市場參與者較多，其中國產工業鏡頭發展時間較短，且主要集中在中低端領域參與市場競爭，德國Schneider、日本Moritex、日本Computar、意大利OPTO等海外競爭對手在市場競爭中總體上仍處于優勢地位，不僅在資產規模、產品線布局等方面有著較強優勢，而且在客戶積累、市場口碑、產品功能方面具有先發優勢，如果未來海外競爭對手加大在國內市場的銷售投入，長步道面臨的競爭壓力將會加大。不過，長步道聲稱自己產品在主要性能指標上與德國Schneider、日本Moritex、日本Computar等國際知名企業同類產品相當，已達到國際先進水平。

招股書中，長步道也給出了標準工業鏡頭、線掃鏡頭、大靶面鏡頭、遠心鏡頭等產品相關性能參數與可比公司同類產品的比較。我們來看一下，長步道銷售額最大的一款產品，FA2502D標準工業鏡頭的比較情況，如下圖所示。

通過對比，長步道的標準工業鏡頭產品在畸變水平上明顯優于可比公司同類產品；在解像力上，與奧普特同類產品相同，優于Computar同類產品。值得一提的是，Computar 是2017年推出M2514-MP2產品的，而長步道的FA2502D產品是今年才發布的。不免讓人懷疑，現在長步道工業鏡頭做到的技術水平是國外公司早幾年前就已經做到的了。

不過在市場份額上，長步道的確是國內工業鏡頭市占率較高的企業。而國內做工業鏡頭上市的公司主要是奧普特，非上市公司主要包括視清科技、燦銳科技、德鴻視覺等。報告期內，奧普特工業鏡頭的收入規模比長步道要小一些，市場份額也相對較小。

長步道所處機器視覺行業屬于技術密集型行業，工業鏡頭等機器視覺產品研發生產需要綜合應用光學、機械和電子等多學科技術并掌握精密制造工藝，需要長步道具備較高的技術水平和研發能力。報告期內，長步道累計研發投入金額為4795.19萬元，占營業收入的比例為8.06%。

此次長步道沖擊科創板IPO，擬募集大約5.06億元資金，投入高端精密光學產業基地建設項目、高精度光學鏡頭研發及光學檢測中心建設項目等。

跟大多數沖擊A股IPO的企業差不多，長步道也選擇將最大比例的募集資金用到主營產品擴產上來。在研發方面，長步道表示未來將主要圍繞醫療光學系統、消費光學系統、影視光學系統、工業投影光學系統、顯微光學系統、投影式光刻物鏡、遠心鏡頭、寬光譜光學系統等方向研發。