Nvidia在AI芯片市場(chǎng)的主導(dǎo)地位正在驅(qū)動(dòng)整個(gè)技術(shù)行業(yè)發(fā)生巨大變革。伴隨這些顛覆性的變化，既蘊(yùn)藏著機(jī)遇，也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，以及部分玩家可能被迫面臨適應(yīng)或出局的命運(yùn)。

Nvidia最近季度財(cái)報(bào)的驚人表現(xiàn)，證明了許多人已經(jīng)相信了一段時(shí)間的事實(shí)：技術(shù)的顛覆性變革正在席卷而來。

這種變革是朝向生成式AI的使用、AI驅(qū)動(dòng)的軟件助手，以及自然語言界面的使用。

所謂的“tyranny of large numbers”是指，對(duì)于一家快速發(fā)展的公司而言，年銷售額從幾百萬美元增長(zhǎng)到幾千萬美元是可以理解的。這并不罕見，因?yàn)榛鶖?shù)相對(duì)較小。但Nvidia的年銷售額從2023財(cái)年的近270億美元增長(zhǎng)到預(yù)測(cè)中的2024財(cái)年的590億美元，這是前所未有的。

我們來看下Nvidia發(fā)布的截至10月29日的2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。該公司當(dāng)季銷售額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的180億美元，是去年同期的三倍多。這些銷售額也比前一季度的指導(dǎo)預(yù)測(cè)高出25億美元。在180億美元的銷售額中，Nvidia實(shí)現(xiàn)了超過90億美元的凈利潤(rùn)。

這些數(shù)字證實(shí)了Nvidia作為全球上第一大芯片公司的地位。無論是在收入還是利潤(rùn)方面，都是第一，而且在中短期內(nèi)沒有明顯的原因會(huì)阻止該公司持續(xù)的高增長(zhǎng)。

供應(yīng)限制在即？

AI芯片的需求正在加速增長(zhǎng)。Nvidia的數(shù)據(jù)中心收入在該季度攀升至140億美元，占其銷售額的80%。無論是在數(shù)據(jù)中心還是在邊緣計(jì)算領(lǐng)域，都沒有其他公司經(jīng)歷過如此大的AI熱潮。目前看來，Nvidia是從通用計(jì)算向加速計(jì)算和生成式AI轉(zhuǎn)變的主要推動(dòng)者和受益者。

即使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如Intel、AMD或其他公司能夠推出具有競(jìng)爭(zhēng)力的基于GPU的AI處理器，他們也需要用幾個(gè)季度來提升銷量。如果激烈的競(jìng)爭(zhēng)在2024年到來，也不太可能在短期內(nèi)對(duì)Nvidia的主導(dǎo)地位構(gòu)成威脅。

隨著當(dāng)前AI發(fā)展的大勢(shì)，Nvidia在2023年預(yù)計(jì)的800億美元年銷售額似乎有可能在2024年增長(zhǎng)到1000億美元。這將占據(jù)2024年全球芯片市場(chǎng)約6000億美元的約六分之一。

在AI需求的推動(dòng)下，2024年的全球芯片市場(chǎng)要么會(huì)更大，要么會(huì)出現(xiàn)一些限制因素壓低Nvidia的數(shù)字。

一種限制可能是數(shù)據(jù)中心部署的速度。以800億美元的擴(kuò)展速度計(jì)算，Nvidia的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的占有率可能會(huì)接近飽和。

第二個(gè)限制是，隨著2024年智能手機(jī)和PC需求的增長(zhǎng)，代工廠可能會(huì)將產(chǎn)能優(yōu)先分配給高端芯片和chiplet，從而限制Nvidia芯片的產(chǎn)能。

但這只是短期內(nèi)的情況。向AI的過渡才剛剛開始，大多數(shù)消費(fèi)者還未完全體驗(yàn)到其顛覆性影響。這種影響不亞于20世紀(jì)的計(jì)算機(jī)問世。

Nvidia的銷售還存在其他潛在限制，但在那些領(lǐng)域似乎也蘊(yùn)藏著更大機(jī)遇。

例如，Nvidia一直在向主要數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商供應(yīng)高端產(chǎn)品，獲得高溢價(jià)，這反過來又刺激這些巨頭們（Google、Amazon、Meta和Microsoft）開發(fā)用于其數(shù)據(jù)中心的專有AI處理器。這種情況已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，但隨著這扇門的關(guān)閉，Nvidia發(fā)現(xiàn)了更多為企業(yè)客戶提供AI功能的機(jī)會(huì)。

歷史回顧

這讓人想起了計(jì)算機(jī)的發(fā)展歷史，最初只是用于主要機(jī)構(gòu)的大型計(jì)算機(jī)，隨后商業(yè)企業(yè)開始廣泛部署小型計(jì)算機(jī)。又過不久，面向商業(yè)和消費(fèi)者的PC問世。

在討論最新財(cái)務(wù)結(jié)果的電話會(huì)議中，Nvidia的Jensen Huang還提到了主權(quán)AI基礎(chǔ)設(shè)施的出現(xiàn)。他引用了印度、瑞典、日本和法國(guó)的發(fā)展作為起點(diǎn)，表示各國(guó)和地區(qū)正選擇發(fā)展自己的AI基礎(chǔ)設(shè)施，以便掌握自己的數(shù)據(jù)和文化。

這一切都暗示，從中期看來，Nvidia有很大的機(jī)會(huì)持續(xù)盈利，并在AI領(lǐng)域設(shè)定通用實(shí)踐和標(biāo)準(zhǔn)。

挑戰(zhàn)

然而，Nvidia的光輝前景中也不乏挑戰(zhàn)。

其中之一是大規(guī)模采用AI所帶來的能耗負(fù)擔(dān)。如果要繼續(xù)擴(kuò)大AI的應(yīng)用規(guī)模，就必須將功耗降低幾個(gè)數(shù)量級(jí)。其次是foundry的產(chǎn)能是否能滿足Nvidia及其它公司對(duì)芯片的需求。

第三個(gè)問題已經(jīng)顯現(xiàn)。AI的戰(zhàn)略意義已經(jīng)與政府的政策制定糾纏在一起。Nvidia正面臨著對(duì)某些國(guó)家（尤其是中國(guó)）出口芯片進(jìn)行詳細(xì)的性能門檻設(shè)定。

Nvidia的高管在最近的電話會(huì)議中表示，雖然中國(guó)區(qū)銷售的損失可能很大，但預(yù)計(jì)將被其他地區(qū)需求的增長(zhǎng)所彌補(bǔ)。

Nvidia的演變

Nvidia的業(yè)務(wù)可以從多方向發(fā)展，涵蓋軟件和硬件。

該公司正向上游發(fā)展，提供越來越定制化的平臺(tái)用于軟件和服務(wù)。這包括Omniverse（用于metaverse和3D開發(fā)）、AI foundry service和AI Enterprise software等。

在硬件方面，Nvidia將繼續(xù)在數(shù)據(jù)中心追求基于GPU的AI。隨著AI軟件的不斷發(fā)展，需要既能為AI提供高能效，又能滿足數(shù)據(jù)中心多種AI任務(wù)的通用處理器。

Nvidia還將開發(fā)更加專業(yè)的AI專用集成電路，因?yàn)樾枰獮橛懈鄬ｉTAI需求的客戶降低功耗和擁有成本。此外，AI還將成為量子計(jì)算的墊腳石。

最后一個(gè)方向盡管市場(chǎng)尚未成形，但卻是必然發(fā)展方向，那就是“邊緣AI”。目前，Nvidia對(duì)這些領(lǐng)域關(guān)注相對(duì)較少，而許多初創(chuàng)公司正在投資者的資金支持下在這些領(lǐng)域努力，希望在其中一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

如果某個(gè)初創(chuàng)公司在邊緣計(jì)算AI方面開始取得進(jìn)展，Nvidia或其他主要芯片巨頭很可能會(huì)采用收購的模式。憑借Nvidia的強(qiáng)大財(cái)力，它能夠?yàn)槔硐氲臉?biāo)的物支付更高的價(jià)格。

預(yù)期的發(fā)展

新技術(shù)時(shí)代的新的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的出現(xiàn)是顛覆性的，通常會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的劇變，包括眾多后來者試圖借助領(lǐng)導(dǎo)者的影響力，在大量兼并和收購中嶄露頭角。

然而，半導(dǎo)體行業(yè)正處于全球化進(jìn)程的末尾，玩家相對(duì)較少，再加上AI的戰(zhàn)略性質(zhì)，這些都將成為抑制發(fā)展的因素。我們看到的一個(gè)主要趨勢(shì)是，除了資本密集的芯片制造外，企業(yè)正回歸到更垂直整合的模式。

隨著Nvidia越來越精通服務(wù)和軟件，它也在逐漸成為垂直整合的全棧式供應(yīng)商。全棧意味著一家公司可以提供從服務(wù)、平臺(tái)和軟件到中間件、算法、處理器、chiplet，甚至以IP形式提供的處理器core等一切產(chǎn)品。

Nvidia的成功反過來又會(huì)刺激Microsoft、Google、Amazon和Meta等公司進(jìn)行垂直整合。

隨著Nvidia在AI領(lǐng)域的主導(dǎo)地位越來越穩(wěn)固，許多數(shù)據(jù)中心AI初創(chuàng)公司現(xiàn)在可能都面臨著被收購或破產(chǎn)的命運(yùn)。Intel在過去十年中進(jìn)行了許多昂貴的初創(chuàng)公司收購，試圖在AI處理領(lǐng)域占有一席之地，這種收購可能會(huì)繼續(xù)，但I(xiàn)ntel和其他公司可能需要以更明智和更低的價(jià)格進(jìn)行購買。

雖然Nvidia不會(huì)自己成為foundry，但顯然可能會(huì)用其強(qiáng)大的現(xiàn)金儲(chǔ)備預(yù)先支付保證金給foundry來提前確保自己的產(chǎn)能。為了完全避免產(chǎn)能分配問題，Nvidia甚至可能投資創(chuàng)建一個(gè)或多個(gè)專門滿足其中期需求的晶圓廠。

對(duì)Nvidia的AI產(chǎn)品和服務(wù)的需求幾乎是無限的。考慮到該公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)并不充分，供應(yīng)不足可能成為2024年Nvidia增長(zhǎng)的最大限制因素。由于Nvidia的崛起具有顛覆性，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)更多的并購活動(dòng)，但領(lǐng)先企業(yè)數(shù)量有限，AI的戰(zhàn)略和政治意義可能會(huì)使監(jiān)管機(jī)構(gòu)傾向于阻止激進(jìn)的變革。為保護(hù)自身利益，Nvidia可能會(huì)向foundry支付預(yù)付款，以提前確保產(chǎn)能。







審核編輯：劉清