截至2022年底,百奧賽圖累計未彌補虧損達14.04億元。百奧賽圖貨幣現金5.51億元,預計現金流只夠維持2024年、2025年的正常運營。
近日,向科創板遞交IPO文件6個多月的百奧賽圖(2315.HK),終于針對上交所的問詢作出回復。其實,在謀求科創板上市之前,百奧賽圖先已登陸港交所,募得資金5.37億港元。但轉眼間募投資金消耗殆盡,加之短期內扭虧無望,百奧賽圖又盯上了內地上市的機會。
此番沖刺科創板,百奧賽圖計劃發行不超過9984.96萬股,募集資金18.93億元,遠高于港交所IPO金額,其中的5億元用于補充現金流,占比達26.41%。
不出所料,百奧賽圖多年來連續虧損的現狀,成為上交所問詢函中重點關注的首個問題。
****▌****凈虧損持續擴大,現金流只夠支撐兩年
作為一家臨床前CRO以及生物醫藥企業,百奧賽圖的主要業務包括基因編輯服務、臨床前藥理藥效評估服務、模式動物銷售、抗體開發及創新藥開發。進一步細分來看,百奧賽圖多次提及的“千鼠萬抗”業務,是當前及未來重點發展的業務板塊之一。
所謂“千鼠萬抗”項目,具體指百奧賽圖利用自主開發的RenMice全人抗體小鼠平臺,針對人體內千余個潛在藥物靶點進行規模化藥物發現與開發,并將有潛力的抗體分子對外轉讓、合作。
當前,以“千鼠萬抗”為核心項目之一,加上創新藥開發等多個其他項目,百奧賽圖的研發費用連年處于高位且快速增長之中,導致其累計未彌補虧損不斷增加。在2020-2022年(下稱“報告期”)間,百奧賽圖主要研發項目的費用投入2.21億元、5.06億元、6.64億元。到了2023年上半年,這一金額已經超過2020年全年,達到2.31億元。
相對應地,報告期內,百奧賽圖歸母凈利潤分別為-4.28億元、-5.46億元、-6.02億元,截至2022年年底,百奧賽圖累計未彌補虧損達14.04億元。
該現狀引發上交所關注,要求百奧賽圖說明主要是哪個業務板塊導致公司現階段連續虧損,以及制約其盈利的主要因素。
根據百奧賽圖的回復,進入2023年上半年,基因編輯服務、臨床前藥理藥效評估服務、模式動物銷售這三項業務均已實現營業收入,且凈利潤均為正值,其中的模式動物銷售為收入“大頭”,2023上半年取得營收1.15億元,占主營收入的35.3%,凈利潤為6408.8萬元。
相比之下,抗體開發業務雖也已有收入進賬,但是其凈虧損卻居于所有業務之首,并且數額還在逐年增加,與另一項0收入進賬但同樣連年虧損的創新藥開發業務,一道“侵蝕”著百奧賽圖本就不多的利潤。
報告期內,抗體開發業務實現營收4109.41萬元、8860.60萬元、1.27億元,對應凈虧損分別為2.43億元、3.99億元、5.32億元。同期,創新藥開發業務的凈虧損分別為1.45億元、2.22億元、2.49億元。到了2023年上半年,這兩項業務的凈虧損分別為1.52億元和1.01億元。
不過,百奧賽圖在展示了不同業務板塊的具體收入之后,并沒有針對制約其盈利的主要因素展開詳細的分析,僅簡單表示創新藥開發及商業化具有投資規模大、投資期限長的行業特點,稱報告期內研發投入金額較高。
連年虧損無疑給百奧賽圖的現金流造成巨大壓力。報告期內,百奧賽圖的經營活動現金凈流為-2.31億元、-3.66億元、-3.03億元,截至2023年6月30日,百奧賽圖擁有貨幣資金5.51億元。經測算,百奧賽圖預計現有現金流只夠支撐公司在2024年至2025年維持正常運營。
換言之,若不及時獲得外部債券或股權融資,百奧賽圖將面臨正常業務無法開展的緊迫局面。由此,不難理解為何百奧賽圖迫切尋求科創板上市,并且計劃將超過四分之一的募資用于補流了。
****▌****實控人債臺高筑,不得不借新還舊
IPO文件顯示,百奧賽圖董事長兼總經理沈月雷,與妻子倪健直接或間接合計控制百奧賽圖25.57%的表決權,是為公司共同控股股東兼實際控制人。
值得注意的是,沈月雷曾于2020年10月間,為獲得招銀貳號7000萬元的借款,將其直接持有的百奧賽圖3.24%的股份質押給招銀貳號。該筆借款在2023年10月到期,預計本息合計8817.98萬元。不過,沈月雷與招銀貳號所簽署的質押協議隨后在2021年7月終止。
上交所要求百奧賽圖說明,董事長沈月雷借款的原因及用途,終止股權質押的原因,以及償債的能力等情況。
據百奧賽圖的回復,百奧賽圖曾設立包括百奧常盛、祐和常青、祐和常盛在內的多個持股平臺,沈月雷與倪健分別是持股平臺的執行合伙人。為了增強實控人對公司的控制權,三個持股平臺曾以9785.05萬元的對價,增資百奧賽圖前身“百奧賽圖有限”。
但是,由于持股平臺缺少足夠的資金完成增資,沈月雷選擇通過質押百奧賽圖有限股權的方式,獲得借款。
隨后到了2021年7月,百奧賽圖因為籌劃H股上市,與招銀貳號協商后,終止了股權質押。不過,百奧賽圖并未在回復中透露,雙方協商的具體內容是什么,僅簡單回復,沈月雷沒有為招銀貳號另行提供其他擔保或質押,與招銀貳號也不存在其他特殊利益安排。
不過,拋開協商一事不論,百奧賽圖有將近8900萬待還的借款本息是實打實的事情。為了還款,沈月雷于2023年7月、8月、9月分別向上海銀行、中關村銀行、招銀控股三方,獲得借款2000萬元、700萬元、6200萬元,合計新增借款8900萬元,剛好可以用來償還招銀貳號的前述借款本息。
其中,借自招銀控股的貸款需于2025年年底一次性歸還本息,實際利率高達9.43%,且倪健為丈夫沈月雷提供連帶責任保證擔保。相比之下,借自上海銀行的2000萬元每年利率4.5%,借款期限最遲可至2028年7月,時間上更為寬松。
為了償還新借貸款,沈、倪夫婦使出“十八般武藝”,包括:家庭積蓄、股權激勵員工還款、轉讓部分H股流通股份、親友借款、新借款置換等。
截至問詢函回復日,沈、倪二人直接或間接控制百奧賽圖的股份為20.39%,系二人主要資產。若以2023年11月30日H股收盤價10.94元/股計算,沈、倪二人所持股份價值約為8.91億元。在流動性上,二人所持總股本的1.92%已于2023年9月解除限售,可用于轉讓交易的H股股份市值約8392.80萬元。
此外,《科創板日報》記者發現,截至2024年1月8日收盤,百奧賽圖每股報11.24港元,較計算日上漲2.7個百分點。
另需注意的是,沈、倪二人除了待償還借款外,還存在待履行的納稅義務。其中,倪健須在2023年12月31日和2024年12月31日分別納稅193.13萬元和3090.16萬元。
最終來看,沈、倪二人須在2023-2025年間,償還借款本息及納稅義務合計1.15億元,又須在2026-2028年償還借款本息合計2755.17萬元。
審核編輯:劉清
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原文標題:百奧賽圖科創板再募19億 實控人“債臺高筑”借新還舊
文章出處:【微信號:chinastarmarket,微信公眾號:科創板日報】歡迎添加關注!文章轉載請注明出處。
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