有天小探在經過硅谷核心地帶的圣馬特奧市（San Mateo）時，發現有個建筑看起來有點與眾不同！

圖自網絡

等一下，這不就是硅谷頗有名氣的Draper University么？

Draper University 在硅谷創投圈知名度很高：這所學校和孵化器還不太一樣，它專門教有志創業的年輕人如何創業。

說是學校，但他們管自己的學生叫 “英雄”，Draper University 希望他們的學生以后改變世界的。

學校大門口的海報寫著：“世界正在改變，你想成為一名觀摩者，還是參與其中？”

這個學校為了鼓勵學生創業，還真是提供一條龍服務：

比如，他們的創始人 Tim Draper 就請來了他的好友Elon Musk給學生們打雞血：

打完雞血，連學生們創業后融資需求都想到了：Draper University 馬路對面就是 Hero City，投資人們就出沒于此。

隨著區塊鏈項目在硅谷逐漸升溫，投資人們自然也越發關注這個領域。這些在硅谷核心地帶、一定程度上決定很多初創公司命運的投資人們又是怎么看待這個趨勢的呢？

帶著這些問題，小探獨家訪問了跨境中美兩國的早期投資基金 Draper Dragon 基金合伙管理人、Draper 大學 CEO Andy Tang。

團隊比商業計劃重要

打著區塊鏈技術名號的公司那么多，在區塊鏈如此火熱的情況下，投資機構是怎么判斷哪個項目靠譜呢？

Andy 介紹說，其實投資人對 ICO 項目的考量和普通項目沒區別，當然，在投資非常早期的公司時，確實需要點魄力和勇氣。

而 Andy 的魄力和勇氣來自于他多年積攢的行業經驗：從 2000 年開始投資到現在，Andy 評估公司時主要看兩點：

市場大小、創業團隊。

而創業團隊甚至比商業計劃還重要。就像 Andy 所說，創業維艱，十之有九的商業計劃最后都是會變的，這就是為什么一支好的團隊才是重中之重：只要團隊好，就可以再想出新的商業計劃。

我們以Coinbase為例：對區塊鏈稍有了解的朋友們對 Coinbase 這個名字一定不陌生：Coinbase 是世界知名數字交易平臺，也是美國第一家持有正規牌照的比特幣交易所。Draper 大學旗下的風投 Boost VC，Draper Associates, DFJ Growth 在 Coinbase 的種子期起，就每輪都介入投資。

Andy 說，他們之所以在很早期投資給 Coinbase，就是因為十分認可創始人Brian Armstrong。事實證明這個選擇是正確的：Coinbase 現在已經是全球最知名的加密貨幣交易平臺，就在 12 月 13 號，Facebook Messenger 的副總裁 David Marcus 還宣布加入 Coinbase 的董事會。

投區塊鏈公司的四個 “軍規”

就算在全球創新第一線的硅谷，區塊鏈也是這兩年才熱起來的。除了創業者，投資人也在摸索如何投資。

那么，投資區塊鏈公司和投資傳統互聯網公司有哪些不同呢？

Andy 說，雖然大致方法相似，但投資區塊鏈公司有以下 4 個特點：

1，投資“大牛” 還未出現。在這個非常新的產業里，大家都幾乎找不到非常懂的“大牛”，因為即使是很懂區塊鏈技術的“大牛”，具體投資也只是做過一、兩年；

2，創業者空間大。這個市場非常龐大，所以 Andy 對創業者犯錯的容忍度比較高；由于區塊鏈潛力很大，現在又是早期，因此投資人們通常不太擔心市場規模；

3，競爭相對小。由于整個區塊鏈技術處在非常早期的階段，大家都在探索未知領域，所以發展空間比較大，競爭相對比較小；

4，區塊鏈創業者要 “有韌性（grit）、不作惡”。

區塊鏈作為年輕的領域，在充滿機會的同時也有很多未知數，創業者不得不摸索前進，有時一紙文件就要重新調整整個計劃，這就要求創業者必須有在未知、抽象的困難中堅持前行的能力。

同樣由于領域太新，也要求創業者不作惡。如果創業者對自己沒有道德約束，就會坑害普通投資者的利益。因此，創業者的道德感在這個 “野蠻生長” 的領域尤為重要。

“ ICO 搶不了 VC 飯碗”

隨著有關 ICO 的新聞鋪天蓋地，大家慢慢有這樣一種感覺：公司以 ICO 的形式融資來錢這么快，比老老實實找 VC 簡單多了。既然這樣，不如全都 ICO 好了！

圖自網絡

真是這樣嗎？

Andy 說，其實“找 VC 融資” 和 ICO 有很多不同 ── 至于 ICO 搶 VC 飯碗，更是不太可能發生。

僅從年初到現在，行業內就已經改變了很多：年初時，“兩個聰明小伙子 + 一張白紙” 就能融到錢；而現在隨著項目數量大量增長，融資門檻也在逐步提高。這種情況下，創業者為了方便融資就會找 VC 背書。從投資機構的角度看，早就是 “供不應求”：投資者的 “供”，遠遠無法滿足創業者的“求”。

也就是說，ICO 雖然門檻低，但未必能融到足夠錢；而那些融到錢的項目里，很大程度上是因為有業內人士的背書。因此，很多創業者需要 VC 為他們背書。

在這種情況下，投資公司就扮演起了 “幫大家把關 ”的角色：專業的投資機構把好的項目篩選出來，下一輪再由個人投資者投資。

這種 “機構把關、個人跟投” 的模式，可謂一舉三得：

對于初創公司來說，他們可以在 ICO 前找到資深人士為其背書；

對專業投資機構來說，可以更好地參與進區塊鏈的創業大潮里；

對個人投資者，有專業投資機構把絕大多數不好的項目過濾掉，也能減少個人投資風險。

“蛇油推銷員”陷阱

想穩妥投資區塊鏈項目？“成熟公司+成熟產品” 是個思路。

Andy 提到，現在區塊鏈技術創投領域泥沙俱下，避開這些 “蛇油銷售員” 的方式就是投資那些已經具有成熟公司+成熟產品的 ICO 項目（注：“蛇油推銷員” Snake-oil salesman 為英語俗語，即 “故意賣假貨的騙子”）。

而 Ripio 就是 “成熟公司+成熟產品”、用 ICO 代替 B 輪融資的典型例子：

Ripio 是一家提供加密貨幣錢包和兌換服務的阿根廷公司，他們從 Draper Associates 獲得了種子輪及A輪投資，隨后又順利從 ICO 中籌集了 3700 萬美元，以幫助他們進入 P2P 信貸市場。

這種 “成熟公司+成熟產品” 的模式最大好處就是看得見摸得著；和 “兩個聰明小伙 + 一張白紙” 融資的公司相比，成熟公司有具體模式，因此能大大降低投資風險。

這種模式還有另外一個好處：投的公司已經是大浪淘沙后幸存下來的極少數了。

Andy 說，多年投資經驗總結下來，“從幻燈片到出產品” 這一步就刷掉了 99% 的初創公司；好不容易產品做出來，十之八九又無法從種子輪融資存活到 A 輪融資；九死一生從 A 輪存活下來的佼佼者們，其中還有一半捱不過 B 輪融資。

步步驚心，闖關艱難。個人投資者如果從 “幻燈片” 階段判斷投誰不投誰，出錯率可想而知。因此，如果有專業的投資機構把關，個人投資者的風險能降低很多。

個人投資者：別指著通過 ICO 賺快錢

個人投資者到底怎么借著區塊鏈的風口，也跟著飛一把？

Andy 說，他非常不建議個人通過參與 ICO、炒幣試圖掙快錢的行為，“投 ICO 就要做好 10 年回報周期的準備。” 其實做好 “十年抗戰” 的心理準備，也正是 Draper 大學的投資思路。

除了時間周期長，投資者也要做好應對價格波動的準備。Andy 說，很多人投資后一看價格下跌就心慌賣掉，反倒有可能錯過潛力股。

創投界有個說法叫 “J curve”：很多公司的表現在接受投資后、業務上升前，會先下降一點，因為公司把錢用在了開發上，這實際上是公司發展的必然階段。但這段小下降往往會嚇走不少追求 “短平快” 回報的投資者，以后后悔不迭也為時已晚。

因此，不論投資傳統的公司還是像區塊鏈這種新興領域的公司，個人投資者都應做好打持久戰的準備。