【特斯拉 Robotaxi 發布在即，多個黑科技有望亮相】

根據 The Verge、Electrek 等媒體的信息，特斯拉將于美國洛杉磯時間 10 月 10 日(北京時間 10 月 11 日)在華納兄弟探索公司位于好萊塢的工作室舉行“Cybercab ”揭幕活動，并正式推出 Robotaxi。特斯拉Robotaxi 有望搭載特斯拉全自動駕駛FSDV13、無線充電技術、自動消毒等新技術。同時特斯拉或自營 Robotaxi 車隊，特斯拉車主可選擇多種加入模式，未來有可能實現低于公共交通的使用成本。其中，特斯拉最新版本的全自動駕駛FSD備受關注，也是特斯拉 Robotaxi 的核心技術。

特斯拉 Robotaxi有望加速 FSD 技術迭代，推動其汽車業務銷量和營收的改善。由于特斯拉缺乏新車，銷量端逐漸承壓。Model Y 已經上市5年，在 Model Y 之后，特斯拉唯一推出的新車只有 Cybertruck。當前特斯拉汽車銷量只能依靠 Model 3、 Model Y 兩款主力車型，由于受到中國市場復雜的競爭環境和海外市場電動化趨勢變化的影響，特斯拉汽車銷量承壓。2024年第二季度，特斯拉全球銷量44.4萬輛汽車，同比減少 2.2 萬輛，同比下降 4.8%;同一時期， 競爭對手比亞迪的銷量已接近 100 萬輛。銷量端的下滑也影響到公司的財務數據。2024 年特斯拉第二季度營收為 255 億美元，同比增長 2.30%，但是營收增長主要得益于儲能業務的擴張，汽車業務營收同比下滑 6.54%。此外，公司第二季度毛利率 17.95%，同比下跌 0.24 個百分點;歸屬于普通股股東的凈利潤為 14.78 億美元，同比下跌 45.32%。Robotaxi 則有望改變這一現狀，Robotaxi 是特斯拉未來發展的重要方向之一。通過 Robotaxi 的落地可進 一步加速 FSD 的迭代速度，鞏固特斯拉在智能駕駛領域的領先優勢，進而提升 FSD 用戶付費率，改善其當前汽車業務經營現狀。

【Robotaxi 商業化逐步落地，蘿卜快跑引領國內 Robotaxi 發展】

Robotaxi 商業化受到政策、技術、成本等多重因素影響，當前政策端各國政府均出臺相關政策鼓勵行業發展，技術、成本等因素至關重要。技術端，從卷積神經網絡(CNN)、循環神經網絡 (RNN)、生成對抗網絡(GAN)、Transformer 再到如今的端到端，智能駕駛技術不斷迭代和成熟。尤其是端到端自動駕駛技術， 已經成為行業共識，為自動駕駛技術向 L4 及更高級別智能駕駛技術演進提供了可能。成本端，受益于自動駕駛技術方案的逐步成熟、相關供應鏈的完善等多種因素，Robotaxi 成本持續優化。

根據弗若斯特沙利文分析，預計到2026年左右Robotaxi的單公里成本與傳統出租車/網約車成本相當。屆時，Robotaxi 有望規模化應用落地。

當前全球 Robotaxi 市場的商業化進展正處于從技術驗證向小規模商業化過渡的關鍵階段，其中中國和美國在商業化進展上持續保持領先態勢，Robotaxi商業化的整體進程穩扎穩打，逐步邁向大規模試運營階段。中美兩國在政策支持和技術應用方面均處于全球領先地位，美國則對于 Robotaxi 的商業 化采取了更加開放的發展態度和“跨越式、快節奏 ”的發展方式。但美國 Robotaxi 面臨技術瓶頸，特別是在復雜場景處理和遠程介入問題上，Cruise 事故頻發，甚至在2023 年發生重大事故導致 Cruise 運營牌照許可被加州機動車管理局宣布吊銷。特斯拉即將發布的 Robotaxi，或有助于改善當前這一現狀，加速 Robotaxi 商業化。

中國 Robotaxi 商業化加速落地，百度蘿卜快跑引領國內 Robotaxi 發展。

以北京、上海、廣州等城市為代表，中國 Robotaxi 市場的商業化試點已經覆蓋了多個核 心城市，百度 Apollo、文遠知行和小馬智行等企業主導了多個區域的商業化運營。以百度蘿 卜快跑為例，蘿卜快跑已于全國 11 個城市開放載人測試 運營服務，并在北京、上海、重慶等多個城市開展全無人自動駕駛出行服務。根據公司財報數據，百度二季度提供約 90 萬次乘車服務，同比增長 26%。截至 7 月28日，百度自動駕駛出行服務在全國累計提供超過 700 萬次的乘車服務。 蘿 卜快跑加速布局 Robotaxi，計劃到 2024 年底，在武漢實現收支平衡;2025年， 進入全面盈利期;2027年，無人車再投放 2 萬臺，布局70個城市。除了蘿卜快跑，國內小馬智行、文遠知行、滴滴出行等廠商也紛紛布局。

【Robotaxi 產業鏈迎投資機會】

從產業鏈角度來看，Robotaxi 已經形成完整的產業鏈，覆蓋上游基礎技術、中游制造環節以及下游運營相關方三大環節。

上游基礎技術層 ，主要是指為產業提供通用底層工具技術 ，從而支撐 Robotaxi 功能開發、測試、優化等各環節。

中游核心功能技術層，也是實現 Robotaxi 功能的核心，主要包括整車架構 和自動駕駛兩個層面的技術。核心功能技術層依賴于上游底層工具技術支持以完 成研發構建，同時有決定了下游面向終端的上層運營應用端可實現的功能基礎。

下游上層運營應用層，是 Robotaxi 實現商業化運營相關的生態技術支撐， 能夠實現 Robotaxi 的技術功能與商業化運營的有機結合，同時配合實現中游核心技術功能向最終出行服務的落地轉化。

隨著政策的支持以及 Robotaxi 運營成本的下降，下游市場有望迎來加速發展。Robotaxi 這三個層級相互協同，共同支撐 Robotaxi 的應用落地和功能迭代。

Robotaxi 商業落地后，出行成本有望降低，而更低用車成本或催生新的需求，從而催生相關產業機會。以特斯拉車隊運營為例，特斯拉車主可選擇多種加入模式，從而將特斯拉車輛的使用率從當前私家車的 5%-10% 提升到 50%，意味著 1000 萬輛特斯拉汽車將能夠提供 5000 萬輛至 1 億輛傳統汽車的運力。單位里程的用車成本可能下降 70%以上，或顛覆當前打車服務價格體系并提升服務效率。受益于Robotaxi的落地運營，智能駕駛產業鏈也有望迎來快速發展。

特斯拉 Robotaxi 的發布有望給產業帶來投資機遇。特斯拉 Robotaxi 的發布有望引領行業發展，加速 Robotaxi 應用落地，給整個產業鏈帶來投資機遇。建議關注零部件、整車、出租運營、車路云等方向!

我們篩選出以下潛力標的

江鈴汽車(000550)公司無人駕駛主要布局在商用車，力爭成為無人駕駛物流的頭部玩家;目前已經有園區無人物流轉運項目、即將開展城市配送項目;同時倉 對倉支線物流也有初步布局。

四維圖新(002405)在車聯網業務板塊，以智慧車聯網云服務平臺為基礎，以智能汽車大數據融合為核心，建立與車廠及第三方合作伙伴共生共榮的新型合作關 系，打造國內領先的車聯網大數據一體化平臺。

法本信息(300925)公司成立汽車行業線，瞄準萬億級智能汽車賽道，依托現有汽車主機廠及車聯網客戶，快速在汽車智能座艙，自動駕駛，智能網聯，創新營銷和大數據建模等方面構建自身的產品及解決方案能力，并已經和比亞迪、長安、 理想、蔚來、小鵬等品牌展開合作。

參考資料：國聯證券-汽車行業專題研究：特斯拉Robotaxi 發布在即，產業有望迎來加速發展.pdf

免責聲明：本文由投資顧問: 馮利勇(執業證書編碼：A1280620060001)、羅力川(登記編號：A1280622110002)等編輯整理,僅代表團隊觀點，任何投資建議不作為您投資的依據，您須獨立作出投資決策，風險自擔。請您確認自己具有相應的權利能力、行為能力、風險識別能力及風險承受能力，能夠獨立承擔法律責任。 所涉及個股僅作投資參考和學習交流，不作為買賣依據。投資有風險，入市需謹慎!

審核編輯 黃宇