上市百日股價(jià)暴漲百分之500左右，這家公司就是國(guó)科微。

而這背后隱藏著怎樣的秘密？

2018年1月31日，上市半年的湖南國(guó)科微電子股份有限公司公布了公司的第一份年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

預(yù)計(jì)公司2017年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4800萬元至6000萬元，與2016年凈利潤(rùn)5110.89萬元相比，變動(dòng)區(qū)間為-6.08%至17.40%，大致持平。

國(guó)科微表示，報(bào)告期內(nèi)，因全球范圍內(nèi)固態(tài)硬盤閃存顆粒缺貨，導(dǎo)致公司與之配套的固態(tài)存儲(chǔ)控制器芯片產(chǎn)品銷售情況低于預(yù)期。

此前，國(guó)科微股價(jià)一路飆漲，但在上述業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布的當(dāng)天，國(guó)科微股價(jià)罕見跌停。在外界看來，這與其披露的業(yè)績(jī)不及市場(chǎng)預(yù)期相關(guān)。

另據(jù)國(guó)科微財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的季節(jié)性波動(dòng)十分明顯，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然需要依賴傳統(tǒng)的廣播電視芯片業(yè)務(wù)。

國(guó)科微等多元化發(fā)展

據(jù)國(guó)科微官方網(wǎng)站介紹：“湖南國(guó)科微電子股份有限公司成立于2008年，總部設(shè)在長(zhǎng)沙，并在成都、上海、深圳、北京設(shè)有研發(fā)中心或分子公司，現(xiàn)有研發(fā)團(tuán)隊(duì)500多人，是首家獲得國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金注資的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，也是首家承接國(guó)家科技重大專項(xiàng)的湖南集成電路企業(yè)。”

國(guó)科微采用集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)國(guó)際通行的Fabless模式，將研發(fā)力量全部投入到集成電路設(shè)計(jì)和質(zhì)量把控環(huán)節(jié)。集成電路產(chǎn)品的生產(chǎn)、封裝、測(cè)試工作全部委托第三方廠商或機(jī)構(gòu)完成。

公司在完成集成電路版圖的設(shè)計(jì)后，將版圖交由富士通、Global Foundries等晶圓制造廠商，由晶圓制造廠商按照公司版圖生產(chǎn)出對(duì)應(yīng)晶圓后， 再交由通富微電、矽品及愛德萬等封裝測(cè)試廠商進(jìn)行集成電路的封裝、測(cè)試工作。公司取得芯片成品后最終實(shí)現(xiàn)對(duì)外銷售。

根據(jù)國(guó)科微2017年月日發(fā)布的招股說明書里得知，公司的主要產(chǎn)品為：

（1）廣播電視芯片

這一分類下可分為：直播衛(wèi)星系列產(chǎn)品；國(guó)標(biāo)地面電視系列產(chǎn)品；有線電視系列產(chǎn)品。

在直播衛(wèi)星產(chǎn)品方面，截至今年6月份招股書發(fā)布的時(shí)間，國(guó)科微直播衛(wèi)星芯片已累計(jì)出貨超過5600萬顆。

在國(guó)標(biāo)地面產(chǎn)品，即地面機(jī)頂盒芯片，一般包含解調(diào)芯片和解碼芯片。國(guó)科微國(guó)標(biāo)地面電視系列產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率較小。

（2）智能監(jiān)控系列芯片

智能監(jiān)控系列芯片主要為IPC SoC芯片、NVR SoC芯片。

2016年，國(guó)科微智能視頻監(jiān)控系列芯片累計(jì)出貨超過1300萬顆。

根據(jù)披露數(shù)據(jù)，2016年國(guó)內(nèi)安防行業(yè)IPC芯片消耗量約為1.56億顆，可大體測(cè)算公司的IPC芯片的市場(chǎng)占有率約為8.3%左右。目前，公司NVR SoC芯片尚未量產(chǎn)。

2015年11月，公司與公安部一所在長(zhǎng)沙簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同建設(shè)―中國(guó)安全防范監(jiān)控?cái)?shù)字視音頻編解碼技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)（SVAC）示范應(yīng)用與產(chǎn)業(yè)化基地。

（3）存儲(chǔ)系列芯片

國(guó)科微在固態(tài)存儲(chǔ)控制器芯片上已掌握PCIe/SATA高速接口技術(shù)、加密技術(shù)、高性能嵌入式CPU技術(shù)，以及高性能糾錯(cuò)算法（Hard & Soft LDPC）和高可靠閃存控制器算法（Flash RAID技術(shù)、數(shù)據(jù)壓縮恢復(fù)技術(shù)等）等多項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)。

在該方面的產(chǎn)品，一個(gè)是2015年發(fā)布的高端固態(tài)存儲(chǔ)控制器芯片GK2101，一個(gè)是2017年11月發(fā)布的國(guó)內(nèi)首款獲得中國(guó)信息安全測(cè)評(píng)中心、國(guó)家密碼管理局雙重認(rèn)證、完全擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)科微第二代存儲(chǔ)主控芯片——GK2301。

（4）物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品

關(guān)于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，國(guó)科微官網(wǎng)沒有詳細(xì)產(chǎn)品介紹，而在CCBN2016展會(huì)上，國(guó)科微秀了一把自主研發(fā)的Wi-Fi SoC和方案，未來將為“萬物互聯(lián)”提供射頻識(shí)別、無線通信、北斗導(dǎo)航等芯片級(jí)的無線連接技術(shù)。

高股價(jià)低營(yíng)收？

隨著物聯(lián)網(wǎng)、5G、人工智能等概念的興起，與之相關(guān)的芯片及半導(dǎo)體行業(yè)受到空前的關(guān)注。而國(guó)科微雖為國(guó)產(chǎn)芯片行業(yè)龍頭之一，但目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍以傳統(tǒng)的廣播電視芯片為主，與時(shí)下人工智能等風(fēng)口并不完全相符。

此前，在2017年7月12日，國(guó)科微在籌備了兩次IPO之后成功登陸創(chuàng)業(yè)板。公開數(shù)據(jù)顯示，上市之后的國(guó)科微股價(jià)一路飆升。經(jīng)歷了112天暴漲后漲幅達(dá)到548%。

然而，這樣的股價(jià)似乎與國(guó)科微的營(yíng)收能力并不相符。記者查閱國(guó)科微發(fā)布的2017年三季度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2017年前三季度，國(guó)科微實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1.8億元，相較上年同期減少15.08%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)在相較2016年同期增長(zhǎng)32.11%的情況下仍然虧損4874.8萬元。

盡管國(guó)科微預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4800萬元至6000萬元，但在業(yè)績(jī)預(yù)告中，國(guó)科微亦表示，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)公司非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為5500萬元。對(duì)于這一情況，上述國(guó)科微證券部人士向記者回應(yīng)稱：“財(cái)務(wù)怎么核算我這邊不清楚，以公告中提到的內(nèi)容為準(zhǔn)。”

四大主營(yíng)業(yè)務(wù)波動(dòng)明顯

2017年中報(bào)顯示，國(guó)科微主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收中：廣播電視系列芯片產(chǎn)品營(yíng)收同比減少57.68%，智能視頻監(jiān)控系列芯片產(chǎn)品營(yíng)收同比減少66.04%，固態(tài)存儲(chǔ)系列芯片產(chǎn)品營(yíng)收同比增加5067.55%，集成電路設(shè)計(jì)收入同比減少47.97%。四大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入情況波動(dòng)幅度較為明顯。

對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入情況，上述國(guó)科微證券部人士告訴記者：“從往年業(yè)績(jī)趨勢(shì)來看，第四季度業(yè)績(jī)會(huì)比前三季度要好。季節(jié)性的波動(dòng)以及行業(yè)形勢(shì)對(duì)業(yè)績(jī)都會(huì)有影響。”然而當(dāng)記者追問為何國(guó)科微的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)如此之大時(shí)，該人士表示：“具體產(chǎn)品這一塊，我還是不太了解。證券事務(wù)代表比較了解情況。”然而，記者多次聯(lián)系國(guó)科微，均未能得到證券事務(wù)代表的正面答復(fù)。

記者梳理國(guó)科微2017年三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2017年9月，國(guó)科微擁有總資產(chǎn)9.68億元。而其他流動(dòng)資產(chǎn)這一項(xiàng)，相較2016年增長(zhǎng)892.26%。對(duì)此，國(guó)科微解釋稱：這是由于公司在2017年三季度購(gòu)買了1.5億元的保本理財(cái)產(chǎn)品，占總資產(chǎn)的15.5%。與此相對(duì)應(yīng)的是，在2017年業(yè)績(jī)預(yù)告中國(guó)科微表示：為了繼續(xù)加大研發(fā)投入，2017年研發(fā)費(fèi)用比上年同期增加，預(yù)計(jì)將達(dá)到1.15億~1.2億元。作為一家科技型企業(yè)，但國(guó)科微購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的開支顯然超過了企業(yè)的研發(fā)投入。

對(duì)此，上述國(guó)科微證券部人士向記者表示：“這很正常，保本理財(cái)這個(gè)屬于企業(yè)的一項(xiàng)投資，其他公司也會(huì)這樣做保本理財(cái)?shù)摹！?/p>

營(yíng)收季節(jié)性波動(dòng)大

回顧國(guó)科微的發(fā)展史不難發(fā)現(xiàn)，國(guó)科微的發(fā)展與廣播電視芯片業(yè)務(wù)密不可分。2008年6月“中星9號(hào)”直播衛(wèi)星成功發(fā)射，從此農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)、有線數(shù)字電視未通達(dá)的地區(qū)也可以收看衛(wèi)星數(shù)字電視直播節(jié)目。

國(guó)科微創(chuàng)始人向平看到了“中星9號(hào)”帶來的巨大的廣播電視芯片市場(chǎng)。三個(gè)月后，國(guó)科微在長(zhǎng)沙成立，專門從事設(shè)計(jì)生產(chǎn)廣播電視系列芯片。廣播電視芯片的功能就是將來自直播衛(wèi)星的電視信號(hào)轉(zhuǎn)碼為畫面呈現(xiàn)在電視上。

伴隨著廣播電視業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，國(guó)科微的業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2015年，廣播電視系列芯片業(yè)務(wù)銷售收入同比增長(zhǎng)87%。然而，2016年國(guó)科微廣播電視系列芯片業(yè)務(wù)銷售收入?yún)s同比下滑37.8%。

對(duì)此，國(guó)科微認(rèn)為，此次銷量下滑主要由于國(guó)家新聞出版廣電總局計(jì)劃于2017年上半年正式推出戶戶通第四代直播衛(wèi)星機(jī)頂盒。戶戶通第四代直播衛(wèi)星機(jī)頂盒無論從硬件還是軟件上跟目前市場(chǎng)主流的戶戶通第三代直播衛(wèi)星機(jī)頂盒存在較大區(qū)別。

受政策預(yù)期的影響，直播衛(wèi)星機(jī)頂盒生產(chǎn)廠家減少了戶戶通第三代直播衛(wèi)星機(jī)頂盒的產(chǎn)量，從而減少對(duì)直播星標(biāo)清系列芯片的采購(gòu)量，導(dǎo)致標(biāo)清芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。因此，短期內(nèi)對(duì)公司廣播電視系列芯片的銷售造成了一定影響。

由此可見，廣播電視芯片業(yè)務(wù)受政策影響較大。往往廣電總局對(duì)參數(shù)進(jìn)行調(diào)整后，企業(yè)也必須進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。此外，該領(lǐng)域增量市場(chǎng)已經(jīng)不明顯，主要以存量市場(chǎng)為主。

2017年三季報(bào)顯示，在國(guó)科微四大主營(yíng)業(yè)務(wù)中，廣播電視業(yè)務(wù)收入占總營(yíng)收的比重降至40.5%，雖然這個(gè)數(shù)值為國(guó)科微近年來的最低值，但目前廣播電視芯片業(yè)務(wù)仍占據(jù)國(guó)科微的半壁江山。

根據(jù)國(guó)科微公告披露，其主要客戶中，中國(guó)電子器材國(guó)際有限公司、深圳中電國(guó)際信息科技有限公司、中國(guó)電子器材深圳有限公司這三家企業(yè)在2015年和2016年的采購(gòu)金額均占國(guó)科微銷售金額的40%以上。這三家企業(yè)采購(gòu)的主要產(chǎn)品就是國(guó)科微的廣播電視芯片。

國(guó)科微在上市之初的招股書中提到，公司智能視頻監(jiān)控芯片及其整體解決方案將成為公司未來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，2017年半年報(bào)中，智能視頻監(jiān)控系列芯片產(chǎn)品較上年同期減少66.04%，占總營(yíng)收18.4%。此外，國(guó)科微的另一個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)物聯(lián)網(wǎng)芯片業(yè)務(wù)僅占國(guó)科微總營(yíng)收的4%。

對(duì)此，國(guó)科微的解釋仍然是受季節(jié)性波動(dòng)影響。其表示，智能視頻監(jiān)控系列芯片主要應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)，一般來說，受天氣以及春節(jié)影響，一、三季度為淡季。因此，智能視頻監(jiān)控系列產(chǎn)品四季度收入最高。然而，當(dāng)記者追問出現(xiàn)這一情況究竟是何原因時(shí)，上述國(guó)科微證券部人士以不了解情況為由拒絕了記者的采訪。

存儲(chǔ)領(lǐng)域正是風(fēng)口

作為存儲(chǔ)主控芯片市場(chǎng)的一個(gè)新兵，國(guó)科微剛剛進(jìn)軍這一領(lǐng)域并不是很久，也是有著長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考慮。

國(guó)科微作為國(guó)內(nèi)新晉半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠家，在廣播電視芯片等領(lǐng)域保持著龍頭地位，IHS預(yù)計(jì)，2018年相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模將突破百億。

同時(shí)，公司在固態(tài)存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域持續(xù)深耕以打造公司未來業(yè)務(wù)支柱，2017年，公司研發(fā)的GK2301成為國(guó)內(nèi)首款擁有國(guó)測(cè)、國(guó)密雙安全認(rèn)證的固態(tài)硬盤控制芯片。

“往大里說，我們肩負(fù)著存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化的攻堅(jiān)使命；往小里說，我們看好存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)未來增長(zhǎng)的巨大空間。”面對(duì)記者關(guān)于“國(guó)科微為什么進(jìn)軍存儲(chǔ)領(lǐng)域”的提問，國(guó)科微首席運(yùn)營(yíng)官周士兵很自信地說。

存儲(chǔ)作為IT設(shè)備的重要部件，不僅對(duì)數(shù)據(jù)保護(hù)起著至關(guān)重要的作用，同時(shí)也對(duì)國(guó)家信息安全起到重要作用。但在過去很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，擁有千億級(jí)市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)，幾乎被國(guó)外企業(yè)壟斷。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)市場(chǎng)消耗了全世界30%的NAND Flash存儲(chǔ)芯片，而我國(guó)存儲(chǔ)芯片、主控芯片幾乎完全依賴進(jìn)口，嚴(yán)重威脅著我國(guó)信息安全和產(chǎn)業(yè)安全。面對(duì)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片幾乎為零的窘境，推進(jìn)存儲(chǔ)芯片國(guó)產(chǎn)化成為政府、國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)上下游企業(yè)當(dāng)前的主要發(fā)展重心。

近年來，國(guó)家開始加速推進(jìn)芯片國(guó)產(chǎn)化替代，存儲(chǔ)作為其中最為核心的部分之一，已從國(guó)家戰(zhàn)略層面開始全面布局。

2013年國(guó)科微開始全面布局存儲(chǔ)控制器領(lǐng)域，并于2014年正式進(jìn)入存儲(chǔ)領(lǐng)域。

2015年6月，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（大基金）與國(guó)科微簽署合作協(xié)議，國(guó)科微成為大基金首家實(shí)際注資的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，承擔(dān)起了存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化的國(guó)家使命與艱巨任務(wù)。

作為國(guó)內(nèi)首家實(shí)際獲得“大基金”注資的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，國(guó)科微可謂身披“國(guó)家隊(duì)”戰(zhàn)袍，而能否憑借存儲(chǔ)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，還需要持續(xù)觀望。

“當(dāng)然，我們也在加強(qiáng)實(shí)力，早日實(shí)現(xiàn)與國(guó)際廠商掰手腕的能力。”國(guó)科微透露，根據(jù)2018年產(chǎn)品規(guī)劃，國(guó)科微存儲(chǔ)產(chǎn)品將重點(diǎn)在接口標(biāo)準(zhǔn)、應(yīng)用場(chǎng)景需求、邊緣計(jì)算的終端設(shè)備中增加智能特性三方面實(shí)現(xiàn)突破，早日達(dá)到“中國(guó)芯”自主安全可控的目標(biāo)。