【智能眼鏡行業空間廣闊，消費場景進一步增加】

智能眼鏡是集眼鏡、顯示、音頻和交互功能于一身的創新型可穿戴產品。

從廣義角度看，智能眼鏡包含 XR(VR、AR、MR)和 AI 眼鏡等產品，其中 VR 眼鏡通過計算機技術創建完全虛擬的數字世界，與物理現實世界隔絕;AR眼鏡是將計算機實時生成的虛擬信息展現到真實環境中，保留了用戶對現實世界的感知; MR眼鏡在AR眼鏡的基礎上進一步提高對虛擬圖像效果的真實性和虛實融合的要求，技術難度最高;而AI眼鏡為傳統眼鏡向 AR/MR眼鏡迭代的過渡形態，其備 AR/MR 眼鏡擁有的揚聲器、麥克風、獨立電源等基本元件，但不配備顯示屏幕。

根據IDC數據 ， 14-23 年全球智能眼鏡市場規模從1.35 億美元增至 34.16 億美元，對應 CAGR為 49.71%，出貨量從19.38 萬臺增長至 675.53 萬臺，對應 CAGR 為 55.87%;其中，2021年為行業規模峰值，全球智能眼鏡市場規模達到 50.31 億美元，出貨量突破千萬臺;2022年后市場規模增長承壓，近年來增速邊際改善。

24H1，全球智能眼鏡市場規模為 15.31 億美元，同比-8.61%;出貨量為168 萬臺，同比-48.39%。根據 IDC 數據，2024 年全球智能眼鏡行業出貨量將恢復正增長，預計出貨量同比+44.2%至 970 萬臺，主要得益于下半年 Apple Vision Pro 等新頭戴式設備的陸續發布;24-28年，全球智能眼鏡出貨量將隨消費者應用場景增多而進一步增長。

智能眼鏡兼具傳統眼鏡的物品屬性與錄音、攝像等智能化功能屬性，應用空間更為廣闊，看好智能眼鏡行業的發展。

【智能眼鏡發展十余年，技術迭代驅動產品持續升級】

2011年，愛普生推出首款AR 眼鏡BT-100，重240g、LCD 屏幕;2012年4月，谷歌發布 Project Glass 的未來眼鏡概念設計產品 google glass，具有顯示屏和攝像頭，為智能眼鏡的雛形，以 AR 眼鏡為主的智能眼鏡行業步入正式發展期;

2015年，因成本過高、設備缺陷、生態不足等問題，谷歌停止銷售第一版谷歌眼鏡，關閉 Explorer 項目， 在公司內部成立單獨的團隊轉向B端市場;

2016-2019年，行業經歷低谷期，谷歌、微軟和 Magic Leap 等頭部廠商仍在軟硬件方面持續更新迭代AR眼鏡產品，同時騰訊、華為、亞馬遜等陸續推出主打音頻/視頻、沒有顯示器的智能眼鏡;

2021年后，隨著電子器件及芯片集成化的提升，智能眼鏡衍生分化出觀影類智能眼鏡、輔助信息顯示類智能眼鏡、攝影拍照類智能眼鏡、智能音頻眼鏡等多種形態，AR智能眼鏡逐步向C端市場滲透;

2023年9月，Meta 與 EssilorLuxottica 合作推出的 Ray-Ban Meta 智能眼鏡，標志著 AI 智能眼鏡的正式出現，智能眼鏡市場開始朝著“AI+AR ”方向發展。

AI眼鏡為降維版AR眼鏡，兼顧價格和基本性能，更適用于消費者場景， 率先在 C 端實現放量。AR 眼鏡功能更為完備，隨軟硬件的持續升級，AR將為智能眼鏡的下一趨勢。

【國內 AI 大模型快速進化，為智能眼鏡產品升級提供更多可能】

自2022 年 ChatGPT 發布，國內人工智能熱度持續高漲，國內迅速形成大模型共識，大模型競爭加劇。到2023年年底，國內已有多家企業發布大模型并進行商業化部署，如騰訊混元助手、字節跳動豆包模型，百度文心一言4.0 等; 根據 wellsenn XR，截至 2024年4月2日，我國有117家生成式人工智能模型完成備案，加上未完成備案的生成式人工智能，據 wellsenn XR 不完全統計，國內已有超300個生成式人工智能大模型，豐富的大模型庫為智能眼鏡產品在AI領域的升級提供更多可能。

目前我國大模型廠商之間競爭逐漸白熱化，推動大模型行業陷入價格競爭，深度求索、阿里、騰訊、字節、百度等多個模型廠商大幅下降 API 費用或宣布免費使用;對于開發者和用戶來說，大模型的使用門檻較以往進一步下降，有望加速更多基于大模型的智能眼鏡產品的落地。

wellsenn XR數據顯示，2022 年全國近視人口約7億人左右，全國視力問題人口占比將近 50%;同時 wellsenn XR 預測我國近視人口數量仍在持續增長， 由此看，智能眼鏡若要觸達更多消費者，仍需配合遠/近視解決方案，線下眼鏡零售商具備專業的驗光設備和視光人員，為目前消費者配鏡的主要場所，未來在智能眼鏡配鏡環節中或將仍為消費者優先選擇的渠道;此外，智能眼鏡的銷售比傳統眼鏡更強調體驗感，單一品牌的智能眼鏡店無法滿足消費者多品牌產品對比體驗的需求，因此在此輪智能眼鏡滲透率提升大趨勢下，我們更看好有服務能力的終端眼鏡零售商成為智能眼鏡的核心銷售渠道。

我們篩選出以下潛力標的

博士眼鏡(300622)目前公司已與業內頭部智能眼鏡品牌雷鳥創新、 ROKID、魅族建立穩定合作關系，通過定制化服務、線上線下聯動售后為智能眼鏡的消費群體提供視力矯正綜合解決方案，為消費者帶來視聽盛宴。

宇瞳光學(300790)2024年8月21日互動易：公司給AI眼鏡提供配件。

佳禾智能(300793)2024年7月30日互動易，公司有智能音頻眼鏡和AR眼鏡產品，智能穿戴產品是公司大力發展的業務板塊之一。

參考資料：民生證券-智能眼鏡行業專題：AI 眼鏡拐點已至，品牌方群雄逐鹿，優質線下渠道成兵家必爭之地.pdf

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審核編輯 黃宇