2018年3月28日，財(cái)政部等三部門發(fā)布《關(guān)于集成電路生產(chǎn)企業(yè)有關(guān)企業(yè)所得稅政策》，2018年1月1日后投資新設(shè)的集成電路線寬小于130納米，且經(jīng)營(yíng)期在10年以上的集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅，并享受至期滿為止。 2018年1月1日后投資新設(shè)的集成電路線寬小于65納米或投資額超過150億元，且經(jīng)營(yíng)期在15年以上的集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目，第一年至第五年免征企業(yè)所得稅，第六年至第十年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅，并享受至期滿為止。

核心觀點(diǎn)

1

本次政策是對(duì)前期稅收優(yōu)惠政策的更新，特別針對(duì)半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)的原因是由于摩爾定律原因?qū)ο冗M(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)的判定要與時(shí)俱進(jìn)，體現(xiàn)了有關(guān)部門在政策制定上的專業(yè)性；

2

不必解讀為對(duì)半導(dǎo)體制造環(huán)節(jié)的特別利好，2018.1.1后新建項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步收緊，在此之間建設(shè)但未實(shí)現(xiàn)盈利項(xiàng)目仍享受原政策優(yōu)惠；

3

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)如設(shè)計(jì)、封測(cè)、材料、設(shè)備早已有相應(yīng)的減稅政策；

4

企業(yè)認(rèn)定條件值得重視，并未僅限定于國(guó)內(nèi)企業(yè)，但對(duì)企業(yè)在中國(guó)大陸的研發(fā)費(fèi)用占比有嚴(yán)格要求，對(duì)應(yīng)美國(guó)301調(diào)查報(bào)告中對(duì)我方“非市場(chǎng)手段獲取知識(shí)產(chǎn)權(quán)”的指責(zé)；

5

政策推出時(shí)點(diǎn)意味深長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來中美將圍繞以半導(dǎo)體為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行博弈，產(chǎn)業(yè)政策存在繼續(xù)加碼的可能性。

本次所得稅政策是前期相關(guān)政策的延續(xù)，保證了對(duì)先進(jìn)工藝產(chǎn)線建設(shè)的支持力度

1）首先，集成電路生產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目均適用于本政策。對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)，優(yōu)惠期自獲利年度起計(jì)算，對(duì)于生產(chǎn)項(xiàng)目，優(yōu)惠期自項(xiàng)目取得第一筆生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入所述納稅年度起計(jì)算。

2）其次，本政策是前期相關(guān)政策的延續(xù)，體現(xiàn)了有關(guān)部門在制定產(chǎn)業(yè)政策上的專業(yè)性，持續(xù)保證對(duì)先進(jìn)工藝的支持力度。

事實(shí)上，這并不是國(guó)家首次推出針對(duì)集成電路制造企業(yè)的減稅政策，前期相關(guān)政策有《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》（財(cái)稅[2012] 27號(hào)）、《財(cái)政部 國(guó)家稅務(wù)總局 發(fā)展改革委 工業(yè)和信息化部關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問題的通知》（財(cái)稅[2016] 49號(hào)），當(dāng)時(shí)的具體內(nèi)容主要有：

集成電路線寬小于0.8微米的生產(chǎn)企業(yè)，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三到第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。

集成電路線寬小于0.25微米的集成電路生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)期在15年以上的，第一年至第五年免征企業(yè)所得稅，第六年至第十年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。

投資額超過80億元的集成電路生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)期在15年以上的，第一年至第五年免征企業(yè)所得稅，第六年至第十年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。

需要特別注意的是，以上政策中，優(yōu)惠期的計(jì)算日期均為“在2017年12月31日前自獲利年度起”。

為什么要設(shè)定這一日期呢？我們知道由于摩爾定律的存在，集成電路制造工藝始終是在向先進(jìn)工藝演進(jìn)的，當(dāng)年的先進(jìn)制造工藝在幾年后可能就已經(jīng)變?yōu)榱顺墒旃に?，從目前全球集成電路制造工藝的進(jìn)度來看，今年TSMC將實(shí)現(xiàn)7nm工藝的量產(chǎn)，而明年三星將實(shí)現(xiàn)7nm EUV工藝的量產(chǎn)（負(fù)責(zé)高通5G芯片的代工，我們?cè)谇捌诘闹軋?bào)中也做了專題報(bào)道），5nm甚至3nm也都有了較為明確的時(shí)間表。而在國(guó)內(nèi)企業(yè)方面，中芯國(guó)際14nm項(xiàng)目（中芯南方）預(yù)計(jì)在2019Q1實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

相信經(jīng)過這樣的梳理后投資者會(huì)從根本上明白本次政策推出的邏輯：之前的政策將2017.12.31作為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，隨著工藝的進(jìn)步在準(zhǔn)入條件上需要進(jìn)行調(diào)整，新推出的政策從2018.1.1開始，對(duì)先進(jìn)工藝的判定節(jié)點(diǎn)提高至0.13um和65nm，符合當(dāng)前國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)的真實(shí)情況，我們認(rèn)為這充分體現(xiàn)了國(guó)家相關(guān)部門在產(chǎn)業(yè)政策制定上的專業(yè)性（認(rèn)真的）。

事實(shí)上，在本次政策中也明確提出：2017年12月31日前設(shè)立但未獲利的集成電路線寬小于0.25微米或投資額超過80億元，且經(jīng)營(yíng)期在15年以上的集成電路生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)享受“五免五減半”，集成電路線寬小于0.8微米（含）的集成電路生產(chǎn)企業(yè)享受“兩免三減半”。

3）利好中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、華力微電子、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫、福建晉華、士蘭微等國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體制造企業(yè)

對(duì)于在對(duì)全球先進(jìn)制造工藝進(jìn)行苦苦追趕的國(guó)內(nèi)代工企業(yè)來說，遇到的最常見的問題是歷盡千辛萬(wàn)苦終于實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，卻發(fā)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的設(shè)備折舊已經(jīng)提完，從而承擔(dān)巨大的價(jià)格壓力，SMIC的28nm工藝便是一個(gè)典型案例。

在這種情況下，減稅政策將顯著緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，我們前期深度報(bào)告中也為大家整理了中國(guó)大陸在建或擬建的主要晶圓廠，詳見下表。在這些項(xiàng)目中，2017年12月31日前設(shè)立的線寬在0.25um（或投資大于80億元）但未獲利的、2018年1月1日后設(shè)立的線寬小于65nm（或投資大于150億元）的項(xiàng)目，將從獲利后（或取得經(jīng)營(yíng)收入后）享受“五免五減半”的稅收優(yōu)惠。

國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈均享受

稅收優(yōu)惠政策

第一部分中我們說明了本次政策的推出是對(duì)前期政策的補(bǔ)充和修正，而核心原因在于隨著摩爾定律的發(fā)展，先進(jìn)制造工藝持續(xù)演進(jìn)，在政策制定角度也要與時(shí)俱進(jìn)。

第二部分我們想要強(qiáng)調(diào)國(guó)家對(duì)于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)同樣有稅收優(yōu)惠政策。

對(duì)于集成電路產(chǎn)業(yè)的前期所有稅收優(yōu)惠政策，重點(diǎn)關(guān)注第70-82項(xiàng)。除集成電路制造相關(guān)以外，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的支持政策還有：

76.新辦集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)定期減免企業(yè)所得稅；

77.國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅；

78.集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)扣除職工培訓(xùn)費(fèi)用；

79.集成電路生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備縮短折舊年限；

80.集成電路封裝、測(cè)試企業(yè)定期減免企業(yè)所得稅；

81.集成電路關(guān)鍵專用材料生產(chǎn)企業(yè)、集成電路專用設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)定期減免企業(yè)所得稅；

82.集成電路企業(yè)退還的增值稅期末留抵稅額在城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加的計(jì)稅依據(jù)中扣除；

可見，整個(gè)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，從設(shè)備材料到制造，從封裝測(cè)試到設(shè)計(jì)，均充分享受了國(guó)家的稅收優(yōu)惠政策。我們也整理了A股半導(dǎo)體上市公司的年末所得稅率（2016），大部分在15%的水平，另有部分國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)的重點(diǎn)企業(yè)稅率降至10%左右。

集成電路所得稅政策的背后深意依然是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的國(guó)家意志

上周一我們發(fā)布了隨筆《中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響深度解讀》，通過對(duì)美國(guó)301調(diào)查報(bào)告的深度分析，我們從淺層（貿(mào)易逆差）和深層（戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局）兩個(gè)維度為大家解讀了中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的潛在影響，文章獲得了許多投資者和產(chǎn)業(yè)人士的認(rèn)可。我們的核心觀點(diǎn)是：外部環(huán)境難以進(jìn)一步惡化，凸顯建立完整自主產(chǎn)業(yè)鏈的重要意義。

作為半導(dǎo)體行業(yè)的賣方分析師，似乎唱多板塊是必須要做的，而板塊一旦出現(xiàn)整體性上漲，市場(chǎng)上又會(huì)出現(xiàn)許多聲音試圖去解讀背后的邏輯，似乎先進(jìn)制造工藝、核心芯片、存儲(chǔ)器等等馬上就要實(shí)現(xiàn)趕超，但站在產(chǎn)業(yè)角度實(shí)事求是的說，目前國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈依然處于較為弱小的狀態(tài)，期待板塊出現(xiàn)整體性的基本面大躍進(jìn)是不符合產(chǎn)業(yè)真實(shí)情況的，當(dāng)然在邊際上我們已經(jīng)可以找到業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)的標(biāo)的，也是我們近期推薦的重點(diǎn)，在此不再贅述。

但是，當(dāng)上個(gè)周末在飛機(jī)上讀完了美國(guó)301調(diào)查報(bào)告（感謝發(fā)給我這篇報(bào)告的買方小伙伴^_^）后，我卻意識(shí)到以半導(dǎo)體為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了中美之間大國(guó)博弈的焦點(diǎn)，而這周的新聞似乎也在不斷驗(yàn)證：

外媒：中國(guó)或購(gòu)更多美半導(dǎo)體取代韓國(guó)產(chǎn)品，縮小中美貿(mào)易逆差

年內(nèi)將設(shè)立國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。同時(shí)還將全面實(shí)施集成電路、新型顯示、生物產(chǎn)業(yè)倍增、空間信息智能感知等重大工程。國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金規(guī)?；蜻_(dá)到萬(wàn)億級(jí)，將成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的有力工具。

財(cái)政部：符合條件的集成電路生產(chǎn)企業(yè)前五年免征企業(yè)所得稅

從華為海思的成功我們認(rèn)識(shí)到了全球化的重要性（Kirin團(tuán)隊(duì)，Boudica團(tuán)隊(duì)核心均在國(guó)外），但當(dāng)外部局勢(shì)已經(jīng)難以進(jìn)一步惡化，幾乎全部的海外并購(gòu)均被叫停，我們?cè)撊绾伟l(fā)展產(chǎn)業(yè)？或許我們最具確定性的底牌便是國(guó)家發(fā)展產(chǎn)業(yè)的堅(jiān)定決心了。

具體到這次推出的減稅政策，在受惠企業(yè)的認(rèn)定上我們查閱了相關(guān)文件：

重點(diǎn)是，相關(guān)部門并未規(guī)定外資企業(yè)無法享受此項(xiàng)優(yōu)惠，但我們提醒投資者注意條款中的第三項(xiàng)，“企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)生的研究開發(fā)費(fèi)用金額占研究開發(fā)費(fèi)用總額的比例不低于60%”，這恰好又對(duì)應(yīng)了美國(guó)在301調(diào)查報(bào)告中對(duì)我國(guó)的指責(zé)“政府通過產(chǎn)業(yè)政策完成知識(shí)產(chǎn)權(quán)的引進(jìn)”，雙方的見招拆招非常值得玩味。