導語

美國公布301征稅清單，對中國電子產業影響有限，長期向好格局不變。電子行業中受影響較大的細分子行業主要有電路板（PCB）、LED、電容、電阻、半導體分立器件、壓電晶體、彩電用陶瓷基板等，手機產業鏈產品不在征稅清單之內，所以對中國手機產業鏈基本沒有影響，蘋果產業鏈也未受到波及。

（1）LED，征稅范圍主要集中在上游芯片及背光，實際列入征稅范圍的LED產品2017年出口美國僅為4600萬美元，影響有限。

（2）PCB行業，主要針對彩電用的PCB進行征稅，但是目前全球彩電品牌主要集中在日本、韓國及中國大陸，在美國的彩電制造工廠很少，中國直接出口到美國用于彩電的PCB較少，所以影響不大，還有很多應用于有關領域的電路板模組，整體來看，對PCB產業影響有限。

（3）電阻電容，國內電阻、電容廠商雖然有很多美國客戶，但是制造工廠基本上都不在美國，直接出口美國金額很少，整體影響不大。

（4）半導體分立器件，中國發展非常薄弱，全球有1200多億的市場需求，中國占比非常低，從公司情況來看，士蘭微及捷捷微電出口比例較低，對美銷售更少，揚杰科技和華微電子對美出口有些影響，但是有些出口產品沒有在征稅范圍，整體來看，影響有限。

中國已發展成為全球最大的集成電路需求市場，2017年中國集成電路市場需求占全球市場的62.9%。美國半導體企業對中國市場依賴度較高，如果中美貿易摩擦繼續升級，非常不利于兩國的半導體產業發展。 綜合分析，301征稅清單對A股電子公司影響有限，我們認為中國電子行業長期向好格局不變，可擇機布局優質成長龍頭。

利好加持，中國集成電路產業迎來加速發展。國家政策大力支持，需求穩健增長，產業鏈轉移，中國正在提升集成電路的核心競爭能力，產業臨良好的發展機遇，目前處在投資期，預計產能將在2019-2020年釋放，正好迎來全球5G商用時代，我們預測5G時代，中國集成電路產業將迎來加速發展。

繼續看好鋁電解電容漲價及國產替代：我們從海關數據看到，2017年中國電容器產業進出口總額達到126億美元，同比增長3.35%，其中貿易逆差46.6億美元，同比降低22.7%。綜合來看，受到下游需求拉動及上游原材料供應緊缺的影響，今年鋁電解電容漲價的預期強烈，鋁電解電容貿易逆差大幅降低，國產替代正在加速進行，同時，國內生產廠商在日系交期延長的情況下迎來接轉單的機會，持續推薦艾華集團，公司正在積極擴產。

電子板塊反彈看好蘋果產業鏈、攝像頭、無線充電及后蓋玻璃：蘋果今年新機量產漸行漸近，產業鏈有望迎來強勁拉貨需求；華為發布后置三攝手機，三攝也有望像雙攝一樣，成為中高端手機的主流配置，攝像頭在手機中仍大有可為；華為、小米的旗艦機型紛紛搭載無線充電，今年推出的新機型大部分采用玻璃后蓋，增長趨勢確定。