1.小米正式遞交港股IPO申請，雷軍目前持股31.4%；

2.港股最大IPO，深度解讀小米招股書??；

3.雷軍發公開信：小米是一家創新驅動的互聯網公司；

4.港交所“同股不同權”招來小米；

5.全球手機銷量下滑 “快手”小米力保增速；

6.“鐵三角”模式下掘金： 博弈小米概念股投資機會；

7.從榮耀10看AI手機如何建立差異化競爭優勢；

8.中國軍團征戰印度：小米占3成以上市場份額

1.小米正式遞交港股IPO申請，雷軍目前持股31.4%；

小米正式向港交所遞交了IPO申請，這將是今年全球最大規模IPO。招股書顯示，中信里昂證券、高盛、摩根士丹利為聯席全球協調人、聯席賬簿管理人兼聯席牽頭經辦人。

小米近三年的財務數據體現了業務的飛速增長。招股書披露，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34億元和1146.25億元，2017年同比增長67.5%；經營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元，2017年同比增長222.7%。

招股書披露，小米計劃將IPO募集資金30%用于研發及開發智能手機、電視等核心產品；30%用于擴大投資及強化生活消費品與移動互聯網產業鏈；30%用于全球擴展；10%用作一般營運用途。

小米董事長兼CEO雷軍在招股書的公開信中向所有現有和潛在的用戶承諾：“從2018年開始，每年小米整體硬件業務（包括智能手機、IoT及生活消費產品）的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。”公開信息顯示，2017年蘋果整體業務凈利率為21.1%，華為整體業務凈利率為7.9%。即便是公認凈利率較低的家電行業，海爾為6.6%，美的為7.7%，都高于5%。

截至招股說明書簽署日，在股權結構上，執行董事、董事會主席兼首席執行官雷軍持股比例為31.4%，如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則雷軍的持股比例為28%。

具體數據上，雷軍持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎萬強持3.2375%、黃江吉持3.2375%、洪鋒持3.2207%、許達來持2.9312%、劉德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨興集團持股17.1931%，其他投資者持有21.3430%。（校對/范蓉）

2.港股最大IPO，深度解讀小米招股書?。?/p>

集微網消息（文/Aki）在殘酷的手機行業，很少有企業能夠在滑坡之后實現逆轉！諾基亞正在緩慢的努力著，但它并不是唯一一家。

以“中國版蘋果”著稱的小米，在2018年5月3日，憑借著靚麗市場份額以及向港交所正式提交的上市申請，向全世界宣布，那個曾經的小米回來了，而它也將創造港交所有史以來最大規模的IPO！

此外，據了解，在香港上市之后，小米將會拿出部分股權，在A股發行CDR（中國存托憑證）。至于此次上市的詳細信息，小米并沒有在招股書中公布。

不過根據5月2日，香港經濟日報的報道顯示，此次小米至少將募集100億美元的資金，在完成IPO之后，小米的市值將達到900-1100億美元，而在三年前，小米的估值還僅為450億美元。

如果這一數字準確，小米將成為超越百度、京東、網易，僅次于阿里和騰訊的國內第三大股。

在招股書公開的同時，雷軍還公布了一封公開信，在信中，雷軍主要強調了以下幾個方面：

小米的業務重點有哪些

與傳統觀念中的手機公司不同，在雷軍看來，小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司。

“小米是一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯網公司?！?/p>

具體而言，2017年，以智能硬件為基礎，小米成為全球最大的消費級IoT平臺，這主要依靠于小米提供的一系列自主或與小米生態鏈企業共同開發的硬件產品。

智能手機方面，Strategy Analytics最新數據顯示，2018年第一季度，小米智能手機銷售量達到2830萬臺，占全球市場份額8%，躍居全球第四，本季度同比增長125%，超過所有主要競爭對手。

IDC公布的數據則強調，在世界前五大智能手機廠商中，小米以8.4%位居第四。其中，與去年相比，小米的表現最為搶眼，出貨量同比增長87.8%。

小米之所以能夠逆勢而上，除了在國內風生水起之外，很大一部分原因是歸功于海外的高速發展。在不久前Counterpoint Research公布的印度手機市場報告指出，小米以超過31%的市場份額，躍居印度市場第一。

小米的商業模式如何

雷軍在公開信中強調，正是依靠小米獨創的“鐵人三項”商業模式，小米才能夠實現銷量小花之后的成功逆轉。

所謂鐵人三項是指：（1）硬件；（2）新零售；（3）互聯網服務。

雷軍指出，截止2018年3月31日，小米通過投資和管理建立了由超過210家公司組成的生態系統，其中超過90家公司專注于研發智能硬件和生活消費產品，連接了超過1億臺設備。

新零售，則是指在專注于產品在線直銷的同時，從2015年以來，小米通過直營的小米之家，擴大小米的覆蓋范圍并提供豐富的用戶體驗。在保證線上線下同品同價的同時，保持高效的運營效率。

小米的互聯網服務，主要基于其開發的MIUI操作系統，從而打通各種設備的互聯性，以及硬件和互聯網服務的無縫集成，最終為用戶提供更好的用戶體驗。

小米營收情況如何

值得注意的是，小米在招股書中同時披露了2015、2016、2017三年的營收情況。

招股書指出，小米的收入主要來自于四大業務部門：智能手機、IoT與生活消費產品、互聯網服務以及其他。

其中，智能手機分部的收入來自于智能手機銷售。這三年銷售占比分別為80.4%、71.3%和70.3%，智能手機在小米整個營收中呈逐年下降的趨勢，可以說，正在逐漸擺脫對于智能手機的過度依賴。

IoT與生活消費產品分部的收入包括銷售其他自主研發產品，包括智能電視、筆記本電腦、人工智能音箱及智能路由器，及其他生態鏈產品，這些產品包括IoT及其他智能硬件產品及部分生活消費產品收入。這三年銷售占比分別為13%、18.1%、20.5%，成逐年上升趨勢。可以說，小米生態鏈的效應正在凸顯，未來這一部分將可能得到進一步增強。

互聯網服務分部的收入來自廣告服務及互聯網增值服務。

其他分部的收入主要來自硬件產品維修服務。

從地域分布來看，2015年、2016年、2017年，小米分別有93.9%、86.6%和72%的收入來自于中國大陸。這從一方面反映出，小米的全球化戰略初現成效，正如之前所說，小米在印度取得市場第一，就是一個很好的例證。

小米為何出現巨額虧損

同時，我們也發現，從2015年到2017年，小米的收入雖然為668.11億元、684.34億元和1146.25億元，但是凈利潤為-76.27億元、4.92億元、-438.89億元。

為什幺小米會出現巨額虧損呢？

招股書中指出，小米的虧損主要來源于以下幾個方面：

銷售成本增加。小米的銷售成本從2016年的612億人民幣增加到995億人民幣，同比增長62.6%。其中，智能手機部分銷售成本從2016年的471億人民幣增加到2017年的735億元，增長56%，主要是由于智能手機銷量導致的相關成本的增加，也包括相關的保修開支及存貨減值。

研發開支增加。研發開支由2016年的21億人民幣增加到2017年的32億人民幣，同比增長49.8%。

最后，就是小米的可轉換可贖回優先股公允價值變動帶來的，從2016年虧損25億人民幣增加到2017年的虧損541億人民幣，主要原因是小米的估值變動導致的。

在國際會計準則下，這種優先股會體現為“對股東的負債”，其公允價值的上升會記錄于公司賬面的虧損。但實際上公司并沒有這樣的虧損發生，對公司實際運營也沒有影響，這筆所謂的“負債”數字在上市那一刻就會消失。

小米股權及高管情況

此外，小米招股書中還披露了小米上市前的持股比例情況及主要股東情況。

其中，小米公司創始人、董事長兼CEO雷軍持股31.41%，聯合創始人、總裁林斌持股13.33%，聯合創始人、品牌戰略官黎萬強持股3.24%。如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則雷軍的持股比例為28%。通過雙重股權架構，雷軍的表決權比例超過50%，為小米集團控股股東。

具體數據上，雷軍持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎萬強持3.2375%、黃江吉持3.2375%、洪鋒持3.2207%、許達來持2.9312%、劉德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨興集團持股17.1931%，其他投資者持有21.3430%。

主要股東方面，小米董事會共有七名董事，分別為陳東升、許達來、李家杰、雷軍、林斌、劉芹以及王舜德。

其中，雷軍、林斌為執行董事，許達來、劉芹為非執行董事，陳東升、李家杰、王舜德為獨立非執行董事。

高管方面，早在4月27日，雷軍發布了內部信，任命CFO周受資為公司高級副總裁，同時宣布聯合創始人周光平和黃江吉辭去公司職務。

雖然當時業界有猜測表示，小米此舉是為公司上市做準備。

但是，雷軍很快做出澄清，強調小米之所以邀請周受資出任CFO，主要是因為需要有人幫助自己規劃戰略、處理投資者關系，并管理小米投資。

一大波富豪的誕生

雖然，雷軍曾在2016年3月時非常肯定地表示，小米在5年內不會上市。

但在2017年11月談及上市時，雷軍又表示，“會在業務比較舒服的時候IPO?！?/p>

而現在，隨著小米IPO，一大波富豪即將誕生。

招股書中顯示，截至2018年3月31日，小米擁有14513名全職員工，其中13935名位于中國大陸，主要在北京總部。其余主要分布在印度、***、香港及印尼。

招股書還披露，小米2017年雇員工資福利支出為40億5千萬元人民幣左右，粗略估算，小米員工平均年薪福利27.9萬元左右。

更多的則是小米背后的投資方也將得到驚人的回報。

自2010年到2014年，小米一共完成了6輪融資，投資方眾多，包括晨興資本、啟明創投、IDG資本、淡馬錫、DST、GIC、厚樸投資和云鋒基金等數十家VC/PE機構。

小米供應鏈收益

隨著小米的上市，作為小米供應商的上市企業受益不淺，據不完全統計，從3月初至今，不少小米供應商上市公司股價一路走高，多次漲停，如普路通、卓翼科技等小米核心供應商。

據調研得知，上市企業中，如聞泰科技、歐菲科技、京東方、深天馬、長盈精密、勝利精密、欣旺達、德賽電池、舜宇光學（港股）、藍思科技、匯頂科技、通達集團（港股）、三環集團、順絡電子、丘鈦科技（港股）、水晶光電、卓翼科技、光弘科技、普路通、奮達科技、開潤股份、合興包裝、共達電聲、碩貝德、勁勝智能、萊寶高科、超聲電子、瑞聲科技（港股）等上市公司均是小米供應商?。ㄐ?范蓉）

3.雷軍發公開信：小米是一家創新驅動的互聯網公司；

集微網消息，小米5月3日向港交所遞交上市申請申請，這將是今年全球最大規模IPO。

小米董事長兼CEO雷軍在招股書的公開信中向所有現有和潛在的用戶承諾：“從2018年開始，每年小米整體硬件業務（包括智能手機、IoT及生活消費產品）的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶?！?/p>

公開信息顯示，2017年蘋果整體業務凈利率為21.1%，華為整體業務凈利率為7.9%。即便是公認凈利率較低的家電行業，海爾為6.6%，美的為7.7%，都高于5%。

雷軍稱，小米要構建的絕不是一個封閉的商業帝國。小米也不僅是一家創新的科技公司，更是數字時代的生活方式的創立和推動者。讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活，要實現這一目標，1家小米遠遠不夠，需要100家甚至更多的“小米”，一起建立起豐富而繁榮的新商業生態。

以下為雷軍公開信原文：

您好！感謝您對小米的關注和支持。當您打開這份文件時，看到的不僅僅是一家風華正茂、勃勃向上的公司，更是一份由勇氣和信任所支撐的新商業藍圖。

在此，我想向您說明，小米是誰，小米為什么而奮斗。

小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司

具體而言，小米是一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯網公司。我們的使命是，始終堅持做“感動人心、價格厚道”的好產品，讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活。

8年來的每一天里，“和用戶交朋友，做用戶心中最酷的公司”的愿景都在驅動著我們努力創新，不斷追求極致的產品和效率，成就了一個不斷締造成長奇蹟的小米。

2010年4月成立小米時，我和我的合伙人們只有一個簡單的想法：做一款讓我們自己喜歡、覺得夠酷的智能手機。我們8個聯合創始人中，6人是工程師，另外2人是設計師，都是消費電子設備狂熱的“發燒友”。

“感動人心、價格厚道”這八個字是一體兩面、密不可分的整體，遠超用戶預期的極致產品，還能做到“價格厚道”，才能真正“感動人心”。創新科技和頂尖設計是小米基因中的追求，我們的工程師們醉心于探究前人從未嘗試的技術與產品，在每一處細節都反復雕琢，立志拿出的每一款產品都遠超用戶預期。我們相信打破陳規的勇氣和精益求精的信念才是我們能一直贏得用戶欣賞、擁戴的關鍵。

不止于技術，我們推崇大膽創新的文化。從手機工藝、屏幕和芯片等技術的前沿探索，到數年贏得的200多項全球設計大獎；從“鐵人三項”商業模式，到通過“生態鏈”公司集群；從“用戶參與的互聯網開發模式”，到小米線上線下一體的高效新零售創新精神，在小米蓬勃發展并滲透到每個角落，推動我們不斷加快探索的步伐。

目前，我們是全球第四大智能手機制造商，并且創造出眾多智能硬件產品，其中多個品類銷量第一。我們還建成了全球最大消費類IoT平臺，連接超過1億臺智能設備。與此同時，我們還擁有1.9億MIUI月活躍用戶，并為他們提供一系列創新的互聯網服務。

真正讓我們更加自豪的并非是這些數字，而是中國智能手機和智能設備等一系列行業的面貌因為我們的出現而徹底改變。

我們推動了智能手機在中國的快速普及和品質提升，這為中國移動互聯網的快速爆發打下堅實基礎。移動支付、電商、社交網絡、短視頻等行業在中國的蓬勃發展都有賴于移動互聯網涌入了數以億計的龐大人口。中國這一全球最大市場中，移動互聯網行業的跨越式發展、成熟的背后，我們也被公認作出了不少貢獻。

優秀的公司賺的是利潤，卓越的公司贏的是人心。更讓我們自豪的是，我們是一家少見的擁有“粉絲文化”的高科技公司。被稱為“米粉”的熱情的用戶不但遍及全球、數量巨大，而且非常忠誠于我們的品牌、并積極參與我們產品的開發和改進。

浴火重生，小米商業模式被充分驗證

作為一家年輕的互聯網公司，小米的發展并非一路坦途。2016年，我們的市場占有率曾有過下滑。我們清醒地認識到早先幾年過于迅猛的發展背后還有很多基礎沒有夯實，因此我們主動減速、積極補課。2017年，小米順利完成“創新+質量+交付”的三大補課任務，迅速重回世界前列。

據我們了解，除了小米，還沒有任何一家手機公司，銷量下滑之后能夠成功逆轉。

浴火重生，小米經歷了一家能夠長期穩定發展的公司所必需的修煉。我們的管理更加有序，我們的人才儲備更加充實，我們的技術積累更加深厚，我們的供應鏈能力和產能管理能力更加強大。

更重要的是，我們的商業模式經歷了考驗，得到了充分驗證。

小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司。盡管硬件是我們重要的用戶入口，但我們并不期望它成為我們利潤的主要來源。我們把設計精良、性能品質出眾的產品緊貼硬件成本定價，通過自有或直供的高效線上線下新零售渠道直接交付到用戶手中，然后持續為用戶提供豐富的互聯網服務。

這就是我們獨創的“鐵人三項”商業模式：硬件+新零售+互聯網服務。小米至今的成就說明了這一模式強大的生命力。創業僅7年時間，我們年收入就突破了千億元人民幣，這一成長速度是許多傳統公司無法企及的。

效率的提升來自于運營成本，尤其是交付產品給用戶時的交易成本的極大降低。小米獨特的商業模式使得商品既好又便宜得以實現，造就了用戶信任的基礎。

#永遠堅持硬件綜合凈利率不超過5%小米創辦之初，我們就有一個宏大的理想：要改變商業世界中普遍低下的效率。

一件成本15美元的襯衣在中國的商店里要賣到150美元，定倍率有驚人的10倍。一雙鞋要加5到10倍，一條領帶加20多倍，這樣的例子舉不勝數。

但我始終難以理解，為什么生產和流通的效率長期不能提高？為什么商業運轉中間環節的巨大耗損要讓用戶買單？為什么所有“costdown”的努力都只在那10%的生產成本里摳索，而從不向無謂耗損的那90%運營、交易成本開刀？

小米有勇氣、有決心推動一場深刻的商業效率革命。在2011年初，小米迎來第一次年會時，我向在場的全公司100多名員工和他們的家屬們說，我們要做出性能、體驗都最好的智能手機，只售300美元—當時主流的智能手機售價普遍在600美元以上。

偉大的公司都是把好東西越做越便宜，把每一份精力都專心投入做好產品，讓用戶付出的每一分錢都足有所值。

用戶是我們一切業務運轉考量的核心。小米前進的路上，我們一直在思考：從古至今，商業世界變化紛繁，跳出形形色色的商業模式話題之外，始終不變的是什么？

用戶對“感動人心、價格厚道”的產品的期待，這就是小米的答案。

有很多我們的用戶說，進入小米之家或者登錄小米商城，可以放心地“閉著眼睛買”，因為品質、價格一定都是最優的。這是對我們最大的肯定，也是我們的終極追求。

沒有用戶的信任，就沒有我們追求的高效。用戶的信任，就是小米模式的基石。效率，就是小米模式的靈魂。持續贏得用戶的信任，我們的任何業務都將無往不利。而一家真正實現世界級效率的公司，將擁有穿越經濟周期、持續抓住行業涌現的新機會和長久保持優秀運營表現的能力。

“感動人心、價格厚道”不是一句空話，這八個字是我們的價值觀和精神信條。在此，我要向所有現有和潛在的用戶承諾：從2018年起，小米每年整體硬件業務的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。

因為，我們始終堅信，相比追求一次性硬件銷售利潤，追求產品體驗更有前途；相比渠道層層加價，真材實料、定價厚道終究更得人心。

我們始終堅信，我們的信念—大眾消費商品應該主動控制合理的利潤—將成為不可阻擋的時代潮流，任何貪戀高毛利的舉措都將走向一條不歸之路。

所以，我想向您說明，我們會更看重長期用戶價值的維護，小米的商業價值和您的投資價值，也將來源且僅來源于用戶價值的不斷放大實現。

硬件綜合凈利率永不超過5%就是小米高效的證明。我們深知，小米的理念最終成為社會的共識尚需時日，但時間會是小米的朋友，我們固執的堅持、持續的投入、堅決的執行終將換來理想的實現。

建設全球化開放生態，我們的征途是星辰大海

今天，小米走到了歷史性的重要節點。面向未來，小米建立的全球化商業生態有著極具想像力的遠大前景。

小米要構建的絕不是一個封閉的商業帝國。小米也不僅是一家創新的科技公司，更是數字時代的生活方式的創立和推動者。讓全球每個人都能享受科技帶來的美好生活，要實現這一目標，1家小米遠遠不夠，需要100家甚至更多的“小米”，一起建立起豐富而繁榮的新商業生態。

“德不孤，必有鄰”，通過獨特的“生態鏈模式”，小米投資、帶動了更多志同道合的創業者，圍繞手機業務構建起手機配件、智能硬件、生活消費產品三層產品矩陣?，F在，小米已經投資了90多家生態鏈企業，改變了上百個行業，未來這個數字會更加龐大。

這樣的改變不僅發生在中國。以智能手機業務為例，在全球已進入的70多個國家和地區市場中，我們已經在印度取得份額第一，并在15個國家名列前茅。我們正在并將繼續證明，小米模式在全球都具有可快速復制的普適性。

建立全球化的開放生態，讓小米長期發展的機遇更多、邊界更廣闊、根基更穩健。大數據、人工智能的時代就在眼前，我們相信我們全球生態平臺所生成的大量獨特的數據，能讓我們更為敏銳、精準地洞察用戶的需求，為我們在未來贏得巨大優勢。

小米是一家工程師文化主導的公司。工程師們的夢想就是持續探索先進技術，并惠及盡可能多的用戶，做用戶心中最酷的公司是我們的愿景。我們堅信，科技創新進步帶來的利益應該能被大眾輕易共享，互聯網精神的本質是透明、高效以及平等普惠。

最大的平等，莫過于日常生活體驗的平等：讓所有人，不論他╱她是什么膚色、什么信仰，來自什么地方，受過什么教育，都能一樣輕松享受科技帶來的美好生活。

這就是我和小米所有員工夜以繼日持續奮斗的目標。

感謝您關注小米，和我們并肩投身于創造商業效率新典范，用科技改善人類生活的壯麗事業。許商業以敦厚，許科技以溫暖，許大眾以幸福，我們的征途是星辰大海，現在才剛剛走出了第一步，我們已經改變了幾億人的生活，未來我們將成為全球幾十億人生活中的一部分。

厚道的人運氣不會太差。請和我們一起，永遠相信美好的事情即將發生。

雷軍

4.港交所“同股不同權”招來小米；

繼香港交易所剛剛做出25年間最大上市制度改革，為“同股不同權”鋪平道路后，中國互聯網公司小米的首次公開募股(IPO)招股說明書便于5月3日亮相香港交易所官方網站。小米不但有望成為港交所“同股不同權”的第一股，資本市場也有可能迎來2014年以來全球最大規模的IPO。近期中國內地和香港股市改革動作頻頻，吸引越來越多的中國科技獨角獸企業加緊籌備境內IPO。

“同股不同權”有利港股發展

與美國股市不同，香港交易所此前一直都實行“同股同權”的政策，旨在對所有股東公平，避免少數股東享有較大的投票特權。2013年阿里巴巴尋求上市時，港交所曾是其首選的上市地點，但“同股不同權”的提議遭到了港交所的堅決拒絕。無奈之下，阿里轉向美國資本市場，很快迎來了紐交所伸出的橄欖枝。

該事件引發香港社會及金融市場反省。香港交易所在去年拍板引入“同股不同權”制度，并最終于4月30日正式生效接受上市申請。港交所行政總裁李小加預料，初期將有十幾家公司以新規則上市，以同股不同權公司的上市規模較大。

香港《經濟日報》2日撰文指出，大投行普遍看好“同股不同權”制度有利港股長遠發展?；ㄆ煺J為，新制度有助吸引新經濟企業，特別是科技、金融科技及互聯網相關企業來港上市，成港股市場重要里程碑。摩根大通亦看好新制度，估計可帶動日均成交額增加30億至40億港元。

2014年以來全球最大IPO

香港《信報》3日報道，小米IPO估值基本確定在1000億美元以上，很可能超越當年阿里巴巴的估值成為港股近十年估值最高的IPO。若最終能以1200億美元估值上市，其市值將超越招商銀行的1173.4億美元，上市之時便成為香港十大市值股份之一。英國《金融時報》認為小米香港上市或成為2014年后全球最大規模的IPO，位居歷史前20位之內。

根據小米招股說明書，2015年至2017年的三年經營期內，小米年收入分別為668.11億元人民幣、684.34.億元人民幣和1146.25億元人民幣，經營利潤則分別為13.73億元、37.85億元和122.15億元。招股說明書顯示，近三年小米大部分收入來自于手機銷售，2015年至2017年，手機分別貢獻了營業收入的80.4%、71.3%和70.3%?；ヂ摼W服務分部分別貢獻小米總收入的4.9%、9.6%及8.6%。小米董事長雷軍在招股說明書中發布的公開信中強調，小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司。

小米董事會不久前通過“每年整體硬件業務的綜合稅后凈利率不超過 5%”的決議。手機中國聯盟秘書長王艷輝在接受《環球時報》記者采訪時曾表示，小米若以手機硬件企業招股，則有損在資本市場上的估值。小米IPO將公司定位于互聯網，不但為小米打開估值的想象空間，也會受到資本市場的追逐。

中國“獨角獸”去哪兒上市

與小米同時，中國一批科技公司正在加快IPO的進程。據美國《華爾街日報》報道，數月來，至少十幾家公司開始籌劃今年下半年或者明年年初進行IPO并開始與投行和投資者進行商洽?！度A爾街日報》預測，如果這些公司能夠成功實施IPO，整個資本市場流通市值將會擴容500億美元。

報道認為，中國科技公司正在急于尋求上市，原因是A股和H股的上市規定正在放寬，中國內地移動及互聯網行業競爭加劇，以及估值上漲的吸引等。這批謀求上市的“獨角獸”企業中包括滴滴、美團、騰訊音樂、陸金所以及螞蟻金服等。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新3日向《環球時報》記者分析說，港交所的改革形成了對美國納斯達克的挑戰，同樣作為國際化的資本市場，港交所與內地距離更近，文化更相似，在中美貿易摩擦升級的背景下，中國一些新興經濟領域的公司可能會更傾向于選擇在香港上市。小米在香港IPO所起到的示范作用，可能會加快中國科技企業IPO上市的新時代的到來。

《華爾街日報》稱，香港正在做出的上市制度的改革為這些公司帶來了強大的吸引力，而中國內地監管機構也表示，將允許在海外注冊的公司通過發行存托憑證的方式在內地上市?！度A爾街日報》援引知情人士的信息說，小米在香港掛牌后料將很快在中國內地上市，成為首批利用CDR形式上市的公司之一。

5.全球手機銷量下滑 “快手”小米力保增速；

小米在海外市場上，手機和智能硬件會繼續增長；而中國市場手機增長不明顯，但是IOT智能家居有增量。

處于上升期的小米在最佳節點選擇上市——5月3日，小米正式向港交所遞交上市申請。在其2017年的營收中，智能手機營收約805.6億元，占比70.3%。

從排名來看，小米手機在開年第一季度銷量紅火。5月2日，IDC發布的報告顯示，第一季度中三星、蘋果、華為、小米、OPPO排名全球前五，市場份額依次為23.4%、15.6%、11.8%、8.4%、7.1%，小米位居第四；中國手機市場上，根據Counterpoint的最新研究，華為以22％的市場份額奪冠，其次是OPPO和vivo，分別占有18％和16％的份額，蘋果和小米位列第四、第五，市場份額為14%和13%。

但是，小米這項主營業務的外部行情卻不太樂觀。IDC數據顯示，一季度全球智能手機出貨量為3.361億部，同比下降2.4%；而國內的市場下滑更為明顯，Counterpoint的報告顯示，中國智能手機出貨量在2018年第一季度放緩，同比下降8％，環比下降21％。

銷量微增或下滑的手機市場上，品牌集中度越來越高，品牌起落則變化莫測。國產品牌除在中國市場征戰外，也在海外新興市場短兵相接。去年以來，小米走出低谷，在今年一季度成為增速最快的選手，海外市場是其重要的助力陣地。接下來海外市場競爭越發激烈，小米臨壓。

銷量放緩

在集邦咨詢專事移動存儲器研究的黃郁琁看來，全球市場需求的下滑主要來自于新舊款手機差異不大，無法吸引消費者的換機意愿。維持既有市場的市占以及拓展新興地區將是品牌大廠在今年要努力的方向。

5月3日，Counterpoint研究總監閆占孟接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，今年二季度國內手機市場會有增長，“一季度出貨量不好屬于正常，接下來很多產品會升級，硬件設計、芯片等都有更新，促進換機。中國整體市場體量大，占據全球三分之一，我們預計2018年略微增長一兩個點，因為盤子基數大，微增的數量也很可觀。”

實際上，用戶對電腦、手機等電子產品進行更新換代的原因，主要是兩個方面，一是主動的需求所致，由于使用需要而帶來的產品升級；二是被動地由于消費環境升級所推動，即便目前產品夠用，也需要一個更好的產品來跟上消費升級。不論主動還是被動，在摩爾定律這根指揮棒下，需求和供給往往互為因果。

具體到手機換機周期，能夠引起大規模換機的主要原因，包括設計、技術和營銷。智能手機的出現，帶來了十年半導體和IT行業的紅利，這波紅利由于技術的廣泛扁平化，已經基本消耗殆盡。但為了能夠繼續推出產品來提振市場銷量，營銷手段粉墨登場。國內的廠家主要也是依賴不斷推出小的更新，比如全面屏等非突破性改進來提升銷量。

然而不可忽視的是，整個手機市場增長步入尾聲幾成定局?？偨Y過去的換機潮，主要是以下幾波，其一是從功能機向初代高價智能機的升級，主要是iPhone和三星獲得了最大的紅利；其二是低價智能機擴大用戶基數，典型代表是小米、中華酷聯；其三是從低價智能機往4G智能機、大屏智能機升級，主要包括OPPO、vivo、華為、蘋果；其四是當下的產品同質化時期，因為產品都一樣，導致用戶重新選擇性價比。

這其中前三波都是大規模升級換機，第四波則是小米的“起死回生”。與其說小米這一波表現尚可是雷軍戰略調整的英明決策，不如說是手機創新乏力，嚴重同質化導致用戶更換手機不得不考慮性價比。

如何持續增長？

除了性價比線路的助力，小米在一季度取得佳績，海外市場貢獻了不少力量。從整體來看，根據招股書描述，2015年、2016年、2017年小米的海外市場收入分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元，其中2017年海外市場收入上漲250%。

在手機方面，小米官方公布的數據是目前其在印度市場上占據31%的份額。閆占孟告訴記者：“小米手機的海外銷量占到一半左右，首先小米在供應鏈層面大量地并購零部件，保證產能供應，同時把大量的貨鋪到印度等國家。小米在印度、東南亞還有很大增長空間，現在印度還有很多功能機的用戶。小米也在海外建設很多小米之家，在印度不止賣手機，還賣智能硬件產品。”因此，他認為，小米在海外市場上，手機和智能硬件會繼續增長；而中國市場手機增長不明顯，但是IOT智能家居有增量。

對于小米的提速，5月3日，第一手機界研究院院長孫燕飚提到，一方面2017年開始市場處于4G收官期，在4G層面產品同質化，用戶需要價格適中、性能適中的高性價比產品，而小米主打的就是性價比牌；另一方面，在新零售上，小米之家在中國獲得成功后往印度、東南亞拓展，“比如在印度，小米之家就是和印度每個州的當地最大零售商合作，激烈競爭下，OPPO和vivo也開始在印度市場做策略調整，vivo開始布局線上渠道，而OPPO在中低端產品上選擇ODM廠家合作，據我了解，現在這款機子已經在做了，主要針對印度市場。”

在多位業內人士看來，小米還將在海外市場持續增長，5月3日，手機中國聯盟秘書長老杳接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：“小米這兩年在印度市場增長很快，印度市場又是全球增長最快的市場，這個趨勢還會延續到今年年底?！?br />
但是，在以性價比、低溢價的策略進入海外市場后，如何獲得更穩健的盈利、打破新興市場的增長瓶頸仍是難點。僅從手機利潤看，Counterpoint的報告稱，2017年第四季度，蘋果占手機市場總利潤的86％。

在老杳看來，小米的智能硬件生態鏈和渠道已經形成了自己風格，未來還會大舉進入海外市場，但是除了印度外，如何在其他國家突圍是小米要面對的問題。“小米的模式，在電商渠道發達的市場做得都不錯，比如印度，但是越南、印尼這些電商渠道不發達的地方，就不太好。而OPPO就在印尼做得不錯，中國品牌走向海外都是先從自己能夠適應的國家開始。在擴張過程中，也會有瓶頸在，所以對于OPPO、vivo、華為、小米來說，要思考的是，未來如何成為一個國際化品牌，而不是一個區域品牌。”

另一方面，小米也在硬件之外，拓展互聯網服務業務。不過老杳也指出，小米的硬件基礎還不夠穩固。“現在小米的手機業務占比還是太大，對手機依賴性太強。如果手機業務的下滑，抵不過互聯網服務等其他業務的增長，會帶來投資者的質疑，這也是未來挑戰BAT最大的風險所在。客觀上說，從過去20年歷史看，手機每隔四五年都會出現波峰和波谷，小米需要證明基本牌是穩定的。”

6.“鐵三角”模式下掘金： 博弈小米概念股投資機會；

5月3日，小米集團（下稱“小米”）向港交所遞交了上市申請，這家經營利潤超過122億元的互聯網公司，被認為極大可能是今年全球最大規模的IPO，同時也將成為港交所首批同股不同權的上市企業。

小米赴港上市的消息也令A股有望從中分得一杯羹。Wind資訊數據顯示，當天A股40只未停牌的小米概念股中，33家上漲，上漲個股的比例高達82.5%，其中安潔科技(18.950, 1.72, 9.98%)（002635.SZ）等2家漲停。

5月3日，手機中國聯盟秘書長老杳對21世紀經濟報道記者表示，小米的上市雖然在短期內無法改變國內手機廠商格局，但其“硬件+互聯網服務+新零售”的“鐵三角”商業模式，在未來十年或對互聯網生態形成深遠的影響。

同時，多位券商分析師認為，盡管多家上市公司披露了與小米間存在合作關系，但從生態鏈與供應鏈雙方面來看，具有核心業務往來的企業數量并不多，體現在股價上的變化也可能不會很大。

概念股普漲

5月3日，安潔科技早間開盤后，股價一直徘徊在平盤線上，至10：15左右開始走高，午后2點則直線拉升觸及漲停，漲幅9.98%收于18.95元/股。

安潔科技的漲停，被認為與當天早間小米赴港上市的消息有很大關聯。今年3月初，安潔科技在互動平臺表示，公司與小米主要在智能手機金屬小件及金屬大件等產品存在合作關系，且表態隨著小米等客戶的快速發展，公司也將成長。

同日，安潔科技證券部人士對21世紀經濟報道記者表示，公司與小米之間的合作主要由旗下子公司威博精密科技有限公司（下稱“威博精密”）完成。

威博精密由安潔科技于2017年以34億元全資收購，但由于前者業績承諾未達預期，從而導致后者在去年年報中計提了1.19億元商譽減值。資料顯示，在2014年至2016年，威博精密對前五大客戶的銷售收入占其營業收入的比例在90%以上，終端產品主要為OPPO、VIVO、華為、小米、聯想等國內品牌智能手機。

“2018年，威博精密與小米間的合作會進一步加深，營收占比也會因此提升，小米很可能成為威博精密的第一大客戶。”上述證券部人士說。

盡管未如安潔科技一樣漲停，但作為供應鏈主要提供商的普路通(17.950, 0.80, 4.66%)（002769.SZ），也錄得4.66%的漲幅。

國金證券(8.970, 0.20, 2.28%)分析師蘇寶亮表示， 2014年普路通對小米服務取得的收入占服務類業務總收入的75.86%，小米為普路通貢獻的毛利占所有毛利的比重為45.75%。也正因此，小米手機出貨量的高低變化，也對普路通業績有著較大影響。

2017年，小米手機出貨量逆勢增長123%，由此使普路通服務費收入大幅增長。財務數據顯示，普路通去年營收同比增長49.67%，高達53.81億元。

除上述兩家外，受5月3日小米將上市消息的刺激，當天Wind資訊中統計的另外38家相關概念股中，還有31家出現了股價上漲，占比超過八成。其中，股價漲幅在5%以上的還有7家，占比為17.5%。

此外在業績層面，40家小米概念股中，去年營業收入實現同比增長的達到37家，占比為92.5%；歸屬母公司股東凈利潤實現同比增長的有26家，占比達到65%。

真假概念股

實際上，在5月3日小米將于港交所上市的消息傳出后，包括智動力(26.400, 0.10, 0.38%)（300686.SZ）、二六三(6.630, 0.15, 2.31%)（002467.SZ）等多家A股上市公司在互動平臺回應了與其存在合作的問題。

但并非所有的小米概念股都是“小米概念股”。以3日出現漲停的奮達科技(9.410, 0.86, 10.06%)（002681.SZ）為例，此前外界一直傳言公司將為小米代工生產一款音箱新品，且預計年產量超過70萬臺。

當天奮達科技一位人士對21世紀經濟報道記者表示，公司在2014年曾確實與小米有過合作，且當時雙方合作的產品量還挺大，但此后逐漸疏遠。

“外界可能有些誤解，現在公司和小米合作的量不大，占公司營收比例幾乎可以忽略不計。”上述奮達科技人士說。

廣發證券(15.960, 0.32, 2.05%)一位策略分析師對此認為，相較于外界熟知小米是一家手機廠商，近年來其已通過投資構建了包括智能硬件、互聯網服務和新零售三個方向的商業模式，真正具有小米烙印概念股的企業也應該基于此。

上述廣發證券策略分析師進一步解釋，在制造強國、新零售等政策及產業戰略趨勢推動下，小米的上市，將使其生態鏈終端產品生產商受益最多，其次是業務占比大的代工公司，最后則是供應鏈零部件公司。

“從投資角度來看，除小米公司自身的巨大成長潛力外，應沿著小米生態鏈終端產品公司、小米體系代工生產公司和小米體系核心供應鏈公司三大維度尋找相關投資機會?！痹摬呗苑治鰩熣f。

據21世紀經濟報道記者不完全統計，在小米生態鏈終端產品公司中，開潤股份(77.150, 0.76, 0.99%)（300577.SZ）與其合作打造了“90分旅行箱”，這一產品衍生出的B2C業務已成為公司新的增長極；硬件供應商方面，除上文提及的普路通，還有歐菲科技(17.710, 0.39, 2.25%)、深天馬、京東方等多家A股公司；此外在家電核心供應商方面，由于小米在凈水器、電視、空氣凈化器以及電飯煲等方面的布局，包括新寶股份(9.720, -0.06, -0.61%)（002705.SZ）、麥格米特(38.800, 0.21, 0.54%)（002851.SZ）等公司同樣值得關注。

老杳表示，小米的上市也許對國內手機市場格局很難產生大的影響，但在融資便利情況下，對小米國際化也有促進作用。他同時認為，小米的上市也預示著對產業鏈上游的投資才剛剛開始。

“（小米上市）對中國未來十年的互聯網格局會產生深遠影響，對互聯網生態影響將大于硬件生態的影響?！崩翔谜f。（編輯：楊志錦，如有意見或建議請聯系：yangzj@21jingji.com）21世紀經濟報道

7.從榮耀10看AI手機如何建立差異化競爭優勢；

在AI風起的今天，似乎哪個領域都難以逃脫它的裹挾。手機行業每隔幾年便會出現一個風口，如今的AI，便將“忽如一夜春風來，手機行業全AI”的態勢展示在世人面前。

跟風炒作無助于產品創新和行業發展。近日，榮耀總裁趙明便在2018年全球移動互聯網大會(GMIC)全球人工智能領袖峰會現場向“跟風式”AI開炮，認為會對消費者造成干擾和引起混淆。

趙明表示，AI是由芯片、算法、系統等共同組成的完整系統，構建真正的AI能力體系，硬件、智慧系統、AI應用三個層面缺一不可。只有通過從底層硬件到上層應用以及生態的系統性創新，方能給消費者帶來顛覆性的體驗，從而建立起AI時代的“護城河”。這是在AI時代手機產品比拼，手機企業建立差異化的競爭優勢的關鍵。

上月榮耀發布的最新旗艦產品榮耀10，不僅取得了線上平臺售賣開售兩分鐘，全平臺銷售額超過4億的成績，在線下同樣銷售火爆，甚至在部分實體店中出現了很多外國消費者的身影。吸引這些外國消費者的主要原因除了榮耀10搭載的AI芯片外，豐富且實用的AI應用也是吸引他們的重要因素。

如今，AI手機正在受到全球消費者的高度關注，而正是憑借從硬件到軟件的AI生態體系的構建，榮耀手機逐步建立起在AI手機時代的領先優勢。

榮耀AI2.0：從芯片到生態系統的突破

狹義而言，AI實際上就是一個加速器，是一個賦能單元，能夠顯著提升數據處理的速度。但這并不意味著AI僅僅是從軟件層面來定義。硬件基礎是提供強大AI算力的保證，也是手機AI一切應用的基礎。在AI算力上缺乏支持，會嚴重限制開發者的想象力、制約AI應用的發展。

去年年底，華為在手機SoC中首次集成了人工智能處理單元NPU，其AI性能密度大幅優于CPU和GPU。創新設計的HiAI異構移動計算架構，大幅提升AI算力。從演示的情況看，NPU的出色算力能在一分鐘內識別2005張照片，與傳統的CPU相比，速度提升20倍。

這樣的賦能給手機應用帶來了質的提升。在榮耀最新產品榮耀10中，能夠實現超過500種場景識別，這相比以前一般手機產品只支持十幾種場景識別而言無疑是明顯的進化。在此基礎上，人像特寫、人像合影、人臉識別、AI美顏等功能也系數而至，底層硬件的支持為手機應用打開了巨大空間。

實際上，從2012年華為建立“2012實驗室”開始，榮耀便著手在人工智能領域的探索。2016年12月，榮耀發布了行業首款AI手機探索之作榮耀Magic，在AI領域率先發力。

2017年11月，榮耀發布榮耀V10，其中AI提供的強大算力為拍照等功能進一步賦能。

如果說榮耀V10的發布，是在AI概念導入層面，NPU的引入開啟了AI手機 1.0時代。那在榮耀10中，榮耀開始聚焦從底層技術能力構建，到應用體驗以及生態建設縱深突破的AI2.0時代?；贜PU芯片提供的強大AI算力，AI應用開發呈現爆發增長之勢，消費者的手機應用全面AI化，為用戶帶來更為豐富應用新體驗。

比如，基于榮耀10的AI能力，金山辦公WPS Office開發出一款AI應用，通過榮耀10手機拍下的6張不同角度的PPT圖片，在2秒之內便可完成角度校正，在3秒之內可完成從圖片到PPT的轉變。這對于移動辦公而言，提供了巨大便利。

這一創新應用的實現過程，是WPS Office通過接入搭載在榮耀10上基于計算機視覺的AI能力，瞬間完成計算，準確識別照片中的圖像內容，實現圖片最大45度角的位置校正以及9倍超級分辨率的畫質提升。最終完成由圖片到PPT的快速轉換生成。

可以看到，WPS這一特性在榮耀10上，輕松得到了AI加持。這是因為HUAWEI HiAI生態的成熟能力接口為WPS Office團隊直接省去了在模型訓練上所要花費的時間和成本，據了解，WPS Office接入HUAWEI HiAI能力僅用時4小時。

值得一提的是，HUAWEI HiAI生態的這些能力接口已經向普通開發者開放。包含了圖文識別、語音語義、自然對話決策、狀態情景感知。開發者隨時可以用華為的算力、多種能力引爆應用。而在3月香港舉行的開發者大會上，華為也發布了全球領先的人工智能開發平臺HiKey 970，HiKey 970將為開發者們提供具備強大AI算力、支持硬件加速、性能強勁的開源開發板，助力AI應用的生態搭建。

榮耀10：從普通用戶到專家的進階

建立在強大硬件以及生態體系的支撐下的AI才能被稱之言之有物，在為用戶提供豐富多彩的應用體驗的同時，也開啟了智慧生活時代的到來。

正如趙明所言，未來的AI將會成為人腦的協處理器。這使得用戶和專家間的差距在進一步縮短。對手機使用體驗的愉悅感和滿足感在顯著增加。

以榮耀10為例，AI攝影做為創新上的主要突破口，在攝影體驗上帶來全新升級。在AI的加持下，每一次拍攝都會根據所拍攝的圖像語義進行區域分割，進而實現照片當中的分區調優，一拍兩張，每次隨手一拍都會帶來基于2400萬像素的高還原照片和基于AI 2.0進化而來的人工智能優化照片。整個過程好比一名出色的攝影師從創作一張大片的構圖、打光、拍攝，到拍攝完成后期用Photoshop對綠葉、藍天、落日、人像等照片中的每個場景針對性優化。

得益于AI強大算力的支持，榮耀10的AI相冊,可按智能人像分類，以面孔識別，按單人/合影歸集。還可按照智能場景分類，通過圖像內容識別，支持生日、聚會、畢業、夜游、運動、婚禮、旅游等場景，自動分類，同時還能自主挑選照片和背景音樂。AI智能搜索照片功能也十分強大，甚至連截圖中的文字也能搜索到。

此外，AI的引入，也讓智能手機給用戶帶來了真正的智慧生活。榮耀AI 2.0 支持AI智慧識屏功能，雙指按下，就可實現商品馬上購。AI智慧旅行，更為消費者帶來全新體驗，支持語音、導游、攻略、拍照位置推薦，覆蓋391個熱門景區。這樣的使用體驗，無疑將會給用戶帶來對于手機產品好感