投資要點

1、本周重點推薦：網宿科技、光環新網、億聯網絡

持續重點推薦個股：烽火通信、光迅科技、中際旭創；夢網集團、星網銳捷、茂業通信、寶信軟件

2、本周行業熱點：Gartner預測CDN行業規模五年翻四倍，CDN從分發走向安全

Gartner日前發布最新全球CDN服務市場指南《Market Guide for CDN Services》，該指南在全球范圍內評估出18家領先的CDN服務商，其中5家中國公司入選。騰訊云、阿里云、網宿、藍汛、白山云并列進入Gartner代表公司名錄。

新的CDN服務為提供商們在新市場帶來優勢，企業要求它們不僅僅在網絡邊緣提供內容緩存服務（這是傳統的CDN業務模式），還要通過其全球入網點（PoP）提供增值服務。來自Web優化、應用程序性能和安全服務的銷量將成倍增長――這得CDN提供商得以自然而然擴展其現有的業務模式。機構預測CDN服務將從2017年的75億美元增長到五年后的300億美元，這主要歸功于內容分發網絡提供商將開啟其網絡中已經存在的安全、壓縮、Web優化和重復數據刪除等功能。

3、本周復盤

行業指數上來看，行業表現相對一般；

個股表現上來看，次新股波動較大，無明顯的板塊表現。

4、風險提示

5G進展不達預期；云計算競爭加劇，價格下行

周報目錄

一、本周觀點

二、本周復盤

（一）本周指數表現

（二）本周重要報告及重要點評

1、網宿科技（300017）：業績符合預期，短期對運營商自建不用過于擔憂

2、奧飛數據（300738）：華南地區IDC領軍企業，業績高速增長

3、紫光股份（000938）年報及一季報點評：業績穩定增長，打造“云管端”全產業鏈

三、行業數據庫

（一）運營商：2011-2015（資本開支上行周期），2016-2018（資本開支下行周期），預期2019-2024（資本開支上行周期），每3-5年一個周期迭代

（二）光纖光纜：光通信最靚麗的板塊，供需持續緊張

（三）光器件：國產光模塊出貨量持續提升

四、運營商歷年招標統計

本周觀點

1、本周行業熱點：Gartner預測CDN行業規模五年翻四倍，CDN從分發走向安全

Gartner日前發布最新全球CDN服務市場指南《Market Guide for CDN Services》，該指南在全球范圍內評估出18家領先的CDN服務商，其中5家中國公司入選。騰訊云、阿里云、網宿、藍汛、白山云并列進入Gartner代表公司名錄。

新的CDN服務為提供商們在新市場帶來優勢，企業要求它們不僅僅在網絡邊緣提供內容緩存服務（這是傳統的CDN業務模式），還要通過其全球入網點（PoP）提供增值服務。來自Web優化、應用程序性能和安全服務的銷量將成倍增長――這得CDN提供商得以自然而然擴展其現有的業務模式。機構預測CDN服務將從2017年的75億美元增長到五年后的300億美元，這主要歸功于內容分發網絡提供商將開啟其網絡中已經存在的安全、壓縮、Web優化和重復數據刪除等功能。。

2、本周行業觀點：本周重點推薦：網宿科技、光環新網、億聯網絡

持續重點推薦個股：烽火通信、光迅科技、中際旭創；夢網集團、星網銳捷、茂業通信、寶信軟件

2018年的行業投資觀點：確定性的方向，明確的投資，抱緊白馬龍頭：通信板塊龍頭繼續高歌猛進；

（1）通信板塊中最確定的投資方向：5G，5G各個細分板塊龍頭表現強勁，主設備龍頭中興通訊、傳輸網龍頭烽火通信、光纖龍頭中天科技、亨通光電、光模塊龍頭中際旭創、光迅科技；5G確定性和領先型，來自于國家戰略驅動，5G成為拉動投資、引領科技創新、實現產業升級、促進經濟繁榮、進行“供給側改革”的重要抓手，被寄予極高期望。在這種情形下，中國運營商可能快速建設一張全覆蓋的5G網絡；

（2）通信板塊中確定的市場空間：國內企業搶占海外市場；典型標的如億聯網絡，高速增長的低估值品種；企業信息化的核心標的星網銳捷，企業信息化行業市占率不斷提升，銳捷網絡連續多年30%以上的增長，上市公司集團不斷梳理產業，主業持續聚焦；

（3）通信板塊的大方向：云計算；云計算首選光環新網；短期我們看好牌照落地帶來的變化，中期看好公司IDC業務的內生持續高增長，長期看好攜手亞馬遜在開拓中國萬億云計算市場；CDN行業競爭格局趨緩，價格戰壓力在減小；我們預測CDN行業的龍頭Q1季度仍保持趨勢向上的態勢；網宿科技有望底部回升，實現EPS和估值戴維斯雙升。企業云通訊低估值標的夢網集團，移動互聯網工具服務提供商，產業資本不斷增持，安全邊際較高；

本周復盤：

（一）本周指數表現

行業指數上來看，行業表現相對一般；

個股表現上來看，次新股波動較大，無明顯的板塊表現。

（二）本周重要報告及重要點評

1、網宿科技（300017）：業績符合預期，短期對運營商自建不用過于擔憂

（1）單季度凈利潤同比轉正，收入跟隨行業同步增長。

凈利潤：網宿科技一季度單季度盈利預期在2.07億；扣除非經常性損益的影響的話，同比增長約為14.53%；2018年一季度由于有海外新收購CDN虧損和股權激勵等影響，大約在2000萬左右，這部分是去年一季度是沒有的，扣除這部分影響，公司的一季度業績同比增長為26%；我們預期海外新收購CDN二季度預期就可以扭虧；

收入：實現了30%增長，一方面得益于一季度短視頻等行業需要的爆發，CDN行業保持持續高增長；另一方面去年海外新收購CDN業務并表1.5億收入規模，如果把并表效應去除的話，收入的增速17%左右；價格我們預期和去年比大概是下降了20%（去年7月份之后CDN價格才穩住至今），所以我們判斷量大概有50%的增長；

通常情況下整個cdn行業的增速在30%-40%，在2016年之前，云計算公司沒有進入這個市場之前，網宿的收入增速都是持續高于行業增速；在2016年下半年之后，cdn行業因為價格原因增速下來了，同樣網宿的增速也下來了，但是2017年Q3之后，有一個明顯收入增速拐點，一季度延續增長的好勢頭。

（2）毛利率：同比上升了0.53個點，環比下降了1.1個點。

毛利率背后反映的是價格，代表價格基本穩定；回顧過去歷史來看，在行業沒有價格戰的期間，公司的一季度毛利率連續多年都是比四季度環比低4-5個點左右，這是由于四季度結算和一季度春節因素的影響；2018年一季度環比下降只有1.1個點，顯著的好于以往，主要還是是公司增值業務高毛利率占比提升。

觀察這幾年的毛利率變化，能看出一個很明顯的規律，在行業正常競爭的過程中，網宿的毛利率保持一個穩定向上的趨勢；隨著2016年價格戰的影響，整體毛利率多個季度下行；但從去年7月份之后，價格穩住，毛利率已經出現多個季度恢復上行。

（3）運營商從事CDN業務的影響：市場錯位競爭，處于合作共贏的關系。

運營商從事CDN業務，這是個老話題了，2014年的時候，中國電信和中國聯通就曾表示將合資成立一家CDN子公司，但最后運營效果并不理想。運營商自建CDN業務在國外也鮮有成功的案例，更多的運營商是選擇與第三方CDN公司合作為主，

1）與傳統CDN廠商合作是趨勢所在

2011年，日本第二大運營商KDDI收購了韓國CDN企業CDNetworks 85%的股份；2012年，AT&T放棄自建CDN網絡，與美國第一大CDN企業Akamai進行全面合作；2013年年底，美國主要運營商Verizon收購了本土排名前三的CDN企業 EdgeCast。

2）運營商自建CDN目的：流量本地化，減少骨干網壓力，服務對象以互聯網巨頭為主；與第三方CDN廠商屬于差異化市場

運營商自建CDN將減少互聯網巨頭自建CDN的需求：對于互聯網巨頭來說，由于業務多、流量巨大且技術儲備成熟，互聯網巨頭往往會選擇自建CDN，這部分的業務收入和第三方的CDN廠商沒有直接的關系；運營商目前從事的CDN主要負責大型的、服務流量靠前的內容源站以簽約的方式引入，使得流量本地化，減少骨干網壓力。

3）運營商CDN業務過去發展相對緩慢

一方面，CDN服務不是運營商的主營業務，CDN市場體量在百億級別，而三大運營商的整體收入體量在萬億級別，運營商在CDN業務上面大多采取外包的方式，相關的技術儲備和經驗比較匱乏，中國移動CDN業務主要是和華為合作開展。CDN跟網絡建設的區別在于，它是一個重運營的業務，而運營商在運營方面并不具備優勢。

另一方面，跨網運營是個困難，互聯互通問題的難度很大，從中國電信和中國聯通CDN公司的失敗就可窺見一斑。而不解決互聯互通問題，運營商就只能在自己的網絡上做CDN業務，跨網絡運營的問題較難解決。

（4）分析過去行業規律，尋找背后價格的邏輯。

1）價格的過去、現在和未來

過去：2016年兩個云計算公司沖進了這個行業，過去行業穩定競爭的格局被打破，直接體現在價格上，正常年份的價格下降速度為-6%左右，2016、2017連續兩年都是-20%左右的降幅；

現在：通過產業鏈調研，我們了解到從去年7月CDN行業的價格就沒有實質性的大幅下降，價格下降的幅度從過去以元為單位，改為以角為單位，截止到目前，行業的價格趨于穩定；

未來：流量價格受益于比特成本的下降，我們認為每年降價屬于正常現象，在-10%以內屬于正常范圍；

2）為什么這個階段價格戰趨緩？

（a）價格戰的邊際效用在減弱

價格作為一個敲門磚，通常在初期進入一個市場比較有效，當市占率從0%到10%這個階段；現在兩家云公司的份額顯然已經都超過了這個數；一類對價格敏感的用戶，兩年的時間已經遷移過去，潛在市場在減少；另一類不會上云的互聯網公司，基于競爭的角度，避免核心運營數據的暴露；

（b）運營的邊際成本剛性化，可變成本都將是帶寬成本

云公司在運行CDN初期，在規模較小的時候，利用云計算整體的大規模優勢，有邊際成本降低的優勢，但是隨著CDN業務在云計算占比提升，CDN的剛性成本全部是帶寬成本，是無法進一步壓縮，流量的成本將隨著CDN規模擴大而線性增加，價格戰帶來的將直接是虧損擴大化；同時近期有媒體報道，工信部后續將整治私建傳輸網的公司，有可能帶來流量成本進一步提升；

（c）從拼價格到拼質量，服務是一個必然的過程

市場占有率并非由單一的價格因素決定，還受到產品技術和服務能力等多個方面因素的共同影響，作為B2B業務上，客戶并不會只選擇價格最低的服務；如果僅僅采取低價策略，而并沒有在產品和服務上進行優化提升，那么在補貼終止時，客戶也將隨之流失；

綜上，我們認為2018年CDN市場競爭階段將從價格競爭轉變為服務質量的競爭，價格的降幅將回歸市場合理范疇，維持在10%以內。

（5）未來需求：長期向好，爆款應用不斷，流量增速有望上一個新臺階。

1）短期數據非常靚麗：短視頻拉動強勁

工信部官網披露的數據顯示，2015年移動互聯網流量增速（+103%）、2016年增速（+123.6%）、2017年增速（+162.7%）,2018年春節7天同比增速達到236%+；流量的增長直接利好移動互聯網賣水者，CDN行業服務提供商網宿科技，帶來需求端的增長；今年一季度更是爆款應用不斷；抖音和吃雞游戲風靡全球，抖音視頻日活躍用戶數已經超過1億，15秒的短視頻流量消耗巨大；2018年世界杯大型賽事的到來，也將帶來流量增長的新峰值

2）未來最大的需求：視頻，還是視頻

視頻2017年約占cdn需求的30%，預期2018年這個數字會超過50%；2020年會超過80%；視頻行業發展呈現以下特點：一是視頻高清化勢不可擋，隨著硬件設備的處理能力增強, 視頻高清化不斷升溫，從1080P、2K、4K甚至走向8K；二是直播互動百花齊放，直播作為一種即時性強的娛樂形式，互動是其天然自帶的特性，連麥、問答、抓娃娃，主播均會與觀眾形成不同形式、不同程度的互動；三是和AI相關的計算機視覺如日中天，計算機視覺賦予機器認知的能力，作為人工智能的基礎應用技術，它推動了視頻產業的全面升級，在內容安全，場景化廣告方面發展迅猛；四是VR、AR行業快速發展，虛擬世界和現實世界的結合，帶給視頻行業更多的玩法，同時隨著行業主流標準制定、技術發展成熟，VR、AR勢必會落地在更多應用場景中。

（6）關于競爭格局，我們認為網宿科技將是云計算稀缺的“門票”。

1）從市占率來看行業發展歷史

CDN行業從一個10億級別的市場經過幾年的發展到一個100億級別的市場，行業跑出的唯一巨頭就是網宿科技，從過去20%的市場份額，最高接近一半的市場份額；在2016年之前，cdn市場是雙寡頭的競爭局面，但隨著藍汛因為各種內部問題，市場份額不斷下滑，出現了網宿科技一家獨大，市占率不斷提升的現象；2016年之后，云計算公司阿里云、騰訊云的沖擊，帶來行業性價格的沖擊，阿里、騰訊搶占的最多份額的是其他cdn廠商的份額。

2）從CDN的競爭到未來云的競爭，網宿科技或是“公有云”最后的一張門票。

（a）云的競爭未來一定是巨頭的競爭

在全球，Gartner發布2016年全球公共云市場份額報告，公有云市場馬太效應凸顯。預測到2019年公有云的競爭將是一場兩大公有云寡頭的博弈。Gartner在近期發布的一份研究報告中預測：“到2019年，90％的原生云IaaS供應商將會被亞馬遜網絡服務（AWS）和Microsoft Azure的競爭下退出市場。

在中國,阿里云2017年上半年IaaS營收5億美元，占據47.6%中國市場份額；騰訊云位居第二，營收約1億美元左右，份額為9.6%；金山云位居第三，營收6839萬美元，份額6.5%；中國電信位居第四，營收6254萬美元，份額6%；Ucloud營收5774萬美元，排名第五，份額5.5%。

（b）新的巨頭已經進來了：華為

為什么華為云那么重要，看下面圖的華為的CloudBU位置就知道了。目前華為云上線14大類99個云服務及50 多個解決方案，發布EI企業智能，發展云服務伙伴超過2000家。2017年9月5日在上海召開的華為HC大會上，當時的華為副董事長、輪值CEO郭平宣布，華為承諾將長期投入公有云，和合作伙伴打造世界上的“5朵云”

一年漲了3倍，自Cloud BU成立以來，華為云的用戶數、資源使用量都增長了3倍。2017年IDC發布的市場報告顯示，華為云政務云解決方案位居中國政務云市場廠商領導者區間，在現有能力、未來戰略和市場表現三大維度均排名第一；同時，華為云FusionCloud私有云解決方案在中國市場也取得了多項第一。

（c）云的新貴：紫光云

紫光集團重磅發布“紫光云戰略”，并投資120億元進軍公有云市場。紫光集團旗下新華三、紫光云數、紫光股份、紫光軟件、紫光數碼、紫光西數等云網板塊企業已經承擔了紫光云戰略的一部分使命，而云產業則是紫光“芯云戰略“的重要組成部分。

（d）為什么說網宿科技或是“公有云”最后的一張門票？

云計算的確是個很美好，大空間的市場，但是競爭也是異常慘烈；如何在云計算產業中生存下來是第一步，再談發展；那云計算最核心的是什么？規模，規模，規模。但中國企業上云的速度相對較慢，云的科普仍需要時間，如何快速做大規模？

CDN是最好做規模的云計算業務。所以2015年阿里云、騰訊云、金山云都選擇了cdn作為其發展的云的首推業務，不惜成本發展cdn，降維打擊傳統cdn公司；經過兩年的價格戰，除了龍頭網宿科技抗住的競爭之外，其他傳統的CDN公司都生存艱難；

那么華為云、紫光云這個階段再想大舉進入公有云的市場，CDN作為云計算一個重要組成部分，必然也是華為、紫光會積極拓展的地方，但是這個階段華為、紫光面臨的競爭對手不再是網宿等傳統企業，而是阿里云、騰訊云之類的企業，復制阿里云、騰訊云當年的思路顯然不太可行；華為、紫光如何在CDN市場布局，將是CDN行業的未來重大變數。在2017年網宿科技的年報披露中，紫光集團進入了網宿科技的前十大股東，占總股份0.499%。

（7）投資建議：

我們預計2018年單季度利潤逐步回升，由于去年價格是季度逐季度下降，今年價格穩住的話，單季度業績同比增速會二階導向上，我們預期2018年傳統業務有望實現10.5億（23%+)，對應的PE為33x；2019年預期實現14億（30%+），對應PE為25x；維持推薦評級。

（8）風險提示：

云計算公司競爭的風險；需求不達預期的風險。

2、奧飛數據（300738）：華南地區IDC領軍企業，業績高速增長

（1）華南地區IDC領軍企業，業績高速增長

公司產品和服務包括機柜租用、帶寬租用等IDC基礎服務，及內容分發網絡（CDN）、數據同步、云計算、網絡安全等其他互聯網綜合服務。公司客戶覆蓋網絡視頻、網絡游戲、門戶網站等行業用戶及三大基礎電信運營商等。公司的營業收入從2014年的0.71萬元增加到了2016年的2.98億元，復合增速高達105.16%；凈利潤從2014年的399.67萬元增長到2016年的5556.97萬元，復合增速高達272.88%，凈利潤增速（272.88）高于營收增速（105.16%）。

（2） 團隊經驗豐富，在華南區域擁有豐富機房資源

公司的核心管理團隊擁有多年基礎電信運營商及互聯網行業從業經驗，同時公司在技術、市場、管理、運維各個領域積累了一批擁有豐富經驗的員工。截至2017年6月末，公司在廣州、深圳擁有三個自建IDC機房，可用機柜接近1,500個；此外，公司廣州科學城神舟機房二期（即IPO募投項目）和海口金鹿機房處于建設期，兩個新機房建成后將新增可用機柜3,500個左右，屆時公司自建機柜數量將接近5,000個；除自建機房外，公司在全國其他骨干網絡節點，通過與當地中國電信、中國聯通、中國移動等電信運營商合作運營機房，進行合理布局，可滿足客戶全國布點需求。公司與多家知名網絡游戲與流媒體企業保持了長期合作關系，客戶粘性較高。

（3）投資建議

公司是華南地區IDC領軍企業，擁有豐富的IDC機房資源，隨著IDC產能不斷釋放，公司業績有望不斷增長。我們預計2018-2020年營收為4.36億元、5.44億元、6.53億元，凈利潤為0.64億元、0.79億元、0.94億元，對應PE為59倍、48倍、40倍，首次覆蓋給予“推薦”評級。

（4）風險提示

運營商政策變化風險；機柜建設不達預期；海外業務拓展風險。

3、紫光股份（000938）年報及一季報點評：業績穩定增長，打造“云管端”全產業鏈

（1）打造“云管端”全產業鏈，向云計算、移動互聯網和大數據等行業全面進軍。

分業務來看，2017年公司信息電子類產品實現營業收入281.93億元，同比增長26.76%，毛利率同比增加0.55pp，IT服務實現營業收入159.81億元，同比增長82.83%，總部與投資實現營業收入0.63億元，同比下滑23.82%。

公司在2017年不斷鞏固政府、金融、教育、交通、電力等行業優勢地位的同時，大力拓展運營商市場，并取得了突破性快速發展，正式發布了應用于運營商骨干網領域的業界首款云化集群路由器 CR19000以及自主研發的數據中心核心交換機 S12500X-AF，推出業界首款 802.11ax 無線 AP和全新系列的 H3C G3 和 HPE Gen10 工業標準服務器，其中H3C R4700 G3 服務器榮獲國際知名創意設計大獎——德國 2017 紅點設計獎。同時，公司不斷拓展云計算、大數據、物聯網、存儲解決方案、數字影像業務等業務。

（2）研發投入增加以及政府補助延遲導致一季度業績有所下滑，毛利率持續改善，長期盈利能力不斷提升。

2018年Q1公司銷售費用同比增長30.94%，管理費用同比增長26.06%，其中研發投入金額達到8.06億元，同比增長 40.57%；且部分政府補助發放時間較去年同期有所延遲，導致公司2018年Q1業績有所下滑。

從毛利率來看，2017年公司整體毛利率為21.97%，同比增加3.26pp，其中信息電子類產品毛利率同比增加0.55pp，IT服務毛利率同比減少2.86pp，總部與投資毛利率同比減少0.56pp；2018年Q1公司整體毛利率為21.35%，同比減少2.25pp，主要是受到產品結構變化影響。隨著收入結構的不斷優化，公司的盈利能力得到持續改善，長期來看，盈利能力將不斷提升。

（3）網絡產品行業領先，政務云市場等占有率第一，具備較高市場競爭力。

根據IDC數據，公司2017年在國內市場企業網交換機市場排名第一；國內市場企業級 WLAN 市場排名第一；國內市場企業網路由器市場排名第二；國內市場防火墻產品占有率第三。

根據計世資訊數據，公司2016—2017年在政務云市場連續兩年市場份額第一、服務虛擬化市場連續兩年國產品牌份額第一、云管理平臺市場份額第一；根據IDC數據，公司超融合產品 UIS 連續兩年在中國區市場份額排名第一。

（4）投資建議：

公司積極打造“云管端”全產業鏈，具備較強市場競爭力。我們預計公司2018-2020年凈利潤分別為18.91億元、23.06億元、29.98億元，對應PE分別為40倍、33倍、25倍，維持“推薦”評級。

（5）風險提示：

5G發展不及預期；業務拓展不及預期。

行業數據庫

（一）運營商：2011-2015（資本開支上行周期），2016-2018（資本開支下行周期），預期2019-2024（資本開支上行周期），每3-5年一個周期迭代

1、三大運營商歷年資本開支

三大運營商整體資本開支近年來總體保持上升的趨勢，從2016年開始呈下降趨勢，2017年繼續下降，其中中國聯通2017年資本開支下降幅度最大，同比下滑41.61%，預計中國聯通2018年資本開支將有所提升，中國電信資本開支同比下滑8.37%，中國移動資本開支下降幅度較小，同比下滑5.23%。

在中國移動資本開支中，移動通信網和傳輸網占據約80%的份額。從2016年開始，中國移動在移動通信網和傳輸網的資本開始呈逐年下降趨勢，支撐網、業務網、房屋土建及動力配套等呈上升趨勢。2017年中國移動更改了資本開支的細分統計口徑，其中4G網絡和傳輸（不含接入）的資本開支占據約65%的份額，家庭寬帶接入的資本開支占比較小，占據約10%的份額。

中國聯通資本開支主要由移動網絡、寬帶及數據、基礎設施及傳送網組成，從2016年開始，移動網絡、寬帶及數據、基礎設施及傳送網資本開支均呈現下降趨勢，2016年分別同比下跌54.43%、50.30%、29.67%。2017年中國聯通更改了資本開支的細分統計口徑，由移動網絡、固網和云大霧數+5G試驗組成，其中移動網絡開支同比下跌42.45%，預計2018年云大霧數+5G試驗的開支將有明顯上升。

中國電信資本開支主要由無線網絡、寬帶及互聯網、VAS和綜合信息業務構成，從2016年開始，無線網絡、寬帶及互聯網、VAS和綜合信息業務資本開支均呈現下降趨勢，2017年無線網絡和寬帶及互聯網分別同比下降30.77%和6.47%，VAS和綜合信息業務、IT支撐系統和基礎設施建設及其他三項開支之和則同比上升90%。

2、三大運營商業務收入規模：人口紅利發展已過，長期將低于GDP的增速

從收入規模來看，中國移動收入規模最大、中國聯通收入規模最小；從增速來看，中國移動收入規模保持不斷上升趨勢，2014-2017年同比增速分別為1.81%、4.28%、5.99%、4.35%。中國電信收入規模也呈現不斷上升趨勢，2014-2017年同比增速分別為0.87%、2.10%、6.37%、3.95%。中國聯通收入規模從2014年開始呈現不斷下降趨勢，2014-2016年同比增速分別為-3.38%、-2.70%、-0.94%，2017年出現小幅回升，同比增速0.25%。

三大運營商整體收入增速從2014年開始放緩，并且低于我國GDP增速，2014-2017年三大運營商整體收入增速分別為0.34%、2.12%、4.58%、3.40%，同時期我國GDP增速分別為7.30%、6.90%、6.70%、6.90%。

3、三大運營商用戶數、移動電話用戶數、有線寬帶用戶數：全球最大運營商中國移動移動用戶一家獨大，寬帶用戶競爭格局即將失衡

從2018年3月三大運營商用戶數占比來看，中國移動用戶數占據過半的份額，為51.73%，中國電信占據約26.48%的份額，中國聯通用戶數占比最少，為21.79%。

從三大運營商用戶數來看，中國移動用戶數最多，超過中國電信和中國聯通用戶數之和，2018年3月中國移動、中國電信和中國聯通的用戶數分別達到10.22億、5.23億、4.31億，環比增速分別為0.79%、1.42%、1.03%。

從2018年3月三大運營商移動電話用戶數占比來看，中國移動用戶數占據過半的份額，為61.64%，中國聯通占據約20.16%的份額，中國電信用戶數占比最少，為18.20%。

從三大運營商移動電話用戶數來看，中國移動用戶數最多，超過中國電信和中國聯通用戶數之和，2018年3月中國移動、中國電信和中國聯通的移動電話用戶數分別達到8.99億、2.94億、2.65億，環比增速分別為0.44%、2.32%、1.42%。

從2018年3月三大運營商有線寬帶用戶數占比來看，中國電信占據最大的份額，為40.47%，中國移動占據約36.53%的份額，中國聯通用戶數占比最少，為23.01%。

從三大運營商有線寬帶用戶數來看，中國電信用戶數最多，2018年3月中國電信、中國移動和中國聯通的有線寬帶用戶數分別達到1.37億、1.24億、0.78億，環比增速分別為1.29%、3.40%、0.76%。

中國移動2014-2016年的用戶數分別為AT&T的3.7倍、3.4倍、3.8倍，分別為Verizon的3.21倍、3.29倍、3.71倍。

4、移動互聯網接入流量：井噴式增長

移動互聯網接入流量呈現三位數爆發式增長，2015-2017年移動互聯網接入流量增速分別達到103.01%、123.66%、162.70%。

（二）光纖光纜：光通信最靚麗的板塊，供需持續緊張

1、我國光纖需求量和價格

2、全球光纖需求預測

3、國內光纖廠商產能情況

4、國內廠商光棒產能情況

（三）光器件：國產光模塊出貨量持續提升

國內光模塊出口額持續提升，光模塊供應商持續向國內集中。

運營商歷年招標統計

1、中國移動歷年招標統計

2、中國聯通歷年招標統計

3、中國電信歷年招標統計