自今年1月復(fù)盤后，非理性便與樂視網(wǎng)股票相連。截至3月31日，樂視網(wǎng)普通股東增長82%，達到32.71萬，被孫宏斌形容為“妖股”。但今天下午，當2017年業(yè)績說明會爆出樂視網(wǎng)有被暫停上市的風(fēng)險后，股價像一枚尖針一樣徑直下探。

今天下午2點09分，樂視網(wǎng)股價開始像一枚徑直下探的尖針。幾分鐘內(nèi)，其跌幅一度超過7%。

正在進行的樂視網(wǎng)2017年度網(wǎng)上業(yè)績說明會，傳來的都是壞消息：樂視網(wǎng)面臨被暫停上市的風(fēng)險，公司現(xiàn)金流極度緊張……最終，當日股價下跌3.64%。此前，樂視網(wǎng)披露虧損業(yè)績時，其股價不跌反漲，上漲4.08%。

多名投資者聚焦同一個問題：樂視網(wǎng)未來會不會被退市？

此前，融創(chuàng)董事長孫宏斌在卸任樂視網(wǎng)董事長后，曾發(fā)表公開評論：樂視網(wǎng)只有三條路可走：賣資產(chǎn)還債、破產(chǎn)重組和退市。

而樂視網(wǎng)管理層今天下午明確表示，目前上市公司并無資產(chǎn)重組計劃。

在回答投資人提問時，董秘趙凱承認，樂視網(wǎng)存在被暫停上市的風(fēng)險，也就是暫時停止股票或公司債券的交易。

據(jù)了解，在《樂視網(wǎng)2017年度審計報告》中，立信會計師事務(wù)所出具了“無法表示意見”的審計意見。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，如果兩年審計報告均為“否定或無法表示意見”時，深交所可以決定對公司暫停上市。這意味著，如果明年繼續(xù)被“無法表達意見”，樂視網(wǎng)可能存在暫停上市的風(fēng)險。

在證券人士劉安琪看來，審計報告作出“無法表達意見”，屬于程序性回答。會計師事務(wù)所因無法獲得樂視網(wǎng)上市體系應(yīng)收賬款、與非上市體系的關(guān)聯(lián)交易等詳細信息，也就無法對賈躍亭能否還款等關(guān)鍵信息發(fā)表意見。

不過被暫停上市與退市屬于兩個概念，程序也不同。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，一旦公司出現(xiàn)最近一年凈資產(chǎn)為負，或連續(xù)虧損3年，都有可能觸及11個暫停上市的規(guī)則。而凈資產(chǎn)為負兩年，或者連續(xù)虧損四年企業(yè)，則有可能面臨終止上市即退市的命運。

而樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)也確實令人堪憂。此前，在深交所致樂視網(wǎng)的問詢函中，曾持續(xù)關(guān)注上市公司的凈資產(chǎn)問題。2018年一季度，樂視網(wǎng)的廣告收入、終端收入以及會員收入相較上年同期均出現(xiàn)大幅度的下滑，經(jīng)營性虧損約3.07億元。

如樂視2018年繼續(xù)虧損，將存在歸母凈資產(chǎn)為負的可能性，出現(xiàn)資不抵債的情況。

這對岌岌可危的樂視網(wǎng)來說，是個危險訊號。

雪上加霜的是，優(yōu)勢業(yè)務(wù)的剝離。此次說明會上，樂視網(wǎng)再次強調(diào)樂融致新有可能會出表。

樂視最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)電視和平臺就在樂融致新之下。但隨著增資及部分股權(quán)被司法處置，樂視網(wǎng)有可能會失去對樂融致新的控股權(quán)，這樣，樂融致新將無法計入上市公司合并報表范圍，其業(yè)績不再支撐上市公司。

對于樂視網(wǎng)整體形勢，董事長劉淑青用“現(xiàn)金流極度緊張”來總結(jié)，這讓樂視網(wǎng)未來走勢蒙上一層陰影。

樂視網(wǎng)管理層也明確表示，賈躍亭不還錢，公司無法推進正常運營。目前，各種關(guān)聯(lián)方對上市公司的關(guān)聯(lián)欠款余額達到約73億元，公司期望賈躍亭及相關(guān)方可以盡快拿出有效的解決方案及還款時間表。

對于上述一系列壞消息，股市這次給出了悲觀反應(yīng)。自從今年1月復(fù)盤后，非理性便與樂視網(wǎng)股票走勢相連。復(fù)牌之初，樂視網(wǎng)有18萬股民。截至3月31日，其普通股東總數(shù)增長至32.71萬。孫宏斌曾說，樂視網(wǎng)成了一只典型的“妖股”。

一方面是普通股民的抄底熱情，一方面是大型機構(gòu)股東的冷眼旁觀。樂視網(wǎng)復(fù)盤后曾回答投資者，公司5%以上股東目前沒有增持公司股票計劃。

考慮到當下，樂視網(wǎng)資金鏈極度困難，且經(jīng)營困難重重，盲目抄底或會面臨更多風(fēng)險。

上述證券人士分析，當下能決定樂視命運的，短期內(nèi)看賈躍亭的還錢速度，長期看公司恢復(fù)造血的能力，但這兩條路都不樂觀，這就是今天投資者擔心樂視被退市的原因。

樂視十問

1.回應(yīng)是否被退市

樂視網(wǎng)未來“會不會退市”是投資者問答中最受關(guān)注的問題之一。

樂視網(wǎng)2017年年報巨虧138.8億元，立信會計師事務(wù)所出具了“無法表示意見的”審計意見。

樂視網(wǎng)董秘趙凱回復(fù)稱，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》規(guī)定，若公司連續(xù)兩年審計報告都為“否定或者無法表示意見”，深交所可以決定對公司暫停上市。

也就是說，如果樂視網(wǎng)在2018年度被出具“無法表示意見”的審計報告，存在被暫停上市的風(fēng)險。

2.未來有資不抵債可能

樂視網(wǎng)2017年財報顯示，在上市公司合并報表范圍內(nèi)，資產(chǎn)總額為178.98億元，負債總額為185.64億元，凈資產(chǎn)為負，但歸屬上市母公司凈資產(chǎn)合計為6.63億元，仍為正。

如若上市公司2018年繼續(xù)虧損，將存在歸母公司凈資產(chǎn)為負的可能性。

根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的規(guī)定，如出現(xiàn)“凈資產(chǎn)為負”的情況，深交所可以決定暫停其股票上市。

3.一季度業(yè)績持續(xù)惡化

根據(jù)樂視網(wǎng)今年一季度財報，由于公司受關(guān)聯(lián)方資金緊張、流動性風(fēng)波的持續(xù)影響，信譽度仍陷于較嚴重的負面輿論旋渦中，導(dǎo)致公司廣告收入、終端收入以及會員收入同比出現(xiàn)大幅下滑。同時，公司融資成本未明顯下降。這些原因?qū)е乱患径冉?jīng)營性虧損約3.07億元。

4.公司現(xiàn)金流極度緊張

針對如果樂視網(wǎng)不退市，管理層是否開始研究自救方案的問題，樂視網(wǎng)回復(fù)，目前，正在積極尋求一切可能的方案。

方案包括改善業(yè)務(wù)經(jīng)營，以恢復(fù)現(xiàn)金流和供銷體系；與相關(guān)金融機構(gòu)協(xié)商貸款展期，解決公司2017年短期借款余額27.55億元的問題；尋求第三方增資，解決子公司的資金壓力；協(xié)調(diào)關(guān)聯(lián)方，以現(xiàn)金或資產(chǎn)等方式償還對上市公司的欠款。

但總體上看，公司現(xiàn)金流極度緊張，目前尚未形成確定方案。

5.不排除法律手段向賈躍亭追債

針對投資人提出樂視網(wǎng)的癥結(jié)在于關(guān)聯(lián)交易的問題，樂視網(wǎng)回應(yīng)正要求賈躍亭對其造成的上市公司關(guān)聯(lián)債務(wù)問題負責。

公司將采取包括法律手段在內(nèi)的一切手段，責成賈躍亭先生及其關(guān)聯(lián)方，停止向第三方處置其控制的樂視汽車（北京）有限公司、Faraday Future、Lucid等相關(guān)股權(quán)和資產(chǎn)，優(yōu)先解決其對上市公司的實際債務(wù)。

公司也期望賈躍亭及相關(guān)方盡快提出還款時間表，挽救上市公司于資金緊張的泥潭中。

6.對“FF汽車到海關(guān)”不知情

針對媒體報道“賈躍亭的FF汽車已運抵中國，將在5月亮相”，樂視網(wǎng)董事長兼總經(jīng)理劉淑青回復(fù)，未獲得賈躍亭或其關(guān)聯(lián)方通知，“不知情、不了解”。

但樂視網(wǎng)時刻關(guān)注上市公司體系大量關(guān)聯(lián)方欠款問題，就此主動保持與賈躍亭及其關(guān)聯(lián)方的溝通。包括近期媒體、投資者普遍關(guān)注的睿馳汽車購置土地投資款事項，公司多次與賈躍亭相關(guān)方電話、郵件溝通，并將獲取信息及時對外披露。

7.可能失去對樂融致新控制權(quán)

樂融致新此前披露，已與騰訊、京東達成相關(guān)增資協(xié)議。增資前，樂融致新的股權(quán)結(jié)構(gòu)為樂視網(wǎng)持股40.31%，天津嘉睿持股33.50%，樂視控股持股18.38%，其他股東合計持股7.81%。

增資后，樂視網(wǎng)持股比例將被稀釋，以現(xiàn)有協(xié)議及意向計算，樂視網(wǎng)持股比例下降至33.46%。而樂視控股持有的18.38%股權(quán)處于凍結(jié)狀態(tài)，且部分或全部將進入司法拍賣程序。

鑒于樂融致新股權(quán)被凍結(jié)、質(zhì)押的現(xiàn)狀，如若債務(wù)到期公司無法償還，公司存在失去對控股子公司控股權(quán)的風(fēng)險，可能致使樂融致新無法計入上市公司合并報表范圍。

8.樂融致新將與騰訊京東合作

根據(jù)與騰訊、京東簽署的相關(guān)協(xié)議，樂融致新將與騰訊在客廳內(nèi)容，與京東在電商領(lǐng)域、會員賬戶領(lǐng)域、廣告系統(tǒng)領(lǐng)域、物流領(lǐng)域、語音技術(shù)領(lǐng)域、樂融致新產(chǎn)品采購領(lǐng)域、無界零售領(lǐng)域等開展深入業(yè)務(wù)合作。

9.可能賣資產(chǎn)抵債

目前公司正在積極追討債務(wù)，不排除采用出售資產(chǎn)的方式維持公司經(jīng)營。

10.針對巨額虧損今年如何改善

樂視網(wǎng)董秘趙凱回復(fù)，目前公司現(xiàn)任管理層通過恢復(fù)各項主營業(yè)務(wù),以重新激活公司的現(xiàn)金流和供銷體系，盡最大努力恢復(fù)公司信譽及市場地位。

但劉淑青表示，上市公司目前經(jīng)營非常困難，礙于資金狀況的嚴峻情況，公司正常經(jīng)營無法得到有效推進。